澳门博彩业月度收入表现 - 2025年11月澳门幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元，同比增长14.4% [1] - 2025年前11个月累计博彩毛收入达2265.2亿澳门元，同比上升8.6% [1] 2025年与2024年月度及累计收入对比 - 2025年1月博彩毛收入为182.54亿澳门元，同比下降5.6% [2] - 2025年2月博彩毛收入为197.44亿澳门元，同比增长6.8% [2] - 2025年3月博彩毛收入为196.59亿澳门元，同比增长0.8% [2] - 2025年4月博彩毛收入为188.58亿澳门元，同比增长1.7% [2] - 2025年5月博彩毛收入为211.93亿澳门元，同比增长5.0% [2] - 2025年6月博彩毛收入为210.64亿澳门元，同比增长19.0% [2] - 2025年7月博彩毛收入为221.25亿澳门元，同比增长19.0% [2] - 2025年8月博彩毛收入为221.56亿澳门元，同比增长12.2% [2] - 2025年9月博彩毛收入为182.89亿澳门元，同比增长6.0% [2] - 2025年10月博彩毛收入为240.86亿澳门元，同比增长15.9% [2] - 2025年11月博彩毛收入为210.88亿澳门元，同比增长14.4% [2] 2025年与2024年累计收入对比 - 截至2025年1月累计博彩毛收入为182.54亿澳门元，同比下降5.6% [2] - 截至2025年2月累计博彩毛收入为379.98亿澳门元，同比增长0.5% [2] - 截至2025年3月累计博彩毛收入为576.57亿澳门元，同比增长0.6% [2] - 截至2025年4月累计博彩毛收入为765.14亿澳门元，同比增长0.8% [2] - 截至2025年5月累计博彩毛收入为977.07亿澳门元，同比增长1.7% [2] - 截至2025年6月累计博彩毛收入为1187.71亿澳门元，同比增长4.4% [2] - 截至2025年7月累计博彩毛收入为1408.96亿澳门元，同比增长6.5% [2] - 截至2025年8月累计博彩毛收入为1630.52亿澳门元，同比增长7.2% [2] - 截至2025年9月累计博彩毛收入为1813.41亿澳门元，同比增长7.1% [2] - 截至2025年10月累计博彩毛收入为2054.27亿澳门元，同比增长8.0% [2] - 截至2025年11月累计博彩毛收入为2265.15亿澳门元，同比增长8.6% [2]

博彩股市场表现 - 美高梅中国股价上涨3.68%至16.64港元 [1] - 新濠国际发展股价上涨2.65%至5.04港元 [1] - 金沙中国股价上涨2.42%至21.16港元 [1] - 银河娱乐股价上涨2.07%至40.52港元 [1] 行业收入数据 - 本月前23天博彩总收入达156亿澳门元 [1] - 本月至今日均收入为6.78亿澳门元 [1] - 上周日均收入按周放缓4%至6.42亿澳门元 [1] - 本月至今收入较去年11月增长超过10% [1] 机构预测与观点 - 本月收入趋势处于摩根大通预测的上限 [1] - 行业第四季收入按年增长13%的预测存在适度上行空间 [1] - 澳门博彩收入表现略微强劲但股价略低 [1] - 看好博彩股在明年的趋势 [1]

博彩股市场表现 - 美高梅中国股价上涨3.68%至16.64港元 [1] - 新濠国际发展股价上涨2.65%至5.04港元 [1] - 金沙中国股价上涨2.42%至21.16港元 [1] - 银河娱乐股价上涨2.07%至40.52港元 [1] 博彩行业收入数据 - 本月前23天博彩总收入为156亿澳门元 [1] - 本月前23天日均博彩收入为6.78亿澳门元 [1] - 上周日均收入按周放缓4%至6.42亿澳门元 [1] - 本月至今收入较去年11月增长超过10% [1] 机构预测与观点 - 本月收入趋势处于摩根大通预测的上限 [1] - 摩根大通对澳门博彩业第四季按年增长13%的预测存在适度上行空间 [1] - 澳门博彩收入表现略微强劲但博彩股股价略低 [1] - 摩根大通看好博彩股在明年的趋势 [1]

公司股价表现 - 股价上涨3.83%至15.45港元，成交额1990.68万港元 [1] 2025年第三季度业绩 - 总收益约85.1亿港元，同比增长17.39% [1] - 总经调整EBITDA约23.73亿港元，同比增长19.6% [1] - 业绩增长主要由于主场地赌枱投注额增加 [1] 业务表现与市场预期 - 第三季度业绩优于市场一致预期 [1] - 美狮美高梅总博彩收入恢复至2019年第三季度的170% [1] - 澳门美高梅总博彩收入恢复至2019年第三季度的104% [1] - 业务表现强劲受高端需求驱动 [1] 未来展望 - 基于2025年10月博彩收入市场份额强劲表现，管理层预计将实现超1亿美元的EBITDA [1] - 有望创下单月收入和EBITDA数据的历史新高 [1]

澳门博彩业收入表现 - 10月首26日澳门博彩总收入为204亿澳门元，日均收入为7.85亿澳门元 [1] - 上周博彩收入进一步加速至日均7.93亿澳门元 [1] - 10月总博彩收入可能高达230亿澳门元，创71个月新高 [1] 澳门博彩业增长驱动因素 - 黄金周期间被压抑的需求释放，因台风和中秋期间玩家行程缩短 [1] - 从12月开始，由于基数较低，博彩收入预计录得中双位数增长 [1] - 明年首季博彩收入预计保持低双位数升幅 [1] 公司评级与展望 - 短期看好永利澳门，预计其第三季业绩或胜于预期，评级为"增持" [1] - 中期看好银河娱乐，评级为"增持" [1] - 最看淡澳博控股及新濠国际，评级分别为"中性"及"减持"，因估值相对基本面较高且未来12个月股东回报有限 [1]

澳门博彩行业收入表现 - 10月首26日澳门博彩总收入为204亿澳门元 [1] - 日均博彩收入为7.85亿澳门元 上周进一步加速至7.93亿澳门元 [1] - 10月总博彩收入可能高达230亿澳门元 创71个月新高 [1] - 收入加速反映出黄金周期间被压抑的需求 因台风和中秋期间玩家缩短行程 [1] 澳门博彩行业增长前景 - 从12月开始 由于基数较低 预计博彩收入将录得中双位数增长 [1] - 预计明年首季博彩收入保持低双位数升幅 [1] - 目前博彩收入存在明显潜在上行趋势 [1] 公司评级与前景 - 短期看好永利澳门 予增持评级 预计其第三季业绩或胜于预期 [1] - 中期看好银河娱乐 予增持评级 [1] - 最看淡澳博控股及新濠国际 分别予中性及减持评级 [1] - 澳博控股和新濠国际估值相对于基本面较高 未来12个月股东回报非常有限 [1]

澳门博彩行业收入预测 - 维持2025年澳门总博彩收入预测，同时上调2026年预测 [1] - 预计2024年总博彩收入按年增长9%，恢复至2019年水平的84% [1] - 预计2025年总博彩收入按年增长5%，恢复至2019年水平的88% [1] 行业EBITDA表现 - 预计2024年第三季度行业EBITDA达21.08亿美元，按年增长9%，按季增长2% [1] - 第三季度行业EBITDA恢复至2019年同期水平的91% [1] - 总博彩收入维持韧性，但市场竞争加剧及再投资率上升拖累EBITDA [1] 重点公司表现与评级 - 看好美高梅中国，预计其第三季度经调整EBITDA为23.52亿港元，按年升19% [1] - 美高梅中国目标价为19.8港元，评级为"跑赢行业" [1] - 看好金沙中国，预计其第三季度经调整EBITDA为5.90亿美元，按年升1% [1] - 金沙中国目标价为23.8港元，评级为"跑赢行业" [1]

博彩股市场表现 - 博彩股集体走高 金沙中国涨5.04%至18.98港元 永利澳门涨4.6%至6.59港元 新濠国际发展涨4.45%至4.69港元 银河娱乐涨3.94%至38.48港元 [1] 行业收入预测 - 中金公司维持2025年澳门总博彩收入预测 上调2026年预测 [1] - 预计2025年总博彩收入同比增长9% 恢复至2019年的84% 预计2026年同比增长5% 恢复至2019年的88% [1] - 预计2025年和2026年中场博彩收入分别同比增长7%和6% 分别恢复至2019年的119%和126% [1] - 预计2025年贵宾博彩收入同比增长19% 2026年同比下降5% 分别恢复至2019年的29%和28% [1] 行业驱动因素 - 国庆假期及九月底受台风短暂扰动 但估算访澳旅客量剔除天气影响后基本符合澳门政府预期 并超2019年同期水平 [1] - 国庆假期日均博彩收入实现同比微增 [1] - 节后板块核心驱动力包括珠澳"一签多行"等政策红利 "金股币"财富效应提振消费意愿 NBA中国赛及全运会等非博彩活动的协同效应 [1]

行业整体表现 - 预计澳门第三季度博彩业EBITDA同比上升9% [1] - 预计澳门第三季度博彩收入同比增长12.5% [1] - 预计第三季度整体EBITDA利润率同比及环比均会下降 [1] - 预期澳门第四季度博彩收入同比增长超过10% [1] 行业估值 - 目前行业今年预测EV/EBITDA为10倍 [1] - 当前估值低于15年平均值12.8倍 [1] - 估值偏低料有助澳门博彩股跑赢大市 [1] 公司特定观点 - 看好永利澳门(01128) [1] - 看好原因包括其市场占有率提升、收益率高及估值吸引 [1]

行业整体表现与预期 - 预计澳门第三季博彩业EBITDA同比上升9% [1] - 预计澳门第三季博彩收入同比增长12.5% [1] - 预计整体EBITDA利润率同比及按季比较均会下降 [1] - 预期澳门第四季博彩收入同比增长超过10% [1] 行业估值分析 - 目前行业EV/EBITDA预测为10倍 [1] - 当前估值低于15年平均值12.8倍 [1] - 估值偏低料有助澳门博彩股跑赢大市 [1] 重点公司观点 - 看好永利澳门(01128) [1] - 看好原因包括市场占有率提升、收益率高及估值吸引 [1]