核心财务业绩 - 第二季度营收为8.971亿美元，同比增长5%，去年同期为8.558亿美元 [1] - 第二季度净利润为3500万美元，摊薄后每股收益为0.29美元，去年同期净利润为6310万美元，摊薄后每股收益为0.53美元 [1] - 第二季度调整后每股收益为0.45美元，高于去年同期的0.39美元 [1] - 第二季度运营收入为5310万美元，较去年同期的9000万美元下降3690万美元 [7] - 第二季度调整后运营收入为7530万美元，较去年同期的6850万美元增长680万美元 [7] - 第二季度毛利率为34.4%，较去年同期下降10个基点 [8] - 过去四个季度调整后EBITDA为2.783亿美元，占营收的8.5% [11] 并购交易 - 公司于2025年8月3日与HNI Corporation达成合并协议，HNI将以现金和股票交易方式收购公司，总对价约22亿美元 [2] - 交易预计在2025日历年年底前完成，需获得HNI和公司股东批准、相关监管批准以及其他惯例成交条件满足 [2] 分区域业绩 - 美洲地区营收为7.071亿美元，同比增长3%，有机增长3% [3][13] - 国际地区营收为1.9亿美元，同比增长13%，有机增长8% [3][13] - 美洲地区运营收入为6770万美元，去年同期为1.02亿美元 [5][14] - 国际地区运营亏损为1460万美元，去年同期运营亏损为1200万美元 [5][14] - 美洲地区订单增长8%，国际地区订单下降1% [4] 运营指标驱动因素 - 营收增长主要由美洲地区大型企业客户需求增强以及印度市场驱动 [3][6] - 美洲地区增长来自大型企业客户，部分被教育客户需求下降所抵消 [3] - 国际地区增长由印度、中国和英国驱动，部分被法国和德国下降所抵消 [3] - 订单增长主要由美洲地区大型企业客户持续增长驱动 [4][6] 成本与费用 - 运营费用为2.471亿美元，较去年同期增加4200万美元 [9] - 费用增加主要由于土地出售收益减少3960万美元、合并交易成本710万美元、不利汇率影响310万美元以及非员工董事递延补偿费用增加260万美元 [9] - 部分被可变补偿费用减少830万美元所抵消 [9] 现金流与资产负债表 - 总流动性（包括现金及现金等价物、短期投资和公司拥有的人寿保险现金退保价值）为4.268亿美元，较去年同期减少8030万美元 [11] - 总债务为4.474亿美元 [11] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.10美元，将于2025年10月20日或之前支付给2025年10月6日登记在册的股东 [12]

领导层重组 - 公司任命Dave Athanasiou和Jim Demark为联席总裁，共同推动公司长期增长和回报的全面计划，并监督八条业务线 [1] - 此次任命旨在利用高管团队的专业能力，帮助首席执行官更有效地管理跨公司计划，包括增长工作流和运营卓越 [3] - 此举旨在释放更多人才潜力，让负责具体业务的管理层能更专注于推动业务进展 [4] 继任计划与人才管理 - 管理层团队有责任为董事会培养一系列有经验的公司运营候选人，但首席执行官短期内无变动计划 [6] - 公司拥有大量人才，董事会将在未来根据具体情况做出决策 [7] - 公司注重为员工提供职业发展机会，通过内部晋升培养人才，例如前资本市场负责人现任首席财务官 [48] 战略重点与增长计划 - 新联席总裁将重点推动收入有机增长、费用效率提升以及技术应用 [11] - 公司计划通过利用其独特的竞争地位实现增长，例如昨日宣布成为最大的小企业贷款机构 [16] - 公司拥有广泛的全球覆盖，并宣布在英国新增1000名员工以支持国际业务扩张 [11][25] 投资者关系与透明度 - 公司计划举办15年来的首次投资者日，向市场全面展示其有机增长模式和业务协同效应 [17] - 公司致力于提高透明度，将展示其数字能力等独特指标，尽管可能面临投资者要求更频繁报告的需求 [22] - 公司认为更正常的利率环境（例如联邦基金利率3%以上，10年期国债收益率4%-4.5%）有利于业务发展 [57] 员工福利与人力资本管理 - 公司将最低工资提高至每小时25美元，相当于全美起薪5万美元，并配套提供丰厚的福利待遇 [28][29] - 该举措带来经济效益，高流量运营部门和分支机构的员工流失率从20%降至约10%，客户满意度显著提升 [30][31] - 公司计划在未来五年内招聘10000名退伍军人，并从社区学院招聘8000人，以加强技能型人才培养 [26] 技术与运营效率 - 公司通过技术应用提升效率，消费银行业务和运营部门的员工数量比十多年前减少了一半 [35] - 人工智能助手Erica已实现30亿次客户互动，技术应用有助于在收入增长的同时审慎管理员工总数 [22][39] - 公司计划将员工重新部署到高价值任务上，预计总人数将保持平稳或略有下降，但薪酬水平会提高 [43] 经济展望与利率环境 - 公司预计明年经济增长将加速，消费者支出保持强劲，失业率不会大幅上升 [56] - 美联储需平衡通胀控制与经济增长，尽管已降息100个基点，但需对通胀保持警惕 [54] - 当前经济预测显示增长率较去年此时放缓约100个基点，但未来几年有望逐步改善 [51][53] 业务发展与客户服务 - 公司致力于通过其连续服务体系（如美林边缘平台到私人银行）为客户提供终身金融服务 [19] - 公司正在增加前端人员，如商业银行家、财务顾问和私人银行家，以增强客户服务能力 [41] - 公司与国际足联合作，将利用世界杯等大型活动提升品牌影响力和客户体验 [63]

财务表现 - 公司第一季度调整后每股收益(EPS)为1.26美元 同比增长2.4% 超出市场预期2.4% [1] - 按GAAP计算的每股收益为81美分 同比增长1.3% [1] - 全球营收达85.8亿美元 同比增长8.3%(按报告基准) 有机增长4.8% 超出预期2.5% [3] - 调整后运营利润率同比扩大81个基点至23.8% [8] 股价与公司治理 - 公告后股价在盘前交易中下跌3.1% [2] - 新增两名独立董事并成立两个专注于增长和运营的特别董事会委员会 [2] 业务部门表现 心血管业务 - 营收32.3亿美元 有机增长7% [5] - 心脏节律与心衰业务17.1亿美元 有机增长9.1% [5] - 结构性心脏与主动脉业务9.3亿美元 有机增长6.1% [5] - 冠状动脉与外周血管业务6.43亿美元 有机增长2.9% [5] 医疗外科业务 - 总营收20.8亿美元 有机增长2.4% [6] - 外科与内窥镜业务16.1亿美元 有机增长2.3% [6] - 急症护理与监测业务4.71亿美元 有机增长2.6% [6] 神经科学业务 - 总营收24.2亿美元 有机增长3.1% [7] - 颅脑与脊柱技术业务12.1亿美元 有机增长4.5% [7] - 专科治疗业务7.02亿美元 有机下降2.7% [7] - 神经调控业务5.04亿美元 有机增长8.6% [7] 糖尿病业务 - 营收7.21亿美元 有机增长7.9% [7] 成本与支出 - 毛利率下降10个基点至65% 主要因营收成本上升8.7% [8] - 研发支出7.26亿美元 同比增长7.4% [8] - 销售及行政支出28.1亿美元 同比增长5.7% [8] 业绩展望 - 上调2026财年EPS预期至5.60-5.66美元 [10] - 维持全年有机营收增长5%的预期 [11] - 考虑汇率影响后 预计报告基准营收增长6.5-6.8% [11] - 市场共识预期2026财年营收352.9亿美元 同比增长5.2% [12] 业务亮点 - 心脏消融解决方案营收增长近50% 其中美国市场增长72% [13] - 获得Hugo机器人辅助手术系统LigaSure RAS血管密封技术的CE认证 [13]

财务表现 - 第二季度营收2.924亿美元，同比下降16% [2] - 第二季度净亏损4490万美元，同比收窄24.5% [2] - 上半年营收6.128亿美元，同比下降12.3% [3] - 上半年净亏损7020万美元，同比收窄8.9% [3] - 调整后第二季度净亏损2110万美元，同比扩大55.7% [2] - 调整后上半年净亏损4477万美元，同比扩大47% [3] 业务板块表现 Dorel Juvenile - 第二季度营收2.181亿美元，同比增长0.8% [11] - 欧洲市场表现强劲，抵消美国市场下滑 [4] - 调整后运营利润784万美元，同比增长14.2% [11] - 上半年营收4.339亿美元，同比增长1.1% [12] - 上半年调整后运营利润1204万美元，同比增长50.6% [12] Dorel Home - 第二季度营收7433万美元，同比下滑43.5% [15] - 电商销售额下降51%，渠道结构向实体店转移 [19] - 调整后运营亏损1273万美元，同比扩大52.5% [15] - 上半年营收1.789亿美元，同比下滑33.7% [17] - 上半年调整后运营亏损2386万美元，同比扩大103.7% [17] 战略调整 - 宣布加速重组计划，关闭安大略省Cornwall工厂 [21] - 计划整合后台运营至Juvenile部门基础设施 [21] - 优化产品线，退出非核心品类 [21] - 第二季度重组成本2240万美元 [22] - 预计重组效益将在2025年第四季度显现 [22] 财务状况 - 修改资产支持贷款和定期贷款安排，获得2000万美元额外流动性 [23] - 聘请资本市场顾问协助资本重组 [24] - 预计新资本结构将在第三季度末完成 [24] 管理层展望 - Juvenile部门凭借全球布局和美国制造能力保持竞争优势 [25] - 预计2025年业绩将优于2024年 [26] - Home部门转型预计将在2026年实现全面盈利 [26] - 正在与关键客户和供应商保持密切合作 [27]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为10.32亿美元，同比增长0.6%，有机收入下降0.5%[12] - 第二季度GAAP营业利润率为9.7%，同比下降510个基点，非GAAP营业利润率为22.1%，同比上升80个基点[13] - 第二季度GAAP每股收益为1.06美元，同比下降39.1%，非GAAP每股收益为3.12美元，同比增长11.4%[14] - 2025年上半年收入为2,016,303千美元，同比下降1.0%[59] - 2025年第二季度的DSA收入为6.18亿美元，同比下降1.5%[17] - 2025年整体收入预期下降范围为2.5%至0.5%[37] - 2025年非GAAP每股收益预期为4.25美元至4.65美元[37] 用户数据 - DSA业务在第二季度的净预订量为5.06亿美元，净预订与账单比率为0.82x[18] - 2025年第一季度的DSA净预订量为6.16亿美元，账单比率为1.04x[18] - DSA在2025年上半年的净预订与账单比率达到自2022年底以来的最高水平，反映出需求上升的趋势[20] - DSA的收入预计在2025年将以低至中个位数的速度下降，较之前的中个位数下降预期有所改善[21] 未来展望 - 预计2025年GAAP每股收益在4.25-4.65美元之间，非GAAP每股收益在9.90-10.30美元之间[16] - 预计2025财年的自由现金流将达到4.3亿至4.7亿美元[49] - 2025财年公司计划通过重组计划实现超过1.75亿美元的年度成本节省[54] - 3Q25预计报告收入同比下降4%-2%[53] 新产品和新技术研发 - DSA在2025年第二季度的毛预订和净预订同比均增长中位数个位数，但环比下降，主要是由于全球生物制药客户[20] - DSA在2025年下半年的员工成本预计将增加约1000万美元，影响运营利润率[22] 财务状况 - 2Q25自由现金流为1.693亿美元，较2024年的1.540亿美元有所增长[49] - 2025年第二季度资本支出为35,298千美元[59] - 2025年财年资本支出预计约为2.3亿美元[52] - 截至2Q25，公司的未偿债务为23亿美元，其中约65%为固定利率债务[44] 负面信息 - 第二季度GAAP营业利润率同比下降510个基点，DSA的GAAP运营利润率在2025年第二季度为19.9%，同比下降220个基点[23] - 2025财年非GAAP未分配企业费用预计占总收入的约5.5%，高于2024年的4.9%[43] - 2Q25的GAAP税率为26.2%，较1Q25的28.1%有所下降[45] - 预计2025财年的非GAAP税率将上升至23.5%-24.5%，较之前预期增加约100个基点[48]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.788亿美元，有机收入增长11% [5][15] - 调整后EBITDA增长14%至8550万美元，EBITDA利润率扩大60个基点至22.6% [5][15][16] - 调整后稀释每股收益增长24%至0.42美元 [5][15] - 支付5700万美元现金完成所有earn out负债 [5][17] - 净杠杆率微升至4.17倍，目标年底降至4倍以下 [17] - 全年收入指引下调至15-15.2亿美元，维持调整后EBITDA 3.45亿美元下限 [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 保险咨询解决方案(IAS) - 有机收入增长10%，销售速度从Q1的14%提升至Q2的22%，行业前10%水平 [5][6] - 行业平均销售速度为11.7%，前四分位数为15.7% [6] - 续保保费变化仅为1.3%，主要因沿海财产定价大幅下降 [6] - 建筑业务收入增长11%，但续保保费下降24% [27][28] 承保能力与技术解决方案(UCTS) - 有机收入增长21%，多户家庭组合佣金和费用增长14% [6] - 建筑商和房地产投资者产品佣金和费用增长25-35% [6] - Juniper Re收入同比增长超100% [7] - E&S住宅业务面临定价压力和竞争 [7][86] 主街保险解决方案(MIS) - 有机收入持平，建筑业务佣金率下降和医疗保险业务续保压力是主因 [9][10] - 已实施7个新嵌入式合作伙伴，其中6个在Q2启动 [10] - 预计2026年将成为独家嵌入式保险提供商 [10] - 医疗保险业务年收入6000万美元，预计2026年恢复增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产客户续保保费下降11% [24] - 建筑业务占商业收入18%，续保保费下降24% [27] - 医疗保险业务受管理医疗行业动荡影响 [9][10] - 佛罗里达、德克萨斯、加利福尼亚等沿海地区E&S业务压力显著 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Hippo建筑商分销网络收购，新增8个建筑商合作伙伴 [12] - 与MultiStrap建立战略合作，增加替代再保险资本来源 [8] - 目标到2029年实现30亿美元收入和30% EBITDA利润率("3B30计划") [21] - 建筑商业务市场份额从30%提升的计划 [7][12] - 个人保险市场机会达5000亿美元 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计保险市场挑战将持续到年底 [13][20] - 财产定价周期通常较短(1-2年)，预计明年趋稳 [82][83] - 自然灾害风险频率和严重性上升是长期趋势 [74] - 医疗保险市场预计2026年稳定 [10][40] - 嵌入式分销渠道增长势头强劲 [10][11] 其他重要信息 - 收入确认程序变更将1,000万美元收入从2025年推迟至2026年 [19] - 预计2025年自由现金流两位数增长，2024年为9000万美元 [17][19] - 仍有不到500万美元同事earn out激励未支付 [64] - 未来几年不会成为现金纳税人 [65][66] 问答环节所有的提问和回答 IAS业务增长驱动因素 - 强劲新业务(销售速度22%)和大型能源客户意外增加是主因 [22][23] - 预计下半年续保保费将转负 [24][26] 自由现金流下降原因 - 应收账款回收时间影响，已开始正常化 [33][34] - 利率上限到期无财务影响 [36] MIS业务前景 - 建筑佣金下降和医疗保险续保压力是主因 [38][39] - 嵌入式渠道已产生15万潜在客户，转化率约25% [43][45] 并购市场动态 - 高质量资产仍获溢价，普通资产定价下降 [58][59] 员工生产率 - IAS销售人数增长9%，新顾问成功率60%左右 [50][51] E&S业务压力 - 主要来自市场竞争而非再保险 [85][86] - 集中在沿海高风险地区 [88]

核心财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为2 33美元，略低于分析师预期的2 36美元 [1] - 非GAAP收入达31 7亿美元，低于预期的32亿美元，但同比增长14 8% [1][2] - 调整后EBITDAC为10 1亿美元，利润率提升至36 4%，同比增加3 3个百分点 [2][6] - 核心经纪业务有机收入增长放缓至5 3%，较第一季度的9 5%显著下降 [1][5] 业务概况 - 公司是全球领先的保险经纪和风险管理服务商，主营业务包括保险安排、咨询及风险管理解决方案 [3] - 业务分为两大板块：贡献主要收入的经纪业务和提供持续服务合同的风险管理业务 [4] - 战略重点包括国内外业务多元化、增加收费型收入占比以及并购驱动增长 [4] 季度关键进展 - 收购活动持续活跃，完成9笔交易带来年化收入2 9亿美元，单笔交易收入贡献高于去年同期 [7] - 待完成的AssuredPartners并购案价值达134 5亿美元，预计第三季度完成，相关债务成本增至1 595亿美元 [7] - Gallagher Bassett业务有机收入增长6 2%，客户留存率保持强劲但薪酬费用率上升1 1个百分点 [8][9] - 员工总数同比增长10%至59,291人，反映并购整合及业务扩张 [10] 未来展望 - 预计2025年利润率持续扩张但增速放缓，因当前部分利润增长来自并购前的144亿美元临时利息收入 [6][11] - 保险市场呈现分化态势：财产险续保保费下降7%，而责任险上涨8% [11] - 季度股息提升至每股0 65美元，较2024年同期增长8 3% [12]

核心观点 - Ryan Specialty 2025年第二季度GAAP收入达8552亿美元 超出分析师预期的8320亿美元 调整后稀释每股收益066美元 略高于预期的065美元 [1] - 有机收入增长率71% 低于2024年同期的142% 也低于公司全年90%-110%的指引 [1] - 公司下调2025年全年有机收入增长率指引至90%-110%(原为110%-130%) 调整后EBITDAC利润率指引收窄至325%-330%(原为325%-335%) [1][9] 财务表现 - 调整后稀释每股收益066美元 同比增长138% 收入8552亿美元 同比增长230% 调整后EBITDAC3084亿美元 同比增长245% [2] - 调整后净利润1847亿美元 同比增长150% 但有机收入增长率同比下降71个百分点 [2] - 补充和或有佣金大幅增长至3560万美元 同比增长近四倍 [8] 业务概述 - 公司专注于超额和剩余(E&S)保险市场 为传统保险公司不愿承保的复杂或高风险情况提供定制保险解决方案 [3] - 核心业务线包括批发经纪 绑定授权和承保管理 通过有机增长和战略收购扩大市场份额 [4] - 技术投资持续改善利润率 特别是在工作流自动化和早期人工智能领域 [8] 分部门表现 - 批发经纪部门收入同比增长74% 仍是最大收入来源 [6] - 绑定授权部门收入同比增长172% 承保管理部门收入大幅增长731% 占总净佣金和费用的321% [6] - 财产保险业务出现"适度下降" 而大多数责任险业务增长 受益于居住 交通 建筑和医疗等行业需求增加 [7] 未来展望 - 公司宣布季度股息每股012美元 将于2025年8月26日支付 [10] - 投资者需关注有机收入增长步伐 近期收购业务的整合效果 以及核心利润和利润率指标的稳定性 [10] - 其他关注点包括专业财产市场条件变化 或有佣金水平和波动性 以及市场环境变化可能导致的利润率或增长预测调整 [10]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲 收入同比增长61%至2211亿欧元 调整后EBITDA同比增长158%至424亿欧元 调整后EBITDA利润率提升160个基点至192% [1][8][16] - 所有业务板块均实现增长 其中内容制作与发行及现场体验业务收入增长30%至1426亿欧元 在线体育博彩与游戏业务收入增长123%至785亿欧元 [8][42] - 公司确认2025年全年指引 并公布2025-2028年新中期指引 预计将实现高单位数至低双位数的有机调整后EBITDA增长 [7][29][31] 财务表现 - 收入22106亿欧元 同比增长56%（按报告汇率）或61%（按固定汇率） [16][42] - 调整后EBITDA 4243亿欧元 同比增长155%（按报告汇率）或158%（按固定汇率） EBITDA利润率192% 同比提升160个基点 [16][57] - 调整后净利润2062亿欧元 同比增长81% 净利润1103亿欧元 同比增长1772% [8][16] - 调整后自由现金流3441亿欧元 同比增长168% 自由现金流转换率811% [8][16][61] - 净财务债务2787亿欧元 杠杆率29倍 与2024年底持平 [8][16][67] 业务板块表现 - 内容制作与发行及现场体验业务收入14258亿欧元 同比增长30% 调整后EBITDA 2075亿欧元 同比增长66% [42][58] - 内容制作收入11038亿欧元 同比增长16% 主要受益于与全球流媒体平台的深入合作及重大剧本剧集的交付 [44][45] - 内容发行收入149亿欧元 同比增长06% 主要来自《幸存者》《厨艺大师》等超级品牌的格式销售 [49] - 现场体验及其他收入173亿欧元 同比增长154% 主要来自重大体育仪式的制作及LUMINISCENCE体验的推广 [50][52] - 在线体育博彩与游戏业务收入7848亿欧元 同比增长123% 调整后EBITDA 2219亿欧元 同比增长252% [42][58] - 体育博彩收入6096亿欧元 同比增长103% 扑克收入487亿欧元 同比增长297% 赌场收入1151亿欧元 同比增长163% [42][55][56] - 独特活跃玩家数量同比增长25% 平台表现强劲 用户获取和留存策略有效 [8][54] 战略进展与公司治理 - 2025年5月举行资本市场日 公布2025-2028年新战略路线图 旨在利用关键战略杠杆实现长期价值创造 [17] - The Independents通过收购2x4、Terminal 9和We Are Ona进一步强化360度服务能力 网络扩展至16个国家的20家机构 [18][23] - 任命Isabelle Seillier为独立董事会成员 董事会副主席兼HR&ESG委员会主席 接替2025年5月辞职的Susana Gallardo [6][19] - 2025年7月Betclic与法国多个体育联盟达成重要合作伙伴关系 包括橄榄球、排球、手球和女子足球联赛 [21] 2025年指引与中期展望 - 确认2025年全年指引 预计内容制作与发行及现场体验业务实现中单位数有机收入增长 在线体育博彩与游戏业务实现十几岁有机收入增长 [9][26][33] - 集团层面有机调整后EBITDA预计实现中高单位数增长 包括法国博彩税增加的影响 自由现金流转换率约80% [9][27][28] - 2025-2028年新中期指引 预计集团有机收入复合年增长率中高单位数（内容制作与发行及现场体验）和低至中十几岁（在线体育博彩与游戏） [34] - 集团有机调整后EBITDA复合年增长率高单位数至低双位数 自由现金流转换率超过80% 目标中期杠杆率20倍 [31][32][38] 风险因素与税务影响 - 法国2025年社会保障融资法案规定自2025年7月1日起提高在线游戏活动的社会保障缴款率 预计对2025年调整后EBITDA产生2000万欧元负面影响 [22][24][74] - 在线体育博彩公共征费率从549%提高至593% 在线扑克从02%的赌注提高至10%的收入 并引入15%的广告和促销活动税 [74][75] - 公司认为新税具有反竞争性 将向相关当局提出异议 但预计在线体育博彩与游戏业务仍将实现双位数增长 [24][25]

财务表现 - 2025年第二季度总收入7280万美元，同比下降7.3%，主要由于美国经纪人数量减少和外汇不利影响[4][10] - 调整后EBITDA为2630万美元，同比下降6.4%，EBITDA利润率从35.8%提升至36.1%[11][10] - 净利润470万美元，同比增长27%，GAAP每股收益0.23美元[8][10] - 营业费用5870万美元，同比下降5.7%，主要得益于营销基金和管理费用减少[6][7] 运营数据 - 全球经纪人总数达147,073人，同比增长2.5%，创历史新高[3][10] - 美国加拿大经纪人数量74,635人，同比下降5%，但美国市场表现是2022年第二季度以来最佳[3][2] - 海外市场经纪人数量72,438人，同比增长11.5%，成为增长主要驱动力[3][10] - Motto Mortgage特许经营办公室219家，同比下降9.1%[10][20] 战略举措 - 推出AI驱动的全球推荐系统，帮助经纪人利用网络规模优势[2] - 实施ASPIRE入职培训项目，提升客户体验和经纪人效率[2] - 开发新的定价引擎，提高Motto贷款官员服务效率[2] - 2022年启动的1亿美元股票回购计划剩余6250万美元额度[14] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物9430万美元，较2024年底减少230万美元[13] - 净债务4.39亿美元，较2024年底略有下降[13] - 2025年上半年经营活动现金流1020万美元，投资活动现金流-330万美元[26] - 调整后自由现金流980万美元，占调整后EBITDA的21.5%[37][38] 业务展望 - 预计2025年第三季度收入7100-7600万美元，调整后EBITDA 2350-2650万美元[19] - 全年收入预期下调至2.9-2.96亿美元，调整后EBITDA预期下调至9000-9500万美元[19] - 预计全年经纪人数量增长0-1.5%，第三季度增长1-2%[19]