债市行情 - 债市震荡走弱，早间降准降息消息带动短端收益率暂时下探，午后期现货重回弱势 [1] - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.62%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01% [2] - 银行间主要利率债收益率走势分化，10年期国开债收益率上行1.25BP至1.7075%，30年期国债收益率上行2.7BP至1.89%，2年期国债收益率下行1BP至1.4425% [2] - 中证转债指数收盘持平，报425.4点，成交金额604.95亿元，宏昌转债、振华转债等涨幅居前，集智转债、豪24转债等跌幅居前 [2] 海外债市 - 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.75BPs至3.7827%，10年期美债收益率跌4.87BPs至4.2946%，30年期美债收益率跌3.76BPs至4.797% [3] - 欧元区债市收益率普遍上涨，10年期德债收益率涨2.3BPs至2.537%，10年期意债收益率涨2.5BPs至3.625%，10年期英债收益率涨0.4BP至4.511% [3] 一级市场 - 财政部3期国债中标收益率均低于中债估值，28天、63天、91天期国债加权中标收益率分别为1.2526%、1.3647%、1.3765%，全场倍数分别为3.85、2.39、2.99 [4] - 农发行1.0932年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.3913%、1.80%、1.7641%，全场倍数分别为2.95、2.97、2.54 [4] 资金面 - 央行单日净回笼3353亿元，7天期逆回购操作利率调整为1.40%，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 [5] - Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行4.5BPs至1.657%，7天期下行4.6BPs至1.661% [5] - 央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点 [5] 机构观点 - 华泰固收认为5-6月债市波动或再次放大，利率向下突破概率略高，可能再次挑战前低 [7] - 国盛固收指出5月市场杠杆有望逐步恢复，信用行情或从短端开始 [7] - 华创证券认为债券牛市将是慢节奏的，随着资金利率下行，中长期债券收益率可能进一步下行 [7]

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 欧盟计划扩大反制，若谈判失败将对1000亿欧元美国商品加征关税，美加领导人会晤，何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈等，利好齐出，股指或震荡偏强运行 [1] - 股债跷跷板对债市走势影响不显著，制约收益率下行的核心因素是资金价格，“偏高”的资金利率是当前收益率下行最大障碍 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨1.13%，上证50股指主力合约期货涨0.67%，中证500股指主力合约期货涨1.99%，中证1000股指主力合约期货涨2.39% [4] 国债 - 10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，30年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约跌0.06% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/06|沪深300主连|3766.20|1.13|47831|138953| |2025/05/06|上证50主连|2629.60|0.67|25377|44285| |2025/05/06|中证500主连|5622.00|1.99|43200|97319| |2025/05/06|中证1000主连|5953.20|2.39|107389|160100| |2025/05/06|十年国债主连|109.04|-0.01|49555|189565| |2025/05/06|五年国债主连|106.06|-0.04|46541|155595| |2025/05/06|三十年国债主连|120.97|0.11|61695|102169| |2025/05/06|二年国债主连|102.31|-0.06|28361|93460| [9]