地缘冲突与供给冲击 - 霍尔木兹海峡二次封锁，布伦特油价重回近百美元高位，成品油价格已快速突破前高[1] - 7月8日冲突升级以来，静态原油供给缺口从6月的350万桶/天放大至550-600万桶/天，约占全球需求的5-6%[8][25] - 乌克兰持续打击影响俄罗斯约30%的炼油产能，约200万桶/天[8][25] 缓冲机制弱化 - 上一轮封锁中，3-5月海湾内外供给合计增加约900-950万桶/天，对冲了约6成冲突前海峡供应；约300万桶/天缺口由库存释放填补[2][12] - 当前库存缓冲明显弱化，美国战略石油储备已降至3.11亿桶左右，为1983年以来最低[25] - 红海及阿曼湾等主要绕行通道（6月增量近500万桶/天）在7月中旬后扰动加剧，削弱替代供给[25] 成品油与关键原材料短缺 - 中东及俄罗斯炼化产能损失约占全球产能5%，加剧成品油短缺压力[4] - 7月1-10日，全球柴油出口量较2025年均值下降约四分之一[50][52] - 自2月伊朗冲突以来尿素价格上涨约55%，俄罗斯暂停化肥出口影响全球约25%的硝酸铵供给[4] 宏观经济与政策影响 - 能源冲击产生“类滞胀”效应，IMF将2026年全球经济增长预测由3.1%下调至3.0%，同时将全球通胀预测上调1个百分点至4.7%[69] - 部分亚洲能源进口经济体面临油价上涨与本币贬值双重压力，冲突以来日元、韩元和印度卢比相对美元分别贬值4.5%、3.4%和6.1%[69] - 冲突凸显能源转型紧迫性，上半年中国“新三样”（太阳能电池、电动汽车、锂电池）出口同比增长51.1%[73][74]