报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等，数据基于机构当周公开发布研究报告及上周五收盘价和周度涨跌情况，不构成个人投资建议，仅供公司内部参考 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 大宗商品中焦煤周度涨幅9.00%居首，原油周度跌幅2.71%居前 [2] - A股中上证50周度涨幅0.32%，沪深300周度跌幅0.28% [2] - 海外股市中富时100周度涨幅2.57%，日经225周度跌幅2.61% [2] - 债券中中国国债2年期到期收益率升0.38bp，10年期降0.44bp [2] - 外汇中美元指数周度涨幅0.32%，欧元兑美元周度跌幅0.28% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 - 股指期货：采集7家机构观点，0家看多、0家看空、7家震荡，利多为海外央行政策落地等，利空为11月M1同比增速回落等 [3] - 国债期货：采集7家机构观点，3家看多、0家看空、4家震荡，利多为基本面偏弱等，利空为短期内降息落地概率不高 [3] 能源板块 - 原油：采集8家机构观点，0家看多、5家看空、3家震荡，利多为委内瑞拉出口受阻等，利空为委内瑞拉供应中断影响有限等 [4] 农产品板块 - 豆粕：采集7家机构观点，0家看多、3家看空、4家震荡，利多为美豆进口成本偏高等，利空为南美大豆丰产预期较强等 [4] 有色板块 - 铜：采集8家机构观点，4家看多、0家看空、4家震荡，利多为2026年长单加工费降为零等，利空为年末资金紧张等 [5] 化工板块 - 玻璃：采集7家机构观点，0家看多、0家看空、7家震荡，利多为12月下旬或有冷修计划等，利空为截止12月15日深加工订单天数降至9.7天等 [5] 贵金属 - 黄金：采集7家机构观点，3家看多、0家看空、4家震荡，利多为美国11月失业率升至4.6%等，利空为金银比已快速调整等 [6] 黑色板块 - 焦煤：采集8家机构观点，3家看多、0家看空、5家震荡，利多为供应利空交易多日等，利空为甘其毛都口岸日通关超1600车等 [6]

大盘走势与操作策略 - 大盘在五连阳后存在技术性回撤需求 但鉴于部分空头已开始认输离场 调整幅度预计不会太大 可能成为“倒车接人”的机会 [1] - 手中有持仓的投资者可考虑进行高抛低吸操作 没有持仓的投资者可在指数调整至20日线附近时考虑入场 [1] 商业航天行业 - 商业航天板块因长征十二号甲火箭回收失败而出现大幅分歧 部分核心个股跌停 [1] - 与上次回收失败后板块继续上涨不同 当前板块核心个股均处于高位 风险增加 调整时间可能更长 [1] - 板块行情是否终结需观察后续资金回流的力度 [1] 芯片与液冷行业 - 芯片和液冷是12月17日与指数共振产生的题材 市场预期会出现资金回流 [2] - 由于市场情绪分歧 这两个题材在次日早盘可能先经历分歧 需关注谁能率先走出“分歧转一致”的走势 以寻找跟进机会 [2] 消费行业 - 消费板块在市场回落时未能如期走强 核心标的反而冲高回落 [2] - 由于前一交易日尾盘抢筹资金较多 若次日板块不能走强 则需保持谨慎 [2] 锂电池、化工与资源股行业 - 锂电池、化工、资源股等板块受消息刺激有所表现 但板块效应不突出 [2]

市场环境与布局窗口 - 随着海外货币政策等不确定性因素落地，A股面临的外部环境趋于平稳 [1] - 市场正进入布局“春季躁动”的关键窗口 [1] 科技成长方向 - 关注AI领域，包括算力与应用端 [1] - 关注商业航天 [1] - 关注机器人 [1] 顺周期/价值方向 - 关注工业金属 [1] - 关注化工 [1] - 关注非银金融 [1] 高股息方向 - 短期性价比突出 [1] - 有望迎来反弹 [1]

市场涨停及连板股概况 - 12月16日A股市场共计46只个股涨停 [1] - 市场出现多只连板股，其中商业航天板块表现活跃 [1] 商业航天板块表现 - 商业航天板块多股连板，成为市场热点 [1] - *ST城昌连续5个交易日涨停，属于商业航天概念 [2] - 华菱线缆连续4个交易日涨停，属于商业航天及机器人概念 [1][2] - 通宇通讯连续2个交易日涨停，属于商业航天概念 [1][2] - 航天电子连续2个交易日涨停，属于商业航天概念 [2] 零售板块表现 - 零售股百大集团连续4个交易日涨停 [1][2] - 广百股份连续2个交易日涨停，属于零售概念 [2] - 红旗连锁连续2个交易日涨停，属于零售概念 [2] 其他板块连板股表现 - 法尔胜连续4个交易日涨停，属于环保概念 [2] - *ST宁科连续4个交易日涨停，属于合成生物概念 [2] - 胜通能源连续3个交易日涨停，属于机器人概念 [2] - 太阳电缆连续3个交易日涨停，属于核电概念 [2] - ST喜澳连续3个交易日涨停，属于化工概念 [2] - 三丰司连续2个交易日涨停，属于交通运输概念 [2] - 皇氏集团连续2个交易日涨停，属于食品饮料概念 [2] - 皮阿诺连续2个交易日涨停，属于家具家居概念 [2] - 航天信息连续2个交易日涨停，属于航天概念 [2]

公司行业定位与业务范围 - 公司所处行业为工业防腐防磨行业 [1] - 公司技术和产品可应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域 [1] 公司产品应用领域及收入构成 - 截至2025年9月30日，公司产品主要应用于垃圾焚烧发电行业，收入占比为58.99% [1] - 收入占比较大的其他领域包括化工、造纸、燃煤发电、燃气轮机等 [1]

市场涨停概况 - 2023年11月27日A股市场共计63只个股涨停 [1] - 广济药业和茂业商业分别成为抗流感概念和零售板块的连板领涨股 [1] 连板股表现分析 - 广济药业作为抗流感概念股收获4连板 [1] - 零售股茂业商业收获3连板 [1] - 抗流感概念板块中粤万年青和海王生物均收获2连板 [1] - 零售板块中广百股份收获2连板 [1] 其他连板个股 - 金富科技（电线电缆概念）收获4连板 [1] - 新金路和*ST亚太（化工概念）均收获3连板 [1] - 雪祺电气（家电概念）收获2连板 [1] - 海欣食品（预制菜概念）收获2连板 [1] - 万通发展（芯片+房地产概念）收获2连板 [1]

2024年权益市场结构性行情 - 权益市场信心逐步提升，但呈现明显结构性行情 [1] - 年初由AI主导阶段性行情，4月后出现创新药行情 [1] - 新能源、化工和有色金属行业受益于反内卷政策 [1] - 8月和9月由半导体、人工智能主导科技成长行情 [1] - 10月之后低波红利类资产阶段性走强 [1] 无风险收益率与资产偏好 - 无风险收益率下行背景下，资金成本明显下行 [1] - 权益资产性价比相应提升，投资者风险偏好相应提升 [1] 小盘股投资机会 - 小盘股因市场关注度不足，存在更多价值挖掘空间 [1] - 当前市场流动性有利于小微盘股，提供较多交易性机会 [1] - 小微盘股估值水平（以PB为主）较大市值标的有更好安全边际 [1]

市场整体表现 - 11月17日市场震荡调整，沪指跌0.46%收于3972.03点，深成指和创业板指尾盘拉升，收盘分别微跌0.11%和0.2% [1] - 两市成交额达到1.91万亿元 [1] 人工智能（AI）板块 - AI主线迎来重磅催化，AI应用端因阿里巴巴千问App公测版上线而走强，算力端则受华为即将发布AI领域突破性技术消息提振 [2] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格大涨2.2%，单日成交超5亿元，近5日资金加仓5834万元 [2][4] - AI应用个股表现强势，东方国信、蓝色光标领涨超10%，易点天下、恒信东方等多股涨超4% [3] - 算力个股尾盘重拾攻势，光库科技、长芯博创涨超6%，中际旭创涨超4% [3] - 国海证券认为阿里AI应用向C端倾斜，千问APP有望成为新的高频超级入口，相关AI应用及算力产业链将持续受益 [6] - 光模块行业呈现“量价齐增”，1.6T光模块零售价格大幅上涨，800G及以下产品需求旺盛且降价速度减缓 [6] - 瑞银策略师指出当前处于AI周期早期，预计2026年AI股盈利增长仍超20%，并看好中国消费导向型AI股 [7] 国防军工板块 - 地缘局势不确定性加剧，国防军工ETF（512810）全天高位运行，场内收涨1.33%，大幅跑赢市场，此前10日累计近9000万元资金提前布局 [3][7] - 国防军工ETF全天溢价交易，成交额9974万元，环比激增超113% [7][9] - 成份股表现活跃，长城军工一字涨停，航天发展两连板且股价创两年新高，华丰科技、内蒙一机等多股大幅跟涨 [8] - 分析指出四季度“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，行业行情或将再次上行 [3][11] - 中信建投表示国防军工行业正从“周期成长”转向“全面成长”，形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局 [11] 化工板块 - 化工板块走出“过山车”行情，化工ETF（516020）盘中价格涨幅一度达到1.81%，收盘涨1.08% [11] - 成份股中钾肥、氟化工、锂电等板块涨幅居前，盐湖股份、多氟多双双大涨超6%，新宙邦涨5.8% [12] - 10月份化学原料和化学制品制造业同比增长7.1%，化工生产快速增长 [13] - 第三代制冷剂（HFCs）自2024年起实施生产配额管理，行业供需情况改善，2025年前三季度制冷剂价格整体保持上涨趋势 [13][14] - 化工板块估值具备吸引力，细分化工指数市净率为2.43倍，位于近10年来43.64%分位点的相对低位 [14] - 华泰证券指出2026年基础化工板块有望迎来上行起点，行业资本开支增速显著下降，“反内卷”有望助力供给端协同及落后产能出清 [15] - 中原证券表示反内卷整治深入将推动行业总体供需改善，建议关注涤纶长丝、有机硅、氨纶、磷肥和钾肥行业 [15]

深成长龙头ETF及跟踪指数表现 - 截至2025年11月13日10:55，深成长龙头ETF(159906)上涨2.34%，成交额迅速走阔 [1] - 其跟踪的深证成长40指数强势上涨2.50% [1] - 指数成分股表现突出，上能电气上涨20.00%，中材科技上涨10.00%，亿纬锂能上涨8.91%，富临精工、锦浪科技等个股跟涨 [1] 深证成长40指数行业构成与权重 - 深证成长40指数优选深市成长风格突出的40只股票，前三大行业分别为电力设备及新能源（31.10%）、基础化工（13.74%）、通信（12.51%） [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比69.02%，包括宁德时代、新易盛、胜宏科技、汇川技术、徐工机械、盐湖股份、华工科技、藏格矿业、亿纬锂能、菲利华 [3] 动力电池与储能市场增长 - 今年1至10月，国内动力电池装车量为578GWh，同比增长42.4% [1] - 2025年1至9月，全球储能电池出货428GWh，同比增长90.7% [1] - 预测2025年全球储能新增装机约为290GWh，远期2030年有望达到1.17TWh，增长潜力巨大 [2] 储能产业链与政策支持 - 国产储能产业链具备明显优势，电芯、储能系统环节全球份额持续提升 [2] - 政策支持国内储能市场化加速，136号文促进储能在电能量市场通过峰谷价差套利、在辅助服务市场等获得多元化收益，经济性显著提升 [2] 基础化工行业展望 - 基础化工板块当前PB已有所修复，但ROE仍处十年低位 [2] - 判断2026年将迎来由盈利改善驱动的周期回升，复苏可能受到产能周期回暖、稳增长政策、行业反内卷趋势及PPI修复带来的补库需求共同推动 [2] 科技成长板块景气度 - 避险情绪缓解叠加三季报景气验证，市场对于科技成长景气主线的共识有望再次凝聚 [2] - 三季报是验证新动能景气优势的重要窗口，景气优势或将再度成为市场聚焦的核心 [2] 新兴应用场景发展 - 低空经济、人形机器人等新兴场景的应用兴起，为锂电产业开辟了第二增长曲线 [1]

货币政策与金融开放 - 央行发布2025年第三季度货币政策执行报告，提出下阶段将深化金融改革和对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度和货币政策体系 [1][2] - 国内经济回升向好基础仍需加力巩固 [2] 制造业与产业政策 - 工信部发布通知，目标到2027年底基本建立现代化中试平台体系，初步形成多主体参与、多领域布局的全国制造业中试服务网络 [1][3] - 国家发改委表示基础设施REITs已进入常态化发行，累计推荐105个项目，其中83个已上市，发售基金总额2070亿元，预计带动新项目总投资超1万亿元 [3] 新能源汽车行业 - 2025年1至10月中国新能源汽车产销量保持较高增长，10月新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50% [1][3] 6G通信技术 - 2025年6G发展大会将于11月13日至14日在北京召开，以创新推进6G全球统一标准制定为核心目标 [4][5] - 2025年被视为6G标准元年，通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信等新质生产力方向将持续释放增长动能 [5] 医药与生物科技 - 上海市药监局印发指导意见，鼓励发展药品现代物流体系，旨在降低运营成本，提高服务能力 [6] - 安科生物与参股公司博生吉医药达成战略合作，涉及全球首款靶向CD7自体CAR-T细胞治疗产品PA3-17注射液的独家代理，并增资3000万元 [8] - 博济医药子公司1.1类中药创新药"卿芷软膏"获临床试验批准 [8] - 智飞生物子公司研发的吸附无细胞百白破（组分）联合疫苗（成人及青少年用）获批临床试验 [9] 电池与新能源产业 - 第12届中国电池新能源产业国际高峰论坛召开，聚焦产业链高质量发展 [7] - 研究机构认为中国锂电池行业全球竞争优势显著，储能锂电池企业全球出货占比超90% [7] - 同兴科技签署协议，计划总投资约32亿元建设年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目 [8] 公司动态与资本运作 - *ST松发下属公司签订4艘VLCC超大型原油运输船建造合同，金额合计约4亿至6亿美元 [8] - 热景生物拟回购1亿元至2亿元股份用于员工激励 [10] - 豫园股份拟回购2亿元至3亿元股份用于员工激励 [10] - 节能国祯拟回购5000万元至1亿元股份全部用于注销减资 [10] 资金流向与机构观点 - 南向资金累计净流入规模达50031.42亿港元，其中2025年合计净流入超13053.50亿港元，9月净流入额创阶段新高至1885.18亿港元 [2] - 中证指数公司发布中证新交所亚洲精选100指数及红利聚焦指数 [2] - 三季度以来7只化工主题基金上报，机构看好化工行业供给端边际变化及左侧布局机会 [11] - 三祥新材获机构席位净买入6.55亿元，公司2万吨锆铪分离项目建成后将新增2万吨产能，部分产品已向半导体客户送样 [12] - 沃尔德获机构席位净买入1.2亿元，公司新业务拓展顺利，推出丝杠加工刀具、金刚石微钻等一系列新产品 [13] 机构调研反馈 - 华森制药子公司拥有7个1.1类创新药在研项目，进度最快的已进入临床Ia/Ib期研究，计划年底及明年一季度提交新IND申请 [14] - 科士达数据中心业务已与字节跳动、阿里巴巴等头部互联网企业建立合作，产品布局全面，正开发AIDC相关新产品 [14]