AI数据中心建设对经济的影响 - AI计算骨干网络的投资对美国经济增长的贡献预计将超过个人消费[2] - AI对电力的巨大需求导致电力需求和价格飙升 极端情况下电价翻倍 波特兰等受影响较小的城市从2020年至今电价也上涨了22%[3] 公用事业板块表现 - 投资者追捧公用事业股 基准ETF Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) 今年以来飙升20% 当前股息率为2.7%[4] - XLU今年迄今的涨幅接近其过去十年平均年化回报率10.9%的两倍[5] Gabelli Utility Trust (GUT) 基金分析 - GUT是一只专注于公用事业的封闭式基金 提供9.9%的高股息率 且股息自2010年代初以来保持稳定[5] - 基金持仓包括NextEra Energy和Duke Energy等蓝筹电力公司 以及受益于燃气发电需求增长的ONEOK等管道运营商[6] - 今年以来 GUT基于市场价格的总体回报（橙色）显著跑赢了XLU（紫色）[6] GUT估值过高风险 - GUT近期优异表现是暂时现象 过去十年其表现与指数基金非常接近[7] - 基金当前以90.2%的溢价进行交易 意味着购买基金份额的成本远高于其直接购买底层资产的价值[11] - 2023年当GUT溢价达到125%的历史高点后出现抛售 溢价跌至50% 导致投资者遭受近30%的损失[12] - 当前90%的溢价主要由AI热潮下投资者炒作推高 而非源于基金管理能力或投资组合表现 面临类似2023年大幅下跌的风险[13] 基金业绩评估指标 - 封闭式基金的市场价格表现与其资产净值表现不同 资产净值更能反映管理人的选股能力[8] - 从包含股息的总资产净值回报来看 GUT实际上略微落后于指数 过去十年年化回报率为9.4%[9][10]

公司概况 * GoGold Resources 是一家总部位于加拿大的公司 专注于在墨西哥勘探、开发和生产白银与黄金 [1] * 公司当前市值约为 7.25 亿美元（加元市值约为 10 亿元） [6] * 资本结构为 3.78 亿股 截至上季度末拥有 1.39 亿美元现金 [6] * 公司约 50% 由机构持有 内部人士持股约 20% 其中发言人是仅次于 Van Eck 的最大报告股东 持股约 6% [9] 运营资产与现金流 * 公司拥有一个运营中的矿山 Parral 该矿山采用处理旧矿废料的技术 年产量约为 200 万盎司白银当量 [10] * Parral 矿山的储量还可支持约 5 年生产 每月为公司产生超过 300 万美元的自由现金流 [6][11] * 运营产生的现金流足以支付所有勘探、工程、矿区付款、行政开支 并能增加银行存款 [7] 核心开发项目：Los Ricos * Los Ricos 项目是公司的主要增长动力 位于墨西哥哈利斯科州 基础设施良好 [11] * 项目分为 Los Ricos South 和 Los Ricos North 两个部分 公司通过收购和整合 拥有约 46 个特许权 [12] * 公司在整个区域完成了 25 万米的钻探 将资源量从零提升至约 2.8 亿盎司白银当量 [13] Los Ricos South * 已完成确定的可行性研究 处于待建状态 等待许可 [11][13] * 计划建设一个日产 2000 吨的地下矿山 采用高效的大规模采矿方法 生产金银锭 [17] * 资本支出为 2.27 亿美元 建设期 24 个月 再加 6 个月达到满负荷生产 [14][17] * 矿山寿命 15 年 前 5 年平均年产量 730 万盎司 全寿命期平均年产量 650 万盎司 [18] * 全生命周期维持成本预计为每盎司白银当量 12 美元 [16] * 按当前银价 41 美元/盎司和金价 2360 美元/盎司计算 项目净现值约为 8.6 亿美元 [18] Los Ricos North * 已完成初步经济评估 年产量潜力为 880 万盎司 [15][18] * 资本支出预估为 2.8 亿美元 [18] * 考虑到研究报告已过时两年及通胀因素 按当前金属价格估算 项目净现值接近 12 亿美元 [19] 增长前景与战略 * 公司目标是从当前 Parral 矿山的 200 万盎司年产量 通过建设 Los Ricos South 增加 720 万盎司 使总产量超过 900 万盎司 [15] * 随后计划开发 Los Ricos North 再增加 880 万盎司产量 [15] * 未来五年内 公司年产量目标为 1500 至 1700 万盎司 将成为重要的中型白银生产商 [16] * 按收入计算 公司约 55% 的产量来自白银 是真正的白银生产商 [16] * 公司计划利用强劲的资产负债表（持有超过 1.4 亿美元现金）为 Los Ricos South 项目融资 目标是不签订承购协议、不附加任何条件、不设置权利金 [27] 许可与监管环境 * 墨西哥新总统 Claudia Sheinbaum 上任一年 其政府表示将优先清理积压的许可 并支持采矿业 [20][21] * 公司已收到 Parral 矿山的运营续期许可 并相信其 Los Ricos South 项目的新建许可将在年底前获批 于春季动工 [21][22] * 获得许可是公司股价的重要催化剂 可能使其估值从当前约 0.35 倍净资产价值提升至 0.6 或 0.7 倍 [20][22] 管理团队与竞争优势 * 管理团队拥有超过 32 年的行业经验 其中 29 年在墨西哥 成功领导并退出了四家矿业公司 [4][5] * 公司的竞争优势在于能够早期识别有潜力的项目 并凭借强大的技术团队和融资能力将其发展为矿山 [30][34] * 公司以其执行力、透明度和为股东创造价值的能力而闻名 拥有忠实的机构和零售投资者基础 [28][30] 其他重要信息 * 公司已为 Los Ricos South 项目承诺电力合同 将修建一条 36 公里的输电线 预付 200 万美元 合同总额约 750 万美元 [12] * 整个 Los Ricos 区域在当前金属价格下的净现值总和超过 20 亿美元 [19] * 公司认为其当前交易价格约为净资产价值的 0.35 倍 与在加拿大或美国上市的同行相比存在折价 [20]

文章核心观点 - 文章重点分析高收益业务发展公司（BDC）板块近期的市场表现和估值变化 特别以VanEck BDC收益ETF（BIZD）及其成分股为例 [1][3] - 文章指出BDC板块近期出现显著下跌 主要由于市场对美联储加速降息周期和经济前景的担忧 导致板块估值承压 [18][20][22] - 文章以黑石担保贷款基金（BXSL）为具体案例 分析其股价大幅下跌后的投资吸引力 强调其净资产价值保护能力和当前折价交易状态 [8][9][14][16] VanEck BDC收益ETF（BIZD）持仓分析 - BIZD ETF前三大持仓为Ares Capital Corp（ARCC）占比16.58% 蓝猫头鹰资本公司（OBDC）占比10.27% 以及Main Street Capital Corp（MAIN）占比8.81% [2] - ETF总持仓数量为33只 前十大持仓集中度较高 其中Hercules Capital Inc（HTGC）占比3.54% Golub Capital BDC Inc（GBDC）占比3.51% [2] - 黑石担保贷款基金（BXSL）在ETF中占比3.41% 为第六大持仓 市场价值为51,650,869美元 [2] BDC板块市场表现与驱动因素 - BDC板块在不到一个月内经股息调整后下跌约7%至9% 全年板块估值下降约4%至7% [20][22] - 板块下跌主要驱动因素是市场预期美联储将进一步降息 由于BDC通常持有浮动利率贷款 降息将导致其净利息收入下降 [5] - BIZD及其近期关注的BDC标的追踪股息率约为12% 但预计2026年可能因利率环境变化而出现股息削减 [7][19] 黑石担保贷款基金（BXSL）案例分析 - BXSL股价从32美元以上大幅下跌至25美元区间 使其估值吸引力显著提升 [8][19] - 公司自2022年初以来每股净资产价值增长约5% 显示出较强的NAV保护能力 [16] - BXSL当前价格与追踪NAV比率为0.95 远低于其IPO以来约1.06至1.07的平均水平 若恢复至历史平均估值水平 上行空间约相当于一年股息收益 [14][15] BDC行业估值比较与分析框架 - 分析强调价格与账面价值比（price-to-BV）和价格与净资产价值比（price-to-NAV）作为核心估值指标的重要性 [26][27] - 风险评级显示MAIN等公司风险较低 FSK等公司风险较高 但相同评级公司之间的排序可能具有任意性 [25] - 当前市场环境为BDC投资者提供了比今年大多数时候更好的投资机会 不同公司之间的投资吸引力存在显著差异 [24]

资产净值预期 - 公司预计第三季度末每股资产净值在9.00美元至9.50美元之间 [2] - 该预期值高于2024年9月30日的每股资产净值6.73美元 [3] - 该预期值相较于2025年6月30日的每股资产净值9.18美元，区间中值为小幅波动 [3]

核心观点 - 看涨论点认为Golar LNG Limited（GLNG）提供了一个引人注目的投资机会 其价值被市场低估 具备显著的上涨潜力 [2][3][4] 估值与资产价值 - 保守估计到2028年 公司每股净资产价值（NAV）预计将达到65美元 该估值已考虑高资本成本和对液化天然气价格的谨慎假设 [2] - 通过应用可比估值倍数 公司估值可能达到每股100美元左右 [3] - 同行公司如Venture Global和Cheniere交易于显著更高的估值倍数 尽管其项目成本更高 订单储备较小且液化天然气价格上涨空间有限 [2] 项目与合同优势 - 公司项目已从美元计价合同中受益 这些合同受英国法律管辖 客户承担运营 维护和地方税风险 从而降低了执行风险 [3] - KKR以220亿美元收购Sempra Infrastructure液化资产 每吨约合1.15美元 进一步支持了公司项目的吸引力 [3] - 公司的资本支出低于同行 但资本使用回报率（ROCE）依然强劲 [2] 市场认知与催化剂 - 公司的价值故事和特定催化剂（如与Hilli和Fuji的长期合同或阿根廷的区域政治发展）仍未引起市场充分关注 股价更多受行业整体情绪驱动 [3] - 即将进行的美国债券发行可能提高公司在债务投资者中的知名度 突显其投资组合的结构性价值 [4] - 公司基本面保持强劲 存在一旦市场认知与公司内在价值对齐 其估值将获得显著重估的潜力 [4][5]

核心事件与财务影响 - 公司就遗留德国税务事项达成协议，总估计成本为85万欧元 [3] - 董事会因此释放了与该事项相关的全部600万欧元储备金 [3] - 公司不再持有任何额外储备，未来将报告单一的基于IFRS的资产净值 [3] - 截至2025年6月30日，经协议成本调整后的备考资产净值为2040万欧元，即每股20.34欧元 [4] 备考资产净值明细 - 新投资策略资产价值为184万欧元 [5] - 遗留意大利房地产基金资产价值为6万欧元 [5] - 公司净现金为1442万欧元，反映了扣除85万欧元协议成本后的变动 [5] - 遗留德国税务资产价值为405万欧元 [5] - 基于IFRS的资产净值为2037万欧元 [5] - 释放遗留德国税务储备金后，备考调整后资产净值与IFRS资产净值一致，均为2037万欧元 [5] - 公司普通股发行数量为1,001,555股 [5] 公司背景与战略 - 公司是一家公开交易的封闭式投资公司 [6] - 公司于2022年7月8日宣布重新启动投资活动 [6] - 新战略目前处于早期阶段，初期重点为希腊的机会型房地产，并计划向南欧其他地区扩张 [6]

核心观点 - NB Private Equity Partners (NBPE) 在截至2025年6月30日的六个月内实现了4.0%的美元净资产总值回报，主要受大型私募公司估值增长、公开持股收益以及外汇正向影响驱动 [4][8][27] - 投资组合展现出强劲的运营韧性，过去十二个月的加权平均收入增长达8.8%，EBITDA增长达9.8% [5][9][31] - 尽管市场环境充满挑战，但退出活动显现复苏迹象，公司预计2025年下半年将有更多变现机会 [12][13][35] 财务业绩 - 截至2025年6月30日，公司净资产为12.83亿美元，每股净资产为28.14美元 [6][27] - 期间获得6800万美元变现收益，6月后进一步收到1800万美元，预计未来数月还将有4100万美元变现收益，2025年总变现额预计达1.28亿美元 [6][13][36] - 上半年每股股息为0.47美元，总计约2200万美元 [6] 投资组合表现 - 私人公司占投资组合的94%，在恒定汇率基础上回报率为1.9% [8] - 前十大投资占公允价值的31%，表现尤为强劲，LTM收入增长13.7%，EBITDA增长15.9% [10][33] - 投资组合估值倍数为15.4倍EV/EBITDA，加权平均净债务/EBITDA为5.4倍 [11][34] 资本配置与资产负债表 - 公司回购了约73.9万股股份，相对于净资产价值折价29%，为每股净资产带来0.09美元的增值 [6][17] - 公司持有7400万美元现金及流动性投资，信贷额度尚有2.1亿美元可用资金，财务灵活性强劲 [19] - 投资水平为101%，处于100%-110%目标区间的低端 [19] 市场环境与退出活动 - 更广泛的收购市场在2023年和2024年初变现活动显著放缓，但在2025年下半年出现反弹迹象 [12][35] - 2025年4月的"解放日"事件导致市场波动和不确定性，许多出售进程暂停 [12][28] - 公司投资组合中有多家高质量、"准备退出"的公司，有望在市场条件改善时推动流动性和业绩 [23][26][40] 估值与股东回报 - 公司股价表现与净资产价值回报出现分化，以英镑计价的股价在六个月内下跌7.6%，而美元净资产价值回报为正值 [15] - 截至2025年9月24日，股价为1440便士，相对于英镑每股净资产价值的折价扩大至30.0% [16] - 自2013年股息政策实施以来，公司已通过股息向股东返还超过4亿美元 [18]

Vancouver, British Columbia--(Newsfile Corp. - September 22, 2025) - Victory Square Technologies Inc. (CSE: VST) (OTC Pink: VSQTF) (FSE: 6F6) ("Victory Square" or the "Company") today announced its intention to commence a Normal Course Issuer Bid ("NCIB").Under the NCIB, Victory Square may purchase for cancellation up to 5,000,000 common shares, representing approximately 5% of its issued and outstanding common shares. The NCIB will commence on September 24, 2025, and remain in effect until the earlier of ...

We came across a bullish thesis on Brookfield Corporation on Value investing subreddit by Thick-Mud-1037. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on BN. Brookfield Corporation's share was trading at $69.76 as of September 16th. BN’s trailing and forward P/E were 158.55 and 14.14 respectively according to Yahoo Finance. Brookfield Corporation reported a strong Q2 2025 performance, with revenue significantly exceeding expectations and distributable earnings demonstrating robust growth, despite ...

Amsterdam, 17 September 2025 EXOR NAV PER SHARE OUTPERFORMS MSCI WORLD INDEX In the first half of 2025, Exor’s net asset value (NAV) per share outperformed the MSCI World Index by 5 percentage points, supported by €1 billion share buybackDespite significant market volatility, Companies performed in line with the MSCI World Index with varied performance across holdingsLingotto delivered strong returns of 11% over the period, mainly driven by its public investmentsExor is well-positioned to seize significant ...