文章核心观点 公司2025年第一季度运营成果出色，各关键财务指标创新高，展现强劲增长态势，管理层对持续发展充满信心 [7][9] 公司概况 - 公司是全球信息技术集团，通过子公司和关联公司提供软件咨询服务、计算机业务解决方案并开发专有软件产品，普通股在特拉维夫证券交易所交易，美国存托凭证在纳斯达克全球精选市场交易 [2][13] 财务亮点 收入与利润 - 2025年第一季度营收同比增长8.1%，达7.547亿美元创历史新高，去年同期为6.984亿美元 [1][7] - 2025年第一季度营业利润同比增长12.7%，达7050万美元创历史新高，去年同期为6260万美元 [7] - 2025年第一季度归属于股东的净利润同比增长12.6%，达1930万美元创历史新高，去年同期为1720万美元，摊薄后每股收益1.23美元，去年同期为1.10美元 [7] 股权与资产 - 截至2025年3月31日，公司分别持有多家公司一定比例的流通普通股 [7] - 截至2025年3月31日，合并现金、现金等价物及短期银行存款约5.268亿美元，去年12月31日为5.632亿美元 [7] - 截至2025年3月31日，总股本为13.8亿美元，占合并财务报表总额的45.2%，去年12月31日为13.9亿美元，占比46.1% [7] 股息分配 - 董事会批准每股派发现金股息1.57新以色列谢克尔（约0.44美元），总计约2410万新以色列谢克尔（约680万美元） [7] - 股息将于2025年7月22日支付给7月7日收盘时登记在册的股东，以新以色列谢克尔支付 [7] 债券契约 - 截至2025年3月31日，公司遵守债券系列的所有财务契约，目标股东权益超3.25亿美元，实际为6.81亿美元；净金融负债与净资本比率目标低于65%，实际为 - 4.72%；净金融负债与EBITDA比率目标低于5，实际为 - 0.16% [6][8][14] 管理层评论 - 公司CEO表示集团表现强劲且稳定，第一季度关键运营财务指标创新高，体现对业务增长和卓越运营的承诺，公司采用快速发展技术为客户创造价值，秉持核心价值观为客户和自身发展做贡献 [9] 独立财务指标 - 新闻发布独立财务指标反映公司独立财务状况，与合并财务报表会计原则一致，包括对子公司和联合控制实体的投资，管理层和投资者可用于分析公司业绩和财务状况 [10][11] 财务报表 合并简明损益表 - 展示2025年和2024年第一季度各项目收入、成本、利润等数据 [17][18] 合并财务状况表 - 呈现2025年3月31日和2024年12月31日的资产、负债和权益情况 [19][20] 独立财务状况表 - 显示2025年3月31日和2024年12月31日的资产、负债和权益情况，包括对子公司和联合控制实体的投资 [21][22]

网络安全行业概况 - 全球信息安全支出预计在2025年达到2120亿美元 同比增长151% 受益于生成式AI 机器学习和云计算的广泛应用 [2] - Okta专注于身份与访问管理 提供基于云的用户数据保护方案 Fortinet则以网络安全设备和统一威胁管理解决方案闻名 [1] Okta业务分析 - 2025财年第四季度新产品贡献超20%的订单 客户总数达19650家 未履行合同金额4215亿美元 年化合同价值超10万美元的客户同比增长7%至4800家 [4] - 产品组合包括Okta身份治理 特权访问 设备访问等创新方案 其中Okta AI嵌入多款产品 提供AI驱动的安全防护能力 [3][5] - 截至2025年1月31日 已建立覆盖AWS 微软 Salesforce等7000多家合作伙伴的生态体系 [6] Fortinet业务分析 - 全球防火墙部署市场份额领先 统一SASE平台整合了下一代防火墙 SD-WAN等核心技术 是唯一自主研发全部核心能力的厂商 [7][8] - 主权SASE解决方案在金融 医疗等强监管领域表现突出 支持本地化数据管控 安全网络业务持续扩大市场份额 [9] - 拥有500多项AI专利 推出FortiAI Assist FortiAI Protect等新功能 强化威胁检测和基础设施保护 [10] 财务与估值比较 - 2025年至今Okta股价上涨605% Fortinet上涨109% [11] - Fortinet远期市销率1138倍高于Okta的749倍 两家公司价值评分分别为D和F [14] - Fortinet 2025年每股收益预期215美元(30日内上调19%) Okta 2026年预期109美元(年增幅17214%) [17][18] - 过去四个季度Okta平均盈利超预期2049% 显著高于Fortinet的3098% [19] 发展前景 - Fortinet受益于企业级客户需求增长 安全订阅服务和SD-WAN产品表现强劲 [20] - Okta面临关税导致的宏观经济挑战 当前Zacks评级为4级(卖出) 低于Fortinet的2级(买入) [20]

公司业绩与预期 - 公司将于5月22日公布2026财年第一季度业绩，2025财年第四季度收入增长12%至16 4亿美元，非GAAP运营利润率达37 1% [1] - 管理层预计2026财年第一季度收入在16 0-16 1亿美元区间，非GAAP每股收益2 14-2 17美元，反映环比温和增长 [2] - Zacks一致预期收入为16 1亿美元，同比增长13 39%，每股收益预期2 14美元，同比增长14 44% [2][3] 业务动态与战略调整 - 公司近期宣布裁员约9%（1350名员工），短期可能造成业务中断但长期有利 [2] - 建筑业务表现强劲，上季度新增近400家客户且收入增速加快 [6] - 资源重新分配聚焦云计算、平台和AI领域以增强长期竞争力 [6] 财务与运营指标 - 2026财年非GAAP运营利润率目标为39-40%，管理层承诺在第三季度分析师日提供更多细节 [7] - 过去四个季度每股收益均超Zacks预期，平均超出幅度5 73%，最近季度超出7 51% [3] 影响因素分析 - 市场策略优化（营销、客户成功、运营）带来机遇与风险并存 [5] - 宏观经济不确定性影响客户支出决策，可能抑制新业务增长 [5] - 首席营收官职位变动为短期业绩增添变数 [5] 同业比较 - Salesforce(CRM)5月28日公布业绩，Zacks评级3，ESP+0 57% [10] - Nutanix(NTNX)5月28日公布，Zacks评级3，ESP+5 26% [11] - Seanergy Maritime(SHIP)5月21日公布，Zacks评级3，ESP+12 64% [11]

裁员计划 - 微软计划裁员3%约6000名员工 旨在减少管理层级 裁员不涉及绩效因素 [1] - 此次裁员覆盖所有层级、团队和地区 是2023年以来最大规模裁员 2023年曾裁员10000人占当时员工总数5% [1][2] - 2024年1月已进行小规模绩效相关裁员 2022年也曾裁员1%并实施招聘冻结 [2][5] 战略调整 - 公司表示组织变更是为了在动态市场中保持竞争力 将继续投资资本支出至2026财年 [1][2] - 云服务和人工智能业务推动2025财年第三季度收入增长 未来将聚焦云和AI领域投资 [2] - CFO强调通过执行短期价值交付 确保在云和AI机遇中保持领先地位 [3] 成本控制措施 - 2024年1月美国咨询部门暂停招聘 并裁员不足1% 要求内部会议改用远程方式 [4] - 咨询部门要求高管审批客户差旅 削减35%营销及非账单外部资源支出 [4] - 2022年成本削减包括限制员工差旅、培训及公司活动开支 [5] 市场环境背景 - 2023年裁员时CEO指出客户正优化数字支出 用更少资源做更多事情 [5] - 当前调整反映行业普遍趋势 即企业重新配置资源聚焦高增长领域 [2][3][5]

财务数据和关键指标变化 - Q3净销售同比下降6%，但毛利润和调整后EBITDA均增长6% [15] - 非GAAP净收入增长16%，非GAAP摊薄每股收益增长25% [16] - Q3自由现金流为6500万美元，年初至今自由现金流为9900万美元 [19] - Q3末现金为1.46亿美元，净债务杠杆率约为零，调整后ROIC为13.6%，创两年新高 [19] - 公司更新2025财年展望，预计净销售约为3亿美元，调整后EBITDA在1.4 - 1.45亿美元之间，预计自由现金流至少为7000万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 专业技术解决方案业务 - 净销售同比下降7%，环比下降6%，主要因巴西销售下降、净收入减少和外汇逆风 [17] - 毛利润同比增长3%，经常性收入占比提高，包括Advantix贡献和供应商计划确认改善 [18] - 毛利润率增至10.9%，调整后EBITDA利润率为3.4% [18] 英特尔系统和咨询业务 - 净销售和毛利润同比增长16%，调整后EBITDA同比增长20% [18] - Q3英特尔系统终端用户账单同比增长7%，年化净账单约为28.6亿美元，CX业务实现两位数同比增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美多数技术业务同比增长，包括移动和条形码、网络、物理安全、支付终端和无线连接 [7] - 巴西业务多元化，但受宏观不确定性、外汇和净收入减少影响，收入下降 [17][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过有机增长和有吸引力的收购实现盈利增长，提高战略收购的资本分配优先级 [14] - 成立综合解决方案集团（ISG），提供高利润产品和服务，本季度将推出新业务开发团队 [7][10] - 英特尔系统通过吸引新供应商、提供AI认证和培训等增值服务，与竞争对手区分开来 [11][12] - 资源咨询业务旨在简化技术选择，为终端客户创造更多价值 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务本季度表现良好，各业务部门实现同比毛利润增长和更高的EBITDA利润率，业务势头正在增强 [5] - 硬件需求改善，大订单回归，预计如果需求持续改善，6月季度将实现更典型的环比增长 [6][21] - 公司有信心通过战略收购和股票回购实现增长，同时保持目标净债务杠杆率 [33][36] 其他重要信息 - 公司宣布新的2亿美元股票回购授权，加上3月剩余的约4200万美元授权 [20] - 公司将在第四季度公布创新计划的更多细节 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Q4实现增长的原因及4月趋势 - 公司认为Q4同比增长的原因是去年同期专业技术解决方案业务净收入减少，今年将不再受此影响，且本季度是财年末，预计会实现增长 [27] 问题: 如何平衡战略收购和股票回购的资本分配 - 公司对之前的收购成功有信心，董事会认为可以在继续股票回购的同时进行战略收购，且不会给资产负债表带来压力，收购时机可能更分散，必要时可能暂停股票回购以维持目标杠杆率 [32][33][35] 问题: 收购的估值框架 - 公司喜欢采用盈利分成结构进行收购，这样可以在保持现金灵活性的同时，让卖方展示业务潜力，且倾向于收购有管理团队愿意留任的公司，以降低投资风险 [39][40] 问题: 巴西业务表现不佳的原因 - 巴西业务受宏观经济问题、外汇和净收入减少的影响，公司以恒定货币基础评估巴西业务表现，并关注毛利润、盈利能力和营运资金回报 [44][46] 问题: 英特尔系统渠道交换计划的进展 - 渠道交换是公司交易业务的关键工具，有助于招募新供应商，特别是AI领域的小供应商，目前已签约9家新供应商，部分已开始贡献业务 [47][49] 问题: 北美业务同比下降但部分技术增长的原因 - 北美部分技术业务增长，但仍有一些业务处于下降模式，且净收入减少是同比增长的逆风因素 [55][57] 问题: 英特尔系统新增供应商与以往的比较 - 新增供应商数量大幅增加，渠道交换计划使公司能够吸引新的小供应商，部分供应商已带来新业务，特别是在AI CX应用领域 [58][59] 问题: 业务总裁的激励机制 - 业务总裁的激励机制更注重底线，同时他们负责设定各自业务的IT预算优先级，并开展独立的收购工作流 [61][62] 问题: 英特尔系统AI大师班的盈利时间 - AI大师班已促成与新供应商的交易，通过向渠道合作伙伴提供AI应用框架和策略，帮助他们达成业务，目前已开始产生收益 [64][66] 问题: 收购市场的竞争情况 - 公司在收购方面有经验，通过了解目标公司，能够以合理的倍数完成收购，市场上有大量收购目标，但公司会保持收购价格的纪律性 [73][75] 问题: 大订单对毛利率的影响 - 大订单通常毛利率较低，会对毛利率产生压力，但公司收购的业务和经常性收入可以抵消这种影响 [77] 问题: Q4自由现金流是否会有流出 - 公司难以确定销售发生的时间，如果销售在季度末发生，会增加应收账款，影响季度末自由现金流，但公司对至少7000万美元的自由现金流指引有信心 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降6%，但毛利润和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均增长6% [13] - 非GAAP净利润增长16%，非GAAP摊薄每股收益增长25% [14] - 第三季度自由现金流为6500万美元，年初至今自由现金流为9900万美元 [17] - 第三季度末现金为1.46亿美元，净债务杠杆率约为零，调整后投资资本回报率（ROIC）为13.6%，创两年新高 [17] - 更新2025财年展望，预计净销售额约为30亿美元，调整后EBITDA在1.4亿 - 1.45亿美元之间，预计自由现金流至少为7000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 专业技术解决方案业务 - 净销售额同比下降7%，环比下降6%，主要因巴西销售额下降、收入净额增加和外汇逆风 [14] - 毛利润同比增长3%，经常性收入占比提高，包括Advantix贡献和供应商计划确认改善 [15] - 毛利润率增至10.9%，调整后EBITDA利润率为3.4% [15] 英特尔系统和咨询业务 - 净销售额和毛利润同比增长16%，包括Resource收购的积极贡献，调整后EBITDA同比增长20% [15] - 英特尔系统第三季度终端用户账单同比增长7%，年化净账单约为28.6亿美元，CX业务（包括UCaaS、CCaaS和AI赋能的CX解决方案）实现两位数同比增长 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美多数技术业务同比增长，包括移动和条形码、网络、物理安全、支付终端和无线连接 [6] - 巴西业务受宏观经济问题、外汇和收入净额影响，销售额下降，但公司在巴西市场多元化，有较强市场地位，预计需求改善时实现增长 [11][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布新业务部门，扩大业务总裁职责，支持加速盈利增长计划 [4] - 成立综合解决方案集团（ISG），提供高利润产品和服务，本季度将推出新业务开发团队，推动新兴公司进入市场 [6][8] - 英特尔系统吸引新供应商，增强网络安全和AI产品，通过大学提供AI认证和定制培训，在区域活动提供网络安全培训，以区别于竞争对手 [9][10] - 资源咨询业务旨在构建未来渠道模式，为终端客户简化技术选择，近期获得企业客户重大项目 [10][11] - 优先进行战略收购，同时进行股票回购，保持目标净债务杠杆在1 - 2倍调整后EBITDA之间 [12][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业务表现良好，各业务部门实现同比毛利润增长和更高EBITDA利润率，业务势头增强，新兴创新技术渠道增长机会增加 [4] - 若需求持续改善，预计6月季度环比增长更符合典型趋势 [19] 其他重要信息 - 公司发布收益信息图，电话会议包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，公司提供GAAP和非GAAP结果及调整说明 [2][3] - 宣布新的2亿美元股票回购授权，加上3月剩余的约4200万美元授权 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度隐含指引所需增长高于去年同期的原因及4月趋势 - 去年第四季度专业技术解决方案业务报告更多收入净额，今年第四季度将不再受此影响，且本季度是财年末，预计会实现增长 [24][25] 问题2: 如何平衡战略收购和股票回购的资本分配优先级及股票回购授权的时间安排 - 董事会认为战略收购能增加业务和股东价值，有信心进行更多类似收购，同时维持股票回购战略，目标杠杆为1 - 2倍，目前净债务杠杆为零，有活跃收购目标管道 [30][31][32] - 收购时机不确定，若杠杆上升会先降低杠杆，可能暂停部分股票回购，但长期来看两者都有空间，公司持续产生更多自由现金流 [33][34] 问题3: 收购估值框架与股票回购的比较 - 公司喜欢去年两次收购采用的盈利结构，可保留现金用于其他用途，让卖方展示业务潜力，收购较小或年轻公司需证明能增加盈利能力和能力，同时希望收购有管理团队的业务以降低风险 [37][38] 问题4: 巴西需求趋势及疲软原因 - 巴西面临宏观经济问题、外汇影响和收入净额调整，业务占公司总收入不到10%，从恒定货币基础看，关注毛利润、盈利能力和营运资本回报 [42][43][44] 问题5: 英特尔系统渠道交换计划的进展 - 渠道交换是促进交易的工具，帮助招募新供应商，特别是AI领域的小供应商，已签署9家新供应商，进展良好 [45][46][47] 问题6: 如何解释北美业务同比收入下降与技术增长乐观评论之间的差距 - 北美部分技术业务增长，但也有一些业务处于下降模式，且收入净额调整影响同比增长表现 [52][54][55] 问题7: 英特尔系统新增9家供应商与以往时期的比较 - 新增供应商数量大幅增加，渠道交换计划使公司能够吸引新的小供应商，部分供应商已带来业务增长，特别是在AI CX应用领域 [56][57][58] 问题8: 业务总裁激励方式是否更注重底线 - 业务总裁激励计划去年就注重底线，今年的重大变化是他们可以为各自业务设定IT预算优先级，并负责各自市场的收购工作 [59][60] 问题9: 英特尔系统AI大师班的货币化速度 - AI大师班已促成与两家新供应商的交易，通过提供框架和可操作策略，帮助合作伙伴与终端客户达成业务，目前已在区域层面取得良好反响 [61][62][63] 问题10: 收购竞争环境及价格趋势 - 公司在收购方面有经验，通过参与拍卖了解目标公司，能获得合理估值，目标公司希望加入ScanSource以实现更快增长和员工发展机会，市场上有大量收购目标，但公司会保持收购纪律 [69][70][71] 问题11: 大订单对毛利率的影响 - 大订单通常毛利率较低，会对毛利率产生压力，但收购业务和更多经常性收入可抵消这种影响，公司业务模式整体表现良好 [74] 问题12: 未提高自由现金流指引是否意味着第四季度有现金流出 - 由于难以确定销售发生时间，若销售在季度末发生，会增加应收账款，影响期末自由现金流，公司对至少7000万美元的指引感到满意，不想过于激进 [75]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收约11.3亿美元，按备考固定汇率计算同比增长4%，高于指引中点，受约200万美元的负外汇影响 [5][22] - 非GAAP运营利润率为21.3%，环比提高10个基点，同比跃升290个基点 [23] - 非GAAP摊薄每股收益为1.78美元，高于指引区间，主要因本季度非GAAP有效税率低于预期 [6][23] - 摊薄GAAP每股收益为1.45美元，也高于指引区间，因第二财季GAAP有效税率低于预期 [24] - 第二财季末12个月积压订单为41.7亿美元，按备考计算同比增长3.5%，环比增加3000万美元 [6][29] - DSO为77天，环比下降4天，同比上升1天 [26] - 未开票应收账款净额（扣除递延收入）在第二财季环比下降2500万美元 [26] - 第二财季自由现金流（不计重组相关付款）为1.81亿美元，计入2500万美元重组付款后，报告的自由现金流为1.56亿美元 [5][26] - 第二财季末现金余额约3.24亿美元，债券借款约6.5亿美元 [27] - 本季度回购1.35亿美元自有股份，截至2025年3月31日，当前授权下还剩约2.58亿美元额度；董事会新授权10亿美元股票回购计划，无明确到期日，截至3月31日，两项授权下共有12.6亿美元剩余回购额度 [27] - 第二财季支付现金股息5400万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二财季托管服务收入创纪录，达7.47亿美元，同比增长3.7%，占第二财季总收入的66% [24] - 托管服务续约率历史上接近100%，通常还会扩大业务范围 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场按备考固定汇率计算，环比略有上升，同比上升1.4% [22] - 欧洲市场从上一季度的疲软中反弹，受益于新交易活动的推进和此前完成的对Profinet的收购 [22] - 东南亚市场客户活动良好，但被拉丁美洲的复杂趋势抵消，导致世界其他地区收入环比下降 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多支柱增长战略，为客户提供创新和前沿技术，加速向云迁移、数字化客户体验、投资下一代网络、简化自动化复杂网络生态系统以及加速GenAI的采用 [9] - 云业务方面，与微软合作，助力欧洲一级服务提供商将应用迁移到微软Azure平台；完成菲律宾服务提供商PLDT云现代化项目第一阶段，签署下一阶段升级和迁移协议；澳大利亚Telstra委托公司将服务订单管理解决方案整合到单一云平台 [9][10] - 数字化转型方面，美国无线运营商Consumer Cellular选择公司ConnectX云原生SaaS平台；MarketOne平台获CK Hutchinson选择；eSIM Cloud平台在全球eSIM编排领域排名第一；公司被公认为全球整体货币化平台市场领导者，多个客户续约或选择公司相关平台 [11][12] - 网络自动化方面，延长与巴西Cloud的网络政策平台协议；与哥斯达黎加Grupo Ise延长OSS合作；在菲律宾PVT与微软合作推出客户参与平台；满足全球服务提供商对光纤部署、编排和数据基础设施管理的强劲需求 [14][15] - 加速电信行业对GenAI的采用，与NVIDIA等合作，推出创新网络代理和mDOCS AI factory；多个旗舰客户的POC处于相对成熟阶段并产生良好结果；支持多个客户的GenAI相关数据需求 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济不确定性近期上升，但公司凭借独特商业模式，有能力应对当前环境 [18] - 公司可服务的潜在市场规模近600亿美元，业务机会丰富，正努力将机会转化为新交易 [19] - 重申2025财年备考收入增长预期中点为2.7%（固定汇率），范围收紧至1.7% - 3.7% [19][29] - 有望连续第五年实现两位数的预期总股东回报，得益于盈利能力显著提高和强劲的盈利现金转化率 [19] - 重申2025财年自由现金流目标为7.1 - 7.3亿美元（不计重组付款），上半年已完成约40%，有望实现年度目标 [28] - 预计2025财年非GAAP运营利润率在21.1% - 21.7%之间，中点较上一财年大幅提高约300个基点 [30] - 重申2025财年非GAAP摊薄每股收益增长预期为6.5% - 10.5%，预计到第三财季末将完成约四分之三的全年目标 [31] 其他重要信息 - 公司部分评论可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，部分财务信息未按GAAP编制，更多非GAAP财务指标信息可参考今日收益报告 [2] - 为支持本次财报电话会议，公司在投资者关系网站提供了演示文稿，会议结束后将立即发布发言稿 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否开始看到AI对收入增长或产品改进的实质性贡献，与NVIDIA在AI方面的合作情况，以及云增长是否加速，AI是否助力云增长 - 公司看到GenAI活动与数据紧密相连，数据迁移到新平台也在云上进行，AI在数据领域的活动增加，对收入增长有贡献；POC正成熟为实际交易，未来季度会更明显 [36][37] - 与NVIDIA在多个领域合作，本季度主要在网络领域取得进展，基于NVIDIA工具构建网络自动化领域 [37][38] 问题2: 是否使用AI提高自身生产力，能否持续提高利润率 - 公司在三个方面积极开展GenAI工作：构建产品、产品具备GenAI功能、在软件开发和运营中使用GenAI工具提高效率，已开始看到良好效果 [40][41] 问题3: 本季度客户支出行为与上季度相比有无变化 - 目前未看到客户支出行为有变化，客户此前因宏观因素保持谨慎，但近三四个月未出现支出行为改变 [47] 问题4: 应收账款（AR）连续几个季度下降，是特殊项目里程碑导致还是正常波动 - AR波动是不同项目组合的正常情况，公司在北美开展大型转型项目，关注未开票应收账款与递延收入的净差额，其会随业务活动和项目进展波动；每个项目都在取得进展，达到里程碑后会收款；未来若赢得更多交易，情况会有所不同，但难以准确预测每个季度的变化，因此不对此类余额进行指引 [49][50][52] 问题5: AI产品的POC是否有大型合同签订，是否有可参考的大客户 - 数据相关支持GenAI的活动进展良好，至少有几个客户在商业方面进展顺利，但暂不能透露名称；这些客户进展足够深入，可供其他客户参考 [53][55]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收约11.3亿美元，按备考固定汇率计算同比增长4%，高于指引中点，受约200万美元的负外汇影响 [5][21] - 非GAAP运营利润率为21.3%，环比提高10个基点，同比跃升290个基点 [23] - 非GAAP摊薄每股收益为1.78美元，高于指引区间，主要因本季度非GAAP有效税率低于预期 [6][23] - 摊薄GAAP每股收益为1.45美元，也高于指引区间，因第二财季GAAP有效税率低于预期 [24] - 第二财季自由现金流（不计重组相关付款）为1.81亿美元，计入2500万美元重组付款后，报告的自由现金流为1.56亿美元 [26] - 第二财季末现金余额约3.24亿美元，债券借款约6.5亿美元 [27] - 本季度回购1.35亿美元自有股份，截至2025年3月31日，当前授权下还剩约2.58亿美元额度；董事会新授权10亿美元无到期日的股份回购计划，截至3月31日，两项授权共有12.6亿美元剩余回购额度 [27] - 第二财季支付现金股息5400万美元 [28] - 重申2025财年自由现金流目标在7.1 - 7.3亿美元之间（不计重组付款） [28] - 12个月积压订单在第二财季末为41.7亿美元，按备考计算同比增长3.5%，环比增加3000万美元 [6][29] - 重申2025财年备考固定汇率营收增长展望中点为2.7%，范围收紧至1.7% - 3.7% [19][29] - 预计第三财季营收在11.1 - 11.5亿美元之间，假设外汇波动较2025年第二财季有4%的正向环比影响 [30] - 有望在2025财年实现非GAAP运营利润率在21.1% - 21.7%的指引范围 [30] - 重申2025财年非GAAP摊薄每股收益增长展望为6.5% - 10.5% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 托管服务收入在第二财季创纪录达到7.47亿美元，同比增长3.7%，占第二财季总营收的66% [24] - 托管服务续约率历史上接近100%，通常还会扩大业务范围 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场按备考固定汇率计算，环比略有上升，同比增长1.4% [22] - 欧洲市场从上一季度的疲软中反弹，受益于新交易活动的增加和此前完成的对Profinet的收购贡献 [22] - 东南亚市场健康的客户活动被拉丁美洲的复杂趋势抵消，导致世界其他地区营收环比下降 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多支柱增长战略，包括云服务、数字化转型、网络自动化和加速电信行业对生成式AI的采用 [9] - 在云服务方面，与微软合作，助力欧洲一级服务提供商将应用迁移到微软Azure平台；完成菲律宾服务提供商PLDT的云现代化项目第一阶段，并签署下一阶段升级协议；澳大利亚的Telstra委托公司将特定服务订单管理解决方案迁移到单一云平台 [9][10] - 在数字化转型方面，美国无线运营商Consumer Cellular选择公司的ConnectX云原生SaaS平台；MarketOne平台获CK Hutchinson选用；eSIM Cloud平台在全球eSIM编排领域排名第一；公司在整体货币化平台领域是全球市场领导者 [11][12] - 在网络自动化方面，与巴西Cloud公司延长网络政策平台协议，与哥斯达黎加Grupo Ise延长OSS合作协议，在菲律宾PVT与微软合作使客户参与平台成功上线；公司能满足全球服务提供商对光纤部署、编排和数据基础设施管理的强劲需求 [13][14][15] - 在生成式AI方面，与NVIDIA等合作伙伴共同发展Amdocs MH平台，推出创新网络代理和mDOCS AI工厂；多个旗舰客户的POC项目处于相对成熟阶段并取得良好成果；公司在支持生成式AI相关数据需求方面发挥着越来越大的作用 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期全球宏观经济不确定性上升，但公司凭借独特商业模式，有能力应对当前环境 [18] - 在近600亿美元的可服务潜在市场中，公司有丰富的业务机会管道，并努力将其转化为新交易 [19] - 考虑到上半年的强劲表现和12个月积压订单提供的可见性，公司重申2025财年备考固定汇率营收增长展望中点为2.7% [19] - 公司有望连续第五年实现两位数的预期总股东回报 [19][31] 其他重要信息 - 公司部分评论可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，部分财务信息未按照GAAP编制 [2] - 调整2024财年营收约6亿美元，以反映某些低利润率非核心业务活动的结束，这些业务在2025财年第一季度基本停止 [3][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否开始看到AI对营收增长或产品改进的实质性贡献，与NVIDIA在AI方面的合作情况，以及云增长是否加速，AI是否助力云增长 - 公司看到生成式AI在数据领域的活动支持营收增长，POC项目正成熟为实际交易，未来季度会更明显 [35][36][37] - 本季度与NVIDIA在网络领域有进展，基于NVIDIA工具构建网络自动化领域 [38] 问题2: 公司是否使用AI提高自身生产力，能否持续提高利润率 - 公司在三个方面积极开展生成式AI工作，包括产品开发、产品自带AI功能以及在软件开发和运营中使用AI工具提高效率，已开始看到良好效果 [40][41] 问题3: 本季度客户支出行为与上一季度相比有无变化 - 目前未看到客户支出行为有变化，客户此前因宏观因素一直较为谨慎 [46] 问题4: 应收账款（AR）连续几个季度上升后连续两个季度下降，应如何看待这种情况 - 这是不同项目组合的正常波动，公司在北美有大型转型项目，难以预测每个季度的具体情况，但每个项目都在取得进展，达到里程碑后会收款 [48][49][50] 问题5: AI产品的POC项目是否有大型合同签订，是否有可参考的大客户 - 数据相关支持生成式AI的活动进展良好，至少有几个客户在商业方面进展顺利，但暂不能透露名称，这些客户可供其他客户参考 [52][54]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季SaaS收入为8490万美元，同比增长28%；许可收入为3170万美元，同比增长2%；专业服务收入为1250万美元，同比下降6%；总收入为1.291亿美元，同比增长17% [20][21] - 第三财季非GAAP毛利率为77.9%，高于去年同期的75.1%；非GAAP运营费用为8030万美元，去年同期为7190万美元；非GAAP运营收入为2030万美元，去年同期为1120万美元；非GAAP摊薄后每股收益为0.26美元，去年同期为0.14美元；自由现金流为3510万美元，占总收入的27% [24][25] - 截至第三财季末，现金及现金等价物为3.232亿美元；云ARR同比增长28%，总ARR同比增长19%；总剩余履约义务为6.215亿美元，同比增长33% [26] - 预计第四财季SaaS收入在8900 - 9000万美元之间，同比增长26 - 27%；总收入在1.315 - 1.325亿美元之间；非GAAP运营收入在4100万美元左右；非GAAP每股收益在0.22 - 0.24美元之间 [27] - 预计2025财年SaaS收入在3.308 - 3.318亿美元之间，同比增长28%；总收入在5.006 - 5.016亿美元之间；非GAAP运营收入在7430 - 7530万美元之间；非GAAP每股收益在0.88 - 0.90美元之间 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务：收入增长得益于新客户获取、合同扩展以及本地产品向云迁移，截至3月31日，90.3%的客户至少拥有一个云模块，环比上升1个百分点 [20] - 许可业务：收入增长得益于本地价格上涨、合同扩展和续约，但部分被向云迁移和SaaS产品的转型所抵消 [21] - 专业服务业务：收入下降6%，公司战略决策将更多活动外包给合作伙伴，以增强客户满意度和推动联合销售管道生成 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务收入本季度占总收入的三分之一以上，同比增长20% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家以产品为导向的增长型公司，通过推出新解决方案、AI功能、进行收购和建立合作伙伴关系来推动增长 [4] - 举办产品活动展示最新进展，如INTAP Amplify活动，展示了Intact DealCloud Activator、IntapTime等产品的创新 [5][6] - 战略收购Termsheet，增强在不动产领域的能力，将YieldCloud和Termsheet结合，为不动产投资生命周期的各个方面提供定制化操作系统 [10] - 持续拓展合作伙伴生态系统，本季度签署8个新合作伙伴，使合作伙伴总数超过140个，合作伙伴认证同比增长75% [11][23] - 采用“落地并扩展”的市场进入模式，服务于多个行业，包括法律、会计、咨询、投资银行和私人资本等，满足这些行业向云迁移和采用AI的需求 [26][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三财季的强劲表现感到自豪，对增长机会持乐观态度，认为在扩大全球企业市场覆盖范围和为现有客户提供更多价值方面存在持续机会 [17] - 公司有信心在2025财年末和2026财年实现盈利增长，受益于数字化和云原生趋势 [20] 其他重要信息 - 公司在第三财季新增多个新客户，如New Forests、Omnice Capital等，同时在现有客户中进行了成功的追加销售和交叉销售，提高了云净收入留存率 [13][14] - 多个法律客户将Intact Time迁移到云，以获得更现代的网络客户端、新的AI功能和持续创新 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务的周期性指标以及交易活动对业务增长的驱动程度 - 公司服务的法律、会计、咨询、投资银行和私人资本等行业对向云迁移和采用AI有稳定需求，推动公司持续增长 [30] - 关注的指标包括销售管道、销售周期和整体部署时间，未看到宏观因素对客户数字化运营的影响 [31] 问题2: 国际收入按固定汇率计算的增长情况 - 主要以美元计价，按固定汇率计算的增长与实际增长几乎相同 [34] 问题3: DealCloud在法律垂直领域的销售情况及相关管道 - 法律行业对DealCloud有很高需求，特别是大型多业务律所，希望通过赢得新客户和交叉销售服务来实现增长 [37] - DealCloud专为这种行业特定的业务发展方式而设计，正在取代传统的横向CRM系统 [38] 问题4: 公司在AI方面的增量支出与未来两到三年利润率扩张目标的关系 - 公司进行的是应用AI，不会产生大量资本支出或其他费用，而是将AI技术应用于特定应用，帮助客户实现技术价值 [39] 问题5: InteP Amplify活动的需求生成情况 - 活动取得了巨大成功，推出的新功能受到客户欢迎，特别是NTAP Assist的新发起功能和下一代IntapTime产品 [44][46] - 活动对销售管道产生了积极影响，公司还将在伦敦举办第二场活动 [45] 问题6: 收购Termsheet对垂直战略的增强作用以及客户反馈 - Termsheet团队专业，拥有先进技术，能够扩展DealCloud在不动产行业的服务能力，满足该行业对云和AI技术的需求 [51][53] - 客户对此次收购给予了积极反馈，认为这是公司的明智之举 [56] 问题7: 与Termsheet统一解决方案的关键集成里程碑以及初始市场推广活动和财务贡献的时间 - 公司已经启动集成计划，团队正在合作，一些集成里程碑包括整合品牌和产品 [55][56] 问题8: 本季度计算账单低于预期的原因 - 由于固定费用模式和季节性因素，账单数据存在波动，公司更关注剩余履约义务这一前瞻性指标 [60] 问题9: 对2026财年的初步看法，包括RPO增长、ARR增长、账单增长和利润率情况 - 公司将继续投资并提高运营效率，但目前过早对2026财年进行量化表述，公司正在努力建立需求生成和推动销售管道 [63][64] 问题10: 销售重组对大型客户的影响 - 年初对销售组织进行调整，将更多资源投向大型企业客户，团队在覆盖这些客户方面表现出色，看到了强大的销售管道 [68][69] 问题11: 第四财季Termsheet的贡献以及股票薪酬的趋势 - Termsheet在第四财季的贡献非常小，股票薪酬占收入的比例将继续下降 [72] 问题12: SaaS收入的表现、可见性和上行潜力 - SaaS收入的表现受交易执行时间的影响，公司在努力实现更多的上行空间，但收入将在预期范围内波动 [77][78] 问题13: 在不确定的宏观环境下，不同行业客户的需求情况 - 私人资本投资行业需求稳定，因为公司收入来自管理费而非交易费用，这些公司希望通过采用公司平台来实现运营现代化和竞争优势 [81] - 会计、咨询、金融顾问和法律等行业对数字化运营有稳定需求，公司的行业特定平台正在取代传统的横向CRM系统 [82] - 投资银行可能对周期更敏感，但公司也有大型成功案例，公司平台的合规性是其竞争优势之一 [82][83]

Arista Networks (ANET) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 04:30 PM ET Company Participants Rudolph Araujo - Head of Investor AdvocacyJayshree Ullal - President, CEO & ChairpersonChantelle Breithaupt - Chief Financial OfficerDavid Vogt - Managing DirectorAmit Daryanani - Senior Managing Director - Equity ResearchBen Reitzes - Managing Director – Head of Technology ResearchSamik Chatterjee - Executive Director Conference Call Participants Atif Malik - AnalystAaron Rakers - Managing Director & Technology Analy ...