战略合作 - LiveOne与Synervoz Communications达成战略合作 共同开发集成到原生设备和操作系统的语音交互体验 [1] - Synervoz的Switchboard平台可将语音和音频开发周期缩短10倍 预计释放超过70个跨行业B2B机会 覆盖汽车、零售等领域 [2] - 合作将推动语音搜索、社交聆听、协作播客等创新功能 显著提升用户互动体验并加速公司B2B业务管线扩张 [3] B2B业务进展 - 2025财年第四季度已签署两项重大合作：与亚马逊的1650万美元协议及与某财富50强企业的超2500万美元协议 另有75个B2B项目在推进中 [5] - 现有5个新B2B合作贡献近5000万美元年化收入 预计2025年8月启动史上最大合作 用户规模可达特斯拉合作项目的10倍 [6] - 2025年2月与免费智能电视品牌Telly合作 通过双屏技术提供音频与主屏内容同步播放的创新体验 [7] 财务与市场表现 - 公司Zacks评级为3级(持有) 股价过去一年下跌34% 同期行业平均上涨42.4% [8] 行业可比公司 - 曼联(MANU)过去四个季度每股收益平均超预期56.39% 最近季度达87.88% 股价年涨幅7.8% [12] - Pursuit Attractions(PRSU)四季度平均盈利超预期19.19% 但股价年跌幅6% [12] - GoPro(GPRO)四季度平均盈利超预期32.47% 股价年跌幅达46.4% [13]

文章核心观点 - LiveOne与Synervoz达成战略合作伙伴关系，共同开发新产品和体验，以满足LiveOne不断增长的B2B计划需求，推动语音技术在原生设备和操作系统中的发展 [1] 合作信息 - LiveOne与Synervoz将共同创造新产品和体验，满足LiveOne不断增长的B2B计划需求 [1] - 合作将使音频更具交互性和连接性，还能让LiveOne更高效地扩展业务，塑造音频未来 [2] - Synervoz的Switchboard平台可将语音和音频开发周期提高10倍，合作目标是在汽车和零售等行业实现70多个B2B机会 [7] 公司介绍 LiveOne - 总部位于洛杉矶，是屡获殊荣的以创作者为中心的音乐、娱乐和技术平台，通过会员服务、现场和虚拟活动在全球提供优质体验和内容 [3] - 旗下子公司包括Slacker、PodcastOne等，可在iOS、Android等多个平台使用 [3] Synervoz - 为游戏、媒体与娱乐、消费电子行业提供音频软件解决方案 [4] - Switchboard平台拥有大量音频和语音AI工具，结合C++音频引擎和基于JSON的音频图，为开发者提供灵活性和强大的设备端音频处理能力 [4] - 总部位于多伦多，获得Lowercase Capital、Slack和Techstars的支持，团队成员在实时音频编程、数字信号处理和AI实现方面经验丰富 [5]

行业概述 - 语音AI技术是一个价值1400亿美元的市场机会，为人工智能在面向消费者的实际应用中提供了关键支持[1] - 语音AI技术相比文本提示更具复杂性，需要将声音转换为具有正确含义和上下文的机器语言[4] - 该行业竞争激烈，包括多家“科技巨头七雄”公司已在其产品中整合语音AI功能[6] 公司概况 - SoundHound AI是语音AI领域的领导者之一，其股价在过去三年上涨了205%，但仍比历史高点低近60%[2] - 公司最初专注于汽车行业，提供免提语音命令等应用，现已扩展到客服代理、语音订购等领域[5] - 公司通过收购语音AI公司Amelia扩大了业务范围，目前与领先的餐厅、酒店、健身房等消费者业务合作[10] 竞争优势 - SoundHound AI专注于语音AI技术，这种专注使其在特定领域可能比业务多元化的大公司更具优势[7] - 公司采取中立态度，允许客户白标其技术，不强制在产品和服务中展示其标志，这使其成为许多品牌的首选合作伙伴[8][9] 财务表现 - 公司2024年收入为8500万美元，预计2025年将增长至1.59亿美元，增幅显著[11] - 预计明年收入增长率约为27%，显示出强劲的增长势头[11] - 公司目前估值约为2025年预期收入的25倍，虽然较高但仍有长期增长空间[14] 增长潜力 - 公司正在从最初的汽车行业市场扩展到新的细分市场，增长势头强劲[10] - 随着AI需求的广泛增长，公司有望持续获得业务增长的动力[13] - 如果公司能够实现收入预期并保持增长，其股价有望进一步上涨[15][16]

语音AI行业竞争格局 - 语音驱动人工智能成为科技领域关键战场 SoundHound AI和Cerence是该领域领先企业 [1] - SoundHound通过跨行业应用实现广泛覆盖 Cerence专注于汽车市场 [2][3] - 生成式AI热潮推动语音接口需求增长 两家公司面临差异化发展机遇 [1] SoundHound业务分析 - 公司通过Polaris AI引擎提供跨行业语音解决方案 覆盖餐饮、汽车、企业服务等领域 [4] - 已完成SYNQ3等三项收购 形成企业代理、汽车助手和语音商务三大战略方向 [4] - 在餐饮业部署近13,000个语音点餐系统 为20多个汽车品牌提供技术支持 [5] - 2025年Q1营收同比增长151%至2910万美元 全年指引1.57-1.77亿美元 [6][8] - 现金储备2.46亿美元且无负债 目标年底实现调整后EBITDA盈亏平衡 [6] Cerence业务分析 - 占据汽车语音AI市场主导地位 过去12个月覆盖51%新车产量 [9][8] - 推出Cerence XUI平台 结合设备端处理与生成式AI技术 [10] - 2025财年Q2营收7800万美元 同比增长15% 调整后EBITDA达2950万美元 [11] - 维持全年2.36-2.47亿美元营收指引 但低于上年水平 [12] - 现金余额1.228亿美元 已部分回购2025年可转换债务 [11] 市场竞争与挑战 - SoundHound面临谷歌、亚马逊、苹果等科技巨头的生态竞争 [7] - Cerence面临丰田合同流失、汽车行业价格压力等挑战 [12][13] - 两家公司过去三个月股价分别上涨7.7%和10.6% 但均跑输行业指数 [14] 估值比较 - SoundHound市值约38.5亿美元 远期市销率约20倍 [17][18] - Cerence市值约4.075亿美元 市销率1.61倍 [18] - SoundHound亏损预期稳定 Cerence盈利预测从盈亏平衡转为亏损 [20][21]

公司估值 - 公司12个月前瞻市销率(P/S)为20.45 高于行业平均19.17 过去三年P/S波动区间为2.92-94.4 显示投资者对语音AI领域兴趣随宏观环境和竞争态势变化而剧烈波动 [1] - 当前股价较52周高点折价62.3% 但仍远高于最低点3.82美元 反映投资者更关注长期增长而非短期盈利 [5][7] 业务发展 - Polaris平台实现嘈杂环境(如车辆/餐厅)实时语音识别 Amelia 7.0新增自主任务执行功能 支持语音完成订餐等服务预订 [9] - 语音AI解决方案已覆盖超13,000家餐厅 与万事达合作切入AI支付领域 汽车领域解决方案正被欧美亚多家OEM试点或部署 [10] - 医疗健康领域与Allina Health合作 2023年美国医疗市场规模达4.9万亿美元 2025年将成为重要拓展机会 [11] 财务表现 - 2025年Q1营收2910万美元 同比激增151% 主要来自餐厅/汽车/企业等领域 单季度新增餐厅网点超1000家(同比增速10倍) [12] - 企业客户支持工单处理量环比增5倍 自动化使解决时间缩短50倍 [12] - 维持2025年营收指引1.57-1.77亿美元 预计上半年占比40%(历史均值30%) 期末现金储备2.46亿美元且零债务 [13] 行业竞争 - 面临谷歌/亚马逊/苹果等科技巨头的激烈竞争 这些公司拥有品牌/用户网络/生态整合优势 [15] - 需通过更定制化/轻量化/可嵌入的解决方案突破大科技公司的平台锁定效应 [16] - 汽车业务受地缘政治和供应链影响 ASP上升但销量承压 预计随车企拥抱语音商务将复苏 [17] 运营挑战 - 收购整合成本和遗留合同导致毛利率波动 管理层计划18-24个月内逐步优化 [18] - 2025年Zacks一致预期仍为亏损 虽较上年每股亏损1.04美元改善 但预估修正停滞显示缺乏新催化剂 [19]

技术升级与产品发布 - SoundHound AI推出Amelia 7 0 标志着其语音AI套件从被动助手升级为完全自主的语音AI代理 能够理解 推理并自主行动 基于专有Agentic+框架 这些代理结合确定性流程和生成式AI 可完成多步骤任务如重新订购处方或重置密码而无需人工干预 [1] - Amelia 7 0集成Polaris ASR技术 实现低延迟和99%的意图识别准确率 同时具备无缝LLM互操作性和企业级防护措施 这使公司不仅在语音AI领域领先 更成为新兴自主代理AI类别的领导者 [2] 财务表现与战略时机 - 2025年第一季度收入同比增长151%至2910万美元 主要得益于餐厅语音商务和汽车领域集成的扩展 尽管略低于预期 公司仍维持2025年1 57-1 77亿美元的强劲收入指引 并拥有2 46亿美元现金且无债务 [3] - 当前股价年内下跌52 1% 表现逊于Zacks计算机-IT服务行业6 7%的跌幅 公司12个月前瞻市销率(P/S)为20 65 高于行业平均的19 32 [9][13] 竞争格局与市场挑战 - 微软通过Azure OpenAI和Nuance Communications在医疗语音自动化和会话AI领域占据优势 其LLM嵌入语音工作流的目标与SoundHound的高价值垂直领域(如金融和呼叫中心)直接竞争 [7] - 谷歌凭借Assistant和Vertex AI平台构成威胁 其语音代理已嵌入数百万设备 且生态系统覆盖Android 智能家居和Workspace 对SoundHound的消费者和企业市场渗透形成挑战 [8] 增长潜力与执行关键 - Amelia 7 0可能成为催化剂 通过医疗 金融和客服等领域的自主代理开辟新收入流 同时抵御语音转文本市场的同质化竞争 [4] - 公司需将技术领先转化为明确变现能力 在宏观经济压力下保持毛利率并扩大企业采用规模 执行重点在于证明ROI和实现跨垂直领域的盈利增长 [4][5] 分析师预期与估值 - Zacks共识预估显示 2025年每股亏损保持16美分不变 但较去年同期1 04美元的亏损有所改善 当前股票评级为Zacks Rank 3(持有) [12][14]

行业背景 - 人工智能行业持续扩张 语音AI技术公司受到投资者密切关注 主要聚焦语音接口 生成式AI和企业AI应用领域 [1] - 多模态AI和语音驱动自动化技术进步推动语音技术需求增长 应用场景涵盖汽车 媒体 客服和公共安全等行业 [1] SoundHound公司分析 - 2025年第一季度营收同比激增151%至2910万美元 创历史记录 增长动力来自新合作与收购 [3] - 通过收购SYNQ3 Allset和Amelia扩大规模 Amelia收购预计2025年带来4500万美元经常性收入 公司预测2025年总营收将翻倍至超15亿美元 [4] - 客户结构多元化 无单一客户贡献超10%营收 现金储备达246亿美元且零负债 财务结构健康 [5] - 仍处于亏损状态 2025年Q1调整后每股亏损006美元 调整后EBITDA亏损2220万美元 研发投入持续增加 [6] - 面临亚马逊Alexa 谷歌Assistant等科技巨头的竞争压力 但通过独立平台定位实现差异化 [6] Veritone公司分析 - 2024年底剥离媒体服务部门获得5910万美元现金 聚焦AI软件业务 2025年Q1营收2250万美元(同比下降7%) 全部来自软件服务 [8] - 年化经常性收入(ARR)达5870万美元 覆盖3156家软件客户 其中81%为订阅收入 毛利率达611%(GAAP) [8][9] - 重点发展垂直行业AI解决方案 公共部门业务取得进展 新订单同比增长22% 预计2025年收入增长18% [10] - 核心收入增长停滞 大客户(含亚马逊)使用量下降导致Q1收入下滑 现金仅1600万美元 负债高达9000万美元可转换票据和2800万美元定期贷款 [11] 股票表现与估值 - 年内股价表现：SoundHound下跌439% Veritone下跌476% 但SoundHound近一月反弹175% Veritone续跌157% [12] - SoundHound远期市销率(P/S)达2456倍 反映市场对其高增长预期 2025年营收指引157-177亿美元(同比翻倍) [14] - Veritone市销率仅068倍 价值评分D级 2025年营收预计下降07%至1063亿美元 [15][17] 盈利预测对比 - SoundHound 2025年预期营收1628亿美元(增长922%) 2025年每股亏损预测从-016至-008美元 [17][19] - Veritone 2025年每股亏损预测从-060扩大至-019美元 分析师情绪持续恶化 [16][20] 发展前景 - SoundHound具备明确增长路径 通过收购扩张市场份额 财务资源支持持续投入 [22] - Veritone处于战略重组阶段 需解决债务问题并恢复收入增长 低估值存在反弹潜力但基本面改善需时 [23]

公司股价表现 - SoundHound AI Inc (SOUN) 股价在2025年第一季度财报发布后上涨20.7%，远超Zacks计算机与技术行业7.8%和IT服务行业4.2%的涨幅 [1] - 股价上涨反映投资者对公司在语音AI领域发展前景的信心增强 [1] 财务业绩 - 第一季度收入达2910万美元，同比增长151%，但略低于分析师预期的3000万美元 [4] - 调整后每股亏损6美分，优于预期的7美分亏损，显示运营效率提升 [4] - 调整后EBITDA亏损扩大至2220万美元（2024年同期为1540万美元），主要因研发和增长投入增加 [4] - GAAP毛利率从59.7%降至36.5%，非GAAP毛利率从65.5%降至50.8%，反映收购和扩张带来的成本压力 [6] 2025年业绩指引 - 重申2025年收入指引为1.57-1.77亿美元，较2024年预计增长85%-109% [5] - 管理层对销售渠道和执行能力保持信心 [5] 客户与市场拓展 - 客户结构多元化，单一客户收入占比不超过10%，覆盖汽车、医疗、金融和餐饮等多个行业 [7] - Polaris多语言AI模型在国际市场取得进展，支持13,000家餐厅处理约1000万次季度交互，餐厅激活数量同比增加10倍 [8] 战略合作 - 与NVIDIA合作整合AI Enterprise工具，提升汽车语音助手响应速度（如Lucid Motors应用案例） [9] - 与腾讯智能出行合作，将对话AI集成至全球汽车品牌智能座舱系统 [10] - 新增能源领域合作伙伴PowerConnect AI，推动市场多元化 [10] 收购整合 - 收购SYNQ3、Amelia和Allset增强技术广度，Amelia 7.0支持自主AI代理部署于语音交易场景 [12] 运营挑战 - 低利润率收购合同和呼叫中心业务拖累毛利率，预计需18-24个月优化 [13] - 研发、销售及行政费用同比分别增长66%、117%和79%，主要因人才和基础设施投入 [14] - 地缘政治因素影响汽车业务量，且200万美元收入确认延迟至2025年下半年 [15] 估值与预期 - 当前股价对应12个月前瞻市销率25.66倍，高于行业平均19.63倍 [18] - Zacks共识预期2025年每股亏损0.16美元，较2024年亏损1.04美元显著改善 [16][17]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收2910万美元，同比增长151%，收入基础多元化，无单一客户贡献超10%营收 [28][33] - GAAP毛利率37%，同比下降，非GAAP毛利率51% [34] - R&D费用2480万美元，同比增长66%，主要因收购 [35] - 销售和营销费用1200万美元，同比增长117%，主要因收购 [36] - G&A费用1840万美元，同比增长79%，主要因收购 [37] - 非现金员工股票补偿1740万美元，非现金折旧和摊销780万美元 [37] - Q1财务含或有负债公允价值变动收益，影响GAAP运营收入约1.76亿美元 [38] - 调整后EBITDA亏损2220万美元，OI&E收入270万美元 [38] - GAAP净利润1.3亿美元，GAAP摊薄后每股收益0.31美元；非GAAP净亏损2230万美元，非GAAP每股净亏损0.06美元 [39] - 年末现金及等价物2.46亿美元，无债务，Q1运营净现金使用同比改善13%至1900万美元 [39] - 重申2025年营收指引1.57 - 1.77亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品支柱中，活跃云用户增长超50% [30] - 使用语音AI订餐解决方案的活跃餐厅近13000个地点，每季度处理约1000万次交互 [31] - 企业KPIs提升，每月为企业增加数千万次交互，票务量较上季度增长5倍，平均解决时间减少近50倍，自动化率提高近50% [31] - 语音AI引擎查询加速，不到一个季度超20亿次查询 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资Polaris多语言基础模型，在平均查询延迟、嘈杂环境下句子准确性、单词错误率等方面表现出色，有近30种成熟语言，利于国际扩张 [6][7] - 2024年2月进行收购，Sync 3多数地点升级到Polaris模型，地点增长超30%；Allsets为汽车客户带来商家地点和品牌，打造语音商务生态系统；Amelia升级到Polaris，推出新代理AI平台 [9][10] - 推出语音商务解决方案，可实现语音交易，扩展到非现有网络OEM和非食品订购服务，吸引OEM、餐厅和合作伙伴，强化飞轮效应 [22][24] - 发布Amelia 7.0 AI平台，由AgenTik Plus框架驱动，AI代理可自主执行任务，结合确定性和大语言模型，具备语音交互能力 [15][16] - 行业创新和颠覆未放缓，公司凭借技术差异化、覆盖范围和能力以及可扩展基础设施，有望持续获取市场份额 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 语音AI趋势为公司业务创造有利条件，现有企业品牌续约率高，OEM和餐厅品牌合作积极，三支柱战略获认可，Amelia整合带来交叉销售和追加销售机会 [26] - 尽管宏观环境波动，但AI势头和业务韧性强，预计2025年上半年营收占比接近40%，调整后EBITDA将逐季改善，年底实现盈利 [41][42][43] 其他重要信息 - 会议进行音频网络直播，会后有音频回放 [5] - 会议包含前瞻性声明，实际结果可能与声明有重大差异，需参考SEC文件了解风险和不确定性 [3][4] - 可能讨论非GAAP指标，详情参考新闻稿 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各垂直业务目前占比及今年剩余时间的增长驱动力 - 各行业贡献均衡，汽车行业虽受供应链影响，但公司持续获份额，特许权业务乐观，语音商务带来新收入途径；餐厅业务前景好，有交叉销售机会；新AgenTic解决方案为企业客户创造价值，带来更多收入 [45][46][52] 问题2: AgenTik AI解决方案的成熟度 - 公司10年前就有相关演示，有实际产品展示代理行为，积累了经验、数据，技术成熟度高，能满足业务对准确性、速度和控制的要求 [55][57][58] 问题3: 经济衰退和税收情况对餐厅业务的影响，以及竞争环境变化 - 经济好坏都能为餐厅业务带来支持，公司可提供成本节约、客户体验提升和增加收入的价值主张；竞争方面，新公司进入市场，但公司技术、数据、客户基础和集成更成熟，部分公司可成为合作伙伴 [65][66][68] 问题4: 如何建模第二季度和全年的毛利率，以及Amelia的留存率情况 - 未具体指导毛利率，预计中期恢复到收购前超70%的水平，随着业务组合转变和运营费用管理，毛利率和调整后EBITDA将改善；Amelia留存率有提升路径，客户成功团队努力改善，新产品发布和用例扩展将促进增长 [72][73][78] 问题5: 实现营收指引是否依赖并购，以及如何看待宏观经济环境对营收的影响 - 实现今年营收指引无需并购，有机增长机会大，但公司对战略相符、可运营且价格合适的并购持开放态度；宏观经济有周期波动，但公司所处的对话式AI领域处于代际转变，AI应用需求有韧性，公司有发展机会 [84][85][93]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收2910万美元，同比增长151% [28] - GAAP毛利率37%，同比下降；非GAAP毛利率51% [34] - R&D费用2480万美元，同比增长66% [35] - 销售和营销费用1200万美元，同比增长117% [36] - G&A费用1840万美元，同比增长79% [37] - 非现金员工股票补偿1740万美元，非现金折旧和摊销780万美元 [37] - GAAP净收入1.3亿美元，GAAP摊薄后每股收益0.31美元；非GAAP净亏损2230万美元，非GAAP净亏损每股0.06美元 [39] - 调整后EBITDA亏损2220万美元，OI&E收入270万美元 [38] - 现金及等价物2.46亿美元，无债务；运营净现金使用量同比改善13%至1900万美元 [39] - 重申2025年营收指引为1.57 - 1.77亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务在金融服务、医疗保健和酒店业势头强劲，餐厅业务新增超1000个新的活跃餐厅地点，是一年多前的约10倍 [29] - 活跃云用户增长超50% [30] - 活跃餐厅使用语音AI订购解决方案的数量接近13000个地点，每季度处理约1000万次交互 [31] - 企业每月新增数千万次交互，票务量较上一季度增长5倍，平均解决时间减少近50倍，自动化率提高近50% [31] - 语音AI引擎的查询量加速增长，不到一个季度超过20亿次 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场虽本季度受宏观不确定性影响，但公司仍在抢占份额，与新品牌合作增加，语音商务带来新的收入途径 [46][47] - 餐厅市场持续增长，公司在该领域具有竞争优势，预计短期和中长期都将有较高的增长 [48][49] - 企业市场通过新的解决方案为客户创造更多价值，加速价值实现时间，有望增加收入 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资Polaris模型，在平均查询延迟、嘈杂环境下的句子准确性、单词错误率和语言支持方面具有优势，与同行形成差异化 [5][6] - 2024年进行多项收购，包括SYNC 3、Allsets和Amelia，整合后取得了显著的增长和协同效应 [6][7] - 推出语音商务解决方案，与OEM和餐厅合作，拓展新的商业渠道 [22][23] - 发布Amelia 7.0平台，具有自主AI能力，为企业提供多种服务 [14] - 行业创新和颠覆持续，公司通过技术差异化、广泛的覆盖范围和可扩展的基础设施，有望继续抢占市场份额 [28][29] - 竞争格局中，新公司进入市场，但SoundHound在技术、数据、客户基础和集成方面更为成熟，且愿意与其他公司合作 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业创新和颠覆未放缓，公司将继续开拓新突破 [28] - 宏观环境虽有波动，但AI势头和公司业务具有韧性，预计2025年下半年收入将增长，调整后EBITDA将逐步改善，有望在年底实现盈利 [40][41][42] - 公司对各业务线的增长前景持乐观态度，尤其是汽车、餐厅和企业业务 [46][48][50] 其他重要信息 - 公司在多个行业取得了客户胜利、续约和扩张，包括餐厅、汽车、医疗保健、零售、能源、信息技术、电信、旅游和金融服务等 [17][18][19][20][21] - 公司与PowerConnect AI合作，为能源和公用事业行业推出智能全渠道语音体验 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 各垂直业务目前的占比以及今年剩余时间的增长驱动力 - 各行业贡献均衡，汽车业务虽本季度受宏观影响，但长期看好，尤其是语音商务带来的收入机会；餐厅业务增长潜力大，公司在该领域具有竞争优势；企业业务通过新解决方案为客户创造价值，有望增加收入 [45][46][48][50] 问题: AgenTek技术的成熟度 - 公司在该技术上已有十年经验，有大量的现场经验和数据，在准确性、速度和系统控制方面具有优势 [55][56] 问题: 经济衰退和税收情况对餐厅业务的影响 - 无论经济环境好坏，餐厅都有动力采用公司技术，经济好时追求创新，经济挑战时追求自动化和成本节约，且公司技术能增加餐厅收入 [61][62] 问题: 竞争环境的变化 - 市场上有更多新公司进入，但SoundHound在技术、数据、客户基础和集成方面更为成熟，且愿意与其他公司合作，部分新公司的生态系统对公司有益 [64] 问题: 如何预测第二季度和全年的毛利率，以及Amelia的留存率情况 - 短期内收购业务影响毛利率，预计中期将恢复到收购前70%以上的水平，随着业务组合的转变，毛利率将逐步改善；Amelia的留存率正在改善，公司通过客户成功团队和新产品发布等措施，有望进一步提高留存率 [67][68][72] 问题: 公司的并购环境和战略 - 公司不需要并购来实现今年的展望，有机增长机会巨大，但如果并购符合战略愿景、可操作化且价格合适，公司会考虑；预计未来五年行业将自然整合，公司有望成为主要参与者 [78][79][80] 问题: 投资者是否应将更具挑战性的经济宏观环境视为收入催化剂 - 公司认为AI故事在经济上行和下行时都具有韧性，AI在企业钱包或IT预算中的渗透率未放缓，公司有很大的发展空间，但也不能完全免疫宏观波动 [87][88][90]