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CCC Intelligent Solutions (CCCS) - 2025 Q3 - Earnings Call Transcript

2025-10-30 21:00

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总收入为2.67亿美元，同比增长12%，超出指引范围 [6] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.1亿美元，超出指引范围，调整后EBITDA利润率为41% [6] - 调整后毛利润为1.99亿美元，调整后毛利率为75%，低于上季度的78%和2024年水平，主要受新推出解决方案折旧增加、一次性停用解决方案冲销及收入组合影响 [32] - 调整后运营费用为1.06亿美元，同比增长12%，包含Evolution IQ收购影响；剔除Evolution IQ后，调整后运营费用同比增长3%，主要受资源相关费用和专业服务费增加驱动 [33] - 股票薪酬占收入比例下降至15%，低于第一季度的24%和第二季度的18%，预计将继续下降 [34] - 季度末现金及现金等价物为9700万美元，债务为9.93亿美元，净杠杆率为调整后EBITDA的2.1倍 [35] - 第三季度自由现金流强劲，达7900万美元，去年同期为4900万美元；过去十二个月自由现金流为2.55亿美元，同比增长28%，自由现金流利润率为25% [36] - 第四季度收入指引为2.72亿至2.77亿美元，同比增长10%至12%；调整后EBITDA指引为1.06亿至1.11亿美元，中点利润率为40% [37] - 2025年全年收入指引上调低端至10.51亿至10.56亿美元，同比增长12%；调整后EBITDA指引上调低端至4.23亿至4.28亿美元，中点利润率为40%，高端为41% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新兴解决方案贡献了约2个百分点的增长，主要驱动力为基于AI的APD解决方案、代位追偿、诊断和Bill Sheets；新兴解决方案占总收入约4%，是投资组合中增长最快的部分 [29] - 软件总美元留存率（GDR）为99%，与过去几年持平 [31] - 软件净美元留存率（NDR）为105%，低于第二季度的107%，主要受交易时间安排影响 [32] - 汽车物理损伤（APD）保险客户持续采用AI解决方案，例如一家顶级保险公司使用至少一种CCC AI模型的理赔比例从约15%提升至约40% [10] - 伤亡业务增长超过公司整体增长，目前贡献约10%的收入，其总可寻址市场（TAM）规模与APD相似，但客户数量仅为APD的五分之一 [12] - Evolution IQ在第三季度表现良好，与多家顶级残疾险承运人续签并扩展合同，推出了用于汽车伤亡的MedHUB，并实现了首次向现有CCC客户的工伤补偿交叉销售 [13] - 维修设施方面，Bill Sheets（零件选择工具）已被超过5500家维修设施采用，上季度约为5000家；基于照片AI的估算工具Mobile Jumpstart在9月实现了超过100万份基于AI的维修估算年化运行率 [16] - 路由AI解决方案FirstLook和工作流AI解决方案Intelligent Reinspection等工具正在帮助缩短周期时间，例如约40%的补充请求可自动批准 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业理赔量在第三季度同比下降6%，第一季度下降9%，第二季度下降8%，持续造成约1个百分点的增长阻力 [30] - 核心业务（剔除Evolution IQ）在第二和第三季度均实现约8%的有机增长，其中包含理赔量造成的约1个百分点阻力 [66] - 新客户贡献了约3个百分点的增长，主要来自维修设施和零件供应商，也包括新的承运人 [29] - 交叉销售、向上销售和解决方案采用贡献了约5个百分点的增长 [29] - Evolution IQ贡献了约4个百分点的增长，预计第四季度将贡献约5% [29][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正积极进行组织投资，以抓住保险理赔和维修生态系统的价值创造机会，包括增强市场推广能力、深化客户和合作伙伴关系以及加强多边网络 [7] - 市场推广策略的完善包括简化解决方案包装、增强变更管理支持以及将所有市场面向和服务功能整合统一领导 [22] - 通过引入具有深厚战略咨询和平台销售专业知识的新客户领导来增强团队，资金来源于将现有支出重新分配到更高投资回报率的机会上 [24] - 将此前合并的首席产品官和首席技术官角色分离，以推动更强的执行力、提升客户满意度和消费者体验 [25] - 公司平台战略结合数据、AI和工作流自动化，以解决伤害理赔解决中的复杂挑战 [15] - 随着车辆变得更先进以及客户要求更快、更准确、更透明的服务，维修设施面临越来越大的压力，CCC的平台旨在帮助维修设施在当今要求苛刻的环境中蓬勃发展 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户越来越关注其产品的可负担性，一项研究发现四分之一的美国人已降级或取消保险以释放现金，三分之一的人会暂时没有保险以支付基本必需品 [19] - 客户意图利用当前技术驱动转型浪潮带来的机遇，寻求利用AI来简化工作流程并实施这些创新所需的组织变革，他们不是寻求渐进式收益，而是想要阶跃式变化 [20] - 客户希望公司更深入地合作，提供更深度整合的解决方案，并帮助塑造保险的未来 [21] - 理赔通胀在2025年显著缓和，并且申请费率降低的承运人比申请费率增加的更多 [78] - 消费者自付理赔的数量相对于两三年前仍处于显著 elevated 水平 [79] - 公司对业务的实力和实现长期战略优先事项的能力充满信心，第三季度业绩和积极势头突显了其支持客户推进数字化转型的承诺 [40] 其他重要信息 - 自2021年上市以来，系统中处理的理赔年美元价值已从略高于1000亿美元翻倍至超过2000亿美元 [26] - CCC解决方案每天帮助超过5万名受车辆事故影响的人和超过1万名受工伤影响的人，帮助他们尽快恢复正常生活 [26] - 在第三季度，公司通过公开市场回购了480万股普通股，价值约4500万美元；在10月继续积极回购，使根据此前宣布的3亿美元股票回购计划的总回购量达到约3000万股，价值约2.8亿美元 [37] 问答环节所有提问和回答问题: AI解决方案渗透对货币化的影响及Evolution IQ贡献 - AI解决方案的采用为现有APD解决方案集带来了约50%的收入增长机会 [46] - Evolution IQ在第三季度贡献了4个百分点的增长，预计第四季度将贡献约5%，收入延迟是由于客户上线时间安排，而非收入流失 [48] 问题: 明年增长前景及组织变革时机 - 组织变革是基于客户反馈，客户要求公司提供更多帮助以实现阶跃式变化，并需要在更广泛的组织层面合作 [55] - 增长动力将来自新兴解决方案的采用、伤亡业务的客户增长以及Evolution IQ的新产品 [58] - 核心业务有机增长约8%，包含理赔量造成的约1个百分点阻力，业务势头为2026年设定了良好基础 [66] 问题: 伤亡业务增长驱动因素及核心增长态势 - 伤亡业务增长受医疗通胀失控和平台投资成熟度提升双重驱动 [63] - 核心业务（剔除Evolution IQ）增长约8%，包含理赔量阻力，客户成功和解决方案采用增强了2026年的信心 [67] 问题: 新客户贡献性质及理赔量阻力趋势 - 新客户贡献约3个百分点增长，来自维修设施、零件供应商和新承运人，长期预计将缓和至约2个百分点 [71] - 理赔量下降6%，仍造成约1个百分点增长阻力，与上半年一致，预计第四季度也将有类似影响 [75] 问题: 伤亡业务市场份额竞争格局 - 伤亡理赔处理大部分已使用某种软件，但仍有部分环节为手动操作，市场竞争激烈 [83] 问题: 净美元留存率波动原因 - NDR波动受交易流程阶段、对比去年同期交易、产品组合（伤亡和零件解决方案不计入NDR但计入总增长）以及Evolution IQ收入较前两季度疲软影响 [89] 问题: 组织再投资对产品路线图及利润率影响 - 产品投资侧重于深化工作流、扩展生态系统IX Cloud以及将AI集成到各个方面，分离CPO和CTO角色以加强专注度 [97] - 市场推广再投资通过重新分配资源到高投资回报率机会和效率提升来抵消，预计不会影响明年利润率扩张轨迹 [100] 问题: Liberty Mutual赢单的参考效应及顶级承运人覆盖 - Liberty Mutual的决策中参考案例发挥了重要作用，此赢单验证了公司在伤亡业务上的投资 [105] 问题: 医疗理赔周期性及毛利率下降驱动因素 - 医疗理赔周期性不如APD明显，因为理赔金额较高，用户自付倾向较低 [110] - 毛利率下降主要受新解决方案折旧增加驱动，其次是产品组合（伤亡业务成本较高）和停用解决方案的约200万美元折旧加速影响 [112] 问题: 交易收入与理赔量下降关系及伤亡业务竞争 - 交易收入受理赔量下降影响约1个百分点，但通过新解决方案采用等抵消，整体仍实现增长 [117] - 伤亡业务市场竞争者包括单一解决方案提供商和综合提供商，公司需持续投资以保持领先 [124]