核心通胀数据 - 核心CPI月率上升0.4%，高于预期的0.3% [1] - 核心CPI年率维持在3.1% [1] - 整体CPI月率上升0.4%，年率升至2.9%，前值为2.7% [1] 劳动力市场数据 - 上周初请失业金人数大幅跳升至26.3万人，前值（未修正）为23.7万人 [1] - 持续申领失业金人数为193.9万人，较前一周的194万人略有下降 [1] 分项价格变动 - 能源价格指数月率上升0.7% [2] - 食品价格整体月率上升0.5%，家庭食品价格上升0.6% [2][3] - 航空票价、二手车、卡车、服装和新车价格均出现上涨 [3] 服务行业通胀 - 核心服务价格指数月率上升0.3%，较上月0.4%的升幅有所放缓 [3][4] - 服务价格指数（不含能源）是市场关注焦点 [3] - 数据高于预期，但可能不足以改变美联储的加息步伐 [4]

通胀数据表现 - 整体CPI环比上涨0.4% 较预期高0.1个百分点[1] - 整体CPI同比上涨2.9% 较上月2.7%提升0.2个百分点[2] - 核心CPI环比上涨0.3% 未四舍五入前为0.35%[2] - 核心CPI同比维持3.1% 与上月持平且符合预期[2] 细分品类价格变动 - 航空票价环比大幅上涨5.9% 较上月4%的涨幅进一步扩大[3] - 二手车与卡车环比上涨1% 新车价格上涨0.3%[4] - 服装价格环比上升0.5% 机动车保险同比上涨4.7%[4] - 能源商品价格上涨1.7% 其中汽油上涨1.9% 燃料油下降0.3%[4] - 医疗保健、娱乐及通信价格均出现下降[3] 劳动力市场数据 - 首次申请失业救济人数达26.3万人 创近四年新高[5][6] - 较上月增加2.7万人 增幅显著[6] - 裁员人数有所增加 显示劳动力市场走弱[6] 金融市场反应 - 10年期国债收益率一度逼近4%关口[7] - 失业数据公布后收益率小幅回升 但仍维持在4%附近[8] - 股市全面上涨 市场对利率下调预期升温[11] - CME美联储观察工具显示降息概率维持在90-92%[7] 政策预期影响 - 通胀数据符合预期且就业市场走弱 强化美联储降息预期[7][11] - 市场预计美联储将在6天后召开的会议上做出利率决议[10] - 经济数据组合支持未来利率下调 对股市形成利好[11]

股票期货表现 - 标普500指数期货上涨01% [2] - 纳斯达克100指数期货上涨01% [2] - 道指期货上涨01% [2] - 三大指数均从早盘高点回落部分涨幅 [2] 市场里程碑 - 标普500指数昨日创历史新高 [2] - 纳斯达克指数昨日创历史新高 [2] 经济数据表现 - 8月消费者价格指数同比上涨29% 符合市场预期 [2] - 周度失业救济申请人数出现跃升 [1] 政策背景 - 该通胀数据为美联储公开市场委员会下周会议前最后一份关键通胀报告 [2]

宏观经济数据 - 第二季度GDP增长3.3% 较初值提升30个基点 创2023年第三季度以来最高增速[2] - 消费支出增长1.6% 较前值提升20个基点 为去年第四季度以来最佳表现[2] - 整体物价指数环比持平于2.0% 较第一季度3.8%显著下降 核心物价指数同比2.5% 环比下降100个基点[3] - 当周初请失业金人数22.9万人 低于预期的23万人 连续第八周下降[4] - 持续领取失业金人数195.4万人 连续12周维持在194万人以上 但未突破200万心理关口[5] 企业财报表现 - 美元树公司每股收益1.86美元 超出预期19.23% 营收107.3亿美元超预期0.47% 公司上调业绩指引 股价盘前涨3% 年内累计涨幅达46.7%[6] - 百思买每股收益1.28美元 超预期4.9% 同店销售转正至1.5% 但受关税不确定性影响股价持平 年内累计下跌12%[7] - 迪克体育用品每股收益4.38美元 超预期2.1% 公司上调业绩指引 但收购Foot Locker的交易拖累股价表现[8][9] - 伯灵顿百货每股收益1.59美元 大幅超预期25% 营收27.1亿美元超预期2.5% 股价盘前涨8% 实现年内转正[10] 市场动态与预期 - 道指期货涨42点 标普500期货跌1点 纳斯达克期货跌21点 市场消化英伟达财报及经济数据[1] - 待公布数据包括7月成屋销售 预期环比增长0.3% 前值为下降0.8% 6月同比下降2.8%[11] - 盘后将公布迈威尔科技、戴尔科技和Ulta Beauty等重要企业财报[12]

市场指数表现 - 盘前期货下跌 道指跌157点 标普500跌24点 纳斯达克跌90点 罗素2000跌12点 [1] - 过去五个交易日主要指数跌幅介于1%（道指）至3%（纳斯达克）之间 [1] 经济数据表现 - 上周初请失业金人数升至23.5万人 超出预期1万人 较前值增加1.1万人 创6月以来新高 [2] - 持续申领失业金人数达197.2万人 接近200万关口 创2021年11月以来最高 [2] - 费城联储制造业指数跌至-0.3 远低于预期值7.0和前值15.9 过去五个月中有四个月录得负值 [3] - 新订单指数降至-1.9 较上月下跌20点 发货量指数降至4.5仍保持正值 [3] 企业财报表现 - 沃尔玛Q2每股收益0.68美元 低于预期0.05美元 较去年同期仅增长0.01美元 [4] - 季度营收1774亿美元 超预期1% 公司上调全年营收指引 [4] - 股价盘前下跌2% [4] 今日经济数据预期 - 8月标普服务业PMI预计降至55.0 制造业PMI预计降至49.5 仍高于/略低于50荣枯线 [5] - 7月成屋销售预计微降至391万套（年化季调） 前值为393万套 [6] - 7月领先经济指标(LEI)预计改善至-0.1% 前值为-0.3% [6] 企业财报预告 - 盘后将公布财报的公司包括Zoom、Workday、罗斯百货和Intuit [7] - Intuit（Zacks评级2级买入）预计年度盈利增长33% [7]

经济数据与市场反应 - 通胀和就业数据发布后，道指从+3点跌至-180点，标普500从-1点跌至-30点，纳斯达克从+7点跌至-140点，罗素2000小盘股指数下跌36点[1] - 生产者价格指数(PPI)环比跳涨90个基点至0.9%，核心PPI同样上涨90个基点，剔除食品、能源和贸易后的PPI超预期三倍至+0.6%，创2022年以来新高[2] - 7月PPI同比+3.3%，较6月上修值+2.4%提升90个基点，核心PPI同比跃升1.1个百分点至+3.7%，剔除食品能源贸易后同比+2.8%[3] 就业市场动态 - 每周初请失业金人数减少3000至22.4万，连续6周低于23万，近期低点为4周前的21.9万[5] - 持续申领失业金人数连续12周高于190万但未突破200万心理关口，最新数据195.3万较前值196.8万下降1.5万，仍为2021年11月以来最高[6] - 中长期失业金申领人数自4月中旬至5月底累计增加12万后，持续维持在略低于200万水平[7] 企业财报表现 - 迪尔公司(DE)第三财季每股收益4.75美元超预期7.8%，营收103.6亿美元超预期1%，但全年指引偏软导致股价下跌6%[8] - 京东(JD)每股收益0.69美元超预期38%，微博(WB)每股收益0.54美元超预期100%，网易(NTES)每股收益2.07美元超预期3美分，唯品会(VIPS)每股收益0.57美元超预期1美分[9]

市场表现 - 纳斯达克指数上涨42点（+0.18%），但较早盘高点+0.4%有所回落 [2] - 道琼斯指数下跌300点（-0.67%），主要受UnitedHealth被司法部调查影响 [2] - 标普500指数基本持平（-0.004%） [2] - 罗素2000指数下跌9点（-0.42%） [2] 就业市场 - 初请失业金人数连续6周下降至21.7万，为14周最低水平 [3] - 持续申领失业金人数为195.5万，连续7周高于194万 [4] - 4月中旬以来持续申领人数从183万上升至191万 [4] 公司财报 美国航空(AAL) - Q2每股收益0.95美元，超预期0.79美元（+20.25%） [5] - 营收143.9亿美元，超预期+0.73% [5] - 因Q3亏损预警股价下跌6%，年内累计下跌27% [5] 霍尼韦尔(HON) - Q2每股收益2.75美元，超预期+4.2%，高于去年同期的2.49美元 [6] - 营收103.5亿美元，超预期+3.33% [6] - 公司计划2026年下半年分拆为三家独立公司 [6] 联合太平洋(UNP) - Q2每股收益3.03美元，超预期2.89美元（+4.84%） [7] - 营收62亿美元，超预期61.1亿美元 [7] - 确认与Norfolk Southern的合并计划 [7] 经济数据预期 - 7月服务业PMI预计从52.9升至53.2 [8] - 制造业PMI预计从52.9降至52.7 [8] - 6月新屋销售预计年化64.5万套，高于5月的62.3万套 [9] 即将发布财报 - 盘后将发布英特尔(INTC)和Deckers Outdoor(DECK)的Q2财报 [10]

市场表现 - 盘前期货走势平稳 道指下跌33点 标普500持平 纳斯达克上涨13点 罗素2000小盘股指数上涨3点 [1] - 主要指数普遍上涨 涨幅区间为0.5%至1% 90天关税期限已过未产生负面影响 [1] 就业市场 - 首次申请失业救济人数连续四周下降至22.7万 较四周前25万的高点显著改善 [2] - 持续申请失业救济人数攀升至196.5万 创2021年11月以来新高 过去五周中有四周高于195万 [3] - 劳动力市场虽保持稳定 但持续申请失业救济人数接近200万 显示疫情后强劲就业市场开始疲软 [4] 企业财报 - 达美航空Q2每股收益2.1美元 超预期9美分 营收166亿美元基本持平去年同期并高于预期的160.1亿美元 [5] - 达美航空上调Q3及全年盈利指引 Q3每股收益预期1.25-1.75美元 全年5.25-6.25美元 均超分析师预期 [6] - 达美航空股价盘前上涨12% 但年内仍下跌16% 连续三个季度盈利超预期 [6] - 康尼格拉食品Q4每股收益56美分 低于预期的59美分 营收27.8亿美元未达28.4亿预期 全年指引下调 [6] - 康尼格拉股价因财报下跌8% 年内累计下跌27% 较去年同期下跌29% [6]

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报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计今日下午2点鲍威尔发言偏鸽派，点阵图中值将继续显示今年有两次25个基点的降息 [1] - 即便今年点阵图中值显示只有一次降息，鲍威尔也会传递出今年晚些时候降息的意愿，在新闻发布会上释放鸽派信号 [7] 根据相关目录分别进行总结 鲍威尔发言偏鸽派的原因 - 核心通胀连续三个月走软，3 - 5月核心PCE通胀年化率仅1.6%，住房通胀放缓，非住房服务通胀也普遍放缓，鲍威尔和委员会应更有信心认为核心通胀正回归目标 [9] - 持续申领失业救济人数上升，过去四周呈上升趋势，目前达到1956千，为2021年以来最高水平，虽初请失业金人数较低，但招聘疲软，新增大学毕业生失业率上升，5月新增13.9万个就业岗位，失业率4.2%，劳动力市场数据疲软会让鲍威尔在维持利率不变的表态上更加谨慎 [9] - 住房数据疲软，单户住宅价格、建筑许可和开工数均下降，6月NAHB指数降至32，为2022年以来最低，抵押贷款利率导致住房部门收缩和价格下跌，表明利率仍具限制性，需要下调 [9] 数据预测 - 预计初请和持续申领失业救济人数会有所回落，但每周仍有上行风险 [10][12] - 5月住房开工数在4月小幅增加后可能下降，预计维持在1324千左右，单户住宅建筑许可可能继续下降 [10][12] 市场数据 | 指标 | 当前水平 | 前一日变化 | 前一周变化 | 前一月变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | S&P 500 e - Mini | 6055 | 0.0% | 0.0% | 1.2% | | UST 2 - year Yield* | 3.94 | - 0.2 | 2.1 | - 4.8 | | UST 10 - year Yield* | 4.38 | - 4.4 | - 0.8 | - 15.6 | | UST 10 - year Breakeven* | 2.32 | 1.3 | 3.7 | - 3.5 | | DXY Dollar Index | 98.664 | 0.5% | 0.6% | - 1.0% | | EUR/USD Spot | 1.150 | - 0.5% | - 0.6% | 1.5% | | Oil (WTI) | 72.61 | 1.8% | 10.3% | 16.7% | 注：*变化单位为基点 [11] 经济数据发布情况 | 数据名称 | 发布日期和时间 | 实际值 | 花旗预测值 | 市场共识值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 零售销售月率（整体） | 06/17; 8:30（5月） | - 0.9% | - 0.6% | - 0.6% | | 零售销售月率（除汽车） | - | - | - 0.1% | 0.2% | | 零售销售月率（除汽车和汽油） | - | - | - 0.3% | 0.4% | | 零售销售控制组 | - | - | 0.4% | 0.6% | | 工业生产月率 | - | - | - 0.2% | - 0.1% | | 制造业生产 | 06/17; 9:15（5月） | 0.1% | 0.2% | 0.1% | | 产能利用率 | - | - | 77.4% | 77.6% | | 住房开工数 | - | - | 1324千 | 1359千 | | 住房开工数月率 | - | - | - 2.7% | - 0.2% | | 建筑许可 | 06/18; 8:30（5月） | - | 1424千 | 1425千 | | 建筑许可月率 | - | - | 0.1% | 0.2% | | 初请失业金人数 | 06/18; 8:30（6月14日） | - | 243千 | 245千 | | 持续申领失业金人数 | -（6月7日） | - | 1932千 | 1925千 | [12] 美联储官员讲话摘要 | 日期 | 发言人 | 发言摘要 | 此前发言 | | --- | --- | --- | --- | | 5/14/2025 | 杰斐逊（理事，有投票权） | 下调今年增长预测，但仍预计经济扩张；认为关税可能阻碍通胀下降进程；认为政策利率适度具有限制性 | 4月3日称美联储无需急于调整政策利率 [13] | 5/14/2025 | 戴利（旧金山联储，无投票权） | 强调要有“耐心”，认为经济增长和劳动力市场表现稳健 | 4月9日称政策仍适度具有限制性，但处于良好状态 [13] | 5/14/2025 | 古尔斯比（芝加哥联储，有投票权） | 强调美联储应保持稳定，不应受股市或政策声明的日常波动影响 | 4月10日称企业推迟投资但未裁员，近期降息门槛较高 [13] | 5/16/2025 | 博斯蒂克（亚特兰大联储，无投票权） | 认为今年进行一次降息是合适的，因不确定性将持续一段时间 | 4月15日称美联储不应“过于激进”调整利率 [13] | 5/19/2025 | 杰斐逊（理事，有投票权） | 认为货币政策要确保物价上涨不会演变为持续的通胀上升 | 10月9日称就业市场适度放缓，但仍“明显” [13] | 5/19/2025 | 威廉姆斯（纽约联储，有投票权） | 认为美联储官员可能要到6月或7月才有更清晰的前景来决定是否降息 | 5月9日谈到锚定通胀预期的重要性 [13] | 5/22/2025 | 沃勒（理事，有投票权） | 若7月关税接近10%，美联储可能在下半年降息 | 4月24日称若劳动力市场严重恶化，预计会有更多降息 [13] | 5/23/2025 | 古尔斯比（芝加哥联储，有投票权） | 称一切皆有可能，但在情况明朗前采取行动的门槛较高 | - [13] | 5/27/2025 | 巴尔金（里士满联储，无投票权） | 称企业在做出投资决策前等待政策更明朗 | 5月9日称零售商不一定能将更高价格转嫁给消费者 [13] | 5/29/2025 | 古尔斯比（芝加哥联储，有投票权） | 称若关税降至4月2日前的水平，美联储官员可降息 | - [13] | 6/2/2025 | 洛根（达拉斯联储，无投票权） | 称目前双重使命的风险平衡，美联储可耐心对待政策利率调整 | 4月10日称高于预期的关税会提高通胀和失业率 [13] | 6/5/2025 | 库格勒（理事，有投票权） | 最关注关税对通胀的影响 | 4月22日称长期通胀预期仍稳定，若通胀风险存在且就业稳定，将维持利率 [13]