公司动态 - HYCU宣布增强对Dell PowerProtect Data Domain Virtual Edition的支持 以保护SaaS和云工作负载 包括备份 灾难恢复 数据保留和离线恢复等全面解决方案 [1] - 公司与Dell Technologies合作 为超过80种工作负载提供统一安全的数据保护和保留方案 通过HYCU R-Cloud平台实现跨本地和云的备份恢复能力 [4] - 新增功能包括客户自有的不可变备份 灵活细粒度恢复以及长期数据保留 支持HIPAA和DORA等合规要求 [6] 行业趋势 - 2024年SaaS数据弹性报告显示 70%的企业在过去一年遭遇过SaaS应用数据丢失 中型企业平均使用超过200个SaaS应用 [2][3] - 网络犯罪分子越来越多地瞄准Microsoft 365 GitHub和Box等平台 云原生应用面临日益严重的云漏洞利用风险 [2] 产品技术 - HYCU R-Cloud平台提供企业级备份恢复解决方案 覆盖广泛的基础设施 数据库 平台和SaaS环境 并已获得多项奖项 [4][9] - 平台关键特性包括自动创建策略驱动的不可变备份 支持整应用或单对象恢复 以及满足监管要求的长期存档能力 [6] 市场活动 - 公司将在5月19-22日拉斯维加斯的Dell Technologies World展会600号展位展示其支持方案 [5] - 客户Intuit Technologies证实HYCU与Dell Data Domain结合为其多数据中心环境和Office 365数据提供强大保护 [5] 公司背景 - HYCU是多云和SaaS数据保护即服务领域增长最快的领导者 提供真正的SaaS化数据备份恢复服务 [9] - 公司R-Cloud平台以91分的行业领先NPS评分成为头号SaaS数据保护平台 已累计获得1 4亿美元VC融资 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收630万美元，较去年同期约减半，主要因美国政府零排放车辆战略的不确定性及总统选举影响 [4][19] - 2025年第一季度积压订单630万美元 [5] - 2025年第一季度毛利润50万美元，毛利率8%；2024年同期毛利润150万美元，毛利率10%；2025年第一季度非GAAP毛利率21%，2024年同期为12% [5] - 2025年第一季度运营费用1600万美元，含1080万美元商誉减值；非现金项目调整后运营费用410万美元，较2024年第一季度的380万美元增加20万美元，增幅6% [6] - 2025年第一季度净亏损1550万美元，含1250万美元非现金费用；2024年同期净亏损300万美元，非现金费用110万美元；非GAAP净亏损280万美元，2024年同期为210万美元 [6] - 2025年3月现金余额250万美元，2024年底为460万美元；2025年第一季度经营活动净现金使用量180万美元，2024年同期为300万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度商业客户收入占比53%，2024年同期为16%；国际客户收入占比25%，2024年同期为11% [4] - 第一季度旗舰产品EV ARC销量增加 [9] - 第一季度销售订单较2025年第四季度增长23%，非政府销售同比增长41% [22][23] - 2025年第一季度向美国多地及克罗地亚、塞尔维亚、罗马尼亚和西班牙等地发货 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场因联邦政府订单减少受影响，但公司通过多元化策略应对，国际市场贡献增加 [20][22] - 欧洲市场在第一季度（通常为淡季）对整体营收和毛利润贡献显著，公司正拓展欧洲市场 [22][23] - 中东和非洲市场有潜在销售机会，公司将在约旦、阿联酋开展业务 [32][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 多元化战略：拓展客户群体，减少对美国联邦政府订单依赖；扩大国际市场，尤其是欧洲、中东和非洲；丰富产品线，推出新产品 [20][22][46] - 销售团队扩张：通过外部销售资源扩大市场，如在欧洲设经销商经理，在美国招募和培训经销商 [24] - 产品创新：电池业务专注高性能安全关键应用，为多行业提供解决方案；开发新产品，如Beamwell [36][33] - 应对行业挑战：应对美国市场不确定性和关税影响，通过多元化和本地化生产降低风险 [20][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正应对美国市场不确定性，虽失去联邦政府销售的直接利益，但已建立抗风险增长基础，相信未来将实现增长 [10][12] - 公共市场对美国交通电气化和可持续发展行业公司具有挑战性，但情况不会永远如此，公司将继续执行计划，待市场好转时抓住机会 [39][40] - 公司有足够现金和营运资金，无债务，新产品和国际扩张带来的机会大于以往 [39] 其他重要信息 - 本季度对商誉进行减值冲销，因股价下跌致市值低于净资产，符合GAAP会计要求，不影响公司运营和资产实际价值 [13][14][16] - 公司产品具有抗灾能力，如防洪、抗飓风，可用于灾害应对和人道主义援助，Beamwell是典型代表 [67][69][70] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待2025年及未来几年EV ARC和新产品的产品组合？ - 2025年剩余时间新订单将增加，2026年及以后产品组合将更加均衡，除EV ARC外，新的产品如Beam Patrol、Beam Bike、Beam Spot等订单将增加 [44][45] - 公司产品多元化，电池业务前景好，将降低大客户订单波动风险，带来更多增长机会 [47][48] 问题2: 随着非EV ARC产品和国际销售增长，如何看待利润率变化？ - 公司收购带来积极贡献，EV ARC毛利率在40 - 50%，非GAAP毛利率超20% [50] - 目前利润率受销量影响，恢复销量后GAAP毛利率将大幅提高，目标是达到50%，因规模效应可降低成本 [53] 问题3: 目前欧洲的制造产能情况如何？ - 美国工厂最大产能约4000台/年；欧洲工厂面积是美国的五倍，有土地可扩建，虽目前受供应链限制，但可快速提升产能，匹配并超越美国产能 [58][59][63] 问题4: 随着产品线拓宽，今年气候相关问题可能凸显哪些新的弹性业务？ - 公司产品具有抗灾能力，可在停电、洪水等灾害中提供电力、淡水和移动性，如Beamwell可用于灾害救援和人道主义援助 [65][67][70] - 公司将继续强调产品的弹性，在中东等地区也有市场需求 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为150万美元，较去年同期的100万美元增加50万美元，主要因与政府和商业客户的技术服务合同带来的服务收入增加 [15] - 第一季度运营费用为1850万美元，较去年同期增加约130万美元，其中折旧和摊销为150万美元，股权补偿为430万美元，去年同期分别为130万美元和420万美元 [15][16] - 第一季度净亏损为5860万美元，包含2450万美元的衍生负债公允价值变动损失和1440万美元的债务清偿损失，去年同期净亏损为3160万美元，包含1320万美元的认股权证负债公允价值变动损失 [16] - 第一季度末现金、现金等价物和短期投资为1.884亿美元，反映了本季度完成的1.9亿美元5%可赎回优先有担保可转换票据的私募发行 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注解决GPS脆弱性这一关键国家安全挑战，利用许可的900兆赫兹低频段频谱、5G基础设施规模和5G设备生态系统，向FCC提出可靠准确的定位、导航和授时（PNT）解决方案 [6] - 公司系统可作为GPS的关键备份，在室内和城市峡谷等GPS信号受限或不可用的地方进行补充，且该解决方案对纳税人免费 [7] - 公司积极与FCC和关键利益相关者合作，将解决方案纳入国家PNT弹性的更广泛系统方法中 [7] - 对于近期反对意见，公司认为FCC对系统方法感兴趣，需要多种地面技术，且公司的大规模地面解决方案可纳入消费设备，无需纳税人资金；同时，目前反对的干扰主张均无技术分析支持，公司会与频段内现有企业进行工程师对话，相信FCC工作人员能公平全面评估技术论点 [12] - 公司认为实施其提案在解决关键国家安全漏洞方面的好处，将远远超过重新调整现有许可系统或更换设备的成本，且2月下旬提交给SEC的技术分析表明，公司提议的5G运营不会对频段内的非许可设备造成不可接受的干扰 [13] - 公司欢迎两位海军少将加入董事会，他们的军事和国家安全领导经验、技术研发和管理能力将对公司有重要价值 [14] - 公司认为卫星系统与自身业务互补，卫星在提供GPS方面至关重要，但存在易受干扰和欺骗等脆弱性，公司的解决方案可弥补这些漏洞 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对FCC的NOI表示满意，认为其体现了对弹性PNT的国家安全和公共安全需求的明确认识，且NOI推进了地面PNT解决方案的开发工作，为美国基础设施增加关键冗余 [8][9] - 公司未从NOI中看到阻碍FCC采取下一步行动的意外因素或障碍，认为PNT弹性是紧迫的国家安全目标，对FCC迄今的迅速行动感到鼓舞，希望FCC保持这一节奏，公司将继续与FCC和行业合作 [11] - 随着3月两党对NOI的投票以及新政府对国家安全的高度关注，公司认为自身处于持续发展的有利位置，将专注于执行战略路线图，推动地理定位技术的创新 [15] 其他重要信息 无 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提出的网络部署模型如何涉及现有移动运营商及其频谱，服务如何与他们的基础设施和无线服务相融合 - 公司技术嵌入5G，基于标准的PRS定位参考信号，无需对设备进行修改，运营商将频谱添加到现有网络，部署完成后打开PRS，公司软件从信号中提取定位和授时信息 [20][21] - 公司信号嵌入5G，使用运营商的塔、回程和核心基础设施进行信号路由，在终端设备中检测和提取信号 [22] 问题2: 运营商推出该服务的动机是什么 - 运营商需要频谱，特别是低频段频谱来增强覆盖或容量，会为了频谱需求进行部署 [25] 问题3: 运营商会在公司的900兆赫兹频谱上运营自己的流量吗 - 是的，这是公司提出的经济创新解决方案，运营商对频谱感兴趣，公司可从频谱中提取PNT信号 [26] 问题4: 客户端需要做什么，终端设备是否需要新芯片和射频能力来处理信号 - 运营商添加频谱时，设备会有路线图来包含新频段，与添加其他频谱的过程相同 [27] - 公司解决方案100%基于软件，用于提取定位信息，无需额外芯片 [30] 问题5: 对于MNO来说，部署该软件的成本如何，为什么他们不现在就在现有频谱上部署 - 资本支出或任何添加成本与添加其他频谱类似，添加软件不涉及硬件修改或额外设备，不会增加常规添加频谱的成本 [33] - 打开PRS信号会使网络容量降低5%，影响移动宽带收入；且仅打开信号不够，还需要NextNav的专业知识、许可、知识产权和软件将信号转换为定位和授时信息 [34][35] 问题6: 为什么公司技术需要10兆赫兹频谱，而只占用运营商5%的容量 - 公司需要10兆赫兹下行链路，频谱深度对提供准确性至关重要，5%的容量损失是从比特每秒的角度来看，而非兆赫兹角度，且PRS的开销在不同频段约为2 - 5% [36][37] 问题7: Iridium等卫星系统推动的PNT标准是否是公司的竞争对手 - 公司认为卫星系统是互补的，卫星在提供GPS方面至关重要，但存在脆弱性，公司的解决方案可弥补这些漏洞 [39][40] 问题8: 在PNT NOI评论中，公司敦促委员会就平行请愿书发布NPRM，是否有其他捷径可实现使用5G波形其余部分的目标 - FCC可决定下一步行动，公司希望看到NPRM，NPRM可基于NOI发布，要改变规则必须经过NPRM流程，不过在此期间FCC可采取其他流程最终达成报告和命令 [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度ARR同比按固定汇率计算增长11%，总ARR为4.927亿美元，按报告基础计算同比增长10% [9][24] - 第一季度收入为1.182亿美元，较指引上限高出220万美元，按报告基础计算同比增长约4%，按固定汇率计算增长6% [9][25][26] - 订阅收入为1.168亿美元，按报告基础计算同比增长约5%，按固定汇率计算增长7% [26] - 第一季度调整后EBITDA为3160万美元，较指引上限高出310万美元，调整后EBITDA利润率约为27% [9][27] - 第一季度毛利润率为80.6%，2024年同期为84.7% [27] - 第一季度未杠杆化自由现金流为2810万美元 [27] - 第一季度资本支出（含280万美元资本化软件开发成本）为610万美元，占收入的5.1% [28] - 第一季度非GAAP每股收益为0.08美元，基于1.891亿加权平均摊薄股份 [28] - 季度末现金约为9400万美元，未偿还贷款本金余额约为3800万美元，净杠杆约为1.5倍 [28] - 季度内约43%的收入来自北美以外地区 [28] - 第二季度预计总收入在1.255 - 1.265亿美元之间，按报告和固定汇率计算同比增长约5% - 6% [30] - 第二季度预计调整后EBITDA在3400 - 3500万美元之间，调整后EBITDA利润率约为27% - 28% [30] - 2025年全年预计总收入在4.92 - 4.97亿美元之间，按报告基础计算同比增长约6% - 7%，按固定汇率计算增长6% - 8% [30] - 2025年全年预计ARR在5.19 - 5.25亿美元之间，同比增长8% - 9%，按固定汇率计算增长7% - 9% [31] - 2025年全年预计调整后EBITDA在1.34 - 1.39亿美元之间，调整后EBITDA利润率为27% - 28% [31] - 2025年预计资本支出（含资本化软件开发成本）约占总收入的6% [31] - 2025年预计调整后EBITDA与未杠杆化自由现金流转化率从65%提高到约68% [31] - 第二季度和全年预计加权平均摊薄股份约为1.89 - 1.9亿股 [31] - 第二季度和全年预计非GAAP税率约为20% - 21% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末有2398个客户贡献了5万美元以上的ARR，同比增长约10%，这些客户的ARR占总ARR的比例从一年前的约56%升至约58% [26] - 基于过去十二个月计算的美元净收入留存率按报告和固定汇率计算均约为101% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 季度内约43%的收入来自北美以外地区 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028年实现7.5亿美元的ARR，增长驱动因素包括推动安全成功、扩大市场覆盖范围和促进客户拓展 [8] - 安全举措方面，推出了Microsoft 365的 breach prevention，还在统一端点管理（UEM）解决方案中新增了漏洞管理功能，Cove数据保护提高了Microsoft域备份速度，Lumen安全运营解决方案获市场领先奖项 [9][11][13] - 扩大市场覆盖范围方面，拓宽渠道，与更多渠道提供商合作，包括增值经销商、系统集成商等，在北美和国际市场增加经销商，还宣布致力于CMMC 2.0就绪，以扩大对受监管行业的吸引力 [18][20] - 促进客户拓展方面，公司多类别、多产品软件套件在现有客户基础内存在约25亿美元的交叉销售机会，通过帮助客户实现标准化的技术和服务效益来执行交叉销售策略 [22] - 行业竞争中，公司凭借AI驱动的解决方案、专家支持和自动化能力获得竞争优势，其解决方案能有效应对网络安全威胁，满足客户需求 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管贸易政策变化带来不确定性，但网络安全需求持续存在，公司业务不受太大影响，客户需求强劲，产品在市场上得到认可 [33][42] - 公司在创新和增长方面取得进展，新安全功能的推出、渠道合作伙伴的增加和新订单的增长都表明公司在不断发展，未来将继续推进业务 [34] 其他重要信息 - 公司宣布了7500万美元的股票回购授权计划，但截至目前尚未回购任何股票 [24] - 公司在2025年柏林Empower会议上获得超过500名国际参会者的积极响应，展示了公司愿景和产品的吸引力 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AdLumin收购对收入增长或ARR的贡献及有机增长率 - AdLumin收购时的ARR约为2100万美元，这有助于推算有机增长率 [36] 问题: 全年业务的季节性或季度变动考虑因素 - ARR增长预计较为稳定，随着时间推移会有轻微改善，2025年将逐步增长 [37] 问题: 市场和支出环境的整体看法 - 网络安全需求是刚需，公司业务需求强劲，订单和管道保持良好，但有渠道反馈部分交易决策时间变长 [41][42] 问题: 美元净收入留存率的分解及后续趋势 - 目前处于低谷，后续改善主要通过客户基础内的交叉销售机会推动，整体毛留存率稳定 [46] 问题: 定价方面的考虑 - 2025年定价预计在1% - 2%的范围内 [47] 问题: 转售商业务的进展及对增长的影响 - 转售商业务处于早期阶段，但已见成效，2025年有影响但不显著，2026年影响将更大 [54][57] 问题: VM管理解决方案的成功情况 - 该解决方案是混合模式，部分替代竞争对手，部分开拓新市场，受到MSP欢迎，能提高效率和安全性，是行业差异化优势 [59][61][64] 问题: 收入指引因FX的变化 - 全年收入指引的增长主要与FX有关，公司保持了固定汇率下的全年展望 [66] 问题: 交易审查增加是否影响管道和销售周期 - 更多是轶事反馈，业务指标无重大变化，订单和管道依然强劲 [67][68] 问题: EBITDA利润率的预期变化 - 2025年专注于增长和关键投资，EBITDA保持保守，2026年预计EBITDA利润率回到30%左右 [70][71] 问题: Q1收入与指引差异及FX影响 - Q1有FX带来的正向影响，还有606准则的正向影响，但606影响不会贯穿全年 [75] 问题: 客户拓展方面的举措及成功指标 - AdLumin收购使经济栈提升，可进行更多捆绑和包装，推动ASP上升，成功指标包括ARR加速、NRR上升和交叉销售增加 [76][77] 问题: 竞争对手在低端MSP市场的成功情况 - AdLumin自动化SOC在各市场都有共鸣，捆绑业务在中低端市场更成功，目前处于测试阶段，后续将系统推进 [79][81] 问题: Bloomin的绿色田野采用催化剂 - 市场需求大，多数MSP无解决方案，催化剂包括网络攻击、保险需求和企业主动应对威胁，公司的AI驱动自动化SOC和M365 breach prevention有差异化优势 [87][88][91] 问题: 是否整合所有产品到单一界面及价值和进展 - 重点是自动化工作流程，公司三个最佳产品组合能提高效率和安全性，实现网络弹性 [93][97] 问题: ASC 606对Q1和全年收入的影响 - Q1影响接近预期且略小，全年4个百分点的逆风影响保持不变 [100] 问题: 目前长期合同客户的比例 - 长期合同承诺的ARR占比处于50%以上的中值水平 [101] 问题: 未杠杆化自由现金流转化率提高的驱动因素及税率下降原因 - 主要驱动因素是税率降低，税率下降是因为AdLumin收购带来的收益超出预期 [102]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度ARR按固定汇率计算同比增长11%，总ARR为4.927亿美元，按报告基础计算同比增长10%，按固定汇率计算同比增长11% [8][24] - 第一季度收入为1.182亿美元，较指引上限高出220万美元，按报告基础计算同比增长约4%，按固定汇率计算同比增长6% [8][25] - 订阅收入为1.168亿美元，按报告基础计算同比增长约5%，按固定汇率计算同比增长7% [25] - 季度末贡献5万美元以上ARR的客户有2398个，同比增长约10%，此类客户的ARR占总ARR的比例从一年前的约56%升至约58% [25] - 基于美元的净收入留存率按滚动十二个月计算，报告基础和固定汇率基础均约为101% [25] - 第一季度毛利率为80.6%，2024年同期为84.7%；调整后EBITDA为3160万美元，较指引上限高出310万美元，调整后EBITDA利润率约为27% [26] - 第一季度无杠杆自由现金流为2810万美元 [27] - 资本支出（含280万美元资本化软件开发成本）为610万美元，占收入的5.1% [28] - 非GAAP每股收益为0.08美元，基于1.891亿加权平均摊薄股份 [28] - 季度末现金约为9400万美元，未偿还贷款本金余额约为3800万美元，净杠杆约为1.5倍 [28] - 该季度约43%的收入来自北美以外地区 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全业务推出微软365的 breach prevention 以及在UEM解决方案中内置漏洞管理功能，Cove数据保护提高微软域备份速度达20%，Lumen安全运营解决方案获相关奖项 [8][11][13] - 渠道业务第一季度在全球增加经销商，改进合作伙伴门户，举办活动，获CRN合作伙伴计划指南五星级评级 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028年ARR达7.5亿美元，增长驱动因素为推动安全成功、扩大市场覆盖、促进客户拓展 [7] - 安全方面持续推进产品路线图，解决客户痛点，提升技术差异化；市场覆盖方面拓宽渠道合作，拓展更多类型合作伙伴；客户拓展方面利用多产品套件挖掘交叉销售机会 [8][18][22] - 行业中网络安全攻击和违规的数量、速度和成本处于历史高位，传统模式在AI驱动威胁时代失效，公司AI驱动的解决方案具有竞争优势 [14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管贸易政策变化带来不确定性，但网络安全需求持续存在，公司业务需求强劲，产品在市场上持续获得认可 [42][43] - 公司对实现战略目标有信心，预计业务将持续增长，2026年EBITDA利润率有望回到30%左右 [73] 其他重要信息 - 公司宣布7500万美元的股票回购授权计划 [24] - 公司预计2025年剩余时间欧元汇率为1.07，英镑汇率为1.27，并更新其他货币汇率 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AdLumin收购对收入增长或ARR的贡献及公司有机增长率 - 收购时AdLumin的ARR约为2100万美元，有助于推算有机增长率 [37] 问题2: 全年业务季度性考虑 - ARR增长预计较为稳定，随着时间推移会有轻微改善 [38] 问题3: 市场和支出环境的整体看法 - 网络安全需求是必需的，公司需求和订单管道保持强劲，但部分交易决策时间变长 [42][43] 问题4: 美元净留存率的分解及后续趋势 - 当前处于低谷，后续改善主要通过客户基础内的交叉销售机会，推动每设备价格上升 [47] 问题5: 定价方面的考虑 - 2025年定价预计在1% - 2%的范围内 [48] 问题6: 经销商业务的进展及对今年增长的影响 - 处于早期阶段，已见成效，2025年有影响但不显著，2026年影响更大 [54][57] 问题7: VM管理解决方案的成功情况及市场情况 - 是UEM的差异化因素，部分替代现有工具，网络和云领域是新市场，市场反响良好 [59][60][64] 问题8: 收入指引因FX的变化 - 全年收入指引的增长主要与FX有关，固定汇率展望保持不变 [68] 问题9: 交易审查增加是否影响订单管道和销售周期 - 主要是轶事情况，订单管道强劲，指标无重大变化 [69][70] 问题10: EBITDA利润率的预期变化 - 2025年专注增长，EBITDA保持保守；2026年预计回到30%左右 [72][73] 问题11: 第一季度收入超指引的FX影响及相关情况 - 第一季度有FX正向影响，还有606准则的正向影响，但不影响全年 [77] 问题12: 客户拓展方面的举措及衡量成功的指标 - 通过AdLumin收购实现捆绑和打包销售，可关注ARR加速、NRR上升等指标 [78][79] 问题13: 竞争对手在低端MSP市场的成功情况 - AdLumin自动化SOC在各市场均有反响，捆绑销售在中低端市场更成功 [81][82] 问题14: Bloomin的绿场采用催化剂及市场起飞原因 - 市场需求大，催化剂包括网络攻击、保险需求等，公司解决方案具有差异化优势 [90][91][92] 问题15: 是否整合产品为单窗格视图及价值和进展 - 核心是自动化工作流程，三个产品结合可提高效率和安全性，具有差异化 [96][98][100] 问题16: 上季度提及的ASC 606对收入的影响是否如预期 - Q1和2025年情况与预期接近，Q1影响略小，全年逆风仍一致 [103] 问题17: 目前长期合同客户的比例 - 从LTC承诺合同ARR角度看，比例在50%以上，处于中等水平 [104] 问题18: 无杠杆自由现金流转换率提高的驱动因素及税率下降原因 - 主要驱动因素是税率降低，税率降低是因为AdLumin收购带来的收益超预期 [105]

大休斯顿地区电网韧性计划进展 核心观点 - 公司已完成大休斯顿韧性计划(GHRI)第二阶段近90%的电网改造工程 包括安装抗风暴电杆 地下电缆铺设 自动化设备安装等 预计6月1日前全面完成 [1][3] - 这些措施将使客户年均停电时间减少超过1.25亿分钟 [1][2] - 公司提前完成400英里战略地下电缆铺设目标 [1][2] 具体工程进展 基础设施升级 - 已安装21,975根抗风暴电杆 近期新增4,442根 目标总量25,000根 [1][6] - 完成401英里地下电缆铺设 近期新增52英里 提前达成400+英里目标 [1][2][6] - 安装4,472台自动化设备 近期新增1,086台 目标总量4,850台 [1][6] 环境风险管理 - 清理3,741英里高风险植被 近期新增822英里 目标总量4,000英里 [1][6] - 部署84座气象监测站 目标100+座 覆盖大休斯顿地区 [1][6] 公司背景 - 多州能源配送企业 服务约700万计量客户 资产规模约440亿美元 [5] - 德克萨斯州唯一投资者所有的公用事业公司 总部位于休斯顿 [5] - 拥有8,300名员工 运营历史超过150年 [5] 项目时间节点 - 第二阶段始于2024年9月 计划2025年6月1日前完成全部改造 [4] - 工程进度较飓风季节提前 增强电网应对极端天气能力 [3]

项目进展 - 公司已完成400英里地下电力线路的安装工作 提前完成战略目标 [1] - 大休斯顿弹性倡议(GHRI)第二阶段所有韧性措施预计在6月1日前完成 [1] - 地下化工程将帮助系统抵御极端天气 减少因大风 植被倒塌 车辆碰撞等导致的潜在停电 [1] 项目影响 - 历史性的GHRI措施将提升系统韧性和可靠性 预计每年减少超过1 25亿分钟的停电时间 [1][3] - 公司致力于实现超过50%的电力系统地下化 以进一步提升韧性 [1] 公司声明 - 公司高级副总裁表示 团队正全力为2025年飓风季做准备 并持续加强系统以应对更强大的风暴和极端天气 [2] - 公司承诺保持透明度 将继续定期更新关键韧性措施和GHRI承诺的进展 [3] 公司背景 - 公司是德克萨斯州唯一一家投资者拥有的电力和天然气公用事业公司 业务涵盖电力传输和配电 发电以及天然气分销 [4] - 公司为印第安纳州 明尼苏达州 俄亥俄州和德克萨斯州约700万计量客户提供服务 [4] - 截至2025年3月31日 公司拥有约440亿美元资产 拥有约8300名员工 服务客户超过150年 [4]

Ameresco (AMRC) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 04:30 PM ET Company Participants Leila Dillon - Senior Vice President of Marketing & CommunicationsGeorge Sakellaris - Chairman, President & CEOMark Chiplock - EVP, CFO & Chief Accounting OfficerJoshua Baribeau - Senior Director of Finance & Corporate TreasuryJoseph Osha - Senior Managing Director - Equity Research Conference Call Participants Noah Kaye - Senior Research AnalystGeorge Gianarikas - Managing Director and Senior AnalystKashy Harrison - Senior ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长18%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长32% [5][13] - 项目业务营收增长23%，能源资产营收增长31%，其他业务营收下降，归因于2024年底剥离AEG业务 [13][14][15] - 毛利率为14.7%，与预期基本一致，反映出大型欧洲EPC合同收入占比更高 [15] - 归属于普通股股东的净亏损为550万美元，即每股亏损0.10美元 [16] - 总项目积压订单增长22%，达到49亿美元，已签约项目积压订单增长80%，达到26亿美元 [17] - 运营资产规模达到742兆瓦 [14] - 2025年剩余预期可再生识别号（RIN）敞口仅为20% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 项目业务营收增长23%，执行出色，专注于积压订单转化，除联邦项目外，欧洲、加拿大和美国多个地区表现强劲 [13] - 能源资产营收增长31%，主要受运营资产增长驱动，运营资产规模达742兆瓦 [14] - 其他业务营收下降，因2024年底剥离AEG业务 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、加拿大和美国多个地区项目业务表现强劲，体现了公司客户、地域和解决方案类型的多样性 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为全球电力需求增长、电价持续上涨和电网可靠性下降将增加对分布式、多元化、弹性能源解决方案的需求，公司将继续专注于能源效率、弹性和电力生产解决方案，以匹配不断演变的能源格局 [4][5][11] - 公司与联邦政府合作，业务约占当前总项目积压订单的30%，预计占2025年项目收入的不到20%，公司对与联邦政府的合作持谨慎乐观态度，认为自身技术专长和预算中立的方法有助于推广产品 [6][7][9] - 公司利用联邦土地开展关键能源基础设施项目，如Kopono 44兆瓦太阳能和44兆瓦电池项目，以及在珍珠港开发99兆瓦固定发电厂和先进微电网项目 [10] - 公司通过动态对冲策略降低RIN价格风险，2025年剩余预期RIN敞口仅为20% [14] - 公司采取措施减轻关税和价格上涨的影响，包括提前购买设备、在合同谈判中协商价格调整条款、利用国际项目不受美国关税影响的优势，以及与国内外供应商建立良好关系 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前环境仍具挑战性，但公司业务驱动力依然强劲，第一季度业绩超出预期，业务积极趋势延续至第二季度 [4][5][19] - 公司业务模式具有弹性，大部分调整后EBITDA来自长期经常性收入业务和项目积压订单的多年可见性，预计项目业务将继续增长 [19] - 公司是一家全球性企业，客户、技术和地域多元化，能够适应任何地区的政策变化，实现增长和盈利最大化 [20] 其他重要信息 - 公司使用非公认会计原则（GAAP）指标呈现财务结果，并在补充幻灯片中提供了这些指标的调整和额外信息 [3] - 公司预计2025年下半年收入约占总收入的60%，预计第二季度收入在4亿至4.25亿美元之间 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 从第四季度到现在，联邦业务情况好转，期间发生了什么，新的招标书有何特点？ - 之前取消的项目已重新规划，暂停的两个合同已恢复，重新规划可能会导致一定损失，但并非最坏情况 [23][24] - 这些合同主要是节能项目，对项目所在资产有积极影响，政府各届都认可此类项目，目前新的联邦招标书关注公司核心竞争力，如弹性和通过新能源基础设施增加电力供应 [24][9] 问题2: 第二季度或全年剩余时间的利润率情况如何？ - 公司对全年毛利率指引（15.5% - 16%）有信心，第一季度毛利率略低于预期，主要是欧洲EPC合同收入占比增加，其毛利率较低，但对全年利润率有信心 [26] 问题3: 南欧停电事件对公司在欧洲的项目机会有何影响？ - 南欧停电是由于太阳能等可再生能源的间歇性，若没有电池存储或稳定的可再生能源供应，类似情况可能会在美国等地区更频繁发生 [29] - 分布式发电将在应对此类问题中发挥更大作用，相比大型发电厂和输电线路，分布式发电更有助于提高电网弹性 [29] 问题4: 通胀削减法案（IRA）对项目经济的影响如何，公司在项目与资产持有决策上的理念有何变化？ - 对于今年上线的项目，特别是可再生天然气（RNG）项目，公司已对投资税收抵免（ITC）进行了安全港保护，资产开发管道中约四分之三的项目也进行了类似保护 [33] - 由于利率较高，公司更注重项目业务，但仍有600兆瓦资产在开发中，不会放弃资产持有业务 [34][35] 问题5: 联邦政府劳动力减少对公司业务是否有负面影响，审批流程和日常工作是否受影响？ - 目前尚未看到负面影响，但可能会影响奖项转化为合同的时间或项目进展的行政流程，公司在全年指导和数据中已考虑一定的保守因素 [38][39] - 从长期来看，由于公司项目具有预算中立性，且过往与不同政府合作的经验表明，即使劳动力减少，合同和提案数量可能仍会增加 [40] 问题6: 关税对公司业务的其他影响有哪些？ - 今年和明年的电池项目，今年的已在关税影响前购买，明年一半将重新购买，另一半与客户协商以关税全额转嫁的方式签订合同 [41] - 部分面板也采用类似方式处理，公司尽量购买国内产品，但国内价格也会受关税影响，目前公司在关税应对方面表现良好 [42] 问题7: 公司资产在私人市场和公开市场的估值是否存在差异，是否有通过交易向公开市场展示资产价值的意愿？ - 公司认为私人市场对公司项目和资产的估值仍然强劲，公开市场估值受政府新闻周期等因素影响，但公司能源效率业务、RNG资产、项目管道和平台的基本面依然强劲，仍能实现资产价值的货币化 [44][45][46] 问题8: 如果关税不确定性持续更久，合同中是否普遍有转嫁条款，是否需要逐个合同重新谈判？ - 新合同中通常有保护公司免受关税影响的条款，但具体情况因客户而异 [49] - 公司通过在合同中设置保护条款和多元化供应链来减轻关税影响，未来将继续采取这些措施 [51][52] 问题9: 联邦政府劳动力减少主要是导致审批流程和时间延迟，还是会改变项目整体范围？ - 公司认为劳动力减少可能导致的延迟影响不大，因为公司项目价值主张强，政府需要此类项目来升级基础设施且无需使用预算，预计未来会签订更多合同 [54][55] - 若有风险，主要是行政方面，可能会减缓奖项转化或合同签订的过程，目前尚未看到实际影响 [56] 问题10: 公司在部署资本前如何评估资产潜在盈利能力，如何构建协议分享RIN和其他激励措施，如何进行项目压力测试以确保整个周期的盈利能力？ - 公司对RNG项目进行全面审查，包括投资委员会的多轮评估，并与融资合作伙伴合作，确保他们对RIN曲线的预期与公司一致 [62] - 公司在基础情景和压力情景下进行评估，若项目满足风险调整后的杠杆内部收益率（IRR）达到两位数的门槛，才会继续推进项目开发 [63] 问题11: 公司营收增长超5000万美元，但第一季度运营费用较前几年下降，是否将人员从开发活动调配到项目执行，是否有一次性费用或重新预算的情况，人员调配对利润率有何影响？ - 运营费用下降部分是因为去年剥离了AEG业务，成本不再计入损益表，同时公司通过成本控制和合理安排员工入职时间，保持了运营费用的稳定甚至下降 [65] - 公司在大型项目上仍有较强的运营杠杆 [66] 问题12: 公司太阳能和储能项目积压订单中，美国和非美国业务如何划分？ - 项目积压订单地域更多元化，能源资产积压订单主要集中在美国，欧洲和加拿大的项目主要是EPC合同，仅加拿大有少量自持项目，欧洲除一个约10兆瓦项目外均为EPC合同 [72][75] 问题13: 公司储能业务的采购策略是什么，是否会购买镍基电池，是否有未公开的工厂？ - 公司主要使用传统锂离子电池，从全球主要供应商采购，注重供应商的银行信誉和性能 [81] - 对于新项目，公司更注重合同结构，通过插入法律变更条款，实现关税或IRA变化的全额调整，以在不确定环境中与客户达成公平交易 [82] 问题14: 如果一年后LFP电池关税达到130%，公司能否将全部成本转嫁给客户？ - 公司会尽力将成本全部转嫁给客户，但会根据项目利润率情况进行评估，若项目利润率允许吸收部分成本，公司会在考虑经济因素后决定是否承担风险或成本 [83]

核心观点 - 公司正在实施一系列历史性的电网改进和应急准备活动，以增强休斯顿地区在飓风季节的电网韧性和应急响应能力 [1][2] - 公司计划在6月1日前完成关键韧性行动，包括安装25,000根更坚固的电杆、4,850个自动化设备、清理4,000英里电力线路的高风险植被、地下化400英里电力线路以及安装100个气象站 [4] - 公司正在与当地官员、应急管理办公室和社区合作伙伴协调，通过联合应急响应演习等方式为极端天气事件做准备 [1][4] - 公司正在为关键设施和社区中心捐赠和安装21台备用发电机，以提供医疗护理、食物和水、降温等基本服务 [1][4] - 公司正在举办一系列社区和客户飓风准备活动，分享安全信息和准备更新 [1][4] 电网改进 - 作为大休斯顿韧性倡议(GHRI)的一部分，公司正在完成一系列关键韧性行动，包括安装25,000根更坚固、更能抵御风暴的电杆 [4] - 公司正在安装4,850个自动化设备，并清理4,000英里电力线路的高风险植被 [4] - 公司正在将400英里电力线路地下化，并安装100个气象站以提供实时天气监测 [4] 应急准备 - 公司正在与当地官员、应急管理办公室和社区合作伙伴协调，通过联合应急响应演习为极端天气事件做准备 [1][4] - 公司正在实施复杂的损害建模，以帮助在事件前后加快关键决策，并采用新的风暴管理软件程序，更有效地接纳和部署互助人员 [4] - 公司升级了停电追踪器，推出了新的基于云的版本，提供英语和西班牙语的实时停电和恢复更新 [4] 社区参与 - 公司正在为12个县服务区的关键设施和其他关键地点捐赠和安装21台备用发电机 [1][4] - 公司正在举办一系列社区准备活动和网络研讨会，提供关于飓风季节准备、安全提示和客户关键资源的更新 [1][4] - 公司正在大休斯顿地区进行外展活动，帮助客户为即将到来的风暴季节做准备 [1] 公司背景 - 公司是德克萨斯州唯一一家投资者所有的电力和天然气公用事业公司，为印第安纳州、明尼苏达州、俄亥俄州和德克萨斯州约700万计量客户提供服务 [4][5] - 截至2025年3月31日，公司拥有约440亿美元资产和8,300名员工 [5] - 公司及其前身公司已为客户服务超过150年 [5]