财务数据和关键指标变化 - 公司一季度实现创纪录的季度收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），超过9000万美元，主要得益于金属价格上涨和四座运营矿山的稳健贡献 [13] - 净杠杆率从一年前的2.7倍改善至1.5倍，现金状况大幅改善，季度末有效余额约为2000万美元 [14] - 一季度自由现金流为负1800万美元，主要因库存增加1200万美元和应收账款增加2900万美元，以及应付账款和其他流动负债流出约1600万美元 [17] - 预计二季度部分负营运资金项目将转正，为二季度业绩增长奠定基础 [18] - 一季度实现创纪录的2.61亿美元收入，其中白银收入占45%，黄金占33%，贱金属约占22%；白银利润率从2024年的54%提升至本季度的65% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿（Greens Creek） - 一季度生产200万盎司白银，银品位较上季度提高10%，3月品位约为每吨13盎司，进入二季度仍保持强劲 [19] - 负现金成本为每盎司4.08美元，负全部维持成本（AISC）为每盎司0.03美元，远优于年度指引 [20] - 2025年生产指引维持在810 - 880万盎司白银，成本指引大幅下调，现金成本指引降至每盎司0.25 - 0.75美元，AISC指引降至每盎司6.5 - 7.25美元 [20][21] - 资本投资总额为1080万美元，预计未来两个季度将因施工季节活动增加而上升 [20] 幸运星期五矿（Lucky Friday） - 一季度实现连续季度磨矿记录，处理近10.9万吨矿石，超过2024年第四季度的记录 [21] - 白银产量稳定在130万盎司，维持其核心生产资产地位 [21] - 本季度面临成本压力，现金成本为每盎司9.37美元，AISC为每盎司20.08美元，主要因劳动力成本、利润分享、消耗品和承包商成本增加 [22] - 2025年生产指引维持在470 - 510万盎司白银，同时调整成本预测以反映当前实际情况 [23] 基诺山矿（Keno Hill） - 一季度生产超过77万盎司白银，日处理量平均为350吨，低于440吨的许可限制 [24] - 本季度实现首个盈利季度，毛利润为100万美元 [24] - 2025年白银产量指引为270 - 310万盎司，季度生产成本为1500 - 1700万美元 [26] 卡萨贝拉尔迪矿（Casa Berardi） - 一季度生产约2.05万盎司黄金，现金成本和AISC分别为每盎司2195美元和2303美元 [26] - 预计2025年下半年160号矿坑经济效益将改善，现金流将增强，剥离率下降，对承包商的依赖减少，改善情况预计在第三季度末实现 [26] - 2025年黄金产量指引维持在7.6 - 8.2万盎司，现金成本指引和AISC指引不变 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 白银价格上涨，公司白银业务利润率从2024年的54%提升至本季度的65% [18] - 黄金价格改善，公司受益于金价上涨，黄金收入占总收入的33% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于四个关键支柱，均以环境、社会和治理（ESG）领导力为基础：专注运营卓越，重振持续改进计划和文化；优化投资组合以实现最大回报；实施严格的财务纪律，制定结构化资本分配框架；致力于白银市场领导地位 [7][8][9][10] - 公司是美国和加拿大最大的白银生产商，拥有位于顶级司法管辖区的长寿矿山，具备监管稳定性，支持负责任的开发 [10] - 公司正在评估卡萨贝拉尔迪矿的战略选择，包括直接处置、合资分拆、扩展地下开采、加速未来现金流等，以实现资产价值最大化 [17] - 公司计划在基诺山矿通过严格的许可程序和卓越执行释放长期价值，使其朝着实现变革潜力的方向发展 [30] - 公司正在实施强大的资本分配框架，优先考虑高回报投资，同时保持运营效率和对安全与环境的承诺 [30] - 公司继续通过合理化举措优化投资组合，积极评估与核心竞争力和价值创造目标相符的战略举措 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着对公司矿产资产和员工的了解加深，管理层对公司的未来前景充满信心 [7] - 公司一季度运营表现强劲，为全年业绩奠定了良好基础 [11] - 公司将继续实施严格的资本回报率标准，确保投资者资金的有效管理，期望财务业绩更加稳定和出色 [16] - 公司预计通过协调各项行动，能够保持运营卓越，实现财务实力和可持续增长 [32] 其他重要信息 - 公司在内华达州启动了超过330万美元的针对性勘探计划，在米达斯（Midas）部署了两台钻机，采用中心辐射式方法，利用高品位历史矿区的现有基础设施 [28] - 公司位于蒙大拿州的利比（Libbey）勘探项目已被列入联邦许可改进指导委员会的FAST 41许可仪表盘，这是一个重要里程碑，有助于简化联邦审批流程，加强各机构间的协调 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期关税和国际贸易软成本逆风是否对公司运营产生影响？ - 公司约50%的成本为劳动力成本，关税对消耗品等有轻微影响 [36] - 预计钢筋和钢材等采购成本会因关税上升，但公司提前储备了部分零件，目前未受到直接影响；公司出口精矿，目前合同策略使公司免受对中国关税的直接影响，但预计2026年可能会受到影响，不过不会面临精矿无法销售的风险 [38][40][41] 问题2：基诺山矿涡轮机维修期间，矿场是否会停产，停产时长及财务影响如何？ - 涡轮机维修预计在8月进行，持续6天，公司已在计划中考虑了停机时间，并计划在此期间推进一些维护项目 [43] - 预计经济影响为损失约9万盎司白银产量及相关劳动力成本 [44] 问题3：如果基诺山矿立即获得许可和社区支持，达到600吨/日的可持续运营需要多少资本和时间？在进行项目时，需要看到何种金属价格才会缩减生产？ - 基诺山矿的发展是一个持续的过程，公司在一些方面取得了进展，如修复破碎系统、获得尾矿设施扩建许可、证明加工系统可行等 [51][52] - 要达到600吨/日的产量需要几年时间，首先要实现400吨/日的可持续开采，并使采矿率与磨机产能相匹配；公司正在加强技术能力和与原住民的合作，推进水处理厂、废物储存、尾矿设施等项目建设 [52][53][54] - 公司认为推进基诺山矿项目具有战略意义，但无法确定何时能实现盈利目标 [54] 问题4：如果3月20日行政命令中的出口税实施，公司对格林斯克里克矿精矿的销售有哪些选择？ - 管理层表示需要进一步研究该问题，目前无法提供具体答案 [62] 问题5：内华达州项目在公司投资组合中的情况如何，预计何时会有研究或更新？在乐观情况下，何时可能实现生产？ - 内华达州项目采用中心辐射式模式，目前需要积累足够的资源再规划未来路径 [64][65] - 米达斯项目今年将有两台钻机，针对七个高品位矿脉目标进行早期钻探；奥罗拉（Aurora）项目正在进行为期五年的环境评估，预计年底完成；霍利斯特（Hollister）项目今年不进行钻探，希望明年进行 [65][66][67] - 预计2 - 4年内根据今年和明年的项目结果推进项目；在乐观情况下，四到五年后有可能实现生产，但需要更多许可，具体时间不确定 [68][71][72] 问题6：公司如何平衡资产的有机再投资和去杠杆化努力？ - 公司幸运星期五矿和格林斯克里克矿能产生大量现金流，卡萨贝拉尔迪矿的经济效益预计也将改善并提供现金流 [75] - 公司需要在投资能产生现金流的运营项目（如幸运星期五矿、格林斯克里克矿、基诺山矿的增长资本）和去杠杆化（降低利息支出）之间进行平衡，同时也会考虑勘探投资 [75][76] 问题7：幸运星期五矿劳动力成本上升的原因是什么？ - 主要原因一是使用了承包商，公司正努力减少高成本合同劳动力的使用；二是利润分享，该矿表现出色，利润分享和生产奖金支付高于目标 [81][82] 问题8：生产和现金成本基本指引不变，但销售成本增加了100万美元，运营方面如何抵消这一增加？ - 销售成本是公认会计原则（GAAP）下的数字，包括现金成本和非现金成本；虽然卡萨贝拉尔迪矿的成本有所增加，但预计全年仍能控制在指引范围内，只是成本会稍高一些 [83][84] 问题9：卡萨贝拉尔迪矿是否有出售计划，金价上涨是否影响决策，出售所得是否用于偿还债务？ - 出售并非既定方案，公司正在考虑所有战略选择，包括直接出售、合资、分拆、扩展地下开采等，将在第二季度提供最新情况 [88] - 若出售，所得款项预计用于去杠杆化 [89] 问题10：许可时间表如何影响卡萨贝拉尔迪矿的战略选择，能否实现资产的全部价值？ - 许可方面存在一定延迟，未来现金流会受到影响，但金价大幅上涨为评估带来了新视角，公司正努力挖掘该资产的最大价值 [90][91][93] 问题11：基诺山矿能否支持500 - 600吨/日的采矿率，信心如何？ - 公司认为通过投资可以提高采矿率，但经济可行性还需进一步评估；关键是提高火焰与蛾（Flame And Moth）矿床的产量，并做好开发工作 [97][98] - 目前公司没有储存所有废物的许可，加速生产会给许可带来压力，因此会谨慎推进；公司有信心达到440吨/日，600吨/日最终也能实现，但存在一些限制因素 [99] 问题12：卡萨贝拉尔迪矿和幸运星期五矿成本修订的准确性如何，若金银价格回落，成本是否会相应下降？ - 公司对修订后的成本数字有信心，若金银价格回落，利润分享部分的成本可能会降低，但更重要的是持续执行成本控制措施，如用员工替代承包商 [100][101] 问题13：公司的收购战略有哪些参数？ - 公司在考虑并购时会设定参数，并与董事会沟通；公司主要专注于保持白银公司的地位，同时也会考虑黄金投资，但会进行充分的尽职调查 [106][107] - 并购将在公司去杠杆化并处于优势地位时成为更重要的关注点 [108] 问题14：若利比项目许可顺利，公司将采取何种方式推进？ - 利比项目是重要资产，但资本成本较高，公司考虑与专注于铜的合作伙伴合作，以分担成本并保持对核心贵金属业务的关注 [109][110] 问题15：公司在利比项目上如何配合FAST 41，除了推断资源的加密钻探，达到确定费用的步骤有哪些？ - 目前项目的运营计划正在接受美国林业局的环境评估，预计很快会有决定；若获得批准并发布无重大影响认定（FONSI），将有45天的异议期和30天的回应期，可能会有更新的运营计划，预计在2025年第三季度获批 [114][115] - 获批后，公司将有权对现有1.4万英尺的巷道进行排水和修复，并延长约4000英尺，进行侧向漂移以开展勘探活动；还需要重新确定和验证资源，并进行经济研究，这需要数年时间和大量努力 [115][116] 问题16：利比项目的目标日产量是多少？ - 该矿矿体较平缓，可能采用房柱法开采，根据以往工作，目标日产量在1 - 1.5万吨之间，但这只是概念性的，目前仅获得勘探许可，距离采矿还有很多工作要做 [117][118][119] 问题17：附近特洛伊矿运营时的日产量是多少？ - 管理层表示需要查阅相关资料才能提供具体数据 [121][122][123]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度实现创纪录的季度收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），超过9000万美元，主要得益于金属价格上涨和四座运营矿山的稳健贡献 [12] - 净杠杆率从一年前的2.7倍改善至1.5倍，现金状况大幅改善，季度末有效余额约为2000万美元 [13] - 一季度自由现金流为负1800万美元，主要因库存增加1200万美元和应收账款增加2900万美元，以及应付账款和其他流动负债流出约1600万美元 [15] - 白银利润率从2024年的54%提高至本季度的65%，推动调整后EBITDA创纪录，净杠杆率从去年底的1.6倍降至本季度末的1.5倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿 - 一季度生产200万盎司白银，银品位较上季度提高10%，3月达到约13盎司/吨，进入二季度仍保持强劲 [18] - 负现金成本为4.08美元/盎司，负全部维持成本（AISC）为0.03美元/盎司，远好于年度指引 [19] - 2025年生产指引维持在810 - 880万盎司白银，成本指引大幅下调，现金成本指引降至0.25 - 0.75美元/盎司，AISC指引降至6.5 - 7.25美元/盎司 [20] 幸运星期五矿 - 一季度实现连续季度磨矿记录，处理近10.9万吨矿石，生产130万盎司白银 [20] - 现金成本为9.37美元/盎司，AISC为20.08美元/盎司，主要因劳动力成本、利润分享、消耗品和承包商成本增加 [21] - 2025年生产指引维持在470 - 510万盎司白银，同时调整成本预测以反映当前实际情况 [21] 基诺山矿 - 一季度生产超过77万盎司白银，日处理量平均为350吨，低于440吨/日的许可限制 [22] - 实现首个盈利季度，毛利润为100万美元 [22] - 2025年白银生产指引为270 - 310万盎司，季度生产成本为1500 - 1700万美元 [25] 卡萨贝拉尔迪矿 - 一季度生产约2.05万盎司黄金，现金成本和AISC分别为2195美元/盎司和2303美元/盎司 [25] - 预计2025年下半年160号矿坑经济效益将改善，现金流将增强，剥离率降低，对承包商的依赖减少，改善将在三季度末实现 [25] - 2025年黄金生产指引维持在7.6 - 8.2万盎司，现金成本和AISC指引不变 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度公司实现创纪录的收入2.61亿美元，其中45%来自白银，33%来自黄金，22%来自贱金属 [17] - 随着白银价格上涨，白银利润率从2024年的54%提高至本季度的65% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于四个关键支柱，即专注运营卓越、优化投资组合、实施严格财务纪律和保持白银市场领先地位，同时强调环境、社会和治理（ESG）领导地位 [6] - 运营卓越方面，公司在各矿山实施持续改进计划和文化，标准化系统，投资分析和半自动化，控制成本，优化开采方法，加强维护和员工培训 [6] - 投资组合优化方面，公司继续评估卡萨贝拉尔迪矿的战略选择，优先发展基诺山矿的有机增长，并制定有纪律的收购战略 [7] - 财务纪律方面，公司实施结构化资本分配框架，优先考虑自由现金流和明确的投资回报率目标，以增强资产负债表实力、财务灵活性和股东回报 [8] - 白银市场领导地位方面，公司作为美国和加拿大最大的白银生产商，拥有位于顶级司法管辖区的长寿矿山，具备监管稳定性和支持负责任发展的优势 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来前景充满信心，认为随着对矿产资产和员工的深入了解，公司的潜力将得到释放 [6] - 公司将继续专注于战略优先事项，包括在基诺山矿实现长期价值，实施稳健的资本分配框架，优化投资组合，以实现可持续增长和股东回报 [29] - 尽管面临一些挑战，如成本压力和许可问题，但公司相信通过持续改进和战略执行，能够克服困难，实现业务目标 [50] 其他重要信息 - 公司在内华达州启动了超过330万美元的有针对性勘探计划，在米达斯部署了两台钻机，采用枢纽 - 辐条方法，利用现有基础设施寻找新的矿脉 [27] - 蒙大拿州的利比勘探项目已被列入联邦许可改进指导委员会的FAST 41许可仪表板，这将简化联邦审批流程，加强各机构之间的协调 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：近期关税是否对公司运营产生影响？ - 公司约50%的成本为劳动力成本，关税对消耗品等有轻微影响。预计钢筋和钢材等采购成本会因关税上升，但公司提前储备了部分物资，目前未受到直接冲击 [35][37] - 公司出口精矿，目前的合同策略使公司免受对中国关税的直接影响，但预计2026年可能会受到影响，将表现为西方冶炼厂成本上升，但不会影响精矿销售 [40] 问题：育空能源公司涡轮机维修期间，基诺山矿的运营情况及财务影响如何？ - 涡轮机维修预计在8月进行，持续6天，公司已将停机时间纳入计划，并安排在此期间推进一些维护项目 [43] - 预计经济影响为损失约9万盎司白银产量及相关劳动力成本 [44] 问题：若基诺山矿获得许可和社区支持，达到600吨/日的可持续运营需要多少资本和时间？在项目进行期间，需要怎样的金属价格才会缩减生产？ - 达到600吨/日需要几年时间，首先要实现400吨/日的可持续开采并与磨机产能匹配。公司正在推进多个项目，包括扩大水处理厂、增加废物储存、改善尾矿设施等，同时加强与原住民的合作 [54] - 公司认为推进基诺山矿具有战略意义，但无法确定何时能达到盈利目标 [54] 问题：若3月20日行政命令中的出口税实施，公司对格林斯克里克精矿的销售有哪些选择？ - 管理层表示需进一步研究该问题，目前无法提供具体答案 [63] 问题：内华达州项目在公司投资组合中的定位如何？预计何时能有研究或进展更新？乐观情况下，何时可能实现生产？ - 内华达州项目采用枢纽 - 辐条模式，目前重点是积累资源量。米达斯项目今年将有两台钻机，针对七个高品位矿脉目标进行钻探；奥罗拉项目正在进行五年期环境评估，预计年底完成；霍利斯特项目有望明年钻探 [66][67][68] - 乐观情况下，四到五年后有可能实现生产，但需要更多许可，具体时间不确定 [73][74] 问题：公司如何平衡资产的有机再投资和去杠杆化努力？ - 公司幸运星期五矿和格林斯克里克矿能产生大量现金流，卡萨贝拉尔迪矿的经济效益预计也将改善。公司将在确保对这些运营资产进行充分投资的同时，进行去杠杆化，减少利息支出 [76] - 公司还会考虑勘探投资，以实现战略平衡 [77] 问题：幸运星期五矿劳动力成本上升的原因是什么？成本销售增加100万美元，但生产和现金成本指引不变，运营方面有哪些因素可以抵消这一增加？ - 劳动力成本上升主要是因为使用了承包商以及利润分享和生产奖金增加，这是由于矿山表现出色 [81][82] - 成本销售是公认会计原则（GAAP）下的数字，包括现金成本和非现金成本。尽管卡萨贝拉尔迪矿的成本有所增加，但公司预计仍能在指引范围内，只是成本会稍高 [84][85] 问题：卡萨贝拉尔迪矿是否有出售计划？金价上涨是否影响出售决策？出售所得是否用于偿还债务？ - 出售并非必然选择，公司正在考虑所有战略选择，包括直接出售、合资、分拆、延长地下开采等，预计在第二季度提供最新情况 [90] - 出售所得预计将用于去杠杆化 [91] 问题：许可时间表如何影响卡萨贝拉尔迪矿的战略选择？能否在许可受阻的情况下实现资产的全部价值？ - 许可延迟会对未来现金流产生折扣影响，但金价大幅上涨为评估资产价值提供了新视角，公司将寻求最大化资产价值的方式 [94][95] 问题：基诺山矿能否支持500 - 600吨/日的开采率？对修订后的成本数字有多大信心？如果金银价格回落，成本是否会相应下降？ - 公司有信心通过投资和开发实现更高的开采率，但目前受限于废物储存许可等因素。公司认为达到440吨/日相对容易，600吨/日最终也能实现 [102][104] - 公司对修订后的成本数字有信心，若金银价格回落，利润分享成本可能会降低，但更重要的是持续实施成本控制措施 [105][106] 问题：公司的收购战略有哪些参数？如果利比项目许可顺利，公司将采取何种方式推进？ - 公司在并购时会考虑金银比例，主要目标是保持白银公司的地位，同时会进行充分的尽职调查，评估回报并与内部增长项目进行比较。并购将在去杠杆化和公司实力增强后成为更重要的关注点 [111][112][113] - 利比项目资源丰富，但资本成本较高，公司考虑与专注于铜的合作伙伴合作，以分担成本并保持对核心贵金属业务的关注 [114][115] 问题：利比项目在FAST 41框架下的推进速度如何？除了推断资源的加密钻探，达到确定费用的步骤有哪些？项目的目标日产量是多少？特洛伊矿运营时的日产量是多少？ - 目前项目的运营计划正在接受美国林业局的环境评估，预计很快会有决定。若获得批准，将有45天的异议期和30天的回应期，可能在2025年第三季度获得最终批准 [118][119] - 获得批准后，公司将有权对现有14000英尺巷道进行排水和修复，并延长约4000英尺，进行侧向漂移以开展勘探活动。还需要重新确定和验证资源，并进行经济研究，整个过程需要数年时间和大量努力 [120] - 项目预计采用房柱法开采，目标日产量在10000 - 15000吨之间 [121][122] - 管理层无法提供特洛伊矿运营时的日产量，需进一步查询 [125][126]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收7450万美元，调整后EBITDA为1930万美元，较去年第一季度增长1.5%，调整后EBITDA利润率为25.9%，较2024年第一季度增加164个基点，调整后摊薄每股收益为0.24美元 [17] - 剔除营销资金后，营收为5560万美元，较去年同期下降4.3%，主要受3.2%的负有机增长和1.1%的不利外汇变动影响 [17] - 第一季度销售、运营和管理费用减少270万美元，降幅为5.9%，至4300万美元 [19] - 截至3月31日，总杠杆率为3.61:1，与去年年底基本持平，预计下半年随着季节性业务趋势增强，总杠杆率将下降 [19] - 预计第二季度代理数量较2024年第二季度增长1.5% - 2.5%，营收在7000 - 7500万美元之间，调整后EBITDA在2250 - 2550万美元之间 [21] - 预计2025年全年代理数量较2024年全年在 - 1% - 1%之间，营收在2.9 - 3.1亿美元之间，调整后EBITDA在9000 - 1亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营收下降主要因美国代理数量减少、抵押贷款业务营收和此前收购业务的营收下降，不过经纪费用有所增加部分抵消了下降 [17] - 特许经营销售业务营收同比下降，主要受年度会议参会人数略有下降和此前技术收购业务（如Gadbury收购）的缩减影响，预计第二季度仍会受影响，但新举措（如潜在客户管理计划、REMAX媒体网络计划）可能带来额外收入机会 [25][26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年，全网络交易和交易量较2023年有所增加 [18] - 近期有大量特许经营权续约，长期Motto业主再次续约七年 [18] - 年度经纪人和贷款发起人会议的参会人数达到2019年2月以来的最高水平 [18] - 4月美国代理数量表现是2022年以来4月中最好的，虽仍有少量减少，但优于去年和2023年4月 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提升价值主张，帮助加盟商获得更多房源、节省时间并实现盈利性业务增长，为此推出了一系列举措，包括更新品牌形象、提供提升生产力的代理教育资源、社交影响者平台、先进营销资源、全球推荐系统和创新入职计划Aspire等 [7] - 公司认为行业存在整合趋势，目前更多集中在抵押贷款领域，房地产领域相对较少，市场存在不确定性，部分经营者处于观望状态，预计下半年CMNA和MNA活动可能增加 [28][30] - 公司通过提供工具、流程和系统，帮助经纪人和代理赢得更多房源、节省时间并提高盈利能力，以应对行业竞争 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势和房地产市场充满不确定性，包括关税、库存增加、利率变化和行业政策调整等因素 [4] - 公司第一季度财务表现积极，团队对卓越运营的关注有助于提高利润率、增强整体盈利能力并巩固基础 [3] - 公司对网络适应和成功的能力充满信心，认为2025年是转型、建设、创新、发展和执行的重要一年 [6] - 公司看到了改善客户体验、提升价值主张、多元化和增加收入的机会，近期领导团队的加入和一系列举措的推出，为公司带来了新的发展机遇 [14][15] - 抵押贷款市场仍面临挑战，可能需要几个季度才能实现持续的营收增长，但有积极迹象表明该领域具有韧性 [17][18] 其他重要信息 - 全国房地产经纪人协会最近修改了明确合作政策，公司支持该政策的更新，认为其提供了平衡的方法，既满足了卖家的多样化需求，又保持了MLS系统的透明度和公平性，公司正在积极帮助网络应对这一变化 [4][5] - 公司首席执行官Eric Carlson提到这是Ward Morrison的最后一次财报电话会议，Ward在REMAX、Motto和Weemlo工作了20年，即将退休并开启新生活 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：特许经营销售业务营收同比下降的原因，以及是否会受到其他举措（如合并特许经营权、帮助团队成长）的压力？ - 年度会议虽参与度显著提高，但参会人数略有下降，导致营收减少几十万美元；此前技术收购业务（如Gadbury收购）的缩减对该业务线造成压力，预计第二季度仍会受影响，但新举措（如潜在客户管理计划、REMAX媒体网络计划）可能带来额外收入机会，REMAX媒体网络计划长期来看可能带来七位数的收入 [25][26][27] - 行业存在整合趋势，目前更多集中在抵押贷款领域，房地产领域相对较少，市场存在不确定性，部分经营者处于观望状态，预计下半年CMNA和MNA活动可能增加 [28][30] 问题2：在通胀背景下，运营费用方面还有多少压缩空间？ - 公司在运营费用方面建立了良好的纪律，战略分配每一笔支出，以提高运营效率，近期诉讼的解决使专业费用有所减少，未来将继续关注成本控制，并将重点转向增加营收，若能控制成本并提高营收，利润和利润率都将得到提升 [32][33] 问题3：新的Aspire计划的竞争定位如何，是否能吸引之前未考虑REMAX的代理群体，以及如何与传统高绩效代理和团队共存？ - Aspire计划是公司提升经纪人招募能力的工具之一，与品牌在社交和数字领域的展示、Max Engage和Max Tech平台等举措共同扩大了潜在代理的来源，该计划不仅能扩大招募渠道，还能提高代理的生产力和绩效，降低流失率，帮助经纪人和代理赢得更多房源、节省时间并提高盈利能力 [38][40][41] - Aspire计划是公司提供灵活性的第一步，未来将在模式和工具集方面提供更多灵活性，目前可与传统模式并存，共同帮助经纪人和代理在当地市场获得市场份额 [44][45] 问题4：Aspire和其他新举措的早期反馈如何，是否足以稳定美国代理数量并实现增长？ - 反馈积极，4月的采用率高于预期，公司正在与经纪人合作，将总部的计划适应当地市场，这些举措正在构建有吸引力的价值主张，吸引了来自其他经纪公司的代理，公司认为有能力稳定代理数量并实现增长 [49][51][52] - 4月美国代理数量表现是2022年以来4月中最好的，虽仍有少量减少，但优于去年和2023年4月，这是积极的信号 [53] 问题5：Motto业务营收下降的原因，是市场背景还是执行方面的问题，以及未来的领导计划？ - 营收下降主要受宏观因素驱动，包括传统Motto业务和Weimlo处理业务所处的艰难环境，开放办公室数量同比略有下降是主要驱动因素，但该领域有稳定迹象，4月的活动参与度很高，公司认为这是一个巨大的增长机会 [56][57][58] - 公司正在积极寻找Ward退休后的继任者，将在内部和外部进行搜索，希望在下次财报电话会议前宣布相关消息 [61] 问题6：公司实现营收增长后，哪些业务领域需要重新投资，以及中期内利润率能达到什么水平？ - 公司目前的重点是重新构建价值主张，包括产品、服务、工具和平台等方面，特别是在营销和技术领域，同时确保有合适的服务和支持人员，以高效有效地将价值传递到市场 [65][66] - 公司将有针对性地进行投资，确保为股东带来资本回报，随着营收增长，将进一步提升利润率 [67][68] 问题7：国际代理数量增长的驱动因素是什么，以及为什么不更积极地提高国际定价？ - 国际代理数量增长得益于优秀的运营商和品牌影响力，在南美、葡萄牙等地区都有增长，公司的营销服务平台和Max Engage应用将推出西班牙语版本，为国际业务带来更多机会 [71][73][74] - 公司试图提供一种方式，让运营商在现有收费标准下取得成功，同时也在探索其他机会 [74] 问题8：REMAX在美国的代理市场份额趋势如何，以及公司对NAR更新的明确合作政策的看法和对加盟商的指导？ - 公司从多个维度（如代理数量和生产力）看待市场份额，由于公司代理的生产力是行业平均水平的两倍，单纯看代理数量占比不能完全代表公司的表现，公司在4月的努力开始产生积极影响，代理表现略好于行业整体 [77][78] - 公司支持NAR更新的明确合作政策，认为其提供了平衡的方法，既满足了卖家的多样化需求，又保持了MLS系统的透明度和公平性，公司为经纪人和代理提供教育和指导，确保他们遵守法律法规，同时坚持以消费者利益和体验为导向，认为广泛的房源分布对大多数消费者最有利 [80][81][82]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后净收入为16亿美元，调整后每股收益为2.87美元，调整后现金流每股收益为5.09美元[8] - 自由现金流为13亿美元，已向股东返还13亿美元，包括支付5亿美元的常规股息和8亿美元的股票回购[9] - 预计2025年自由现金流将达到40亿美元，基于65美元WTI和3.75美元HH的假设[14] - 2024年自由现金流为56亿美元，2023年为54亿美元，2022年为44亿美元[74] - 2024-2026年累计自由现金流预期为120亿至220亿美元，年均回报资本率（ROCE）预期为20%-30%[78] 用户数据与市场表现 - 2025年油气产量预计增长5%，油产量增长2%[18] - 2024年总生产量为389百万桶油当量，全部开发成本为每桶6.68美元[92] - 每增加1美元的原油价格，税前现金流将增加约2.04亿美元[93] - 每增加0.10美元的天然气价格，税前现金流将增加约4300万美元[93] 未来展望与投资计划 - 2025年计划减少200百万美元的资本支出，以支持更高的自由现金流生成和股东回报[13] - EOG的投资计划将每年向股东返还超过100%的自由现金流[21] - 2025年常规股息承诺为22亿美元，已持续27年增长[69] - 2025年常规股息率为每股3.90美元，较2024年增加7%[94] 新产品与技术研发 - Beryl油田发现，净油层厚度超过125英尺，正在推进最终投资决策[68] - Dorado资产的 breakeven 价格为1.40美元/mcf，成为北美最低成本的干气项目[58] - 2025年计划将南德克萨斯州Eagle Ford的井成本降低15%[54] 成本控制与风险管理 - EOG的资本回报率在45美元WTI的情况下，债务与息税折旧摊销前利润比率低于1.0倍[19] - EOG在原油和天然气的勘探和开发项目中，成功控制钻探、完井和运营成本的能力将影响其生产水平和回报率[101] - EOG的成本缓解措施在抵消运营成本和资本支出方面的成功程度将直接影响其财务表现[101] 外部因素与市场环境 - EOG的气候变化相关立法、政策和倡议的影响将对其运营和财务状况产生重要影响[101] - EOG面临的地缘政治因素和全球政治条件将影响其运营环境和市场机会[101] - EOG在获取融资方面的能力将受到全球和国内金融市场状况的影响[101]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并销售额为1.593亿美元，环比增长5%；调整后EBITDA为1440万美元，比第四季度高30.9% [5] - 第一季度SG&A费用为2830万美元，环比从第四季度的2510万美元增加，与2024年第一季度基本持平 [11] - 第一季度调整后归属于DMC的净收入为220万美元，调整后每股收益为0.11美元 [11] - 第一季度末现金及现金等价物约为1500万美元，总债务约为7200万美元，净债务约为5800万美元，债务与调整后EBITDA杠杆比率为1.38，低于契约门槛3.0 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务Arcadia - 第一季度销售额为6560万美元，环比增长9%，同比增长6% [5] - 第一季度调整后归属于DMC的EBITDA为560万美元，调整后EBITDA利润率为14.2%，高于第四季度的6.2%和去年同期的9.5% [9] 能源产品业务DynaEnergetics - 第一季度销售额为6560万美元，环比增长3%，同比下降16% [5] - 第一季度调整后EBITDA为740万美元，高于第四季度的510万美元，调整后EBITDA利润率为11.3%，提高了325个基点 [10] 复合金属业务NobelClad - 第一季度销售额环比持平，同比增长5% [7] - 第一季度调整后EBITDA为540万美元，调整后EBITDA利润率为19.2%，低于第四季度的20.6%和去年同期的21.9% [10] - 第一季度末订单积压为4100万美元，低于第四季度末的4900万美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - DynaEnergetics核心的美国陆上能源市场中，活跃压裂机组数量较去年第一季度下降约20% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年的近期目标是推动绝对EBITDA增长、产生强劲的自由现金流，并通过去杠杆化恢复资产负债表健康 [15] - Arcadia实施“回归基础”计划，重新聚焦核心商业运营和成本控制 [5] - DynaEnergetics专注于改善运营和进行产品价值工程，新的自动化装配线已全面投入运营 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税、宏观经济不稳定和核心终端市场可见度下降等外部挑战，公司第一季度仍在运营改进方面取得了有意义的进展 [4] - 预计Arcadia项目账单将减少，业绩低于去年第二季度；DynaEnergetics第二季度油井完井活动将保持稳定；NobelClad销售额将环比放缓 [12][13] - 公司第二季度合并销售额预计在1.49 - 1.57亿美元之间，调整后归属于DMC的EBITDA预计在1000 - 1300万美元之间，该指引受宏观经济、关税政策和能源价格影响，可能会根据情况变化 [13] 其他重要信息 - 公司成功延长了Arcadia的看跌期权安排期限，并稳定了业务组合的运营 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业绩指引背后的因素，特别是关税、钢铁成本等对结果的影响 - 本季度是今年受关税影响最小的一个季度，公司通过库存和缓解策略降低了部分影响；关税导致需求破坏，NobelClad订单减少；Arcadia受利率影响较大，高端住宅需求下降已纳入指引；若关税消除且需求回升，业绩可能更好，反之则可能更差 [18][19][20] - 公司预计季度销售额环比下降，制造费用的间接费用分摊会减少 [21] 问题2: Arcadia和DynaEnergetics在降低成本方面的进展和机会 - Arcadia主要是修复住宅业务，重新聚焦商业业务，目前处于早期阶段，未量化成本降低的影响，这将是长期工作直至解决Arcadia的看跌期权问题 [25] - DynaEnergetics第一季度产品重新设计有一定影响，第二季度自动化将上线，但业务受关税影响，难以预测成本节约对利润的影响 [27] 问题3: DynaStage 2.0较小的外形和较少的钢材使用是否使公司更具竞争力 - DynaStage 2.0相对去年的产品更具竞争力，因为使用的钢材减少，受关税影响较小 [28] 问题4: 大型加州商业项目对Arcadia第一季度EBITDA的贡献，以及该业务在第二季度是否仍能实现营业利润 - 该项目是公司较大的项目之一，已基本完成，将影响第二季度的营收和EBITDA，但Arcadia商业业务在第二季度仍将盈利 [35] 问题5: 供应商是否有提价情况，以及公司本季度和下半年的有机定价和提价能力 - 公司持续评估三个业务的供应链，但目前难以预测下一季度和下半年的定价影响 [36] 问题6: Dyna业务的关税附加费实施情况和射孔枪市场定价情况 - 公司在转嫁关税附加费方面取得了部分成功，与客户就收益或成本分摊进行讨论，已从供应链中收回部分成本，指引中反映了超过50%的成本回收；附加费作为临时费用，关税取消时将随之取消 [39][40] 问题7: 在原油价格疲软、北美活动可能下降的情况下，Dyna业务下半年的表现和利润率反应 - 如果油价维持在50美元左右且钻机数量下降，公司业务将疲软，目前预计业务持平至略有下降，若终端市场恶化，情况可能更糟 [42] 问题8: 关于Steel Connect的最新情况 - Steel Connect是公司最大股东，公司定期与其沟通，暂无新消息可报告 [43]

Shake Shack (SHAK) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 08:00 AM ET Speaker0 As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce Melissa Calandruzio from Investor Relations. Thank you. You may begin. Speaker1 Thank you, operator, and good morning, everyone. Joining me for Shake Shack's conference call is our CEO, Rob Lynch and CFO, Katie Fogarty. During today's call, we will discuss non GAAP financial measures, which we believe can be useful in evaluating our performance. The ...

Shake Shack (SHAK) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 08:00 AM ET Company Participants Melissa Calandruccio - Managing DirectorRob Lynch - CEO & DirectorKatie Fogertey - CFOBrian Vaccaro - Managing Director - Equity ResearchChristine Cho - Vice PresidentZach Ogden - VP - Equity ResearchPeter Saleh - MD - RestaurantsDavid Tarantino - Director - ResearchPratik Patel - Vice President - Equity ResearchJeff farmer - Managing DirectorChris O'cull - Managing DirectorJohn Ivankoe - MD - Equity Research Conference C ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为2.69美元，低于此前2.75 - 2.85美元的指引，主要因美国设备销售项目成本估算变化和氦气贡献低于预期 [20] - 与去年相比，销售 volume 下降3%，其中2%由液化天然气业务剥离导致，较弱的 merchant 业务（主要是氦气）被各地区有利的 on - site volume 基本抵消；公司总价格上涨1%，merchant 业务有3%的改善 [20] - 调整后营业收入下降9%，主要由于液化天然气业务剥离和不利的氦气影响，此外美洲地区的维护和固定成本通胀导致成本上升，不过公司的强劲生产力行动部分抵消了这一影响 [21] - 运营利润率下降210个基点，约100个基点由能源传递增加导致 [22] - 2025财年全年调整后每股收益预计在11.85 - 12.15美元之间，液化天然气业务剥离将导致同比下降4%，大型项目取消带来3%的不利影响，尽管氦气业务有5%的不利影响，但基础业务预计增长2% - 5% [24] - 预计第三季度调整后每股收益在2.9 - 3美元之间，全年资本支出约为50亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心工业气体业务销售额约120亿美元，运营利润率为24%，公司有信心通过严格的成本控制、定价和卓越运营来提高利润率并释放价值 [6] - 沙特阿拉伯和路易斯安那的两个大型项目，沙特绿色项目进展顺利，预计2026年年中完成4吉瓦太阳能和风力发电，2027年产品投入市场；路易斯安那项目最早2028或2029年启动，公司正积极降低风险，讨论剥离碳封存和氨生产部分 [7][8] - 表现不佳的项目资本支出总计约50亿美元，这些项目是能源转型项目，存在大量成本超支问题，部分项目为非合同管道销售和氢移动市场生产额外 volume，但该市场延迟或缩减 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 氦气业务是一个周期性较强的业务，市场情况受供应商、客户以及美国土地管理局项目结束等因素影响，公司通过在德克萨斯州的洞穴来吸收 volume 的周期性变化 [78][79] - 目前氦气市场供应过剩，公司运营收入虽同比下降，但仍高于2015 - 2018年水平，预计2026 - 2027年价格仍面临一些不利因素，但公司会利用洞穴管理以减少影响 [79][80][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将回归核心工业气体业务，专注于执行卓越，每年可在四个工业气体项目上投资约15亿美元，优先考虑能满足高回报门槛、与优质客户合作且有合同保障的项目 [10] - 对于沙特阿拉伯的绿色氢气项目，近期专注于完成建设并销售清洁氨，推迟在欧洲下游设施的投资，直至监管框架明确且有确定的客户承诺；对于路易斯安那的蓝色氢气项目，专注于氢气和氮气生产，继续讨论降低碳封存和氨生产活动的风险，在风险降低策略实施期间不进行新的支出承诺 [11][12] - 公司将通过运营卓越和调整组织规模来扩大利润率，计划在2026 - 2028年确定并消除2500 - 3000个职位，使员工数量回到接近2018年的水平 [15][16] - 公司在工业气体行业有一定优势，约50%的销售来自 on - site 且有长期照付不议合同，是行业中占比最高的；也是氢气和电子行业高纯度气体的领先供应商 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济条件存在波动，全球关税的潜在经济影响未纳入公司指导范围，尽管工业气体业务具有一定弹性，但难以确定关税或其他事件是否会对客户产生更广泛的宏观经济影响 [24][25] - 2025年，公司基础业务预计每股收益约12美元，实现两位数的 ROCE 和超过20%的调整后运营利润率；2026 - 2029年，预计实现高个位数的调整后每股收益增长、20%多的调整后运营利润率和低至中个位数的调整后 ROCE，总净现金流预计改善至中性；沙特阿拉伯和路易斯安那项目开始贡献业绩后，预计到2030年及以后实现约30%的调整后运营利润率、中至高个位数的调整后 ROCE 和两位数的调整后每股收益增长 [16][17] 其他重要信息 - 公司在第二季度承担了23亿美元的税后费用，包括项目取消、成本削减措施和高管离职成本 [19] - 自2023财年以来，公司已对约2400人采取行动，约占组织的10%，2023和2024财年的行动将在本财年末基本完成，2025财年的行动将持续到2026财年，预计本财年节省约2500万美元，后续将达到约1亿美元的运行率 [50] 问答环节所有提问和回答 问题: 表现不佳项目的 EBITDA 贡献以及阿尔伯塔项目成本增加和延迟的原因 - 公司预计从表现不佳项目中基本能在未折现基础上收回资本，即平均能获得项目的折旧；阿尔伯塔项目出现问题是由于自身管理问题，加上当地施工环境恶劣、承包商效率低且成本高，导致项目延误和成本增加，公司已采取更换项目管理团队、承包商和重新安排工作顺序等措施 [28][29][31] 问题: 过去气化项目的情况以及在经济下行和中美关系紧张情况下的弹性 - 公司在中国有三个气化项目，2023和2024年这三个项目的综合每股收益贡献接近零；其中 Luang 项目表现相对较好，另外两个项目存在问题，公司团队正在努力优化这些资产；目前中美关系紧张对公司业务影响不大，公司业务是本地化的，且相关项目合作方为私营企业 [34][35][36] 问题: 路易斯安那项目是否可以只专注于氢气，放弃氨生产以降低资本支出 - 公司正是在考虑这种方案，目标是将项目总资本支出从80亿美元降至5 - 6亿美元，并获得氢气和氮气的确定承购协议，公司对在年底前推进这些方案持乐观态度 [40][41][42] 问题: 以600美元/吨的价格从合资企业购买绿色氨是否合理，以及对潜在客户的价值主张 - 公司不能透露具体协议价格，但实际价格处于分析师估计范围的较低端；由于公司拥有太阳能和风力发电，成本基本固定，长期来看对市场前景有利；短期内，在2027 - 2030年欧洲法规完善前贡献较小，但预计从2027年工厂启动后开始有贡献 [44][45] 问题: 首轮约1800人裁员的初始节省金额和节省节奏 - 自2023财年以来，公司已对约2400人采取行动，2023和2024财年的行动将在本财年末基本完成，2025财年的行动将持续到2026财年，预计本财年节省约2500万美元，后续将达到约1亿美元的运行率 [50][51] 问题: 公司何时意识到阿尔伯塔项目成本增加和延迟，以及客户对此的反应 - 公司管理层表示难以准确提供相关信息，会私下沟通 [52] 问题: 路易斯安那剩余项目的意义，即公司需要多少氢气以及为何要推进该部分项目 - 项目总氢气产量约为每天7.5亿立方英尺，氨生产约占总氢气产量的75% - 85%，剩余部分相当于一个小型蒸汽甲烷重整器（SMR）的产量，这是公司在墨西哥湾沿岸总生产的较小部分，公司认为可以在正常业务中消化 [56][57] 问题: 员工裁员节省的成本是否意味着这些员工成本主要是资本化的，以及回归正常员工水平对损益表的影响 - 与2025财年计划相关的1亿美元节省是对损益表的影响，此外还有约4000万美元的工程资源影响未反映在损益表中，但会降低资本成本 [58] 问题: 沙特 Neom 项目延迟下游投资对与 Total 协议的影响，以及绿色氨的潜在客户和相对溢价 - 与 Total 的协议是关于2030年在欧洲供应绿色氢气，目前公司正在进行工程和许可工作，等待各国对欧盟法规的转化，预计到2027年明确具体法规和供应方案；2027年起公司希望能宣布绿色氨的商业化计划，公司不打算长期从事氨营销业务，正在寻找潜在合作伙伴 [61][62][63] 问题: 核心业务在生产力和价格优化方面的机会以及最大机会所在 - 公司认为当地业务表现良好，注重细节，过去几年在价格和生产力方面努力工作；公司有机会将运营利润率提高到30%，需要关注每个业务细节，让员工像企业主一样管理自己的损益表 [65][66][67] 问题: 如何决定哪些项目应取消，哪些项目虽表现不佳但仍继续推进，如亚利桑那绿色氢气项目继续而纽约绿色氢气项目取消的原因 - 决策基于商业承诺和现金流分析，对于有商业承诺的项目会完成；在没有商业承诺限制时，会考虑完成项目所需的支出和项目启动后的现金流，亚利桑那项目已完成90% - 95%的资本支出，完成项目对股东更有利；纽约项目还需投入4亿美元，且考虑到移动市场前景，继续推进在现金流上不合理 [70][71] 问题: 未来一到两年的现金流进展，净现金流是否包括股息，以及何时开始股票回购 - 公司预计最早明年实现正现金流，2028年及以后净现金流加速增长；净现金流为正包括所有方面，包括股息；股票回购需考虑资产负债表状况，在资产负债表允许且经济条件可行时会实施 [73][74] 问题: 氦气目前的收益贡献以及2026 - 2029年的贡献趋势 - 氦气业务周期性较强，公司通过德克萨斯州的洞穴吸收 volume 周期性变化；目前运营收入虽同比下降，但仍高于2015 - 2018年水平；预计2026 - 2027年价格仍有不利因素，公司会利用洞穴管理减少影响 [78][79][81] 问题: 沙特 Neom 项目在早期没有承购协议时，氨的销售价格和现金流预期 - 公司预计从2027年开始实现正现金流并逐年增加，目前仍在谈判承购协议；需要确保有一定利润以回报股东在合资企业的投资 [83][84] 问题: 2026年正自由现金流是否包括股息，以及2025年和中期每股收益增长的宏观假设和公司可控因素 - 2026年正自由现金流包括股息；公司预计未来两个季度经济对业务帮助不大，货币情况维持现状，关税问题主要影响项目业务开发；中期高个位数每股收益增长部分取决于公司成本节省和项目推进，也受宏观经济影响 [86][88] 问题: 核心工业气体业务每年15亿美元的增长资本支出是预估还是实际取决于可用项目，以及如何决定项目取舍 - 15亿美元是基于过去几年情况对2029 - 2030年的预估，未来几年会略低于该金额；项目需符合资本分配原则（2026 - 2028年净现金中性，包括股息），并满足回报预期，公司会严格设定回报率门槛，无法满足的项目将放弃 [92][93] 问题: 3 - 4月三个关键地区 merchant 业务需求情况 - 关税实施前制造业有轻微增长，可能是企业增加库存；目前预计关税会产生负面影响，美国和中国受影响较大，但难以准确估计具体情况 [96][97] 问题: 阿尔伯塔和鹿特丹项目的情况是项目管理问题还是对蓝色氢气长期战略的质疑 - 项目合同和客户表现符合预期，部分项目存在额外 volume 需要寻找其他客户；阿尔伯塔项目的液氢工厂已基本完成，预计发展缓慢；项目整体表现不佳主要是资本支出超支和移动市场 volume 问题，其他方面预计按预期执行 [100][101] 问题: 实现2026年自由现金流目标的具体可控因素 - 关键在于路易斯安那项目的风险降低和现金流管理，公司目标是在2026 - 2028年实现现金中性，不会增加债务 [104][105] 问题: 路易斯安那蓝色氢气项目的业务讨论进展，新时间表的限制因素 - 项目许可基本完成，主要问题是二氧化碳封存和氨循环的讨论进展，公司给自己到年底完成相关讨论；最终时间表取决于交易达成速度；项目融资方面，在确定项目范围和找到合作伙伴后会考虑，但目前不是优先事项 [109][110][112] 问题: 欧洲基础设施建设（英国、荷兰和德国）的现状，已投入资本和恢复建设的条件 - 公司暂停了相关活动，仅进行许可和少量工程工作，已投入资金占20亿美元计划的比例不大；在各国法规明确前，不会投入接近该金额的资金，也无法确定何时和在何处投入 [114] 问题: 非 on - site 业务（merchant 业务）的回报门槛，与过去相比是否变化，以及业务区域的市场集中度 - merchant 业务大部分与大型 on - site 工厂相关，回报计算包含在项目中；回报门槛为两位数，会根据国家、客户和监管等风险因素调整；公司在多数参与的地理区域有良好布局，如亚洲90%的业务集中在中国、韩国和台湾，美国和欧洲有较大竞争对手，但公司运营区域密度良好 [118][119][120] 问题: 关于组织架构、激励机制和管理结构的计划，是否保留去年夏天宣布的12人管理委员会 - 公司管理层表示需要考虑如何称呼相关组织以避免欧洲员工误解；员工理解公司因资本支出减少需要进行调整，整体支持相关措施；目前公司仍与原团队合作，暂无重大组织架构调整或重组计划 [125][126][127] 问题: 除了项目范围调整，公司是否考虑剥离某些业务线或国家的业务 - 公司表示作为工业气体公司，会尽量在有业务的地方运营，但不排除对小业务进行评估；不会进行重大业务退出，如之前媒体报道的韩国业务等 [129][130] 问题: 50亿美元表现不佳资产的回报预期，以及未来项目的资本回报目标 - 公司认为简单的5%折旧率计算过于简化，实际折旧根据协议期限确定；公司竞争项目时需考虑资本支出、工厂效率、运营成本和预期内部收益率（IRR），不会公开回报门槛，因为这是敏感的竞争信息 [135][136][137] 问题: 路易斯安那项目中碳捕获与封存（CCS）和氨生产已投入资金是否有实质性回收，以及回收方式 - 公司正在就相关事宜进行谈判，氨业务方面回收有意义，CCS 方面也有其他选择，相关场地和工作有价值，可以在项目内或作为独立业务变现 [140][141]

SAN ANTONIO, April 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Scorpius Holdings, Inc (OTC: SCPX) (“Scorpius” or “the Company”), an integrated contract development and manufacturing organization ("CDMO”), today provided strategic, financial, and operational updates for the year ended December 31, 2024. Jeff Wolf, CEO of Scorpius Holdings, Inc., stated, "The current biotech funding environment has created real headwinds for many of our clients, particularly when it comes to advancing drug development and clinical trials. I ...

文章核心观点 - 埃吉德集团公布2024年业绩，虽营收收缩但EBITDA和净亏损显著改善，2025年有望实现营收增长，同时因审计报告未完成推迟年报发布 [3][6][8][12] 业务发展 - 2024年业务下滑，埃吉德法国受主要客户订单减少和中国市场销售消失影响，埃吉德美国面临销售放缓、库存和现金流问题，桑蒂尔遭遇供应链中断 [4] - 下半年埃吉德法国和桑蒂尔出现复苏迹象 [5] 财务表现 营收 - 2024年集团营收3004万欧元，较2023年下降18%，各子公司均有下滑，美国子公司销售额占比52.6% [17][18][19] 盈利 - EBITDA从2023年的 - 102万欧元改善至2024年的 - 49万欧元，亏损减少52% [6] - 运营亏损从2023年的 - 274万欧元降至2024年的 - 195万欧元，改善29% [23] - 净亏损从2023年的 - 307万欧元降至2024年的 - 248万欧元，减少19% [7] 资产负债 - 2024年底股东权益604万欧元，较2023年减少87万欧元，降幅12.6% [24] - 现金减少135万欧元至185万欧元，固定资产因折旧减少109万欧元，存货增加104万欧元 [25] - 净金融债务增加50万欧元，合并金融债务减少84万欧元至935万欧元 [26] 未来展望 2025年 - 订单与预算比例高于前两年，预计营收增长，驱动因素包括加强关键客户合作、拓展新应用、业务多元化和工业工具现代化 [8][9] - 关注地缘政治、关税政策影响，集团有应对策略，预计对今年目标无重大负面影响 [8][9][10] 长期 - 关注全球地缘政治和欧洲国防经济政策，2026 - 2027年可能带来新业务机会 [11] 其他事项 - 因审计报告未完成，2024年年报发布推迟，股东大会日期待定，公司将尽快公布新日期 [12][13][14] - 2024年财报按法国会计准则编制，2023年数据也按此标准重述以确保可比性 [15][16] - 公布2025年财务日程，包括上半年营收和业绩公布时间 [27]