Treasury yields dipping again slightly ahead of that. Let's bring in Kathy Jones of Schwab. Kathy, it's good to have you on the program. Um, you know, it's one thing for the Federal Reserve to say something. It's another thing for the bond market to do something and the Fed can do what it says.In Europe, they've been cutting rates and borrowing costs have gone up, not down. What do you expect to happen on Wednesday and going forward. Yeah, Brian, I I think the key is not so much the Fed cutting because that ...

Wall Street is rising toward more records on Monday at the start of a week that could show whether the U.S. stock market’s big recent rally has been overdone or prescient.The S&P 500 rose 0.4% and was on track to top its latest all-time high, which was set last week. The Dow Jones Industrial Average was up 33 points, or 0.1%, as of 1:54 p.m. Eastern time, and the Nasdaq composite was adding 0.8% to its own record.Tesla helped lead the way and rose 5.3% after Elon Musk bought stock worth roughly $1 billion t ...

Welcome to Market Catalyst. I'm Julie Hyman. We are 30 minutes into the US trading day.Let's get to the three market catalysts we're watching this hour. First up, the Fed decides. We'll have full coverage on the Fed's allimportant rate decision this week.And we'll dig into the trades to watch ahead of that decision as gold sees its best run since 1979. Plus, Nvidia probed in China amid accusations of violating anti- monopoly laws. How will that play into trade talks.We'll discuss that and more on Market Cat ...

核心观点 - 公司作为拉丁美洲领先电商和金融科技平台 面临核心市场宏观经济压力 增长与盈利难以兼顾 [1] - 通胀高企推高运营成本 物流补贴 工资支出和信贷风险增加 规模效应难以转化为经营杠杆 [2] - 尽管细分业务增长强劲 但盈利改善滞后于收入扩张 运营利润率承压 [3] 宏观经济环境影响 - 核心市场通胀持续高企：巴西5.13% 墨西哥3.57% 阿根廷33.6% 推高运输和劳动力成本 [2] - 宏观经济疲弱已影响业绩：2025年第二季度销售和营销费用激增50% 用于维持受通胀冲击的需求 [3] - 信贷业务快速增长但盈利能力下降：信贷规模同比增长91%至93亿美元 净利息损失后利润率从31.1%降至23% [3] 财务表现与预期 - 2025年第三季度收入预期72.7亿美元：巴西38.2亿 墨西哥16.3亿 阿根廷16.6亿 [4] - 2025年每股收益预期44.43美元 过去30天下调0.2美元 仍预示17.88%的同比增长 [13] - 运营利润率收缩210个基点至12.2% 反映盈利压力短期内难以缓解 [3] 竞争格局对比 - 相比亚马逊跨北美 欧洲和亚太的多元布局 公司集中于巴西 墨西哥和阿根廷市场 更易受单一区域通胀风险影响 [5] - Sea Limited虽面临类似新兴市场压力 但其覆盖东南亚和拉丁美洲的广泛地域分布提供更好的风险分散 [5] 股价与估值表现 - 年初至今股价上涨37.5% 显著跑赢互联网商务行业12.5%和零售批发板块9.5%的涨幅 [6] - 当前远期市销率3.59倍 高于行业平均的2.26倍 价值评分D [10] - 公司目前获Zacks评级4级（卖出） [13] 战略举措与挑战 - 投资自动化和履约效率以应对成本上升 但近期利润率仍将承压 [3] - 持续扩张计划可能维持高固定成本 特别是在物流和金融领域的推进 [8] - 维持快速增长需要大量补贴 增加物流支出和扩大信贷风险敞口 [4]

美联储货币政策会议 - 预计美联储将在2025年首次降息25个基点 联邦公开市场委员会在2024年最后三次会议中已累计降息100个基点[1][3] - 存在扩大降息至50个基点的可能性 若实施将使利率水平降至3.75-4.00% 为近三年首次[3] - 降息政策主要通过降低抵押贷款利率支持住房行业 但对劳动力市场疲软的改善作用有限[3] 美联储决策背景 - 就业市场持续恶化 6月减少13K个工作岗位 月度就业增长低迷[2] - 通胀水平缓慢上升 主要受美国与贸易伙伴关税政策影响[2] - 美联储主席鲍威尔近期表态称就业数据问题已优先于通胀率考量[2] 政治因素影响 - 白宫解雇美联储理事丽莎·库克遭联邦法官禁令推翻 但政府仍在阻止其参与本次会议投票[4] - 库克此前投票记录与鲍威尔保持一致 支持维持利率稳定[4] - 参议院将就特朗普支持者斯蒂芬·米兰加入联邦公开市场委员会进行程序性投票 其曾主张降息300个基点[5] 内部政策分歧 - 7月会议出现数十年来首次多名投票委员异议 沃斯勒和鲍曼均主张降息25个基点[6] - 若库克被排除且米兰加入 可能导致美联储历史上最严重的内部分歧[6] 制造业数据表现 - 纽约州9月制造业指数跌至-8.7 远低于分析师预期的+4.5 较8月11.9大幅下滑[7] - 该地区过去12个月中有7个月出现负增长 费城联储制造业调查近5个月中也有4个月为负值[8]

Key Takeaways The Fed Is Widely Expected to Cut Rates 25 bpsPolitics Are Rife in the FOMC for the First TimeEmpire State Manufacturing Fell to Negative AgainMonday, September 15, 2025We have a busy week ahead of us in the stock market, though we already know the most consequential event awaiting market participants: Wednesday’s decision on monetary policy from the U.S. Federal Open Market Committee (FOMC). It is widely expected that the Fed will cut rates at this meeting for the first time in 2025; the FOMC ...

关税对通胀影响 - 国会预算办公室认为特朗普关税推高通胀超出最初预期 [1] - 华尔街分析师预期关税驱动价格上涨但尚未实质显现 [1] - 经济自1月以来走弱预计对通胀产生下行压力 [1] 关税长期财政影响 - 预计关税将在十年内通过增加联邦收入使预算赤字减少4万亿美元 [2] - 其中3.3万亿美元来自财政收入 7000亿美元来自避免债务成本 [2] - 该变化将实现赤字的大幅逆转 [2]

European Central Bank Governing Council member Martin Kocher said risks to euro-area inflation are "quite balanced." The Austrian central bank governor made the comments during an interview with Bloomberg's Lizzy Burden in Vienna. "We look at the data at the meeting and we are ready to respond," Kocher explained. With inflation close to its 2% target, the ECB left the deposit rate unchanged for a second time last week. ...

Investors this morning also awaiting the Fed decision on Wednesday. President Trump pushing the central bank to go big this week. The Fed chairman is incompetent.I think you have a big cut because I really I don't think he can help, it's perfect for cutting. Michael McKee Bloomberg, chief economics and policy correspondent joins us now. Mike.Trump expecting a big cut. What are markets expecting. Markets are not expecting a big cut and the president is likely to be disappointed.However, he is likely to get a ...

涉及的行业与公司 * 全球宏观经济与贸易 涉及美国、中国、加拿大、日本、欧元区等主要经济体[1][6][43][50][52] * 金融与投资银行业 花旗研究团队自身及其交易策略[1][7][57] 核心观点与论据 **1 美中贸易战的实际影响低于理论水平** * 美国实际征收的有效关税率仅为9% 远低于理论宣布的17-18%的税率[1][10] * 造成此差距的四个主要原因包括 转运、豁免条款、库存囤积和企业利润率下降 其中豁免条款被判断为最可能的主要因素[1][2][4][12] * 若豁免是主因 则较低的关税影响可能是一种政策选择 意味着未来的贸易战可能更为温和[2][12] **2 转运规模被量化 但并非主因** * 通过分析HS贸易数据 估算在2025年2月至7月期间 通过越南、泰国等亚太国家的转运商品价值约为450亿美元 即每月75亿美元[3][15][24] * 转运活动仅能将有效关税率降低约1% 难以单独解释理论与实际税率之间的巨大差距[14][16] * 转运主要集中在越南和泰国 其部分类别商品的出口增长远超历史平均水平[15][17][19][24] **3 美国商品通胀低迷的原因探究** * 关税篮子通胀率在3个月年化基础上仅为2% 远低于预期[25] * 库存囤积的论据正在减弱 因为超前进口带来的缓冲已接近耗尽（约5-6个月的库存）[32][33] * 企业利润率整体保持韧性 没有明显证据表明企业在大幅吸收关税成本以抑制通胀[35] **4 美国劳动力市场出现疲软信号** * 自2022年底以来 超过60%的累计非农就业增长由医疗和社会护理行业贡献[37][44] * 剔除医疗保健行业后 非农就业人数在过去4个月中有3个月为负值[5][37][40] * 部分医疗就业增长可能源于合同工重新分类为正式雇员 其真实强度存疑 该行业被视作未来劳动力市场进一步疲软的“煤矿中的金丝雀”[37] **5 对主要央行的政策预期与交易策略** * **日本央行与政治**：自民党选举中 Koizumi获胜被视为基本情形 其被视为支持央行政策正常化 重申做多JPY 1y1y利率[6][43][45][47] * **加拿大央行**：鉴于劳动力市场显著疲软（8月就业人数减少65.5k 失业率升至7.1%）和增长背景软化 预计加拿大央行将在9月会议再次降息25个基点并发出持续宽松信号 因此增持加拿大OIS接收头寸[6][52][53][56] * **欧洲央行**：认为其加息周期已结束 但进一步降息也遥遥无期 维持看涨欧元兑美元的观点[50][51] 其他重要内容 * **交易头寸调整**：本周新增15000美元DV01的加拿大12月OIS接收头寸（总风险升至30000） 目标位2.0 观察位上调至2.50 同时平仓了EURIBOR steepener头寸 亏损60万美元[6][9] * **通胀展望**：核心通胀率预计在年底将维持在3%左右 若劳动力市场保持疲软 此通胀水平不太可能阻止美联储降息[29] * **研究方法**：详细披露了识别转运贸易的四个微观标准[22][26]