投资评级与定位 - 公司入选未来3个月11个不同板块中值得买入的前15支股票名单 具有显著的上行潜力 [1] - 公司被列为最佳多元化股票之一 [3] 近期业务表现与增长动力 - 在2025年9月9日的高盛Communicopia + Technology会议上 公司强调了持续的增长势头 [2] - 公司报告跨境交易额增长11% Visa Direct交易量增长25% [2] - 稳定币结算业务达到10亿美元的年化运行率 反映了公司在数字资产领域的拓展 [2] - 非接触支付在美国的采用率达到63% 全球采用率达到78% 推动了业务的进一步扩张 [2] 公司业务描述 - 公司是一家全球支付技术公司 通过其VisaNet网络以及Visa Direct和令牌化等服务实现安全的电子交易 [3]

涉及的行业或公司 * 公司为道富银行 一家美国历史悠久的银行 拥有全球业务规模[1][3] * 行业为投资服务 包括托管 基金会计 融资 前台到后台服务以及数字资产服务等[11][35] 核心观点和论据 **业务表现与增长动力** * 投资服务业务展现出强劲势头 销售业绩显著改善 第二季度销售额达1.45亿美元 并有望实现全年3.5亿至4亿美元的销售目标[13][14] * 业务积压量在第二季度达到创纪录的4.44亿美元 为未来收入增长提供可见性[15][17] * 私人市场服务是主要增长驱动力 第二季度收入同比增长19% 目前占公司总费用收入的10%[17] * Alpha前台到后台服务平台是另一个关键增长动力 其软件收入正在增长[44][45] **财务指引与运营环境** * 公司预计2025年费用收入增长将达5%至7%指引范围的高端或略高 主要由市场和外汇以及各业务线的核心势头驱动[22][23] * 2025年净利息收入预计大致持平 变数主要取决于存款水平和结构 费用预计将增长3%至4% 主要用于面向客户和技术的投资[23][24] * 公司对2025年剩余时间的宏观环境展望相对乐观 预计股市将在高位盘整 美联储可能降息 波动性可能适度上升[19][20][21] **战略重点与运营转型** * 公司的战略重点包括交付2025年业绩预期 优化资产负债表以最大化面向客户的资源 以及提高生产力和效率[6][7] * 运营转型围绕三大支柱 简化运营和组织 流程再造与优化 以及优化资源以消除低效 过去三年已累计实现13亿美元可持续性生产力收益[26][27] * "一个道富"理念强调以客户为中心 打破内部孤岛 发挥业务间的协同效应[50][52] **技术创新与应用** * 人工智能被视为关键工具 已在对账和基金会计等领域应用机器学习 并计划向智能体AI领域拓展[28][30][31] * 公司建立了负责任的人工智能框架 并已向大部分员工部署Microsoft Copilot[32] * 数字资产战略包括数字资产托管 为加密ETF等产品提供会计和基金行政服务 以及资产和现金的代币化[35][36] * 公司视稳定币为未来金融生态系统的关键要素 已在全球范围内提供支持[40] **增长机会与资本配置** * 公司与Apex Group的合作是进入财富服务领域的战略举措 利用了并购作为加速战略实现的工具[53][54][56] * 公司对并购设定高门槛 优先考虑将资本用于有机增长和战略投资 如对Apex的投资 不会因竞争对手的整合活动而采取反应性举措[56][57] 其他重要内容 * 新首席财务官加入公司约三周 正专注于理解公司的运营模式[5][6] * 公司强调在利用人工智能时承诺以负责任和合乎道德的方式进行 并为此进行了投资[32] * 公司认为在传统资产世界和数字资产世界将长期共存 其角色是成为连接两个世界的桥梁[36][37] * 公司认为稳定币等创新是一种颠覆性趋势 但公司自身在可能被颠覆的收入池中风险敞口较小[42][43]

交易概述 - Next Technology Holding Inc 宣布与一名投资者达成最终协议 以每股0.15美元的价格通过注册直接发行方式出售6000万股普通股[1] - 交易总收益预计约为900万美元 预计于2025年9月3日左右完成[2] - Univest Securities LLC担任独家配售代理[2] 发行结构 - 投资者可选择购买普通股或预融资认股权证 预融资认股权证购买价格为每股0.149美元（扣除每股0.001美元行权价后）[1] - 发行依据Form S-3架式注册声明（文件号333-267362）进行 该注册于2022年9月16日被美国证券交易委员会宣布生效[3] 公司背景 - Next Technology Holding Inc 于2019年3月28日在怀俄明州注册成立 采用"人工智能加数字资产"双引擎战略[5] - 公司向亚太地区及以外的工业客户提供人工智能支持的SaaS软件设计、开发和实施服务[5] - 公司认为比特币的有限供应特性使其在全球采用率增长背景下具有长期升值潜力 并可能作为通胀对冲工具[5]

花旗集团稳定币布局 - 公司正在探索提供稳定币驱动的支付服务以及稳定币支持资产的托管服务[2] - 公司考虑发行自有稳定coin[2] - 公司已推出基于区块链的解决方案 使用代币化美元在纽约 伦敦和香港之间进行账户转账[3] 数字资产战略推进 - 公司CEO在7月财报电话会上明确表示将重点发展数字资产业务[3] - Citi Token Services平台通过区块链上的法币代币化实现实时资金和流动性管理[4] - 该平台定位为企业客户提供优质服务 并计划使其面向消费者和客户 具备可扩展性且符合美国新兴监管框架[4] 监管环境与市场前景 - 公司对《GENIUS法案》表示欢迎 认为该法案有助于创造公平竞争环境[5] - 客户需求集中在多资产 全天候 跨境支付解决方案领域[5] - 5月预测显示 监管推动美元锚定稳定coin融入主流经济可能使稳定coin市场规模超过加密货币生态系统[5] 行业应用场景 - 稳定coin可能成为代币化金融资产的现金结算工具 或企业支付手段[6] - 摩根大通已将稳定coin基础设施列为跨境支付 企业财资管理现代化和竞争差异化的核心战略[6] - 摩根大通CEO确认将同时发展自有存款coin和稳定coin业务[7]

财务数据和关键指标变化 - 佣金收入达5.16亿美元，同比增长27%，若不计SEC费用减少影响，应额外增加1500万美元，即增长3% [5][6] - 净利息收入达8.6亿美元，同比增长9%，剔除2600万美元预扣税回收后为8.34亿美元 [16][24] - 其他收入为4200万美元收益 [18] - 执行、清算和分销成本为1.16亿美元，同比仅增长1% [19] - 薪酬和福利费用为1.63亿美元，与去年同期占调整后净收入比例均为11% [20] - 销售、一般和行政费用为6100万美元，高于去年同期 [21] - 税前利润率为75% [10][21] - 所得税为9800万美元 [21] - 总资产达181亿美元，较去年同期增长33% [22] - 公司权益增长22%，达18.5亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户交易中，期权和期货合约交易量分别增长24%和18%，股票交易量增长31% [23] - 日均客户交易（DARTs）达360万笔，较去年同期增长49% [23] - 每笔清算可佣金订单佣金为2.65美元，低于去年 [24] - 证券借贷净收入若包含现金抵押相关利息，本季度为2.51亿美元，去年同期为1.94亿美元，增长29% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场在二季度先大幅下跌，4月8日标普指数触底，后波动上升，季末较2月峰值上涨超10%，且季末后继续上行 [3][5] - 部分央行利率调整，英国、澳大利亚和欧洲央行本季度再次降息，美国、加拿大、中国香港和瑞士保持稳定，美国联邦基金平均利率同比下降100个基点（19%） [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续自动化经纪业务，本季度全球推出数千次软件版本和产品配置变更，以满足客户全球投资需求 [10][11] - 拓展产品和服务，Forecast X面向欧洲、美国、加拿大和中国香港零售客户上线，还扩展到金融市场预测合约，包括标普500等指数、外汇和加密货币；推出投资主题工具，帮助投资者挖掘投资机会 [12][13] - 完成4比1股票拆分，增加股息 [14] - 虽关注潜在收购，但合适价格的机会较少，目前倾向通过增加股息向股东返还资本 [14] - 公司与Zero Hash合作，投资加密货币交易所Lehash，本季度增加多种加密货币，后续将支持客户用稳定币为账户注资、实现加密资产转移、增加质押功能，并计划在欧洲拓展加密货币交易业务 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度市场不确定性和波动性带来交易量激增，公司客户交易和财务表现良好，未来将继续捕捉全球投资长期趋势，以低成本结构和广泛产品工具服务客户 [4][5][14] - 长期来看，交易时间差异将缩小，隔夜交易占比会增加，但开盘和收盘时段仍有特殊意义 [56] 其他重要信息 - 本季度新增25万个净新账户，年初至今新增超52.8万个，超过2023年全年 [9] - 客户信贷余额增长34%，达创纪录的1440亿美元，客户权益增长34%，达6640亿美元，较标普指数季度涨幅高5% [9] 问答环节所有提问和回答 问题1: 此前关于账户增长减速的评论及夏季和四季度账户增长预期 - 管理层为超预期交付，会给出较低账户增长预测，未来也会如此 [35] 问题2: 数字资产相关法案通过后，公司是否会重新考虑数字资产模式 - 公司投资加密货币交易所Lehash并参与其融资，与Zero Hash合作，本季度增加多种加密货币，后续将支持客户用稳定币注资、实现资产转移、增加质押功能，并计划在欧洲拓展加密货币交易业务 [37][38][39] 问题3: 对欧洲客户的代币化股票产品的看法及是否考虑提供该产品和竞争情况 - 与Robinhood和Kraken的代币化股票产品相比，公司欧洲客户可24小时访问超1万只美国股票和ETF，成本更低，目前代币化股票产品存在客户无所有权、交易不便、成本高、价格波动大、流动性不足等问题 [44][45][48] 问题4: 平台隔夜市场与正常交易时间执行成本差异及未来预期 - 期权和期货在隔夜和正常交易时间执行成本相同，股票因目前仅在延长交易时间外提供，公司通过ATS和连接其他平台，可在隔夜提供大量股票和ETF交易，成本低且流动性好 [50][51] 问题5: 隔夜交易增长快于国际业务整体增长的驱动因素及长期重要性 - 公司美国股票隔夜交易满足欧洲和亚洲客户白天交易需求，越来越多介绍经纪商为客户开启此服务，长期来看，交易时间差异将缩小，隔夜交易占比会增加，但开盘和收盘时段仍有特殊意义 [55][56] 问题6: 本季度利率敏感度降低的驱动因素 - 部分低利率货币接近或进入负利率区间，导致利率变化情景非线性，整体敏感度降低 [58][59] 问题7: 证券借贷业务改善的多样性及IPO市场回升时业务趋势 - 业务改善源于客户数量、权益和参与度增加带来的股票借贷和融券业务增长，以及少数热门股票的影响，若IPO和并购活动增加，难借股票业务可能增长 [62][63] 问题8: 介绍经纪商合作伙伴规模、积压情况与去年对比及合作进展 - 二季度集成数量增加，管道强劲，包括新进入市场者和拓宽业务的现有公司，部分曾选择竞争对手或自行搭建的公司重新与公司合作 [65] 问题9: 6月客户信贷余额增长的驱动因素 - 6月客户信贷余额增长是新现金存入、客户再平衡等因素综合作用的结果，4月新现金存入和股票出售产生现金余额情况也较突出 [69][70] 问题10: 公司客户零DTE交易情况及推出单只股票零DTE产品的行业功能要求和市场推出预期 - 零DTE期权交易活跃，尤其是标普500指数相关产品，单只股票零DTE产品因结算方式不同存在问题，行业已关注，公司曾发表评论信，若以现金结算会有新问题，最终决策待定 [72][73][75] 问题11: 市场持续上涨对零售交易活动和公司平台的影响 - 管理层认为市场持续上涨对经纪公司和投资银行有利，对公司尤其如此 [81] 问题12: 公司加密业务市场份额及拓展业务策略原因 - 公司对加密业务市场份额不满意，希望通过支持资产转移吸引新客户，拓展业务是因新政府对加密行业友好，投资者和客户有相关需求 [82][83]

文章核心观点 亚洲宽带公司收到墨西哥埃茨阿特兰新工厂二期生产线加工设备首批交付，预计今年安装整合，公司在贵金属生产和数字资产领域有业务布局 [1][3] 分组1：设备交付情况 - 公司于2025年4月在墨西哥埃茨阿特兰新开工厂收到来自中国的6集装箱二期生产线加工设备，预计8月初收到剩余4集装箱设备，二期生产线预计今年安装整合 [1] 分组2：公司业务情况 - 公司是专注于贵金属生产和实物黄金储备的资源公司，利用地理专业知识等在墨西哥拓展贵金属资产和生产，在墨西哥的行业业务整合和资产多元化是其独特优势 [3] - 公司有数字资产业务，包括AABBG矿币、AABB钱包、黄金狒狒矿业俱乐部和短裤流氓俱乐部NFT系列，期望其代币成为全球稳定、安全、受信任的黄金支持的交换标准 [3] 分组3：公司管理层表态 - 公司总裁兼首席执行官克里斯·托雷斯表示新工厂因二期设备首批交付而实力增强，团队期待将二期生产线融入现有工厂 [2] 分组4：公司联系方式 - 通用邮箱：ir@asiabroadbandinc.com [4] - 代币支持邮箱：support@aabbgmine2token.com [4] - 公司网站：www.asiabroadbandinc.com、www.aabbgmine2token.com、www.goldenbaboons.com [4] - 电话：702 - 744 - 4785 [4]