财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司总收入11亿美元，较2023年增加2.29亿美元，增长26%，主要得益于客户支出增加，特别是新的ATP和NBA交易带来的显著增量贡献 [25] - 全年调整后EBITDA为2.22亿美元，较去年增加5600万美元，公司全年调整后EBITDA利润率提高超100个基点至20% [27][28] - 第四季度收入3.07亿美元，较去年同期增加5400万美元，增长22%，客户净留存率达127% [28] - 第四季度调整后EBITDA为6100万美元，较去年同期增加2100万美元，增长53%，调整后EBITDA利润率扩大超400个基点至20% [30] - 第四季度净亏损100万美元，去年同期净利润为2300万美元，主要因未实现货币损失6500万美元，大部分与以美元计价的体育版权有关 [33] - 2024年自由现金流为1.18亿美元，2023年为5000万美元，主要得益于强劲的运营现金流 [34] - 预计2025年公司总收入至少12.73亿美元，同比增长至少15%；调整后EBITDA为2.81亿美元，同比增长26%，调整后EBITDA利润率至少扩大200个基点 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 博彩技术与解决方案 - 第四季度收入2.47亿美元，较去年同期增长21%，主要受博彩和游戏内容30%的同比增长推动，其中流媒体和博彩互动产品增长显著，赔率和实时数据同比增长30% [28] 体育内容技术与服务 - 第四季度收入6000万美元，较去年同期增加1100万美元，增长23%，主要由营销和媒体服务22%的增长带动，得益于第四季度多家体育博彩公司的营销活动投资 [29] 托管交易服务（MTS） - 2024年MTS营业额达350亿欧元，为客户实现10.7%的利润率，高于2023年的9.8%，目前为超250家博彩公司提供服务，涵盖超500个体育博彩品牌 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国市场收入同比增长58%，其他地区增长19%，美国收入占总收入的24%，较去年提高500个基点 [26][27] - 第四季度美国业务增长41%，其他地区增长16% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Endeavor和WME IMG达成协议，收购IMG Arena及其全球体育博彩版权组合，预计交易完成后将立即增加业务和利润率，交易预计在今年第四季度完成 [7][8][14] - 与美国职业棒球大联盟（MLB）达成扩展合作协议，成为其官方数据的独家供应商，MLB还持有公司股权，巩固长期合作关系 [10] - 自动化数据收集，目前通过计算机视觉技术自动收集约50%比赛的实时数据，每场比赛可收集多达10万个数据点，几乎是传统收集方式的100倍 [15] - 推出创新微市场，为ATP网球比赛和NBA比赛分别创造1500个和1200个新的博彩机会，并计划在今年将其推广到其他体育项目 [18] - 拓展全球市场，特别是巴西市场，已开设办事处，新增35家体育博彩客户，并将其作为iGaming营销服务的试点市场 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司在财务和战略上取得巨大成就的一年，公司执行增长战略，凭借核心竞争优势实现强劲业绩，未来有望实现多年的利润率扩张和显著的现金流增长 [6] - 市场持续扩张，公司通过产品创新和开发为全球体育生态系统的合作伙伴创造价值，成本结构具有较高可见性，处于变革的转折点，未来将继续实现长期收入增长，并将更多收入转化为EBITDA和自由现金流 [38] 其他重要信息 - 公司在2024年底收购XL Media，增强了联盟营销能力 [20] - 公司在标准视野展上展示了其技术在体育博彩价值链各阶段的应用，包括自动数据收集、数据可视化和实时博彩 [16] - 公司已在网球、篮球和乒乓球项目中推出Foresight产品，今年将推广到足球项目，并推出增强版Foresight产品 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IMG交易在资产负债表或负债方面的情况，成本包含内容，以及收入协同潜力 - 从战略和商业两方面看，该交易是公司发展的里程碑，具有战略意义，能扩大公司在关键体育项目的覆盖范围；商业上，交易对收入、利润率和现金流均有增值作用 [42][43][45] - 公司将收购IMG Arena的资产和负债，大部分为体育版权，两公司在技术、侦察和管理费用等方面存在显著运营协同效应，未来有机会降低合并实体的成本结构 [48][49] 问题2: 巴西市场MTS成功的驱动因素，以及客户使用MTS的情况 - 公司在巴西有强大团队，已与当地体育联合会签署诚信合作协议；MTS为客户提供规模经济，客户负责营销和品牌建设，公司负责运营 [50][51] - 巴西市场iGaming潜力大，体育博彩是客户获取渠道，公司将其作为360度解决方案的测试市场，已与两家公司签署iGaming合作协议 [52][53][54] 问题3: 台湾彩票硬件销售对MTS有机增长的影响，以及MTS利润率扩张的驱动因素和未来展望 - 若去年未收到台湾彩票一次性费用，第四季度MBS业务增长率将处于20%以上的高位，MTS业务增长大致处于中到高20%的范围 [58][59] - 利润率扩张得益于严格控制薪资和员工成本，以及体育版权成本的可预测性，未来公司将继续保持成本控制，实现利润率增长 [61][62] 问题4: IMG目前的收入和EBITDA规模，以及交易的利润率和自由现金流增值是否考虑协同效应 - 若公司在2025年1月1日拥有IMG资产，预计收入增长率将处于20%以上的高位；这些资产融入公司生态系统后，利润率将高于现有水平 [66][67] 问题5: IMG主要合同的平均剩余期限 - IMG主要合同的剩余期限约为三年 [70] 问题6: ING交易中EBITDA表现差异的构成，以及1.5亿美元的分配情况 - 公司对IMG的投资组合进行了仔细分析，认为该交易对EBITDA有增值作用；1.5亿美元中的一部分将用于提前支付部分版权费用，有助于改善自由现金流，另一部分将计入资产负债表用于未来增长投资 [75][77] 问题7: 1.5亿美元是否包含公司的追加销售和交叉销售预期 - 1.5亿美元是假设公司在2025年1月1日拥有该资产的预期收入，不包含追加销售和交叉销售的预期，交易完成时公司将提供更准确的收入预测 [80] 问题8: IMG交易的估值考量，以及对现有版权的影响 - 公司按照评估其他版权的方式评估IMG交易，考虑投资回报率、市场规模、产品能力、追加销售和交叉销售潜力等因素，重点关注足球、篮球和网球等核心体育项目的版权 [86][88][89] 问题9: 公司股票回购加速的情况 - 公司现金状况良好，自由现金流加速增长，加上IMG交易带来的额外资金，在无明显大型并购机会时，将加速向股东返还资本，但股票回购只是公司资金使用的选择之一，还会考虑投资现有核心资产和进行并购 [92][93][94] 问题10: 公司未来三到五年的发展愿景和扩张机会 - 公司有四个业务领域，体育博彩业务将继续优化成本管理；iGaming业务在巴西和欧洲市场进行测试，有增长潜力；媒体业务可利用数据和技术优势，实现超个性化产品创新；与政府和监管机构的业务有机会在未来两到四年内扩展 [99][100][103] 问题11: 公司如何利用AI和机器学习提升产品，以及即将推出的创新产品 - 公司从效率、客户价值优化和真正创新三个方面利用AI，包括自动化一级支持、优化客户价值和利用粉丝数据、体育数据和流动性信息进行创新，将在投资者日展示相关成果 [104][106][107] 问题12: IMG交易中1亿美元用于重组版权协议，是否需要退出部分版权以达到预期目标 - 不需要，公司假设将获得所有版权，仅需提前支付部分未来义务 [110] 问题13: 2024年第四季度与2025年增长预期的差异原因 - 2024年的增长得益于NBA和ATP交易的推动，2025年的增长驱动因素包括全球市场增长、增加客户钱包份额、扩大实时博彩业务以及投资相邻市场 [111][112] 问题14: 2025年体育版权在利润率扩张中的占比 - 预计2025年体育版权和非体育版权成本在利润率扩张中的贡献约各占一半 [116][117] 问题15: IMG交易的监管审批流程和反垄断情况 - 主要的反垄断审查在英国，美国市场因未达到门槛无需提交申请，公司认为有充分理由在第四季度完成交易 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为3090万美元，较去年增长22%；全年调整后EBITDA分别为2024年1.001亿美元和2023年9930万美元，因收入确认时间对前期结果有微小修订，但收入总额不变 [6] - 2024年末应收账款同比大幅增加，导致年末现金低于预期 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 互动业务 - 第四季度收入和EBITDA分别增长45%和105%，第四季度在公司整体EBITDA中占比约22%，预计第一季度末将超25% [8] - 第一季度增长趋势延续，2月日均收入为历史第二高，全年调整后EBITDA利润率从去年的55%提升至65% [19] 虚拟体育业务 - 2024年受最大客户收入减少影响表现不佳，但其他客户有适度同比增长 [23] - 第一季度收入已企稳，新组织架构、新产品和巴西等新市场带来增长信心 [25] 混合经销商业务 - 已与BetMGM、bet365和Caesars三家客户上线合作，客户储备丰富 [21] - 预计第二季度与Loto - Quebec推出新轮盘游戏和4球额外投注游戏 [22] 博彩业务 - 第四季度EBITDA同比增长42%，部分得益于该时期博彩硬件销售 [25] - 预计第一季度末完成Vantage机柜向William Hill的部署，替换后现金箱增长超10%；希腊新机柜已开始推出，预计后续见效；新款竖版机柜已在伊利诺伊州试验 [26] 休闲业务 - 第四季度收入同比增长7%，EBITDA增长更多，得益于成本改善和一次性调整带来的利润率提升 [27] - Vantage机柜推动酒吧业绩提升，2025年上半年将在客户场所大量增加；与两大MSA客户续约，业绩改善 [27] 假日公园业务 - 第四季度是季节性低谷，第一季度正为2025年旺季做准备 [28] 彩票业务 - 计划本月底或4月初向客户交付客户验收测试，开发基本完成，投入多米尼加共和国后将成最先进彩票系统 [65] - 4月底将与弗吉尼亚州彩票和Aristocrat合作推出虚拟体育在线彩票产品，弗吉尼亚州彩票销售额超10亿美元 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 少数同时有线上博彩和体育博彩的州，线上博彩与体育博彩比例为4或5:1 [9] - 巴西市场1月启动，目前贡献较小，但被认为是有潜力的市场，两家大客户bet365和Betano表现良好，代表约40%市场份额 [20][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字业务是重点发展方向，预计年底数字业务EBITDA占比接近60% [12] - 虚拟体育业务整合产品和技术职能，期望重回增长轨道 [23] - 积极探索假日公园业务出售，同时重组其他业务；持续寻找符合标准的并购机会 [37][38] - 应对英国市场赌注限制，从游戏创新角度减少影响，期待B3机柜限制放宽 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务结构良好，能应对经济衰退，超半数利润来自数字业务，超85%收入为合同性经常性收入，EBITDA利润率高，杠杆适度 [13][14] - 线上博彩最终普及是必然趋势，公司在该业务机会无限 [9] - 虚拟体育业务已过拐点，随着产品开发和市场拓展，有望复制互动业务的增长 [73][75] 其他重要信息 - 公司将在本周三或最迟本周末提交10 - K文件 [7] - 近期收到美国证券交易委员会通知，调查已结束，不再采取进一步行动 [7] - 现有信贷安排2026年6月到期，正努力在2026年6月前获得新信贷安排，新安排可能为浮动利率且更灵活 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：虚拟体育业务面临的挑战及后续情况 - 该业务主要受最大客户影响，但已开始企稳，其他客户有适度增长；新的产品创新获两大客户认可，EBITDA利润率超70%，未来前景乐观 [33][34] 问题2：并购方面的想法及假日公园战略审查情况 - 假日公园业务出售在积极推进，有望达成有利结果；除假日公园外无其他剥离计划；持续寻找符合标准的并购机会，但目前无合适项目 [37][38][39] 问题3：英国白皮书情况及对业务的影响 - 赌注限制4月开始，公司预算和预测已考虑，预计影响较小，将从游戏创新应对；B3机柜限制放宽情况待定，若放宽对一次性销售有利 [43][44] 问题4：现金余额下降，第一季度现金指引是否仍适用 - 现金可能略低于5000 - 5500万美元的指引，原因一是应收账款延迟，二是威廉希尔部署的供应商现金支付加速 [46][47] 问题5：虚拟体育业务称已过拐点的依据 - 第一季度及3月中旬数据显示业务已企稳，1月巴西市场因账户过渡表现疲软，2月已恢复；巴西市场潜力大，两家大客户表现好，新合作不断增加 [51][52][53] 问题6：FanDuel混合经销商游戏项目进展 - 该项目为定制项目，预计在2025年足球赛季前推出，届时将是重要产品发布 [56] 问题7：资本支出需求及对现金流的影响 - 与Moto和Welcome Break续约、升级部分酒吧客户需资本支出，但都在预算内，与过去几年大致相同 [61][62] 问题8：2025年彩票业务增长机会、新合同签约及新云彩票系统的好处 - 本月底或4月初将进行客户验收测试，开发基本完成，投入多米尼加共和国后将成最先进系统；4月底将与弗吉尼亚州彩票和Aristocrat推出虚拟体育在线彩票产品；电子即时彩票也是可行机会，虽进展稍慢但有潜力 [65][67][68]

财务数据和关键指标变化 - 2024年收入增长19%，调整后EBITDA达4.82亿美元，同比增长26% [7] - 2024年第四季度净收入1.56亿美元，包含3.46亿美元非现金费用（无形资产摊销和Fox期权公允价值变动）[22] - 2024年自由现金流达9.41亿美元，同比增加6亿美元 [27] - 净债务减少6.35亿美元，杠杆率降至2.2倍，进入中期目标范围 [28] - 2025年预计美国市场收入77.2亿美元，调整后EBITDA 14亿美元，同比增长33%和176% [28] - 2024年第四季度客户友好的体育赛事结果导致约5.5亿美元收入和3.6亿美元EBITDA损失 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 体育博彩总投注额市场份额43%，iGaming市场份额26% [8] - iGaming收入增长43%，体育博彩收入增长8% [23] - 结构性总营收利润率提升至14.5% [11] - NFL同局投注渗透率提高500个基点 [11] - 预计2025年新州（密苏里和阿尔伯塔）将带来4000万美元负收入和9000万美元EBITDA成本 [28] 国际业务 - 国际业务收入增长14% [16] - 英国和爱尔兰市场收入增长20%，体育博彩增长31%，iGaming增长16% [26] - 意大利在线收入增长41% [26] - 印度、土耳其、格鲁吉亚和巴西表现强劲 [26] - 澳大利亚收入下降8%，主要因赛马市场疲软 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：体育博彩和iGaming市场份额领先，产品创新推动增长 [8][11] - 英国和爱尔兰：市场份额过去两年提升4个百分点 [17] - 意大利：扑克玩家接入PokerStars共享流动性池，推动创纪录投注量 [18] - 印度：受2023年10月税收变化影响，但两年复合增长率仍达72% [19] - 澳大利亚：体育博彩势头良好，但赛马市场疲软 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年将实施高达10亿美元的股票回购计划 [7] - 国际业务重组为新国际部门，增强战略聚焦 [20] - 通过Flutter Edge技术优势推动产品创新和市场份额增长 [5][6] - 关注美国预测市场和潜在监管变化 [14][15] - 成本转型计划预计到2027年实现3亿美元年化成本节约 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国业务前景充满信心，新客户回收期低于18个月 [10] - 产品创新管道比以往任何时候都强大 [11] - 监管环境动态变化，密切关注州博彩税增加提案 [15][16] - 宏观经济波动对业务影响有限，历史表现显示防御性特征 [116][117] - 巴西市场虽竞争激烈，但对NSX收购后的前景乐观 [126][127] 其他重要信息 - YourWay产品早期表现良好，超级碗期间5%客户使用，90%投注为全新类型 [54] - 意大利彩票业务表现优异，考虑竞标新彩票合约 [48][51] - 媒体版权合作策略保持纪律性，利用规模优势获取优质资源 [120][121] - 促销 reinvestment 策略保持针对性，注重投资回报率 [109][110] 问答环节所有的提问和回答 美国市场新州投资 - 密苏里州预计2024年第四季度推出，阿尔伯塔预计2026年第一季度推出 [38] - 新州投资成本约为每1%人口3500万美元 [38] 预测市场机会 - 预测市场产品相对传统体育博彩较为单一，但公司密切关注监管发展 [39][41] 客户获取趋势 - iGaming客户增长强劲，奖励计划和独家内容推动参与度 [45][46] - 意大利彩票业务表现优异，考虑竞标新合约 [48][51] YourWay产品进展 - 超级碗期间5%客户使用，90%投注为全新类型 [54] - 产品复杂性涉及市场扩展和风险管理 [55][56] 结构性利润率 - 2024年Q4达14.5%，接近2027年15%目标，但2025年不提供具体指引 [57][58] 伊利诺伊州税收影响 - 2024年影响约5000万美元，2025年预计可缓解50% [61] iGaming合法化 - 维持原有预期，每年1-2个新体育博彩州和1个新iGaming州 [63] 投注额增长 - 投注额增长放缓因产品组合向高利润率迁移，但更关注收入增长 [70][71] 巴西战略 - NSX收购预计2025年Q2完成，首年EBITDA亏损不超过1亿美元 [76][126] 媒体版权 - 保持纪律性谈判，利用全球经验识别最优合作 [120][121] 产品路线图 - 2025年重点发展同局投注、实时产品和玩家体验创新 [138][142]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收3.18亿美元，同比增长6.9%，调整后EBITDA为4700万美元，同比增长6.2% [23] - 全年总营收12亿美元，调整后EBITDA为1.89亿美元，同比分别增长5.2%和4.2% [23] - 截至12月31日，有26346个终端分布在4117个地点，同比分别增长5%和3.9% [23] - 第四季度资本支出为1100万美元现金，2024年资本支出为6700万美元现金，全年在Fairmont和路易斯安那州花费200万美元，其余6500万美元用于现有市场 [24] - 预计2025年资本支出7500 - 8000万美元，包括现有市场3900 - 4100万美元、路易斯安那州500 - 700万美元、Fairmont 3100 - 3200万美元，Fairmont项目包括一期和二期的初始建设，之后公司正常化资本支出将回到4000 - 4500万美元 [25] - 第四季度末净债务约3.14亿美元，流动性4.25亿美元，包括资产负债表上的2.81亿美元现金和信贷安排下的1.44亿美元可用额度 [24] - 第四季度回购36.1万股，平均每股11.14美元，总计400万美元，全年回购约240万股，平均每股10.42美元，总计2500万美元，本周董事会授权将股票回购计划补充至2亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心州第四季度每个地点的收入情况：伊利诺伊州每天868美元，同比增长3.5%；蒙大拿州每天614美元，同比增长4.6%；内华达州每天786美元，同比下降6.7%；内布拉斯加州每天253美元，同比增长5.9%；路易斯安那州每天979美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 最大市场伊利诺伊州市场整体GGR同比增长4%，跑赢同比下降3%的伊利诺伊州赌场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心路线业务模式目标低个位数营收增长、中个位数EBITDA增长和高个位数自由现金流增长，增长主要杠杆包括在伊利诺伊州、内布拉斯加州和佐治亚州有机增长、在这两个州提升盈利能力、在允许且盈利的市场选择性拥有场所、为新州合法化本地游戏做准备 [16] - 并购管道活跃，如Fairmont和路易斯安那州的收购，公司有信心利用本地游戏运营商能力，在150亿美元以上的全国本地游戏市场把握机会，该市场多数资产未整合且EBITDA水平较低，适合公司发挥优势 [17] - 持续审查市场和运营，识别效率提升和增长机会，以提高业绩和增加自由现金流 [12] - 继续完善销售和运营模式，专注于每日持有量最高的地点，通过优化投资组合构成推动营收和利润增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业绩满意，团队正努力完成Fairmont赌场一期建设，短期内专注执行增长算法，改善现金流和回报，长期看好增长机会，公司实力强劲，资产负债表健康，可采取多管齐下的资本配置策略，本地游戏是有吸引力的增长细分市场，有机会实现强劲且持续的营收、EBITDA增长以及强大的自由现金流和资本回报 [29][30] 其他重要信息 - 公司于11月1日进入路易斯安那州，12月2日收购圣路易斯郊外的Fairmont Park，团队正努力整合路易斯安那州业务并为Fairmont赌场一期在今年第二季度开业做准备 [7] - 伊利诺伊州继续为TITO（票入票出）做准备，有望在2025年推出，这将提高现金处理效率，为玩家提供更便捷体验 [13] - 公司为应对2024年7月1日州博彩税1%的增长，全年战略性关闭54个表现不佳的地点，预计这一过程将持续，已确定部分表现最差的地点将在未来几个季度逐步淘汰，同时公司有有吸引力的潜在地点管道，预计伊利诺伊州短期内净单位增长可能持平，但对EBITDA有积极影响并提高投资资本回报率 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年将路易斯安那州纳入模型、Fairmont相关事宜及临时赌场对模型的贡献应如何考虑 - 路易斯安那州2025年全年应增加600万美元EBITDA，2024年有两个月的业绩；Fairmont预计在第二季度开业，全部建成后预计EBITDA为2500万美元，临时赌场预计为其三分之一，需按开业时间进行分摊 [34][35] 问题: 1月伊利诺伊州开局强劲，其他市场是否有类似趋势，能否对2月发表评论 - 今年1月伊利诺伊州天气有利，去年较差，2月天气不如去年，其他地区未出现伊利诺伊州这样的极端天气情况，整体公司博彩产品需求良好，路易斯安那州的一些改造和其他市场的新产品推出效果积极 [37][38] 问题: 伊利诺伊州门店精简何时结束，何时能看到市场增长 - 门店精简是针对业绩最差的部分，这将是一个持续的过程，随着成本增加和税收提高，重点是增加自由现金流，增长将是持续的，资产将重新配置到更好的业务中，预计今年晚些时候到明年地点的平均盈利能力将明显改善 [42][44] 问题: 行业内一家大制造商收购慈善博彩领域公司，使该领域受到更多关注，这对Accel来说是否更重要，与其他增长机会相比如何 - 该市场是内容市场，与公司熟悉的产品和服务市场不同，Light and Wonder收购该公司是因为其内容优势，Accel若参与该市场，需要有能提供优质内容的合作伙伴，以配合公司的线下业务 [48][49] 问题: 1月和2月有一些立法，主要是税率调整和可能引入iGaming或体育博彩，公司所在领域相关较少，这是否会在2025年初的立法会议中出现，路线市场的未来扩张是否会推迟 - 公司一直关注相关立法，本立法会议尚未出现iGaming相关立法，但未来不可避免，不过其获得支持的可能性不如过去，iGaming立法更可能出现在没有路线博彩或赌场较少的市场，公司会持续监测并向立法者宣传路线博彩市场比iGaming产品更具监管和消费者保护优势 [53][55] 问题: 路易斯安那州的增长机会如何，是继续进行收购还是更注重有机增长 - 路易斯安那州是成熟但不发达且高度分散的市场，公司关注卡车停靠站和酒吧市场，卡车停靠站有197个且分散，酒吧市场设备陈旧，公司已在改善卡车停靠站方面取得进展，正在评估收购路线的发展，预计有机增长，未来十年可能每年有一两个卡车停靠站可供收购以扩大业务 [59][61] 问题: 能否提醒Fairmont二期开发的时间，以及FanDuel部分的情况 - 二期预计在2027年底完成，一期计划在第二季度开业，有两年多时间建设永久设施，不能单独披露FanDuel的收入，收购前赛道接近盈亏平衡或略有盈利，可大致推断没有Racino时赛道、餐饮和体育博彩的情况 [63][64]