IPO进程与历史 - 公司于2024年2月向港交所递交招股书 但截至7月仍未完成聆讯或上市 距离6个月有效期仅剩1个月 [1][2] - 公司历史上曾6次IPO未果 包括2007年因国际金融危机失利 董事长尹同跃称"十年前就该上市" [2] - 董事长将2025年完成上市列为首要任务 但当前进度使年内上市目标存疑 [4] 股权结构与组织调整 - 奇瑞控股集团有限公司持股38.64% 为最大股东 安徽省信用融资担保集团持股9.97% 芜湖市投资控股集团持股8.70% 立讯有限公司持股7.87% [5] - 近期组织架构调整成立国内业务事业群 下设四大事业部 此举使某券商上调IPO定价12% [5][6] 估值分析与市场定位 - 中金公司预测上市估值达1200-1500亿元人民币 另有知情人士表示可能获1000亿元估值 [7] - 相对估值法参考比亚迪25倍PE/长城18倍PE 给予12倍PE对应估值约1500亿元 DCF模型假设营收CAGR15% 净利润率6-7% 永续增长率3% 估值区间750-900亿元 [10] - 2024年销量260万辆 新能源渗透率22.41% 与长安汽车销量相当但新能源占比接近广汽集团22% [8][10] 新能源业务表现 - 2022-2024年新能源营收占比分别为13.2%/4.9%/16.0% 三年仅提升3个百分点 同期燃油车营收占比75.9%/87.8%/74.8% [12][13] - 乘用车毛利率从2022年13%微增至2024年14.7% 仅提升1.4个百分点 [15] - 2024年星途品牌总销量14万辆 同比增长12.3% 月销1万辆未达行业"生死线"标准 [15] 高端化战略与合作伙伴 - 智界品牌支撑高端化 R7车型近一年销量6.6万辆 S7车型1.8万辆 [15] - 但2025年智界S7销量表现不佳 1月零售超1000辆 2-4月仅832/962/565辆 R7车型6月批发量1903台 [17][18] - 公司与华为合作 董事长称"中国造好车离不开华为" 但过度依赖合作伙伴可能制约自主高端化能力 [17] 财务业绩表现 - 营收从2022年926.18亿元增长至2023年1632.05亿元 年利润增长率近80% [27] - 2024年前9个月营收1821.54亿元 利润113.12亿元 已超2023年全年业绩 [28] - 单车利润达1.6万元 高于长城汽车1.03万元/吉利汽车0.76万元/比亚迪0.84万元 [30] 海外市场贡献 - 2022-2024年海外销量45.1万/93.7万/114.5万辆 占总销量36.6%/49.8%/44.0% [29] - 2024年出口100万辆 占中国汽车出口总量20% 海外收入占比48.7% 显著高于长城39.7%/吉利17.2%/比亚迪12.9% [30] - 海外市场高毛利推动整体盈利能力 但面临关税政策不确定性及未来比亚迪/吉利等竞争对手出海挑战 [32][34] 研发投入与技术短板 - 2024年1-9月研发支出65.53亿元 2023年全年66.64亿元 显著低于比亚迪312.45亿元/吉利103亿元 [37] - 800V高压平台技术落后 直至2024年9月才有量产车型上市 [37] - IPO募集资金拟用于新能源技术研发及下一代汽车核心技术能力建设 [44] 市场竞争与战略挑战 - 产品线复杂度过高 涉及多个品牌和车型 与特斯拉/小米等聚焦核心产品的策略形成对比 [22] - 渠道建设仍以传统模式为主 未充分跟进比亚迪/新势力直营趋势 渠道服务水平待提升 [23][24] - 国内市场价格战持续 公司需提升技术储备与降本能力以应对高烈度竞争 [38][39]

公司概况 - 奇瑞汽车于2025年2月28日正式向港交所递交招股说明书拟主板挂牌上市中金华泰和广发担任联席保荐人[5] - 公司成立于1997年1999年自主研发首台发动机和首款轿车"风云"2001年实现整车出口2003年推出首款新能源汽车[5] - 旗下拥有五大品牌奇瑞捷途星途iCAR智界覆盖大众家庭旅行高端科技自由Z世代及智能化用户群体[5][6] 市场表现 - 2024年前三季度乘用车销量增速518%位居全球前二十大乘用车公司之首[4][8] - 中国市场销量增长619%新能源汽车销量增长2465%燃油车和新能源增速均居中国前十大乘用车公司第一[8] - 海外市场在欧洲南美中东及北非销量居中国自主品牌第一北美及亚洲(除中国)排名第二[8] - 截至2025年2月18日产品销往100多国全球累计销量超1300万辆连续22年保持中国自主品牌出口量第一[8] 产品与销量 - 奇瑞品牌累计销量超1000万辆为中国最早突破百万销量的自主乘用车品牌[5] - 捷途品牌2018-2024年1月销量突破100万辆星途2024年前三季度出口量超33000辆居中国自主高端品牌第一[5] - iCAR品牌2024年前三季度销量超4万辆智界已推出S7和R7两款车型[6] - 七款车型2024年前三季度月均销量超1万台包括瑞虎8瑞虎7捷途旅行者等[6] 财务数据 - 2022年营收92618亿元净利润5806亿元2023年营收163205亿元净利润10444亿元[9] - 2024年前三季度营收182154亿元同比增长677%净利润11312亿元同比增长585%[9] 战略规划 - IPO募集资金将用于研发新车型扩大产品组合开发下一代汽车技术拓展海外市场升级芜湖生产基地及补充营运资金[9]