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Pangaea Logistics Solutions(PANL) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript

2025-05-13 21:00

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净亏损约200万美元，调整后EBITDA为1480万美元，平均市场定价较上年同期下降37% [5] - 总航运天数同比增长24.6%，可比基础上增长41% [5][6] - 第一季度TCE费率为每天11390美元，较同期巴拿马型、超灵便型和灵便型船舶的平均公布市场费率高出约33% [11] - 调整后EBITDA较上年同期减少约520万美元 [11] - 总租船费用同比下降35%，主要因市场费率下降37%，部分被租入天数增加14%抵消 [11] - 船舶运营费用（扣除技术管理费）同比增长约75%，主要因收购SSI船队使自有天数增加61%至3690天；日均费用从去年的5300美元增至5528美元，仅增长4% [12] - 第一季度GAAP净亏损约200万美元，摊薄后每股亏损0.03美元，去年同期净利润为1170万美元，摊薄后每股收益0.25美元 [12] - 调整后净亏损210万美元，摊薄后每股亏损0.03美元，去年同期调整后净利润为660万美元，摊薄后每股收益0.14美元 [13] - 运营现金流同比减少1320万美元，至净运营现金使用430万美元，因运营收益减少和干坞成本增加520万美元 [13] - 偿还长期债务和融资租赁义务超1100万美元，利息费用为610万美元，较去年增加230万美元 [13] - 季度末现金为6390万美元，总债务（包括融资租赁义务）约3.9亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至目前，第二季度已预订4275个航运日，TCE为每天12524美元 [9] - 2月每日租船成本为10108美元，截至目前，第二季度已预订约1795天，每日11472美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 干散货市场持续波动和不确定，公司运营虽不受拟议关税直接影响，但密切关注潜在间接影响 [7] - 基于对美国贸易代表港口费用提案的审查，公司认为对自身船队无重大影响，但全球船舶部署模式变化可能导致市场混乱 [8] - 第二季度关键航线需求趋势稳定，但价格仍反映全球宏观和贸易政策不确定性 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于审慎的资本配置，董事会授权最高1500万美元的股票回购计划，并宣布每股0.05美元的股息 [9] - 继续机会性评估支持长期效率、延长资产寿命和保持竞争船龄的战略船队交易 [10] - 投资港口和物流业务，坦帕港扩建按计划进行，在路易斯安那州查尔斯港和得克萨斯州阿兰萨斯港开展新业务 [10] - 公司超95%的吨位与非农业散货相关，主要分布在大西洋、欧洲和加勒比贸易集团，使其免受部分需求和政策波动影响 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩体现了以货物为重点的商业模式的持续严格执行，尽管季度初有季节性疲软，但TCE费率比市场高出33%，展示了商业战略的优势 [5] - 完成160天的计划船舶干坞检修，今年剩余仅4次干坞，有利于在需求旺盛时优化船队可用性 [6] - 整合SSI船队进展顺利，预计完全整合后将释放运营效率，提高整体船队回报 [6] - 希望到年底实现至少250万美元的年度成本节约 [7] - 第二季度需求趋势稳定，但价格受全球宏观和贸易政策不确定性影响 [8] 其他重要信息 - 会议记录可于美国东部标准时间上午11点开始通过拨打国内(888) 215 - 1487或国际(402) 220 - 4938进行回放 [1] 总结问答环节所有的提问和回答问题1: 改变向股东返还现金策略并降低股息，是否计划按此股息支付周期，还是采用可变模式？ - 公司尚未讨论可变模式，会按季度观察股东对新股息率的反应，公司认为运营可持续产生现金流，有多种方式向股东返还资本，此次尝试股票回购 [16][17][18] 问题2: 年底的费用削减计划是整合SSI船队的节省，还是持续审查运营以削减成本？ - 两者都有，收购后规模扩大使公司在保险等领域有更多议价能力，且团队交流分享经验有助于降低成本 [19][20] 问题3: 为何将股息从每季度0.10美元降至0.05美元，且称其可持续？ - 董事会对股票回购的可行性有不同看法，公司希望保持稳定股息，但金额不一定固定，此次宣布股票回购是为股东提供回报的新方式 [22][23][24] 问题4: 股票回购如何操作，是否每季度都在市场购买？ - 本周会议后将与至少一家银行设立计划，董事会要求提前审查潜在股票回购，根据价格和资金可用性等情况决定，并非持续滚动计划 [24] 问题5: SSI交易后大股东持股增加，是否担心股权集中，股票回购决策如何考虑？ - 1500万美元的回购规模占流通股比例不大，公司估计流通股约40%，认为有机会在不显著减少流通股的情况下回购；大股东持股上限为30%，预计不会因回购大幅增加 [25][26] 问题6: 第二季度预计航运天数的预订比例是多少？ - 已预订4275天，预计本季度平均船队约65艘船，预订比例约80% [26] 问题7: 第二季度租入天数和成本是多少？ - 已预订1795天，每日11472美元，租入船队利润率约1005.02美元 [27] 问题8: 整合灵便型船舶除保险外还有哪些运营效率，250万美元成本节约进展如何？ - 主要是商业协同效应，可将灵便型船舶用于历史上超灵便型船队的部分贸易，包括地理和商品方面；成本节约是持续过程，部分协同效应和成本优化需要时间实现 [30][31][32] 问题9: 坦帕和得克萨斯港口扩建对下半年运营结果有何影响，是否会增加码头收入？ - 预计今年第三季度末或第四季度开始运营，今年为增量贡献，将增加约50 - 200的EBITDA，2026年将全面发挥作用 [33] 问题10: 码头业务是否有进一步扩张计划？ - 今年计划推进坦帕、查尔斯湖和阿兰萨斯港的码头项目，目前无其他新增项目，但业务开展后可能有更多业务机会 [34] 问题11: 第一季度定期合同帮助应对TCE环境，第二季度及以后长期合同预订比例是多少？ - 全年合同覆盖主要在第三季度冰季，涉及冰级船舶；自有船队平均合同覆盖约30% [35][36] 问题12: 公司在股息、股票回购和偿还债务方面的策略如何，是否会继续偿还债务？ - 第一季度偿还1100万美元债务，未来近两年该金额较为稳定，2027年初有首次重大气球付款，公司对债务偿还情况满意，在气球付款到期前不会有重大行动 [37][38] 问题13: 30%的运力承诺是指自有船队还是包括租入船队？ - 30%的长期合同覆盖指自有船队，租入船队用于套利，使自有船队更高效 [40][41] 问题14: 如何看待二手船市场，是否有购买新船计划？ - 二手船价格相对市场回报仍较高，公司去年底新增15艘船，目前等待市场转向更有利时机再考虑购买新船 [42][43]