公司成立信息 - 山东炫奇再生资源回收有限公司近日成立，法定代表人为孙如强，注册资本2000万人民币 [1] - 公司由泰州炫奇商贸有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) [1] 经营范围 - 主要业务包括再生资源回收（除生产性废旧金属）、生产性废旧金属回收、再生资源加工等 [1] - 涉及新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用、蓄电池租赁、电池销售等新能源相关业务 [1] - 其他业务包括固体废物治理、人工智能行业应用系统集成服务、新兴能源技术研发等 [1] - 许可项目包括污水处理及其再生利用、报废机动车回收拆解、废弃电器电子产品处理等 [1] 公司基本信息 - 注册地址为山东省聊城市高新区九州街道环保科技城1号楼8层811室 [1] - 所属行业为制造业>废弃资源综合利用业>金属废料和碎屑加工处理 [1] - 营业期限从2025-7-8至无固定期限 [1] - 登记机关为聊城高新技术产业开发区市场监督管理局 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，业绩表现符合预期，维持2025 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，持续看好公司运营业绩稳健，分红提升可期，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月25日收盘价13.92元，一年内最高/最低14.78/10.31元，市净率1.0，股息率1.81%，流通A股市值89.38亿元，上证指数/深证成指3295.06/9917.06 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产13.63元，资产负债率68.25%，总股本/流通A股6.42亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6611|1536|6740|7014|7144| |同比增长率（%）|1.4|13.2|2.0|4.1|1.9| |归母净利润（百万元）|1141|273|1187|1238|1296| |同比增长率（%）|6.2|22.4|4.0|4.3|4.6| |每股收益（元/股）|1.78|0.43|1.85|1.93|2.02| |毛利率（%）|40.8|39.6|41.0|41.0|41.0| |ROE（%）|13.5|3.1|12.6|11.9|11.3| |市盈率|8|/|8|7|7| [5] 公司业务情况 - 垃圾焚烧经营稳健，环卫大幅提升，积极拓展再生资源回收，2024年垃圾量同比增加13.12%、发电量同比增加18.04%、供热量同比增加29.62%、吨入厂垃圾发电量同比升高12千瓦时，环卫运营项目年化合同额约7.6亿元，开展低值可回收物回收试点，循环经济产业园集聚效应初现 [6] - 水务信阳模式落地，将区域64万吨供排水项目全部纳入统一运维管理，连续中标信阳市县、巩义、长垣等污水项目，其他地市项目有望批次落地 [6] - 高速公路整体平稳，正开展政策研究，进行改扩建可行性论证的前期准备工作 [6] 现金流与分红情况 - 2024年经营现金流10.77亿元，相比2023年的15.02亿元降幅明显，预计受固废应收账款增加及高速公路收入下降影响；2024年capex为11.38亿元，相比2023年的27.17亿元大幅下降，自由现金流大幅提升；2024年稳步提升分红，分红金额2.29亿元，当期分红率提升至20% [6]

行业规模与增长 - 2024年再生资源回收总量达4.01亿吨，同比增长6.5% [1] - 行业回收价值达1.33万亿元 [1] 品类结构特征 - 废钢铁回收量占比超60%，为回收量最高品种 [1] 政策驱动效应 - 消费品以旧换新政策推动废弃电器电子产品和报废机动车回收量显著增长 [1] 行业发展方向 - 政策红利与技术创新驱动回收体系完善 [1] - 行业向规范化、规模化、集约化方向发展 [1]