宏观经济环境 - 美国前总统特朗普的关税政策正通过企业供应链传导 导致公司部分成本转嫁给消费者 9月消费者价格指数同比上涨3% 高于关税实施前4月的2.3% [1] - 美国实际国内生产总值在2025年上半年增长1.6% 低于2024年2.8%的增速 华尔街经济学家指出表面之下的裂痕表明经济比整体GDP数据更为疲弱 [3] - 美国8月失业率为4.3% 为2021年以来最高水平 截至9月雇主已裁员近100万人 比2024年同期多55% [2] - 美国国债总额在10月达到约38万亿美元 限制了国会运用财政政策支持经济疲软的空间 [7] - 美联储在9月将利率下调25个基点 并可能进一步降息以支持就业和经济增长 但若通胀攀升可能迫使美联储再次按兵不动 [8] 黄金市场动态 - 金价在10月28日跌破每盎司4000美元 引发对贵金属飙升行情结束的担忧 当周金价下跌3.5% 此前在10月21日暴跌6% 尽管年内迄今涨幅曾超50% 达到近每盎司4400美元的历史高点 [5] - 美国银行更新黄金展望 其2025年第四季度看跌目标价为每盎司3800美元 认为除非宏观背景改变 否则2026年有上行潜力 [11][15] - 美国银行分析师认为当前金价回调是正常且健康的 历史上金价在上涨的根本原因改变后才会停止攀升 当前看涨黄金的结构性驱动因素仍然存在 [12][13] - 美国银行预测2026年金价将达到每盎司5000美元 部分原因是黄金在多数投资组合中配置不足 历史分析显示在传统60/40投资组合中增加5%的黄金配置会带来益处 [16][17] - 高盛同样看好黄金 认为外国央行购买应会支撑金价 明年第四季度金价可能从约4000美元涨至5055美元 [17] 行业与企业表现 - 麦当士表示今年夏季低收入顾客到店次数减少 奥莱利汽车配件指出大型汽车维修开始被推迟 橄榄园则推出分量更小、价格更低的菜品以维持客流量 [6] - 简历组织的一项研究发现 35%的公司预计在年底前裁员 [7]

美联储利率决策 - 美联储今年第二次降息 将利率下调25个基点至3.75%-4%的区间 [1] - 此次降息是在政府停摆导致经济数据缺失的情况下进行的 [1] 经济数据与政策背景 - 政府停摆导致最新就业数据未能发布 增加了美联储评估经济和实现其双重使命（稳定通胀和维持最大就业）的难度 [2] - 9月份通胀数据为3% 高于美联储2%的目标但低于经济学家预期 未出现螺旋式通胀的担忧为降息提供了条件 [3] - 美联储主席鲍威尔曾警告 由于进口关税增加及相关供应链中断 美国经济增长将放缓且商品将变得更昂贵 [4] 政治压力与央行独立性 - 美联储及鲍威尔主席成为特朗普不满的对象 特朗普曾威胁要撤换鲍威尔 [5][6] - 特朗普以涉嫌抵押贷款欺诈为由试图将利率制定者丽莎·库克免职 引发了对美联储独立性的危机 [5] 市场影响与展望 - 降息预期是推动美国和欧洲股市在投票前几日上涨的因素之一 主要股指创下历史新高 [8] - 预计降息决定将进一步推高股市 [9]

货币政策行动 - 美联储投票决定将利率下调25个基点至3.75%至4%的区间 较上月4%至4.25%的区间有所下降 [2] - 这是美联储连续第二个月降息 此前曾受到总统特朗普要求更大幅度降息的持续压力和批评 [1] 政策制定者分歧 - 一些政策制定者对进一步降息表示谨慎 而总统特朗普及其新任命的官员则推动大幅降息 [1] - 上月会议中 美联储官员对于今年是否进行第三次降息存在分歧 [3] 未来利率路径预期 - 投资者倾向于预期美联储在12月的最后一次会议上再次降息25个基点 利率可能降至3.5%至3.75%区间 [3] - 持续的联邦政府停摆推迟了通胀和失业率报告 导致美联储难以洞察美国经济健康状况 [3] - 近期多家公司和经济学家的报告显示劳动力市场持续恶化 这可能为美联储再次降息提供数据支持 [3] 美联储领导层变动 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束 特朗普是否在年底前提名接任人选值得关注 [4] - 财政部长斯科特·贝森特表示有五名候选人正在考虑中 并将在感恩节后不久向特朗普提交候选人名单 [4]

货币政策行动 - 美联储将利率下调25个基点至3.75%至4%的新区间 这是连续第二次会议降息 也是自2022年以来利率首次降至4%以下 [1] - 这是美联储连续第二次会议降息25个基点 [1][5] 政策制定者分歧 - 政策制定者在降息决策上存在分歧 部分官员主张更为谨慎 担忧特朗普总统的关税政策可能冲击通胀 而其他官员则认为任何通胀影响都将是短暂的 应积极降息以刺激劳动力市场增长 [2] - 美联储新任理事Stephen Miran连续第二次会议对降息25个基点投反对票 主张更大幅度的50个基点降息 [3] - 堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid因通胀担忧也反对降息决定 主张维持利率不变 [3] - 在7月份的会议上 美联储理事Michelle Bowman和Christopher Waller反对维持利率不变的决定 当时他们主张降息25个基点以支持劳动力市场 [9] 外部压力与沟通 - 特朗普总统公开抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔 称其政策放松动作过于迟缓 并给鲍威尔起绰号为“太迟鲍威尔” [3][4] - 鲍威尔的主席任期将于2026年届满 [3] 经济数据与前景 - 政策决策通常基于经济报告 例如9月份消费者价格指数同比上涨3% 略低于预期 为此次降息铺平道路 [6] - 关于美联储在今年剩余时间是否会采取积极降息策略仍存疑问 官员们曾在9月预测10月和12月都会降息 [4] - 如果政府停摆持续 美联储再次降息可能会更加困难 因为包括劳工统计局在内的机构已停止收集和分析数据 白宫新闻秘书警告称停摆可能导致“10月份通胀报告无法发布” [7]

经济与政策评估 - 经济活动以温和速度扩张 [1] - 今年以来就业增长放缓 8月失业率小幅上升但仍处于低位 [1] - 通胀自年初以来有所上升 目前仍处于较高水平 [1] - 经济前景的不确定性仍然较高 [2] 美联储政策行动 - 将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4% [3] - 决定在12月1日结束其总证券持有量的缩减 [3] - 委员会在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整时 将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡 [3] - 委员会强烈承诺支持实现最大就业并将通胀恢复至2%的目标 [2][3]

货币政策行动 - 美联储宣布降息25个基点 为年内第二次降息 [1] - 此次降息符合市场预期 会议前CME FedWatch工具显示降息概率近100% [1] - 央行在9月经济预测中已为2025年最后两次会议规划了降息 [1] 决策背景与数据缺失 - 政府停摆干扰主要数据发布 导致美联储在缺乏完整经济图景下做出决策 [2] - 9月非农就业报告未能发布 使美联储缺失最新的失业率和就业创造数据 [2][4] - 消费者价格指数通胀报告延迟至上周五发布 9月通胀率为3% 略低于3.1%的预测 [8] 经济指标与政策目标 - 美联储双重使命目标是最大就业和温和通胀 近期政策转向关注劳动力市场下行风险 [3] - 劳动力市场出现软化迹象 职位空缺近几个月下降 失业率攀升 求职者数量超过可用职位 [3][4] - 长期通胀目标是2% 9月通胀率3%为1月以来首次达到该水平 [8] - 消费者信心等软指标在10月下滑 显示美国家庭财务安全感降低 [9] 内部意见分歧 - 美联储内部决策存在异常分歧 新任官员Stephen Miran倾向于降息50个基点而非25个基点 [10] - 理事Jeffrey Schmid希望维持利率不变 [10] - 9月会议有成员呼吁年底前降息1.25% 远高于其他投票成员 理事Michelle Bowman也希望更大幅度降息 [11] 外部政治压力 - 美联储面临来自特朗普政府的政治压力 总统公开呼吁降息并批评主席鲍威尔 [12] - 联邦公开市场委员会人事变动可能增加白宫对货币政策的影响力 Trump任命的经济顾问委员会主席Miran上月确认接替辞职的Adriana Kugler [13] - 总统曾要求理事Lisa Cook辞职 但路透社调查显示相关指控证据不实 Cook仍在任 [13] 政策影响与展望 - 鲍威尔强调美联储的无党派立场 决策将 solely 基于经济数据 [14] - 持续的降息模式可能降低消费者在抵押贷款、汽车贷款和信用卡方面的借贷成本 [14] - 降息应能支持经济活动 但单次降息效果可能不明显 长期目标是实现强劲经济和劳动力市场以及物价稳定 [14]

货币政策预期 - 日本央行正在审议利率路径 预计将于明天公布决议 [2] - 市场普遍预期日本央行将维持利率不变 而非加息 [2] - 市场预期的主要原因是新上任的日本首相Sanae Takaichi此前曾主张实行较低利率 [2] 国际政策立场 - 美国财政部长Scott Bessent在离开日本后 似乎暗示日本央行应该提高利率 [1][2] - Bessent呼吁日本给予央行“空间”来对抗通胀并提高利率 [1]

Tom Williams / CQ-Roll Call, Inc via Getty Images Americans are growing more concerned about high prices. Key Takeaways Consumers expect inflation to get worse, according to surveys, but many economists and Fed officials are optimistic that it will ease. A relatively tame inflation report in September gave ammunition to inflation optimists, but some of its details pointed to sustained upward pressure on prices. Inflation in September was held in check by a surprisingly low increase in a key housing c ...

市场预期与美联储政策 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点，且预计12月将再次降息 [2] - 交易员关注美联储主席鲍威尔的言论，以寻找央行下一步政策的线索 [1] - 美国政策制定者对利率前景的分歧日益加大 [2] 国债收益率表现 - 10年期国债收益率上升2个基点至3.99%，此前连续两个交易日下跌 [1] - 对货币政策敏感的2年期国债收益率持稳于3.49%附近 [1] - 若美联储主席发表鹰派言论，可能引发新一轮抛售，将10年期收益率推高至4%以上 [3] 经济数据与政策依据 - 劳动力市场疲软为货币政策宽松提供了依据 [3] - 核心通胀指标数据仍远高于目标水平，使政策决定复杂化 [3] - 近期美国政府部门停摆导致数据真空，国债市场 largely 陷入区间波动 [5] 市场观点与策略分析 - 有分析认为若美联储主席未确认市场激进的降息时间表，国债市场可能失望 [6] - 另有观点基于基准收益率在4%左右具有吸引力，预计国债年底前表现将超群 [7] - 美国的贸易战可能抑制风险情绪并提振对避险资产的需求，进一步降息也将提振国债需求 [7]

Well, less than 24 hours until the next Fed decision, but even with expectations of more rate cuts on the horizon, a top housing economist says mortgage rates could stay above the 6% level through 2028. Mike Frantenonyi is behind the call. He's chief economist at the mortgage bankers association.He joins us now. Um, great to have you, Mike. Uh, this is very disappointing for a lot of people who are waiting for rates to come down, who believe that rates are going to come down because the Fed is going to cont ...