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【金融工程】小盘风格强势,为何公募指增超额较少?——策略环境跟踪月报(2025年3月期)
华宝财富魔方· 2025-03-12 17:16
分析师:李亭函 登记编号:S0890519080001 从环境因子来看,商品市场方面, 2月份商品市场环境整体与1月份相差不大。具体来看,各商品 板块仍旧表现分化,趋势尚未形成,但各板块波动率上升,同时市场流动性也有一定保证,基差 动量指标上升也意味着套利机会的增加。整体来看,趋势类策略仍需等待,但短期内套利策略获 得收益的可能性较大。 分析师:柏逸凡 登记编号:S0890524100001 投资要点 月报统计时间为2025.02.01至2025.02.28。 2025年2月,权益市场大幅上涨;商品市场先扬后抑。 权益市场方面 ,2月A股整体上涨,在DeepSeek技术突破及AI+、自动驾驶、机器人等政策红利 密集释放的驱动下,A股市场情绪回暖,集体上涨。行业方面,计算机、机械、电子、汽车、传媒 板块领涨,偏向防守的高股息板块如煤炭、石油石化、交通运输、银行、有色下跌。 商品市场方面, 2月份受到海外扰动影响,商品市场表现分化。能化方面,俄乌谈判取得进展, 同时特朗普政府施压伊拉克库尔德地区恢复原油出口,油价大幅下跌;黑色方面,春节后铁矿石 需求恢复,铁矿石价格上升;贵金属方面,特朗普2月关税政策密集发布且态 ...
【招银观点】境外美股承压,境内股好于债——招商银行研究院机构观点(2025年3月)
招商银行研究· 2025-02-28 18:51
大类资产配置建议 - 美元配置建议中高配,月度趋势偏强震荡 [1] - 欧元配置建议中低配,月度趋势偏弱震荡 [1] - 人民币配置建议标配,月度趋势偏弱震荡 [1] - 美元债配置建议高配,月度趋势偏强震荡 [1] - A股配置建议中高配,月度趋势震荡 [1] - 高股息策略配置建议中高配,月度趋势偏强震荡 [1] - 黄金配置建议标配,月度趋势震荡 [1] 投资策略建议 - 现金类产品短期收益提升但长期下行趋势不变 [2] - 纯债类产品建议暂停增配,等待回调机会 [2] - 固收+产品建议增配,可考虑量化中性策略等多策略组合 [2] - 主观多头产品建议中高配,均衡配置成长/红利/消费基金 [2] - 量化多头产品建议中高配,小盘风格相对强势 [2] - 市场中性产品建议标配,对冲成本可控 [2] 海外经济分析 - 美国经济边际趋弱,Q1年化增速预测回落至2.3% [5] - 美国通胀连续4个月反弹至3.0%,商品CPI由负转正 [9] - 欧洲经济疲弱,欧央行或降息至2% [23] - 日本经济复苏,薪资增速达7.1%,CPI升至3.2% [30] 中国经济分析 - 春节消费同比增长15.2%,但人均消费为2019年同期的91.6% [36] - 1月新增人民币贷款5.1万亿创历史新高 [48] - 1月社融新增7.1万亿,政府债为主要支撑 [54] - M2同比增速回落0.3pct至7.0% [58] 美股与美元债 - 美股调整压力增大,标普500净利润增速预期降至10.7% [64] - 美债利率将维持区间震荡,建议优选中短久期 [67] - 美元短期回调但趋势仍偏强,人民币面临压力 [72] A股与港股 - A股短期或有波折,建议消费/红利/科技均衡配置 [97] - 港股科技股热度较高,恒生科技指数上涨约30% [98] - 市场中性产品年初平均涨幅约1.47% [112] 大宗商品 - 黄金估值接近历史高位,维持宽幅震荡观点 [105] - 原油二季度面临下行压力,关注OPEC+会议 [110] - 铜价偏强震荡,3-4月为消费旺季 [110]