Key Takeaways IVZ posted Q4 adjusted EPS of 62 cents, topping estimates, as shares gained 4% in the pre-market trading.Invesco's adjusted revenues rose 8.8% y/y to $1.26B, aided by higher average AUM and QQQ Trust conversion.IVZ ended Q4 with record AUM of $2.17T, up 17.5% y/y, supported by $19.1B in long-term inflows.Invesco’s (IVZ)  fourth-quarter 2025 adjusted earnings of 62 cents per share surpassed the Zacks Consensus Estimate of 57 cents. The bottom line increased 19.2% from the prior-year quarter.Sha ...

摩根士丹利目标价与近期股价 - 摩根士丹利为景顺设定的目标价为29美元，相较于当前28.40美元的股价，潜在上涨空间约为2.11% [1][6] - 当前股价为28.40美元，日内下跌2.87%，日内交易区间在28.32美元至29.07美元之间 [5] - 公司股票过去52周最高价为29.61美元，最低价为11.60美元 [5] 公司财务与运营表现预期 - 预计第四季度及2025全年业绩将受益于管理资产规模增长2.1%，达到2.17万亿美元，增长源于市场收益和长期净流入 [2][6] - 预计业绩费用将大幅增长至3080万美元，上一季度为650万美元 [3][6] - 上一季度调整后收益超出市场普遍预期，主要受调整后净收入增加和管理资产规模增长推动 [4] 公司战略举措与市场地位 - 公司战略举措包括将QQQ重新分类为开放式ETF以及与LGT建立合作伙伴关系，预计将增强其市场地位 [3] - 公司拥有强劲的盈利超预期记录，在过去四个季度中有三个季度业绩超出市场普遍预期 [4] 公司基本信息与市场数据 - 景顺是一家全球投资管理公司，以提供共同基金和交易所交易基金等多元化投资产品而闻名 [1] - 公司当前市值约为126.4亿美元，当日成交量为4,410,950股 [5]

景顺2025年12月资产管理规模及业绩概要 - 公司公布2025年12月初步资产管理规模为2.17万亿美元 较上月增长0.7% [1] - 尽管AUM增长 但公司股价昨日下跌1.6% 主要受整体市场表现疲软影响 [1] - 2025年第四季度初步平均总AUM为2.16万亿美元 同期初步平均主动管理AUM为1.12万亿美元 [3] 资金流动与AUM变动驱动因素 - 2025年12月实现长期净流入77亿美元 其中非管理费收入净流入61亿美元 货币市场净流入7亿美元 [2] - 不利的市场回报使AUM减少230亿美元 而外汇及再投资分配使AUM增加254亿美元 [3] - QQQ基金于12月20日从单位投资信托ETF重组为开放式基金ETF 重组后其资金流计入长期资金流 [2] 各资产类别AUM表现 - ETF与指数策略AUM为6302亿美元 较上月增长0.4% 基本面固定收益AUM为3115亿美元 较上月增长0.6% [4] - 中国合资公司AUM为1325亿美元 较上月大幅增长5.4% 多资产/其他AUM为697亿美元 较上月增长1.5% [5] - QQQ的AUM为4072亿美元 较上月增长1% 私募市场AUM为1307亿美元 较上月增长0.8% [5] - 基本面股票AUM为2984亿美元 较上月下降0.3% 全球流动性AUM为1897亿美元 较上月下降0.3% [5] 公司战略与市场表现 - 战略扩张计划、强大的全球布局、多元化的产品、资产负债表重组、提升运营效率的努力以及稳健的AUM预计将支撑公司财务状况 [6] - QQQ重组为开放式ETF以及出售印度业务多数股权成立合资公司 预计将支持收入增长 [6] - 过去三个月 公司股价上涨19.9% 远超行业2.2%的涨幅 [7] 同业公司2025年12月表现 - 富兰克林资源公司2025年12月31日初步AUM为1.68万亿美元 较上月略有增长 其AUM变动反映了280亿美元的长期净流入 [11] - 联博控股2025年12月初步AUM为8670亿美元 较上月增长0.2% 增长主要由市场升值驱动 当月总净资金流略微为负 [12]

资产管理规模 (AUM) 数据 - 截至2025年12月31日，公司初步资产管理规模总计约2543亿美元 [1] - 2025年12月AUM变动包括：市场增值22亿美元，外汇增值15亿美元，净流出3亿美元 [1] - 2025年第四季度（截至12月31日）的初步平均资产管理规模为2611亿美元 [1] - 2025年12月31日的AUM较11月30日的2508.29亿美元有所增长 [2] AUM构成明细 - 股票类资产是AUM最大组成部分，2025年12月31日为1992.56亿美元，高于11月30日的1961.71亿美元 [2] - 固定收益类资产2025年12月31日为456.42亿美元，略高于11月30日的453.51亿美元 [2] - 其他类资产2025年12月31日为94.02亿美元，略高于11月30日的93.07亿美元 [2] 公司业务概况 - 公司是一家历史悠久的金融咨询和资产管理公司，成立于1848年 [2] - 业务遍及北美、南美、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚 [2] - 提供并购、资本市场与资本解决方案、重组与负债管理、地缘政治等战略事务的咨询服务 [2] - 为机构、公司、政府、合伙企业、家族办公室和高净值个人提供资产管理和投资解决方案 [2] - 公司在纽约证券交易所上市，股票代码为LAZ [2] 信息发布渠道 - 公司通过其网站（www.lazard.com）及其他社交媒体平台向投资者传递业务信息 [7] - 发布的信息包括季度财务业绩预告、季度财务/统计/业务相关信息以及旗下各类基金AUM更新 [7]

2025年股价表现 - 景顺股价在2025年大幅上涨53.5%，表现远超标普500指数20.1%的涨幅以及资产管理行业10.9%的跌幅[1] - 景顺股价表现优于同业，富兰克林资源公司股价在2025年上涨20.2%，而普信集团股价则下跌7.6%[2] 公司优势与积极因素 - 资产管理规模稳健增长，过去五年截至2024年的复合年增长率为8.5%，且增长势头延续至2025年前九个月[5] - 2019年收购奥本海默基金显著提升了公司资产管理规模，使其成为全球领先的资产管理公司之一[6] - 公司正抓住被动投资产品需求增长的机会，截至2025年9月30日，被动产品占其总资产管理规模的47.4%[6] - 2025年4月，公司与MassMutual子公司巴林合作以增强其私人信贷产品供应[9] - 公司正寻求股东批准，将景顺QQQ信托从单位投资信托转换为开放式ETF，旨在获取收入和利润，而不仅仅是收回营销成本[9] - 此次重组旨在使QQQ符合当今的开放式ETF模式，以释放运营效率并降低费用率，这与公司增长资产管理规模的努力一致[10] - 运营效率持续改善，公司提前实现了奥本海默基金收购带来的净成本协同效应目标，并实现了2亿美元的年化净节省[11] - 2025年8月，公司宣布将2018年收购的Intelliflo出售给凯雷集团以提升效率，尽管2023年及2025年前九个月调整后运营费用有所增加，但该指标在2024年下降了2.2%[12] - 公司在美国以外市场地位稳固，截至2025年9月30日，其美国以外的客户资产管理规模占总规模的31%[13] - 收购欧洲领先的独立ETF专业提供商Source将推动其全球业务，而出售印度业务多数股权以建立合资企业将加强其亚洲业务，同时允许资本配置到更盈利的项目[14] - 公司资产负债表稳健，截至2025年9月30日，总债务为99.4亿美元，现金及现金等价物为9.731亿美元，并拥有投资级长期高级债务评级[15] - 公司持续进行有效的资本分配，2025年4月将季度股息上调2.4%至每股0.21美元，过去五年已六次提高股息，股息支付率为44%[16] 公司面临的挑战 - 营收增长疲软，尽管2024年及2025年前九个月总运营收入有所增长，但自2020年下半年以来该指标一直呈下降趋势，短期内营收可能继续承压[17] - 无形资产规模庞大，截至2025年9月30日，商誉和净无形资产总额高达142亿美元，占总资产的49.9%，其减值可能对公司财务状况产生负面影响[18][19] 盈利预测与估值分析 - 市场对公司盈利增长潜力持乐观态度，过去60天，对景顺2025年和2026年的每股收益共识预期被上调[20] - 2025年每股收益预期为1.94美元，同比增长13.5%，2026年预期为2.60美元，同比增长34.2%[20] - 从估值角度看，公司股票目前基于未来12个月收益的市盈率为10.31倍，低于行业过去五年14.91倍的平均水平，表明其估值相对同业更具吸引力[21]

核心观点 - 截至2025年11月30日 公司初步管理资产总额约为2508亿美元 较上月下降 [1] - 当月AUM变动主要受180亿美元净流出影响 其中包含一笔168亿美元的美国子顾问账户关闭 该事件原预期在2026年或更晚发生 [1] - 若剔除上述大额账户关闭影响 年初至今公司实现87亿美元净流入 [1] 资产管理规模构成与变动 - **总AUM**：2025年11月30日为2508.29亿美元 较2025年10月31日的2677.80亿美元减少169.51亿美元 [2] - **分资产类别AUM**： - 股票类资产：1961.71亿美元 上月为2126.43亿美元 [2] - 固定收益类资产：453.51亿美元 上月为461.45亿美元 [2] - 其他资产：93.07亿美元 上月为89.92亿美元 [2] - **AUM变动驱动因素**：11月净流出180亿美元 市场增值11亿美元 外汇贬值1亿美元 [1] 公司业务背景 - 公司成立于1848年 是一家卓越的金融顾问和资产管理公司 业务遍及北美、南美、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚 [2] - 业务范围包括：提供并购、资本市场与资本解决方案、重组与负债管理、地缘政治及其他战略事务的顾问服务 以及为机构、企业、政府、合伙企业、家族办公室和高净值个人提供资产管理和投资解决方案 [2] - 公司在纽约证券交易所上市 股票代码为LAZ [2]

核心观点 - 截至2025年11月30日 公司初步管理资产总额为1808亿美元 其中 artisan基金和artisan全球基金占872亿美元 独立账户及其他占936亿美元 [1] - 2025年11月末的AUM包含了约8亿美元未再投资的基金分红影响 预计12月还将有约4亿美元的额外未再投资分红 此外 公司在12月初因非美机构客户赎回而减少了27亿美元AUM [1] 按策略划分的AUM概况 - **国际价值组** 管理资产规模最大 其**国际价值**策略资产达515.42亿美元 [2] - **全球价值团队** 的**全球价值**策略资产为350.83亿美元 **成长团队**的**全球机会**策略资产为184.29亿美元 均为公司核心策略 [2] - **信用团队** 的**高收益**策略资产为129.85亿美元 **美国中盘成长**策略资产为109.65亿美元 是重要的规模策略 [2] - 多个策略规模较小 如**价值收益**策略资产仅1700万美元 **全球特殊状况**策略资产仅3400万美元 [2] AUM构成与业务说明 - 独立账户及其他AUM包括传统独立账户 artisan品牌集合投资信托以及公司自有私募基金中的资产 [3] - artisan可持续新兴市场和美国中盘成长策略的AUM中 包含了1.277亿美元由公司提供投资模型给管理账户主办方的资产 [4] 公司背景 - artisan partners是一个全球多资产投资平台 自1994年以来为全球成熟客户提供广泛的增值投资策略 [5] - 公司通过自主投资团队在多个资产类别中管理多样化的投资策略 并通过多种投资工具提供以适应广泛的客户需求 [5]

公司基本情况 - 公司为Principal Financial Group Inc (PFG)，是一家金融投资管理和保险公司，市值达180亿美元 [1] - 公司业务包括向企业、个人和机构客户提供退休金、资产管理和保险产品及服务 [1] 股价表现 - 过去52周内，公司股价表现落后于大盘，股价下跌4.5%，而同期标普500指数上涨12.3% [2] - 从年初至今(YTD)来看，公司股价上涨6.2%，但仍低于标普500指数12.5%的涨幅 [2] - 公司股价表现也落后于金融行业ETF (XLF)，XLF在过去52周和年初至今分别上涨2.7%和6.3% [3] 财务业绩 - 公司第三季度调整后每股收益(EPS)为2.10美元，同比增长19.3%，但低于市场普遍预期的2.18美元 [4] - 尽管业绩未达预期，但财报发布后次日股价上涨3.3% [4] - 资产管理规模(AUM)同比增长5.9%，达到7843亿美元 [4] - 公司决定将2025年第四季度普通股股息提高至每股0.79美元 [4] - 市场预期公司本财年每股收益将同比增长18.8%，达到8.28美元 [5] 分析师观点与预期 - 在覆盖该公司的15位分析师中，共识评级为"持有"，包括4个"强力买入"、9个"持有"和2个"强力卖出" [5] - 摩根士丹利维持"减持"评级，但将目标价上调至87美元，意味着较当前水平有5.9%的上涨潜力 [6] - 分析师平均目标价为88.85美元，意味着较当前水平有8.1%的溢价 [6] - 华尔街最高目标价为103美元，意味着较当前水平有25.3%的上涨潜力 [6]

公司概况 - 公司为总部位于马萨诸塞州波士顿的金融服务公司State Street Corporation (STT) 专注于服务机构投资者 [1] - 公司市值达334亿美元 提供投资服务、投资管理和经纪/交易解决方案 [1] 股价表现 - 公司股价在过去52周内表现超越大盘 涨幅达27.2% 同期标普500指数上涨14.5% [2] - 公司年初至今股价上涨23.4% 同期标普500指数上涨16.5% [2] - 公司股价表现亦优于iShares美国金融服务ETF(IYG) 过去52周及年初至今分别超越其13.1%和15.9%的涨幅 [3] 第三季度财务业绩 - 第三季度总收入因费用收入增加而同比增长8.8% 达到35亿美元 超出市场预期 [4] - 第三季度每股收益为2.78美元 较去年同期增长23% 并超出分析师预期4.8% [4] - 截至季度末的管理资产规模(AUM)同比增长15.1% 达到5.4万亿美元 得益于季末市场水平升高及持续的资金净流入 [4] - 财报发布次日股价反弹 上涨3.5% [4] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司当前财年每股收益将同比增长17.3% 至10.17美元 [5] - 公司在过去四个季度均超出市场盈利预期 [5] - 在20位覆盖该股的分析师中 共识评级为"温和买入" 包括12个"强力买入"、3个"温和买入"、4个"持有"和1个"温和卖出" [5] - 当前评级配置较两个月前更为乐观 当时仅有9位分析师建议"强力买入" [6] - 一位分析师维持"持有"评级 目标价131美元 暗示较当前水平有8.2%的上涨潜力 [6]

公司核心AUM数据 - 2025年10月末资产管理规模为2.17万亿美元，环比增长2% [1] - 10月实现80亿美元长期资金净流入，货币市场净流入111亿美元 [2] - 有利的市场回报为AUM带来380亿美元正贡献，外汇影响造成62亿美元负贡献 [2] - 截至10月31日的季度初步平均总AUM为2.16万亿美元，平均主动AUM为1.13万亿美元 [3] 各资产类别表现 - ETF与指数策略AUM为6214亿美元，环比增长2.6% [4] - 中国合资公司AUM为1252亿美元，环比增长2.8% [5] - QQQs AUM为4108亿美元，环比大幅增长6.5% [5] - 全球流动性AUM为2003亿美元，环比增长5.4% [5] - 基本面固收AUM为3094亿美元，基本持平上月 [4] - 基本面股票AUM为3094亿美元，环比微增0.2% [5] - 私人市场AUM为1299亿美元，环比下降0.8% [5] - 多资产/其他AUM为681亿美元，环比大幅下降17.1% [5] 公司战略与市场表现 - 战略扩张计划、强大的全球影响力、多元化产品、资产负债表重组及提升运营效率的努力支撑其财务状况 [6] - 将QQQ转换为开放式ETF以及出售印度业务多数股权以建立合资公司的举措有望推动收入增长 [6] - 过去三个月公司股价上涨11%，而同期行业指数下跌11.3% [7] 同业公司比较 - 同业公司Franklin Resources 10月末AUM为1.69万亿美元，环比增长1.7%，主要受市场正面影响及收购推动，但出现20亿美元长期资金净流出 [11] - 同业公司T. Rowe Price Group将在未来几日公布月度业绩，过去六个月其股价上涨6.7% [12]