核心业绩表现 - 2025财年持续经营业务收入44亿元，同比下滑32.7% [2] - GMV为87亿元，同比下滑39%，跌幅较中期进一步扩大 [2][5] - 持续经营业务净利润620万元，同比暴跌97.5% [2] - 剔除出售与辉同行财务影响后，持续经营业务净利润为1.35亿元，同比增长30% [6] - 自营产品收入达35亿元，占总GMV比例从40%提升至43.8% [8] - 毛利率从25.9%提升至32% [8] 运营与成本控制 - 员工数量减少482人，同比减少约25%，其中全职减少248人、兼职减少234人 [8] - 薪酬开支总额降至12亿元，同比减少17.6% [8] - 截至2025年5月底，拥有1070名全职员工和331名兼职员工 [8] 主播变动与用户影响 - 董宇辉离职后，敬文和顿顿两位核心主播相继离开 [12] - 东方甄选主账号粉丝数约2818.4万，减少186.2万粉丝；与辉同行粉丝数约3089万，增加1053.3万粉丝 [10] - 东方甄选主账号在抖音带货月榜中仅4次进入前十，最低排名第22位；与辉同行自去年11月起稳居榜首 [3][11] 渠道与会员发展 - 自有App的GMV占比为15.7%，较上年同期的8.4%提升 [19] - 自有App营收从9亿元提升至11亿元，营收占比从13.8%提升至25% [19] - 付费会员数全年仅增加6.57万人，而2024财年下半年增加7.48万人 [3][20] - 抖音渠道GMV占比仍超70% [19] 战略转型与挑战 - 公司推进"线上山姆"战略，强调自营产品和会员体系 [16] - 面临供应链管理挑战，例如自营产品曾遭打假事件 [17] - 推行主播轮动制和垂类专营号策略，降低对头部主播的依赖 [14]

股价表现 - 自7月以来公司股价累计涨幅超过130% 一个月内实现翻倍 [1] - 历史上曾出现类似翻倍行情但后续很快跌回 [5] - 近期暴涨部分源于山姆信任危机带来的平替机会预期 [6] 财务业绩 - 2025年3-5月收入约1.5亿美元 同比下滑约30% 但环比下滑幅度收窄 [9] - 营业利润约0.79亿元 营业利润率约7% 环比提升3个百分点 [10] - 2025年6月GMV达8.8亿元 同比增长28% [11] 业务运营 - 6月推出首款纯棉卫生巾 两天售出18万单 总成交额突破1900万元 [13] - 7月新系列卫生巾累计销量超20万单 好评率达99% [13] - 自营SKU覆盖食品/健康/宠物/家居等多品类 自有品牌毛利率从10%升至21% [14] - 付费会员达22.83万人 会员复购率86% 满意度99.3% [15] - 会员年费199元/人 为超过20万会员提供稳定现金流 [16] 战略转型 - 成功实现去主播中心化 摆脱对头部主播依赖 [23] - 人力成本得到优化 主播转型为"自营品推荐官" [24] - 战略目标定位"线上山姆" 注重产品与供应链价值 [23] - 通过会员价模式推动用户向自有APP迁移 培养用户粘性 [26] 挑战与风险 - 自营产品主要采用选品-代工厂模式 仓配物流依赖京东/顺丰 [19] - 业务规模扩大导致存货成本及运输成本大幅增加 [21] - SKU拓展对库存管理和运营能力提出更高要求 [19] - 所有自营产品使用统一品牌 产品问题可能损害整体IP价值 [21] - 价格显著高于普通产品 需持续获得用户对品质的认可 [24]