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摩根士丹利:摩根士丹利:中东地缘政治紧张局势 -对经济和市场影响的早期观点
摩根· 2025-06-17 14:17
报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 石油价格大幅上涨,不同情景会使布伦特油价更高,油价走势取决于石油流动的中断程度,无中断则供应过剩,有中断则油价会大幅上涨 [46] - 油价对发达市场核心通胀的影响可能不如预期大,不会改变对央行的预测 [46] - 新兴市场尤其是亚洲受高油价影响更大,但亚洲石油负担低于历史平均,通胀和经常账户余额良好,油价持续上涨且美元走强,亚洲央行才会推迟降息 [46] - 欧洲股市可参考20世纪90年代,当时政策不确定、油价飙升、企业和消费者信心低迷,防御性股票表现良好 [46] - 美国高收益能源信贷方面,尽管油价上涨仍应保持防御性并提高投资质量 [46] 根据相关目录分别进行总结 石油市场 - 油价大幅上涨,6个月后的期货溢价消失 [5] 中东局势 - 有三种情景应对当前冲突 [8] 亚洲市场 - 供应驱动的油价上涨对亚洲影响相对最大,亚洲是最依赖石油进口的地区,但石油负担低于历史平均水平 [12][13] - 预计油价每上涨10美元,亚洲整体通胀率将上升0.4个百分点,经常账户余额占GDP的比重将下降0.4个百分点 [14][16] - 油价需持续高于85美元/桶且美元走强,亚洲央行才会推迟降息,预计该地区央行将继续降息 [18] 欧洲股市 - 可参考20世纪90年代,当时政策不确定、油价飙升,企业和消费者信心低迷,防御性股票表现良好 [23][25][34] 美国高收益能源信贷 - 自5月5日低点以来,高收益能源信贷强劲反弹 [39] - 高收益能源指数与高收益指数相比,各评级段表现不同 [42] - 高收益能源风险溢价正在寻找平衡,经信用等级和久期调整后,高收益能源信贷相对于整体高收益市场交易价格较高 [43] - 投资观点应保持防御性,提高投资质量,偏好天然气和收益均衡的公司,选择低自由现金流盈亏平衡点、强大对冲组合、低杠杆和贷款价值比、低循环信贷利用率和高可用性以及未来三年到期日程可控的公司 [44]
高盛:6 月FOMC前瞻:对关税的谨慎看法
高盛· 2025-06-17 14:17
16 June 2025 | 2:29AM EDT US Economics Analyst June FOMC Preview: A Cautious Take on Tariffs (Mericle) Jan Hatzius +1(212)902-0394 | jan.hatzius@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Alec Phillips +1(202)637-3746 | alec.phillips@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC David Mericle +1(212)357-2619 | david.mericle@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Ronnie Walker +1(917)343-4543 | ronnie.walker@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Manuel Abecasis +1(212)902-8357 | manuel.abecasis@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Elsie Peng +1(212)357-31 ...
花旗:美国经济_PPI受关税影响的迹象有限
花旗· 2025-06-16 11:16
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 生产者价格在近几个月表现温和,5月数据可能还未充分体现关税对商品价格的影响,但目前温和的商品价格和疲软的服务价格让美联储官员有信心认为通胀压力正在缓解,预计从9月开始连续降息125个基点 [1][6] - 预计5月核心PCE通胀环比增长0.14%,同比核心PCE可能微升至2.6%,但也有维持在2.5%的风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 PPI数据情况 - 5月PPI最终需求环比上涨0.1%,核心指标(不包括食品、能源和贸易服务)同样环比上涨0.1%,弱于市场共识和预期,但4月PPI数据上修 [4] - 核心商品价格环比上涨0.2%,核心服务价格环比持平 [5] 对核心PCE通胀的预期 - 基于CPI和PPI的部分数据,预计5月核心PCE通胀环比增长0.14%,与4月类似 [5][7] - PCE中核心商品价格预计上涨0.2%,但PPI中投资组合管理费环比下降1%,医疗服务价格疲软,5月PCE中机票价格预计下降约1%,小于此前预期 [7] 关税影响及未来趋势 - 5月核心商品价格放缓,但PPI涵盖的商品范围比CPI更广,可能更能反映关税带来的价格上涨,如钢铁和铝进口的50%关税可能在未来几个月影响各种投入品或生产用商品的价格 [8] - 预计夏季旅游需求疲软和CPI中机票价格非常疲软将导致PCE/PPI机票价格进一步走弱,投资组合管理费可能在6月因资产价格上涨而上升 [7] - 虽然目前家具和家电等商品价格表现温和,但预计夏季晚些时候和初秋将看到关税对价格的更大影响 [9]
4 Stocks to Watch That Recently Hiked Dividends Amid Economic Woes
ZACKS· 2025-06-11 21:35
市场动态 - 华尔街5月表现强劲,股市收复了4月初因特朗普宣布广泛关税而遭受的大部分损失,但市场仍保持波动,因投资者尚未清楚关税对经济的影响[1] - 特朗普暂停了4月对美所有贸易伙伴征收的全面关税,宣布正在制定贸易协议,尤其对中国征收145%的进口关税,中国则对美国进口商品征收125%关税作为报复,但关税已暂停90天[3] - 投资者希望美中两国能很快达成贸易协议,但缺乏对关税生效后影响的明确性,这令市场不安[4] - 美联储未来降息路径不明确令投资者紧张,通胀在过去几个月显著降温,接近美联储2%的目标,但美联储保持鹰派立场,9月前不太可能降息[5] - 上周令人失望的就业数据引发对经济健康的担忧,5月非农就业人数仅增加13.9万,私营部门就业人数仅增加3.7万,这些担忧可能使市场长期波动[6] 投资策略 - 在不确定性下,投资派息股票可能是明智之举,这类公司通常更稳定可靠,即使在经济波动中也能继续派息,其盈利能力通常源于稳健的商业模式和财务策略[7] - 在波动市场中,支付高股息的公司往往表现优于不支付股息的公司[7] 公司分析 Casey's General Stores (CASY) - 在17个州(主要是爱荷华州、密苏里州和伊利诺伊州)以Casey's和Casey's General Store品牌经营便利店,截至2025年1月31日,运营2,893家门店[8] - 6月9日宣布股东将于8月15日获得每股0.57美元的股息,股息率为0.46%,过去五年股息增长六次,派息率目前为收益的14%[10] Utz Brands (UTZ) - 生产多种咸味零食,品牌包括Utz、Zapp's、Golden Flake、Good Health、Boulder Canyon、TORTIYAHS!和Hawaiian Brand[11] - 6月5日宣布股东将于7月3日获得每股0.06美元的股息,股息率为1.75%,过去五年股息增长六次,派息率目前为收益的31%[12] Sun Communities (SUI) - 拥有、运营和融资主要集中在美国中西部和东南部的预制房屋社区,自1975年以来一直从事收购、运营和扩展预制房屋社区的业务[13] - 6月4日宣布股东将于7月15日获得每股1.04美元的股息,股息率为3.01%,过去五年股息增长五次,派息率目前为收益的55%[14] EOG Resources (EOG) - 主要从事石油和天然气的勘探和生产,业务遍及美国和特立尼达,但大部分活动集中在美国的石油资源丰富地区[15] - 6月2日宣布股东将于7月31日获得每股1.02美元的股息,股息率为3.41%,过去五年股息增长11次,派息率目前为收益的33%[16]
摩根士丹利:关键预测
摩根· 2025-06-10 10:16
报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国广泛征收关税对全球贸易秩序造成结构性冲击,虽不会引发全球衰退,但会显著拖累经济增长,预计美国经济增长放缓将在2025年第四季度显现,全球经济增速也将从2024年的3.5%降至2025年的2.5% [2] - 全球经济增长放缓,但风险资产和美国国债仍有机会表现良好,建议投资者关注各类资产的质量 [3] - 建议投资者超配美国股票、美国国债和美国投资级公司信贷,同时看淡美元 [4] 根据相关目录分别进行总结 未来12个月展望 - 美国关税冲击抑制全球需求,拖累美国供应,移民限制也对美国经济造成额外拖累;欧元区关税影响出口和投资,财政刺激难以抵消负面影响;中国关税带来的需求冲击仅部分被政策刺激抵消,结构性通缩持续;日本名义GDP通胀仍在,但全球经济放缓影响出口和投资 [8] - 预计全球GDP增速2025年为2.5%,2026年为2.8%;美国2025年和2026年均为1.0%;欧元区2025年为0.8%,2026年为1.0%;日本2025年为0.3%,2026年为0.6%;新兴市场2025年为3.8%,2026年为4.2% [9] 即将公布的经济指标 |日期|国家|事件|摩根士丹利预测|市场共识| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |10 - Jun|巴西|巴西IPCA(5月)|0.35%(月环比)|0.36%(月环比)| |11 - Jun|美国|美国CPI(5月)|2.49%(同比)|2.5%(同比)| |12 - Jun|美国|美国首次申领失业救济人数|240k|241k| |12 - Jun|英国|英国月度GDP(4月)|-0.1%M|-0.2%M| |13 - Jun|欧盟|欧元区工业生产(不含建筑业,4月)|-1.7%M|-1.7%M| [13] 美元熊市持续 - 预计美国国债收益率在2025年第四季度前保持区间波动,2026年美联储将降息175个基点,10年期国债收益率到2025年底达到4.00%;欧洲央行和英国央行分别降息75和100个基点,10年期德国国债和英国国债收益率年底分别为2.40%和4.35% [14] - 美元指数(DXY)将承压,到2026年年中下跌9%至91 [14] 大宗商品 - 石油:欧佩克+“Group of 8”宣布7月增产约41.1万桶/日,短期对油价影响不大,但年底供应过剩可能使布伦特油价在2026年上半年跌至50美元中段 [16] - 天然气:欧洲夏季储气任务艰巨,需增加45%的液化天然气进口,夏季欧洲和亚洲对液化天然气的竞争将使荷兰TTF天然气价格升至40欧元/兆瓦时 [17] - 金属:黄金受央行需求和ETF资金流入支撑,是首选;工业金属目前表现尚可,但受美国关税政策影响,在衰退情况下需求可能下降1 - 3%,价格可能下跌10 - 25% [18] G4央行监测 - 预计美联储因通胀高于目标且关税可能推高通胀,将推迟到2026年降息;欧元区和英国经济增长疲软、通胀下降,欧洲央行和英国央行将继续降息;日本央行今年和2026年底前将维持利率不变 [20] 信贷 - 尽管宏观经济不佳,但预计信贷质量和需求将保持稳定,建议通过提高资产质量和持有CDX对冲来防范增长放缓和风险升级 [23] - 预计信贷将实现强劲总回报和适度正超额回报,Bs/CCCs与BBs的利差将扩大,周期性信贷表现将逊于其他信贷 [23] 股票评级 |股票评级|占比|投资银行客户数量|占投资银行客户总数比例|其他客户数量|占其他客户总数比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |超配/买入|40%|379|46%|698|41%| |平配/持有|44%|372|45%|782|46%| |未评级/持有|0%|0|0%|2|0%| |低配/卖出|16%|74|9%|235|14%| [37] 分析师股票评级 - 超配(O或Over):预计股票总回报在未来12 - 18个月内,经风险调整后将超过相关国家MSCI指数或分析师行业覆盖范围的平均总回报 [38] - 平配(E或Equal):预计股票总回报在未来12 - 18个月内,经风险调整后与相关国家MSCI指数或分析师行业覆盖范围的平均总回报一致 [39] - 未评级(NR):分析师目前对股票在未来12 - 18个月内,相对于相关国家MSCI指数或分析师行业覆盖范围的平均总回报缺乏足够信心 [40] - 低配(U或Under):预计股票总回报在未来12 - 18个月内,经风险调整后低于相关国家MSCI指数或分析师行业覆盖范围的平均总回报 [41] 分析师行业观点 - 有吸引力(A):分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现将优于相关广泛市场基准 [42] - 符合预期(I):分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现与相关广泛市场基准一致 [43] - 谨慎(C):分析师对其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现持谨慎态度 [43] 各地区基准 - 北美:标准普尔500指数 - 拉丁美洲:相关MSCI国家指数或MSCI拉丁美洲指数 - 欧洲:MSCI欧洲指数 - 日本:东证指数(TOPIX) - 亚洲:相关MSCI国家指数、MSCI次区域指数或MSCI亚太除日本指数 [43]
摩根士丹利:全球经济-每周视野:经济与市场
摩根· 2025-06-10 10:16
June 9, 2025 04:01 AM GMT Global Economic Briefing | North America M Idea The Weekly Worldview: Economics and Markets How our views on the impact of tariffs on the US and the Fed's path matter for our strategists' views on rates. M In last week's Weekly Worldview, we summarized our key convictions from the Economics mid-year outlook; this week we think through how the economic views translated into asset allocation. In general, our strategists' views align closely to ours and, in particular, the timing of t ...
MDU or SWX: Which Is a Better Utility Gas Distribution Stock?
ZACKS· 2025-06-09 23:31
天然气分销管道行业 - 美国天然气分销网络拥有近300万条主管道及其他管道 在天然气消费量增长的驱动下 分销管道需求将持续增加 [1] - 天然气出口量上升及减排意识增强推动国内产量增长 各消费领域需求扩张将催生更多管道建设需求 [2] - 行业需持续资金投入以维护老化管网 美联储自2024年9月降息1个百分点 2025年下半年预期进一步降息 这将降低公用事业公司资本成本并提升利润率 [3] 天然气需求前景 - 据EIA预测 2025-2026年发电用天然气占比将达40% 出口成为需求增长主引擎 预计2025年出口量增长8%(3.4Bcf/d) 2026年增长7%(2.1Bcf/d) [5] - 公用事业公司普遍呈现收入与盈利稳定增长特征 其稳定的股息支付能力可提升股东价值 [4] MDU与SWX公司对比 财务指标 - MDU市值34.3亿美元 SWX市值51.1亿美元 [6] - MDU 2025年EPS预期上调1.1%至0.95美元 过去四季平均盈利超预期1.3% SWX同期EPS预期上调4.8%至3.72美元 平均盈利超预期6% [7] - MDU ROE达9.86%高于行业均值9.24% SWX ROE为6.76% [8][10] - MDU债务资本比44.44%优于SWX的57.36%及行业均值50.49% [11] 市场表现 - 过去三个月MDU股价微跌0.5% SWX下跌2.3% 同期行业上涨5.8% [10][12] - 两公司股息率均优于标普500均值(1.24%) MDU为3.1% SWX为3.49% [13] - 两公司估值均高于行业 MDU远期PE 17.16倍 SWX 17.98倍 行业均值为14.84倍 [14] 投资建议 - MDU因更高的ROE 更优的债务管理及相对抗跌表现 成为当前更推荐的选择 [15]
AGNC Investment: Its High Yield Looks Tempting -- Why the Stock May Be Ready to Rebound
The Motley Fool· 2025-06-07 19:45
公司概况 - AGNC Investment是一家抵押贷款房地产投资信托基金(mREIT),主要持有由房利美和房地美担保的机构抵押贷款支持证券(MBS),这些证券几乎无信用风险[1] - 公司当前股息率高达16%,但股价过去几年持续下跌,引发市场对股息可持续性和投资价值的质疑[1] - 公司通过借入短期资金投资长期高收益MBS来赚取利差,业务模式受利率曲线形态显著影响[6][7] 经营挑战 - 过去几年抵押贷款利率上升对公司造成双重打击:美联储加息推高基准利率,同时MBS与国债收益率利差显著扩大[2][3] - 美联储停止购买MBS并缩减资产负债表,叠加硅谷银行倒闭事件导致银行撤离MBS市场,加剧了流动性压力[3] - 2021年底至2023年底,公司有形账面价值(TBV)从每股15.75美元暴跌45%至8.70美元,2025年Q1进一步降至8.25美元[4] 转机因素 - 美联储主席暗示可能降息,官方预测也显示未来几年利率下行,这将改善公司经营环境[5] - 收益率曲线从倒挂转为正斜率(长期收益率高于短期),有利于公司赚取更大利差[8] - 公司80%以上持仓的MBS票面利率≤6%,可有效降低房主再融资导致的提前还款风险[9] 股息与投资价值 - 尽管经营环境艰难,公司仍维持每月0.12美元/股的股息支付,对应16%的股息率[10][14] - 若MBS与国债利差从历史高位收窄,公司有形账面价值和股价可能显著回升[13] - 即使不考虑估值修复,仅16%股息率已具备吸引力,若叠加适度估值修复,未来几年年化总回报可能达20%-25%[14] - 当前股价已反映高利率和宽利差冲击,市场环境转向有利,但投资仍需承担较高风险[15][16]
Unemployment Holds Steady; S&P 500 Closing In On 6000
Forbes· 2025-06-06 21:10
President Trump and Elon Musk have had a falling out in recent days. (Photo by Andrew Harnik/Getty ... More Images)Getty ImagesKey Takeaways Trump-Musk feud rattles markets; Tesla dives 14% as political tensions shake investor confidence Jobs report beats forecast slightly, but downward revisions temper enthusiasm and bond yields rise Tariffs, forecasts disappoint: Lululemon, DocuSign, Broadcom stocks fall sharply in premarket tradingMajor indices were relatively quiet on Thursday, the S&P 500 fell 0.5% and ...
NEM vs. KGC: Which Gold Mining Stock is a Better Pick Now?
ZACKS· 2025-06-06 20:46
黄金行业概况 - 黄金价格从2025年4月高点回落但仍保持高位 目前徘徊在每盎司3300美元以上 受贸易和地缘政治不确定性引发的避险需求支撑 [1] - 2025年黄金价格已上涨约28% 主要受特朗普政府激进贸易政策(如将钢铁和铝关税提高至50%) 全球贸易紧张局势加剧以及央行增持黄金储备推动 [3] - 4月22日黄金价格创下每盎司3500美元的历史新高 主要由于特朗普批评美联储主席鲍威尔并呼吁降息 [3] Newmont公司分析 - 公司正在澳大利亚和加纳推进多个增长项目 包括Tanami Expansion 2 Ahafo North扩建和Cadia Panel Caves 预计将扩大产能并延长矿山寿命 [5] - 收购Newcrest Mining后形成行业领先的黄金和铜生产组合 已实现5亿美元年度协同效应 [6] - 2025年3月完成出售加拿大Musselwhite和Eleonore矿以及科罗拉多CC&V矿 获得税后现金收益17亿美元 4月完成加纳Akyem和加拿大Porcupine矿出售 获得税后现金收益85亿美元 总剥离收益达43亿美元 [7] - 2025年一季度流动性达88亿美元 其中现金及等价物约47亿美元 运营现金流同比飙升162%至20亿美元 自由现金流创12亿美元纪录 [8] - 2025年以来通过股息和股票回购向股东返还10亿美元 同时减少债务10亿美元 长期债务资本化率约20% 股息收益率18% [10] Kinross公司分析 - 公司在安大略省Great Bear和内华达州Round Mountain Phase X等项目进展顺利 2024年三季度Manh Choh项目投产显著提升Fort Knox运营现金流 [11] - Tasiast和Paracatu是公司最大资产 Tasiast保持最低成本且2024年创下产量和现金流纪录 Paracatu一季度产量因品位提高和回收率改善而增长 [12] - 2025年一季度流动性约23亿美元 2024年自由现金流创13亿美元纪录 一季度自由现金流同比翻倍至371亿美元 [13] - 2024年偿还8亿美元债务 2025年一季度偿还剩余2亿美元定期贷款 净债务降至54亿美元 长期债务资本化率144% 股息收益率08% [14] 股价表现与估值比较 - 年初至今NEM股价上涨465% KGC上涨668% 同期黄金矿业行业平均涨幅544% [15] - NEM远期市盈率1259倍 较行业平均14倍折价约10% KGC远期市盈率1337倍 高于NEM但低于行业平均 [18][20] - 市场预期NEM 2025年销售额和EPS分别同比增长2%和201% KGC则预计增长153%和632% [21][24] 投资建议 - 两家公司均受益于黄金价格环境 拥有强劲项目管道和财务健康状况 但NEM因更具吸引力的估值和更高股息收益率而略占优势 [25]