美国国债市场波动 - 2025年4月初，受对等关税政策和美国经济软数据不佳影响，2年期和10年期国债收益率分别降至3.44%和3.86% [2] - 4月7日至11日，10年期美国国债收益率攀升56个基点至4.53%，创2001年以来最大单周涨幅，30年期收益率攀升44BP至4.97%，创1982年以来最大单周涨幅 [2] - 下旬因特朗普政府对关税问题缓和，美债收益率回落并进入横盘震荡状态 [2] - 美国联邦债务规模增至36.2万亿美元，占GDP比重达123%，远超国际公认的60%警戒线 [2] 央行对外储影响的回应 - 中国人民银行副行长邹澜指出，美国加征关税引发全球金融市场剧烈波动，美元指数大幅下行，美债收益率上升，美国股市波动加剧 [3] - 中国外汇储备以安全、流动、保值增值为目标，投资组合分散化，单一市场或资产变动对外储影响有限 [3] - 中国经济开局良好，金融体系稳健，人民币对美元汇率运行在7.3元左右 [3] 美国经济滞胀风险分析 - 美债市场波动受美国经济数据、美联储货币政策预期及全球市场风险偏好影响 [4] - 若美国经济持续复苏且通胀压力上升，美联储收紧政策可能推动美债收益率进一步上升，反之避险情绪可能压低收益率 [4] - 短期内10年期美债收益率可能维持在4.0%以上，下半年利率中枢或进一步上升，长期中枢将维持在4.0%以上 [4] 类滞胀环境下的美债收益率预测 - 类滞胀环境中，美债收益率通常先下后上，初期受经济衰退担忧牵引下行，随后随CPI同比上行 [5] - 非衰退情况下收益率最大下行幅度约25~100BP，衰退时达125~150BP，当前10年期收益率理论下行目标为3.6%~3.3% [5] - 2016年后类滞胀环境中收益率下行幅度较小，通常仅25BP左右，建议在第二季度收益率下行波段逐步止盈，目标3.6%~4%，上方阻力4.5%~4.7% [5]

美股市场表现 - 美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2% [1] - 道指跌971.82点，跌幅近1000点 [2][3] - Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%，特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元，英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元，美股"七巨头"市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元） [5] - 苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书、英伟达、特斯拉等大型科技股全线下跌，跌幅在1.94%至5.75%之间 [6] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2% [6] 美元指数走势 - 美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口 [1] - 今年以来美元持续走弱，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，截至4月21日15时报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66% [8] - 美元指数跌破100点，从信用视角来看是美国广义国家信用出现缝隙的结果，市场开始担忧美元资产 [8] 美债市场动态 - 美债波动率再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡 [1] - 美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因 [13] - 基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆，美债供过于求的状态使得基差交易去化引发美债风险的可能性大幅增加 [15] - 截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位，海外投资者加速抛售美债 [16] 美国经济前景 - 美国衰退预期升温，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5，市场降息预期由1.2次一度升至4.2次，10年期美债利率大幅回落62bp [9] - 美国关税政策导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点 [10] - 高盛首席执行官David Solomon表示美国经济衰退的可能性正在上升，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出经济面临"相当大的动荡" [18] - 全球市场异动引发投资者恐慌，贸易政策快速变化使得市场情绪波动加剧 [19]