加密货币市场表现 - 截至12月中旬，加密货币持续区间震荡交易，未能出现预期的年底“圣诞拉升”行情 [1] - 领先的加密货币比特币价格反复测试9.5万美元中段水平但均遭遇阻力回落，在连续3个交易日下跌后，周一早间继续下行跌破8.7万美元 [1] - 市场动量在撰写时已接近下行底部，需观察订单簿中该水平是否得到支撑 [1] 宏观市场环境与潜在催化剂 - 本周宏观事件密集，包括非农就业数据、消费者价格指数、美联储官员讲话以及日本央行会议 [2] - 当前通胀高于美联储2%的目标，若消费者价格指数意外下行且就业报告疲弱，市场可能预期更多降息 [2] - 比特币以及几乎所有其他主要加密货币的持续震荡格局，需要多个积极的宏观事件才能被打破，因目前市场缺乏明确方向 [2] 衍生品市场动态 - 中心化交易所的比特币永续合约资金利率普遍持平，年化利率约为3% [3] - 去中心化交易所的资金利率更高，例如Hyperliquid上的年化利率约为11% [3] - 套利交易者将持续利用这种利率差异进行套利，在此类市场条件下，比特币将继续维持区间交易 [3] - 期权市场情况类似，在Deribit交易所于26DEC25到期的期权中，看跌和看涨期权均围绕平价进行交易 [3] - 随着假日季节来临，交易员离场，市场交易量将持续萎缩 [3]

持有IGEB的核心理由 - 持有IGEB的核心理由基于利率下调、流动性注入以及经济表现良好的积极叙事 [1] - 如果金融条件将变得更加宽松而非收紧，则构成利好 [1]

美光科技 - Wedbush维持对美光科技的看涨观点 并将其目标股价上调至300美元 该股当前交易价格略低于250美元[1][2] - 股价因该观点上涨超过3% Wedbush分析师团队认为其预测模型可能过于保守 预计公司第二财季将受益于内存价格上涨幅度超预期[3] - 预测DRAM价格在当前季度将至少上涨30% NAND价格预计至少上涨20% 这些涨幅是预期的最低水平[4] - 预计美光自身的业绩指引 即预计中高个位数至低双位数百分比增长 可能过于保守 尤其是如果行业价格持续坚挺[5] - 因此 美光第二财季业绩可能显著超出当前市场预期 内存价格是影响公司业绩的主要杠杆[6] 德州仪器 - 高盛将德州仪器的评级从买入大幅下调至卖出 并将其目标股价从200美元大幅下调至156美元[8] - 此次下调是高盛2026年半导体行业更广泛展望的一部分 高盛认为尽管整体超大规模和AI支出将增长并提振数字内存和存储类公司 但德州仪器不会参与此轮增长势头[9] - 高盛认为德州仪器的执行表现乏善可陈 该股今年迄今已下跌约6%[10] 英特尔 - 据报道 英特尔正就收购AI芯片初创公司SambaNova进行深入谈判 交易可能最快在下个月完成[12][13] - SambaNova成立于2017年 专注于可与英伟达加速器直接竞争的定制AI芯片[14] - 市场观点认为英特尔可能以折价获得该公司 这将是英特尔急需的AI平台 有望增强其在该领域的竞争地位[14]

市场情绪与指数表现 - 周一美股期货上涨 标普500指数期货(ES=F)和以科技股为主的纳斯达克100指数期货(NQ=F)均上涨0.4% 道琼斯工业平均指数期货(^DJI)也上涨0.4% [1] - 投资者正将惨淡的一周抛在脑后 并等待未来几天一系列关键经济数据 这些数据将有助于设定对2026年利率的预期 [1] - 对人工智能预期过热的担忧促使投资者从科技股转向价值股 这给纳斯达克综合指数(^IXIC)和标普500指数(^GSPC)带来压力 但道指(^DJI)受影响较小 因其包含的科技公司较少 [2] 资金轮动与市场结构 - 近期市场出现从科技股向价值股的轮动 许多策略师将此轮动视为积极信号 表明股市的支撑正从狭窄的科技股领涨向更广泛的范围扩展 [2] 政策与宏观前景 - 市场进入今年最后一个完整交易周 华尔街对新年股市持乐观态度 分析师认为特朗普总统对重塑美联储的影响力及其“One, Big, Beautiful Bill”法案 可能会带来货币和财政刺激 这对股市和企业盈利有利 [3] - 本周将发布因美国政府停摆而延迟的关键经济数据 这些数据是对美联储进一步宽松希望的重大考验 包括周二公布的11月非农就业报告 周四公布的11月通胀数据 以及10月零售销售数据 [4] - 一个关键因素是美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期于五月结束后美联储的变化 特朗普已积极呼吁降息 并指出凯文·哈塞特是接替鲍威尔的主要候选人 凯文·沃什也在竞争之列 [5] - 白宫经济顾问哈塞特周日表示 如果被选中 他会考虑特朗普的政策意见 但美联储的利率决定将保持独立 [5]

美联储地区银行行长提前连任事件 - 美联储出人意料地提前宣布了其12家地区银行中11家行长的连任决定 此举缓解了市场对央行可能即将失去独立性的担忧 因为特朗普总统持续要求更大幅度的降息 [1] - 这些行长的五年任期原定于明年2月结束 而以往的重新任命通常更接近到期日 此次提前操作被视为非常规举动 [2] 事件背景与潜在政治压力 - 近期特朗普政府提出应对美联储行长施加新的任职条件 例如财政部长斯科特·贝森特曾提出行长需满足三年居住要求 引发了政府可能寻求更大范围领导层重组的担忧 [2][3] - 国家经济委员会主任凯文·哈塞特支持了上述想法 而他是下一任美联储主席的热门人选 [3] - 尽管地区行长由各自辖区的理事会提名 但最终批准权在美联储理事会 因此通过在美联储理事会中增加特朗普任命的人手来改变权力平衡 理论上可能使其有能力重塑地区行长队伍 [4] 美联储内部政策立场分歧 - 负责利率决策的联邦公开市场委员会由7名美联储理事会成员和12名地区行长中的5名组成 其中4个行长席位每年轮换 [5] - 在近期的FOMC会议中 地区行长对降息更为抗拒 而特朗普任命的美联储理事则更积极地呼吁降息 [5] 市场影响与解读 - 前亚特兰大联储研究主管罗伯特·艾森拜斯表示 11位储备银行行长的连任消除了一个风险 即总统或其任命的新主席可能会扰乱该系统在2026年之前的架构和治理 [6] - 德意志银行策略师吉姆·里德指出 在美联储宣布连任后 10年期美国国债收益率小幅上升 因为债券投资者对降息的预期减少 [7] - 他补充说 提前宣布表明美联储理事会团结一致 希望避免重新任命过程引发对美联储独立性的质疑 [8] 美联储领导层未来变动风险 - 目前美联储理事会中有3名特朗普任命者 主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于明年5月结束 但他可能留任理事 [7] - 最高法院将审议特朗普是否可以解雇理事丽莎·库克 如果法官允许 特朗普可能任命第四位理事 [7]

行业动态与风险事件 - 巴尔的摩市场出现与债务偿还覆盖率贷款相关的评估问题 该问题虽已平息 但近期报道称其仍在引发全国私人贷款机构的担忧 [1] - 与Benjamin Eidlisz相关的企业在过去三年于巴尔的摩购买了超过700套房屋 其中Roc Capital通过子公司Loan Funder LLC为这些交易提供了至少3500万美元融资 用于购买和再融资至少224套房屋 目前记录显示这些房屋中有70%已进入止赎程序 [1] - 费城市场也出现类似情况 本周有投资者因定价过高或停止发放某些非自住贷款而退出该市场 [1] 贷款机构服务与认可 - ServiceLink在2025年取得了标志性成就 其团队因致力于为贷款机构、投资者和服务商“链接重要事务”而获得认可 [2] - 该公司多名员工获得行业奖项 包括住房有线网影响力女性奖得主Eva Tapia、住房有线网科技趋势引领者奖得主Amit Kulkarni、住房行业女性合作伙伴影响力奖得主Miriam Moore、住房有线网先锋奖得主Dave Steinmetz以及2025年估值远见奖得主Liz Green [2] - 公司组织层面荣获2025年MortgagePoint科技卓越奖、2025年贷款进展科技巨头奖、住房有线网Tech100奖以及2025年贷款进展游戏规则改变者奖 [2] 行业技术与解决方案 - Black Lake推出的“一站式代理贷款”解决方案旨在解决贷款机构希望代理渠道、投标台或非合格抵押贷款策略自动出现的期望 该方案如同代理贷款领域的现代空气炸锅 投入贷款并按按钮即可获得池级最优报价、贷款级最优报价、非QM对冲、投资者发现以及由人工智能/机器学习驱动的全封闭执行引擎 可处理机构贷款、非QM贷款、第二留置权、全贷款等多种产品 [3] - 该方案采用合作伙伴模式 而非收取前期费用或设有最低经常性费用的订阅模式 [3] - Chrisman市场是一个集中式中心 供抵押贷款行业的供应商和服务提供商以高性价比的方式向贷款机构展示 该平台每日新增提供商 [3] 借款人心理与贷款策略 - STRATMOR集团的最新文章指出 抵押贷款机构的最大机会可能在于更简单、更人性化的层面 即关注借款人的“为什么” 修复一个常被忽视的借款人互动环节可以对贷款完成率、信任度和长期忠诚度产生巨大影响 [4] - 该策略并非增加新工具或重新设计整个流程 而是在最关键的时刻理解并回应借款人的“为什么” 基于真实经验和借款人洞察 文章挑战贷款机构重新思考同理心在抵押贷款流程中的体现 以及这种转变如何带来可衡量的投资回报 [4][5] 资本市场与货币政策 - 尽管美联储降息25个基点并启动每月400亿美元的国债购买计划 但投资者关注的是2026年“点阵图” 该图显示明年仅有一次降息 这一展望与鲍威尔的警告日益矛盾 鲍威尔指出就业数据可能高估了就业增长 实际就业创造“可能为负” [6] - 点阵图预测2026年核心PCE通胀将降至2.5% 但与此并存的是劳动力市场恶化的证据增多 因此点阵图可能过于乐观 政策路径的风险倾向于更多而非更少的降息 特别是如果疲弱的就业势头持续到2025年初 [6] - 由于短期国债走强以及美联储将抵押贷款还款再投资转向前端 国债曲线近期趋陡 2年期与10年期利差扩大至9月初以来最高水平 这有利于机构可调利率抵押贷款 但给低息票30年期MBS带来压力 并在相对价值方面利好国债 [7] - 由新创造的银行准备金融资的直接国债购买会扩大货币供应量 这与简单的资产负债表资产互换不同 因此带有与央行债务货币化相关的典型通胀风险 [7] 市场数据与利率 - 10年期国债收益率多次未能持稳在4.20%以上 2年期收益率锚定在3.50%附近 反映出投资者在下周关键CPI和就业数据发布前不愿接受美联储的预测 [8] - 30年期国债拍卖进展顺利 以略好于预期的收益率结束 大部分购买来自华尔街大行以外的投资者 需求大致与正常水平一致 [8] - 上周初请失业金人数大幅上升至23.6万 为9月以来最高 而持续申领失业金人数意外降至4月以来最低 但两者都可能受到感恩节季节性扭曲的影响 [9] - 贸易逆差收窄幅度远超预期 至528亿美元 为2020年6月以来最小 因出口录得两年多来最强劲月度增长 进口小幅上升 [9] - 在截至12月11日的一周 房地美初级抵押贷款市场调查显示 30年期和15年期抵押贷款利率三周来首次上升 分别上升3个基点和10个基点至6.22%和5.54% 但仍较一年前低38个基点和30个基点 [9] - 周五无经济数据发布 但有多位美联储官员讲话 机构MBS价格较周四收盘略差 2年期国债收益率为3.54% 10年期国债收益率为4.17% 昨日收盘于4.14% [10]

市场整体表现与板块轮动 - 道琼斯指数大幅上涨646点，而科技股集中的纳斯达克指数下跌0.26% [1] - 市场出现板块轮动，资金从科技股等板块流出，转向预计将从降息中受益的板块 [2] 美联储降息的市场影响 - 美联储降息后，资金管理者将资金轮动至受益于降息的股票 [2] - 降息主要通过刺激消费支出和房地产相关活动来影响市场 [2][4] 受益于降息的行业与公司 - 非必需消费品行业，特别是邮轮公司（如挪威邮轮）股价表现良好 [3] - 降息降低了信贷消费成本，理论上利好相关股票 [3][4] - 房地产建筑、购买和改善活动受到降息刺激，家得宝股价因此上涨 [4][5] - 尽管存在负面因素（如移民执法行动影响客流），但管理层表示利率下降将改善公司业绩 [5][6] 特定科技股表现 - 苹果、Meta和特斯拉等此前表现强劲的科技股，今年迄今上涨约10%，但近期势头有所停滞 [1][2]

市场走势与驱动因素 - 美国国债价格连续第二个交易日上涨 因交易员维持对明年进一步降息的押注 此前美联储会议结果比预期更为鸽派 [1] - 除最长期限国债外 周四各期限国债均收涨 此前进行的220亿美元30年期国债拍卖中标收益率为4.773% 略低于投标截止前的收益率水平 显示需求具有韧性 [3] - 纽约交易收盘时 30年期国债收益率上涨不足1个基点 基准10年期国债收益率一度触及近一周最低水平 随后收盘几无变动 [2][3] 美联储政策与市场预期 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔淡化了关于降息25个基点的反对票 且官员们宣布将开始购买短期国债以缓解融资市场压力 这推动了债市上涨 [2] - 美联储周三公布的经济预测维持了明年再次降息的官方预测 尽管市场担忧政策制定者未来几个月可能坚持更鹰派的立场 [5] - 货币市场目前定价显示 美联储在2026年3月进行首次25个基点降息的可能性约为50% 预计明年总计降息两次 这与会议前的市场预期基本一致 [5] 经济数据影响 - 周四公布的截至12月6日当周初请失业金人数升至23.6万人 高于经济学家调查预期的22万人 该数据支撑了对国债的买盘 [4] - 初请失业金人数的跃升幅度为疫情初期以来最高 尽管该报告在美国假日期间往往波动较大 [4] 机构观点摘要 - 法国兴业银行团队表示 美联储宣布的准备金管理购买操作 overshadow了市场高度预期的鹰派降息 该团队仍倾向于收益率走低 因投资者往往在年底前转向谨慎 [3] - 彭博策略师认为 美联储周三货币政策会议上的一系列鸽派举措 促使债券投资者再次押注软着陆情景 这重振了收益率曲线趋陡的交易 周四的长期债券供应将强化这一主题 [6]

关于作者与发布商 - 作者Angela Harmantas拥有超过15年北美股市报道经验 尤其专注于初级资源股 报道范围覆盖加拿大、美国、澳大利亚、巴西、加纳和南非等多个国家[1] - 发布商Proactive是一家全球性金融新闻和在线广播机构 为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容[2] - 其新闻团队独立制作内容 在全球主要金融和投资中心设有办事处和演播室 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯[2] 关于内容覆盖范围与专长 - 公司在中小型市值市场领域是专家 同时也为投资者提供蓝筹公司、大宗商品及更广泛投资故事的最新信息[3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术[3] 关于技术应用 - 公司始终是前瞻性的技术积极采用者[4] - 人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 同时团队也借助技术来协助和增强工作流程[4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践[5]

市场对美联储降息的质疑 - 市场并不认同美联储有降息的必要性，这推动了10年期国债收益率上行至约4.25% [1][7] - 对通胀的担忧是核心因素，市场认为美联储在通胀仍顽固接近3%时转向宽松政策是适得其反的 [2][4] - 对财政赤字上升以及全球收益率（尤其是日本引领）上升的担忧，共同推高了长期债券的风险溢价（期限溢价） [2] 全球债券收益率动态 - 全球债券收益率正处于16年来的高点，上一次出现类似水平是在2009年 [3] - 美国国债收益率受到国内外因素共同影响，约一半的美国国债由海外持有，因此全球市场收益率和美元走势至关重要 [5] - 除日本央行外，市场也在定价澳大利亚储备银行等其他央行更为鹰派的政策立场 [3] 收益率曲线形态与市场预期 - 短期收益率曲线正在定价未来还会有几次降息，这反映了劳动力市场的一些疲软迹象 [8] - 长期趋势指向收益率曲线将变得更为陡峭，尽管短期可能因美联储偏鹰派的表态而出现回调 [7][8][9] - 10年期国债收益率目前处于区间震荡，正在测试区间上沿 [7] 当前固定收益投资机会 - 在全球范围内，政府债券存在投资机会，可作为多元化配置的一部分，尤其是基于美元走弱的预期 [10] - 投资组合构建仍偏好提升信用质量，并聚焦于中期期限债券，以平衡再投资风险与长期通胀及赤字推高收益率的风险 [10] - 市政债券市场提供了具有吸引力的税后等价收益率，尤其适用于高税率投资者，且该市场信用质量普遍较高 [11] - 对于担忧通胀的投资者，国债通胀保值证券是合理的选择，可以锁定正的实际收益率 [11]