报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，各矿点生产有序供应稳定，但受焦炭降价影响，焦企观望、中间环节拿货积极性不高，市场交投冷清，煤矿库存累积价格承压；虽有基差、库存等偏多因素，但主力持仓净空且空增，预期短期价格或弱稳运行 [2] - 焦炭方面，焦煤价格下跌使成本端支撑减弱，部分钢厂采购放缓，焦企开工高位下部分库存累积；虽基差偏多，但主力持仓净空且空减，预期短期继续弱稳运行 [6] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 焦煤基本面偏空，基差、库存偏多，盘面、主力持仓偏空，预期短期价格或弱稳运行 [2] - 焦炭基本面偏空，基差偏多，库存、盘面、主力持仓偏空，预期短期继续弱稳运行 [6] 利多利空因素 - 焦煤利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量，利空因素为焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软 [4] - 焦炭利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升，利空因素为钢厂利润空间受挤压、补库需求部分透支 [8] 价格 - 5月20日17:30炼焦煤港口现货价格中，不同品牌、产地的焦煤价格有差异，部分有涨跌 [9] - 5月20日17:30港口冶金焦价格指数中，不同港口、等级的冶金焦价格有差异，部分有涨跌 [10] 库存 - 焦煤港口库存324.8万吨，较上周减少12.6万吨；焦炭港口库存243.6万吨，较上周减少2.5万吨 [20] - 独立焦企焦煤库存819.8万吨，较上周减少10.1万吨；焦炭库存68.8万吨，较上周增加0.8万吨 [23] - 钢厂焦煤库存782.5万吨，较上周减少1.7万吨；焦炭库存666.4万吨，较上周增加2万吨 [26] 其他指标 - 全国230家独立焦企样本产能利用率75.3%，较上周增加1.9% [37] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -9元，较上周增加7元 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或弱稳运行，焦炭继续弱稳运行 [2][5] 各部分总结 焦煤每日观点 - 基本面方面，产地煤矿部分停产，随着冶金焦价格首轮下调，炼焦煤市场看跌情绪加剧，焦企按需采购、观望，煤矿库存小幅累积，价格有下跌预期但空间不大 [2] - 基差方面，现货市场价1100，基差255，现货升水期货 [2] - 库存方面，钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨 [2] - 盘面方面，20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓方面，焦煤主力净空，空增 [2] - 预期方面，日均铁水产量高位略有回落，短期对焦煤原料需求维持，但随着焦炭价格首轮下跌，焦企利润压缩，消极采购，市场参与者对终端需求谨慎，多消耗库存，预计短期价格弱稳运行 [2] 焦煤多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面方面，焦炭首轮提降落地后，焦企仍有小幅利润，生产积极性尚可，发运积极，部分地区库存稍有累积，以出货降库为主，因原料煤价跌势，采购节奏放缓，按需采购 [5] - 基差方面，现货市场价1440，基差12，现货升水期货 [5] - 库存方面，钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨 [5] - 盘面方面，20日线向下，价格在20日线下方 [5] - 主力持仓方面，焦炭主力净空，空减 [5] - 预期方面，钢厂利润空间较好，焦炭需求有一定支撑，但后市预期转弱，钢厂库存回升，采购节奏放缓，焦企生产仍在高位，供需结构趋弱，预计短期继续弱稳运行 [5] 焦炭多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7] 价格情况 - 5月19日17:30炼焦煤港口现货价格中，不同品牌、产地的焦煤价格有差异，部分有涨跌变化 [8] - 5月19日17:30港口冶金焦价格指数显示，不同类别、产地的冶金焦价格有差异，部分有涨跌变化 [10] 库存情况 - 焦煤港口库存为324.8万吨，较上周减少12.6万吨；焦炭港口库存243.6吨，较上周减少2.5万吨 [20] - 独立焦企焦煤库存819.8万吨，较上周减少10.1万吨；焦炭库存68.8吨，较上周增加0.8万吨 [23] - 钢厂焦煤库存782.5万吨，较上周减少1.7万吨；焦炭库存666.4万吨，较上周增加2万吨 [26] 其他指标 - 全国230家独立焦企样本产能利用75.3%，较上周增加1.9% [37] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -9元，较上周增加7元 [41]

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2025年5月15日 [1] 焦煤价格情况 - 柳林主焦最新价格1240.00，日变化0.00，周变化 -60.00，月变化 -40.00，年变化 -39.51% [2] - 原煤口岸库提价最新820.00，日变化0.00，周变化 -10.00，月变化 -10.00，年变化 -40.15% [2] - 沙河驿蒙5最新1200.00，日变化 -20.00，周变化 -30.00，月变化 -70.00，年变化 -36.17% [2] - 安泽主焦最新1250.00，日变化 -20.00，周变化 -40.00，月变化 -70.00，年变化 -39.02% [2] - Peak Downs最新206.50，日变化3.10，周变化2.60，月变化9.90，年变化 -56.00 [2] - Goonyella最新207.50，日变化3.10，周变化2.60，月变化9.90，年变化 -55.00 [2] - 盘面05最新850.00，日变化1.00，周变化 -31.00，月变化 -48.00，年变化 -40.23% [2] - 盘面09最新880.00，日变化4.00，周变化 -13.50，月变化 -117.00，年变化 -49.19% [2] - 盘面01最新892.50，日变化5.00，周变化 -36.00，月变化 -154.00，年变化 -50.68% [2] 库存情况 - 总库存最新3825.11，周变化11.72，月变化47.94，年变化19.29% [2] - 煤矿库存最新390.43，周变化31.91，月变化54.92，年变化36.87% [2] - 港口库存最新311.78，周变化 -13.01，月变化 -35.78，年变化40.76% [2] - 钢厂焦煤库存最新784.79，周变化2.31，月变化15.24，年变化5.95% [2] - 焦化焦煤库存最新959.28，周变化 -9.68，月变化7.69，年变化6.17% [2] 其他指标情况 - 焦化产能利用率最新75.44，周变化 -0.12，月变化2.48，年变化6.15% [2] - 焦化焦炭库存最新87.22，周变化 -0.15，月变化 -0.22，年变化 -0.45% [2] - 05基差最新205.31，日变化 -1.00，周变化25.90，月变化 -28.53，年变化 -86.16 [2] - 09基差最新175.31，日变化 -4.00，周变化8.40，月变化40.47，年变化 -10.46 [2] - 01基差最新162.81，日变化 -5.00，周变化30.90，月变化77.47，年变化 -2.70 [2] - 5 - 9价差最新 -30.00，日变化 -3.00，周变化 -17.50，月变化69.00，年变化 -0.90 [2] - 9 - 1价差最新 -12.50，日变化 -1.00，周变化22.50，月变化37.00，年变化 -0.84 [2] - 1 - 5价差最新42.50，日变化4.00，周变化 -5.00，月变化 -106.00，年变化 -0.89 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或弱稳运行，焦炭继续暂稳运行 [2][7] 各部分总结 焦煤 - 基本面供应平稳，节前下游库存补至合理水平，节日期间矿方执行节前订单，线下报价多维持节前水平，部分煤矿库存累积价格回落，市场参与者采购谨慎 [2] - 基差方面，现货市场价1100，基差188.5，现货升水期货 [2] - 库存方面，钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨 [2] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓焦煤主力净空，空增 [2] - 预期钢厂铁水产量回升，短期原料需求尚好，但成材价格下跌、成交疲软，焦炭第二轮提涨搁置，钢焦企业消耗库存，采购放缓 [2] - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面多数焦企盈利尚可，开工高稳，下游钢厂铁水产量高位震荡，对焦炭需求好，焦企走货顺畅，厂内库存低位 [8] - 基差方面，现货市场价1470，基差 -32，现货贴水期货 [8] - 库存方面，钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨 [8] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方 [8] - 主力持仓焦炭主力净空，空减 [8] - 预期铁水产量高位，焦炭刚需支撑好，但供应也在高位，供需格局偏强，成材价格震荡，部分钢厂采购谨慎，市场观望情绪仍存 [7] - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升 [10] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 5月6日炼焦煤港口现货价格中，不同品牌、产地的焦煤价格有涨跌，如俄罗斯K4主焦煤河北、山东价格为1100，较之前涨120 [11] - 5月6日港口冶金焦价格指数中，山西产准一级、一级冶金焦在多个港口价格有 -20的下跌 [12] 库存 - 焦煤港口库存324.8万吨，较上周减少12.6万吨；焦炭港口库存243.6万吨，较上周减少2.5万吨 [22] - 独立焦企焦煤库存819.8万吨，较上周减少10.1万吨；焦炭库存68.8万吨，较上周增加0.8万吨 [25] - 钢厂焦煤库存782.5万吨，较上周减少1.7万吨；焦炭库存666.4万吨，较上周增加2万吨 [28] 其他指标 - 全国230家独立焦企样本产能利用75.3%，较上周增加1.9% [39] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -9元，较上周增加7元 [43]