财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机收入增长6%，处于长期增长算法的高端；单位箱销量增长2%，与多年趋势一致；浓缩液销量比单位箱销量低1个百分点 [26] - 价格组合增长5%，主要由各市场的定价行动推动，部分被约1个百分点的不利组合所抵消；通胀严重市场的定价对价格组合增长贡献约1个百分点，低于2024年全年的约5个百分点 [27] - 可比毛利率增加约30个基点，可比运营利润率增加约130个基点，均由基础扩张和装瓶商再特许经营带来的收益推动，部分被货币逆风所抵消 [27] - 第一季度可比每股收益为0.73美元，同比增长1%，尽管面临5%的货币逆风、装瓶商再特许经营的摊薄、较高的净利息费用以及有效税率约2个百分点的增加 [27] - 剔除Fairlife或有对价支付后的自由现金流约为5.6亿美元，较上年有所增加 [28] - 净债务杠杆率为2.1倍EBITDA，处于2 - 2.5倍目标范围的低端 [29] - 2025年继续预计有机收入增长5% - 6%，可比货币中性每股收益增长7% - 9%；装瓶商再特许经营仍预计对可比净收入和可比每股收益构成轻微逆风；预计全年可比净收入面临约2 - 3个百分点的货币逆风，可比每股收益面临约5 - 6个百分点的货币逆风 [31] - 2025年基础有效税率仍预计为20.8%，较上年增加超过2个百分点；继续预计2025年可比每股收益较2024年的2.88美元增长2% - 3% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球饮料类别销量均实现增长，在总体份额、家庭消费和外出消费三个关键指标上赢得价值份额 [8] - 可口可乐零糖持续实现销量增长，Fairlife和Topo Chico Saboris表现良好，餐饮服务客户续约和新客户拓展取得进展 [9] - 拉丁美洲销量持平，但有机收入和可比货币中性运营收入均实现增长；巴西和阿根廷销量表现强劲，墨西哥因上年同期销量增长强劲、日历变化和消费者信心下降等因素，增长势头较弱 [10] - EMEA地区销量、有机收入和可比货币中性运营收入均实现增长；欧洲销量下降，西欧和东欧市场表现不一；欧亚和中东地区实现强劲销量增长并赢得价值份额；土耳其业务表现有所改善；非洲尽管上年同期增长强劲且面临两位数通胀，但仍实现销量增长 [11][12][13] - 亚太地区销量、有机收入和可比货币中性运营收入均实现增长；东盟和南太平洋地区销量下降，但赢得价值份额；中国市场销量增长；印度市场各品牌销量强劲增长；日本和韩国市场实现销量增长并赢得价值份额 [13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入和利润增长，赢得价值份额，但对销量表现不满意；受恶劣天气、日历变化和消费者情绪减弱等因素影响，销量受到冲击；可口可乐零糖、Fairlife和Topo Chico Saboris等产品表现出色 [8][9] - 拉丁美洲市场有机收入和可比货币中性运营收入增长；巴西和阿根廷销量表现强劲，墨西哥因多种因素增长势头较弱 [10] - EMEA市场销量、有机收入和可比货币中性运营收入增长；欧洲销量下降，欧亚和中东地区实现强劲销量增长并赢得价值份额，非洲实现销量增长 [11][12][13] - 亚太市场销量、有机收入和可比货币中性运营收入增长；东盟和南太平洋地区销量下降但赢得价值份额，中国市场销量增长，印度市场各品牌销量强劲增长，日本和韩国市场实现销量增长并赢得价值份额 [13][14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行全天候战略，以消费者和客户为中心，致力于实现2025年的业绩指引 [5][6] - 通过提升能力和加强系统协同，更精细地执行策略，在关键地区、类别和渠道实现本地市场的胜利 [7] - 优化产品组合，提供多样化的品牌、包装尺寸和类型选择，满足消费者不同需求；30%的销量来自低热量或零热量饮料，68%的产品每12盎司含热量低于100卡路里 [17] - 推进营销和创新议程，通过Studio X进行大规模、快速的定制数字营销，并实时衡量效果；投资多年期创新项目，优先推出少数但更具影响力的产品 [18][19] - 优化更广泛的生态系统，通过本地生产和分销、优先采购本地资源等方式，为当地社区创造价值 [21][22] - 行业具有韧性和可预测的增长，进入壁垒低但规模化壁垒高，公司凭借强大的产品组合和广泛的本地分销网络，有机会进一步发展行业并获取市场份额 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 部分市场在本季度有所改善，而其他市场面临宏观经济不确定性和地缘政治紧张局势，影响了消费者信心和消费行为，但公司仍实现了强劲的有机收入增长 [7] - 尽管面临短期市场动态，但公司专注于抓住在CAGNY会议上讨论的无限机遇，构建能力以提升战略优势 [16] - 全球贸易紧张局势和宏观不确定性可能在短期内持续，影响消费者情绪，但公司长期增长机会的基础未变 [23] - 公司相信凭借全天候战略，业务模式具有灵活性，能够应对当前的挑战并实现近期承诺 [30] - 对实现2025年的业绩目标充满信心，将继续专注于执行全天候战略，为利益相关者创造持久价值 [25][33] 其他重要信息 - 公司网站的投资者板块提供了财务信息，包括某些非GAAP财务指标与公认会计原则下报告结果的对账，以及毛利率和运营利润率的分析 [3] - 本次电话会议可能包含前瞻性陈述，应结合收益报告和公司定期向美国证券交易委员会提交的报告中的警示性声明进行考虑 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 维持2025年全年盈利指引，在外汇改善的情况下，恒定货币收益增长降低100个基点的原因，以及在更困难环境下推动公司单位箱销量持续增长的能力 - 货币指引基于当前汇率和对冲头寸，年初新兴市场仍存在较大波动，因此采取谨慎态度；单位箱销量方面，全球产品组合开局良好，但第二季度对比基数较高，公司已采取措施应对挑战，预计这些措施将产生影响，但不会立即显现，对全年指引有信心 [37][39] 问题2: 本季度的特点以及墨西哥市场的当前状况和未来推动销量增长的计划 - 本季度各市场表现不同，墨西哥市场增长疲软，原因包括上年同期上半年增长强劲、复活节假期时间变化、宏观不确定性和地缘政治紧张局势等；公司将在第二季度关注产品可负担性、强化Echio活动，并与分散的贸易伙伴密切合作，有信心实现销量回升 [44][45][47] 问题3: 美国市场应对消费者疲软和反可口可乐品牌情绪的措施 - 关键在于保持敏捷性和重新调整优先级，在现有成功战略的基础上进行调整；第一季度出现了复活节假期时间变化、消费者流量疲软、虚假视频传播等问题，但可口可乐零糖、Fairlife和Topo Chico等产品表现良好；公司将专注于恢复可口可乐原味的市场表现，赢回西班牙裔消费者，并加强可负担性选项 [52][53][55] 问题4: 如何在当前环境下更依赖本地品牌，以及如何调整全球品牌以强调其本地相关性 - 公司业务既是全球性的也是高度本地化的，关键是使全球品牌在本地具有相关性；在地缘政治紧张时期，强调产品的本地生产、分销和劳动力，以及可负担性，是重要的策略；预计品牌组合不会发生重大变化 [58][60][61] 问题5: 全球贸易动态对业务的影响程度，以及应对全球贸易争端中反美品牌情绪的措施 - 公司并非不受全球贸易动态影响，但认为关税影响可控；公司的本地特许经营结构是优势，主要国家的进出口业务相对成本结构占比不大；在应对反美品牌情绪方面，强调本地性、可负担性和执行相关策略是关键；目前主要在美墨市场和欧洲部分国家出现相关问题，需区分情绪和行为，重点应对行为变化 [65][66][67] 问题6: 运营利润率的可持续性，以及在发达市场重新激发增长趋势时是否需要牺牲利润率来推动增长 - 对第一季度运营利润率表现满意，其中存在一定的时间因素；从长期来看，公司有能力通过成本控制、管理和推动高质量的收入增长来扩大利润率；有足够的能力在未来几个季度进行调整和适应 [71][72][73] 问题7: Fairlife业务的发展轨迹、产能情况以及品牌保护措施 - Fairlife业务增长的百分比可能会有所缓和，但业务规模仍在持续增长；产能将在年底大幅提升，足以满足未来多年的需求；该品牌具有产品质量、口感、保质期等多方面优势，未来有很大的发展机会；目前专注于核心产品，待产能不受限制后，将加大营销和创新投入 [76][77][79] 问题8: 欧洲、中东和非洲地区的表现，特别是西欧市场的情况，以及外汇前景改善但基础利润假设变差的原因 - EMEA地区的销量增长主要由欧亚市场推动，欧洲业务的销量表现与以往季度基本一致，东西欧市场表现不一，西欧市场稍显疲软；欧洲市场面临复活节假期时间变化、宏观不确定性和政治紧张局势等因素；公司将在夏季关注RGM、可负担性和冷饮设备的供应；外汇方面，年初情况尚不明朗，采取谨慎的指引策略，并将在年内持续更新 [85][86][87] 问题9: 全球离家消费渠道的业务趋势、全年展望，以及该渠道放缓对公司收入和利润率的影响是否已纳入指引 - 美国市场即时消费表现较好，未来消费受到一定影响；欧洲市场类似，即时消费增长，未来消费受到冲击；全球范围内，离家消费和在家消费均实现增长，离家消费增长稍快；发达市场的未来消费存在一定疲软，需要与零售客户合作提高产品可负担性；公司认为该情况已在指引中有所考虑 [91][92][93] 问题10: 美元强势周期可能结束对公司未来投资和资本回报的影响 - 公司将继续专注于实现美元每股收益增长的核心目标；如果美元大幅走弱，将在适当时候进行调整；目前美元走势需结合公司整体货币篮子和指引进行综合考虑 [98][99][100] 问题11: 公司在美国市场对健康和功能性产品创新的思考，是否需要临床研究支持健康声明 - 公司将跟随消费者需求，考虑消费者对产品的喜好和消费方式；口味仍是消费者选择饮料的主要因素，但部分消费者愿意为特定成分牺牲一定口味；公司不太可能进行临床研究，但会关注产品的安全性和质量，可能会从外部采购成分；创新更可能围绕蛋白质等宏观成分展开 [104][107][108] 问题12: 对第二季度的预期是否发生变化 - 第二季度对比基数较高，增长难度较大；美国供应链可能出现短期中断，影响消费者情绪，但消费者支出仍较为强劲；公司认为情况可控，将根据业务系统、战略和适应能力应对挑战 [111][112][114] 问题13: 亚太地区6%的销量增长情况，特别是中国市场的消费者环境、产品组合和本地装瓶商执行情况 - 亚太地区本季度销量增长良好，主要由印度市场带动，中国市场也实现了增长；中国市场的增长得益于去年对产品组合的调整和品牌重塑，可口可乐表现较好，雪碧仍在恢复中；公司将继续关注中国软饮料市场，长期发展前景乐观 [118][119][120] 问题14: 如何在北美市场平衡利润率和销量增长，以及短期和中期的策略 - 北美市场在过去三到四年中持续改善利润率，主要得益于核心业务的加强、收入增长管理的优化和Fairlife的加入；公司将继续寻找提高利润率的机会，使其与其他发达市场保持一致；同时，将加大对增长机会的投资，以实现更高的销量增长 [126][127] 问题15: 在提高营销效率时，如何确定合适的支出水平，确保效率提升而不降低效果 - 公司关注支持产品组合所需的活动，从活动出发寻找最有效的执行方式，而不是通过削减开支来提高效率；例如，优化创意工作和与创意人员合作的支出比例，利用新技术和更复杂的数据集进行媒体规划，以提高营销效果和效率 [130][131] 问题16: 公司在乌克兰和俄罗斯的业务情况，以及和平时期的展望 - 四到五年前公司撤出这两个市场时，业务约占收入和利润的1% - 2%；乌克兰市场规模较小，受战争影响较大；目前对未来的展望还为时过早，需要时间和条件的改善 [134][135] 问题17: 消除对商标可口可乐误解的进展，以及西班牙裔消费者的现状 - 虚假视频的影响已基本过去，但公司仍专注于恢复市场表现；西班牙裔消费者在购买和消费方面出现了一定的退缩，主要是由于地缘政治紧张局势导致消费者更加谨慎；公司将通过强调本地性、可负担性和执行相关策略来应对挑战，有信心在全年实现业务回升 [138][139][140]

Brixmor Property Group (BRX) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 10:00 AM ET Company Participants Stacy Slater - Senior Vice President of Investor Relations & Capital MarketsJames Taylor - CEO, President & DirectorBrian Finnegan - President & COOSteven Gallagher - Executive VP, CFO & TreasurerSamir Khanal - DirectorAlexander Goldfarb - Managing DirectorGreg Mcginniss - DirectorMark Horgan - Executive VP & Chief Investment OfficerMichael Griffin - DirectorFloris van Dijkum - Managing DirectorCaitlin Burrows ...

Billionaire Ray Dalio is one of the most respected investors out there. Bridgewater Associates, the hedge fund he founded, is generally considered to be the largest hedge fund in the world, with assets under management topping out at $168 billion in 2022. The 75-year-old is known for his "all-weather" portfolio, including gold, balancing risks across asset classes to build a portfolio that can perform well in virtually any economic scenario. He pays close attention to the macro environment, and after a care ...

Aon plc (NYSE:AON) Q1 2025 Earnings Conference Call April 25, 2025 8:30 AM ET Company Participants Greg Case - Chief Executive Officer Edmund Reese - Chief Financial Officer Conference Call Participants Andrew Kligerman - TD Securities Elyse Greenspan - Wells Fargo David Motemaden - Evercore ISI Paul Newsome - Piper Sandler Meyer Shields - KBW Jimmy Bhullar - JPMorgan Cave Montazeri - Deutsche Bank Operator Good morning, and thank you for holding. Welcome to Aon Plc's First Quarter 2025 Conference Call. At ...

文章核心观点 文章介绍了The Cyclical Investor's Club投资俱乐部，强调投资者需学会关注中期未来，俱乐部策略兼顾经济和市场周期与长期增长以降低损失风险 [1]。 俱乐部相关 - 俱乐部每月收费400美元，提供最新研究和独家中小盘股投资思路，有两周免费试用 [1] - Cory领导该俱乐部，分享专注于全天候增长的独特投资策略 [1] - 俱乐部策略目标是兼顾经济和市场周期，同时为长期增长投资，有助于降低损失风险且不降低中长期投资组合回报 [1]

Aon (AON) Q4 2024 Earnings Call January 31, 2025 08:30 AM ET Company Participants Gregory Case - CEO & Executive DirectorEdmund Reese - CFO & EVPAndrew Kligerman - Managing DirectorEric Andersen - PresidentElyse Greenspan - Managing DirectorCharlie Lederer - Vice President - Equity ResearchRobert Cox - Vice President - Equity Research Conference Call Participants David Motemaden - Managing Director & Sr. Equity Research Analyst - Insurance & Business ServicesJimmy Bhullar - Equity Research Analyst Operator ...