报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果，看好全年行情展开 [9][31] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情概览 整体行情 - 截至2025年7月18日，北证成份股268个，平均市值32.02亿元；本周北证50指数涨跌幅-0.7%，收盘1418.61点；同期沪深300、上证指数涨跌幅分别为+1.02%、+0.42% [4] - 本周北证成份股区间日均成交额达218.85亿元，较上周增长1.55%，区间日均换手率为25.26%，较上周减少了0.43pcts [4] - 截至2025年7月18日，北证成份股PE中位数为51.0倍；同期全A、创业板、科创板PE中位数为25.5倍、34.8倍、32.2倍，北交所估值溢价比率分别为200.1%、146.3%、158.1% [17] 赛道行情 - 2025年7月14日至7月18日，A股涨幅前五的行业为医药生物、通信、国防军工、计算机、银行，涨幅分别为21.25%、20.08%、19.06%、17.35%、16.64% [4][21] 个股行情 - 2025年7月14日至7月18日，北交所上市的268只个股中上涨100只、下跌166只、平盘2只，上涨比例37.45% [5][24] 北交所本周新股 - 本周暂无新股发行 [6][29] - 2025年7月14日-7月18日，宏远股份1家企业更新审核状态至注册；科金明等30家企业更新审核状态至已问询 [6][29] 北交所重点新闻 - 7月18日晚，北交所、全国股转公司公布2025年第二季度券商执业质量评价结果，申万宏源以149.30的综合得分位居榜首，排名前十的还有国投证券等券商 [8][32] - 北交所披露2025年上半年发行上市审核动态，对发行人及中介机构信息披露工作提要求，通报自律监管实施情况，记录6次中介机构执业质量负面行为，涉及6家保荐机构 [8][32] 北交所投资策略 - 数据中心关注克_莱特、曙光数创 [9][33] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [9][33] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [9][33] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [9][33] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [9][33]

即时零售行业竞争分析 - 淘宝闪购联合饿了么日订单量突破8000万单 美团即时零售日订单达1.5亿单 京东即时零售日订单超2500万单 行业日订单总量约2.5亿单 [2] - 闪购模式带来超1亿单市场增量 中国外卖市场日订单量从1亿单（美团8000万+饿了么2000万）跃升至2.5亿单 [5] - 平台补贴策略从"卷商家"转向"补用户+补商家" 避免将成本转嫁给商家 [4] 商业模式创新 - 闪购重构"人-货-场"逻辑：实现"即需即买即得" 商品仓配转向"本地化供给+全国仓调配" 场景拓展至"即时服务+多重体验" [5] - 平台战略定位超越传统外卖/零售 向"全场景消费生态"和"超级消费入口"升级 [6] - 服务类消费频次提升空间显著 奶茶/烧烤等高频场景带动几何级需求增长 [8][9] 宏观经济影响 - 闪购补贴战发挥类消费券作用 通过供给侧让利+需求侧放量撬动消费增量 [7][9] - 服务类消费成为提振内需新抓手 相比实物消费（如3C/汽车）具有更高需求弹性 [7][8] - 行业竞争本质是增量创造而非存量争夺 新模式带来1亿单新增市场需求 [5] 竞争格局观察 - 低价策略被重新定义：补贴属于培育用户习惯的必要投入 与无序价格战有本质区别 [3] - 美团/淘宝闪购/京东形成三足鼎立 合计占据2.5亿单日订单市场 [2] - 平台需平衡补贴扩张与技术投入 避免长期利润空间受压 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/7/7 - 2025/7/11 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布，分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001，报告日期为2025年7月16日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额6.69亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅1.20%，周资金净买入额 - 3.51亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅1.98%，周资金净买入额4.57亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅2.42%，周资金净买入额25.41亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅2.30%，周资金净买入额 - 14.33亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅1.83%，周资金净买入额 - 4.02亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额24.53亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅0.89%，周资金净买入额 - 4.95亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅1.64%，周资金净买入额0.24亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.24%，周资金净买入额 - 7.45亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅1.25%，周资金净买入额 - 62.57亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅1.68%，周资金净买入额 - 0.45亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅2.03%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅1.70%，周资金净买入额 - 1.28亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅1.61%，周资金净买入额26.23亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅3.62%，周资金净买入额41.06亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.45%，周资金净买入额 - 10.08亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅2.11%，周资金净买入额28.25亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅0.95%，周资金净买入额6.34亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.23%，周资金净买入额16.27亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.32%，周资金净买入额0.58亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅1.44%，周资金净买入额 - 1.00亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.22%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅1.73%，周资金净买入额0.02亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额 - 3.89亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅1.13%，周资金净买入额 - 0.64亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.44%，周资金净买入额 - 0.45亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额20.34亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅1.34%，周资金净买入额 - 0.42亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.12%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅0.87%，周资金净买入额0.00亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.41%，周资金净买入额 - 0.24亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅1.44%，周资金净买入额 - 0.09亿元 [4] 海外及港股基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅0.01%，周资金净买入额 - 10.93亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 0.13%，周资金净买入额2.10亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 0.17%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅1.29%，周资金净买入额0.28亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 0.41亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 1.85%，周资金净买入额0.44亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.87%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 - 0.20%，周资金净买入额1.56亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅1.80%，周资金净买入额 - 3.06亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅1.77%，周资金净买入额 - 0.87亿元 [5] - 其他综合类基金规模37.13亿元，周涨跌幅1.52%，周资金净买入额 - 1.57亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅1.48%，周资金净买入额6.42亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅1.40%，周资金净买入额6.26亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅0.76%，周资金净买入额 - 8.93亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额 - 0.81亿元 [5] - 其他行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅1.74%，周资金净买入额 - 0.70亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅3.11%，周资金净买入额 - 1.88亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅1.90%，周资金净买入额1.84亿元 [5] 其他投资类型基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 0.30%，周资金净买入额16.91亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.15%，周资金净买入额4.43亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.17%，周资金净买入额4.46亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅 - 0.07%，周资金净买入额0.30亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅 - 0.06%，周资金净买入额 - 4.44亿元 [6] - 其他利率基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.15%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅 - 0.03%，周资金净买入额2.79亿元 [6] - 城投债信用基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.04%，周资金净买入额4.77亿元 [6] - 短融信用基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额17.83亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅0.67%，周资金净买入额16.08亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 0.40%，周资金净买入额5.23亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅0.52%，周资金净买入额0.12亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 1.17%，周资金净买入额 - 0.17亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 - 0.15%，周资金净买入额0.16亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.75%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.14%，周资金净买入额 - 0.84亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅1.96%，周资金净买入额 - 0.14亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅2.64%，周资金净买入额 - 0.12亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅1.88%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅1.54%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅1.15%，周资金净买入额 - 0.13亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅2.19%，周资金净买入额0.55亿元 [6]

大消费市场概述 - 大消费市场体量约50万亿人民币，区别于即时零售市场（1-2万亿），核心在于挖掘内生性需求并"做大蛋糕" [4][6] - 大消费推动消费阶段升级，从传统生活必需品扩展到多品类、多场景、新模式，实现线上线下能力彻底打通 [4][6] 淘宝闪购业绩表现 - 淘宝闪购日订单量突破8000万单（不含自提及"0元购"），日活跃用户数突破2亿后环比净增15% [1][2] - 生鲜、水果、酒水行业中小商家订单环比分别增长238%、344%、532%，新注册商家超24万，6月订单量环比增长近150% [2] - 骑手数量同比增长78%（众包骑手增长120%），活跃众包骑手月均收入超12500元 [2] 行业竞争格局 - 即时零售市场日均单量从9000万-1亿单增至超2.3亿单，淘宝闪购占8000万单，美团占1.5亿单 [2] - 平台竞争焦点转向"做大做优供给侧"，如淘宝闪购推出店铺/商品/配送补贴，京东外卖投入超百亿扶持商家 [7] 大消费生态特征 - 大消费实现平台品牌、店铺品牌、商品品牌三层融合，满足消费者品牌认知与多元化需求 [8] - 平台通过大数据和算法反哺商家，扩大服务覆盖范围，推动供给侧数字化升级 [6][7] 战略升级与行业影响 - 阿里整合饿了么、飞猪至电商事业群，战略升级为"大消费平台"，强化资源协同 [4] - 大消费推动线上线下商业生态良性化，平台需平衡价值分配并注重品控等企业责任 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/6/30 - 2025/7/4 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布，分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年7月8日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅1.41%，周资金净买入额 -27.65亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅1.71%，周资金净买入额 -111.15亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅0.86%，周资金净买入额 -19.24亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅0.72%，周资金净买入额 -32.14亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅1.57%，周资金净买入额 -20.59亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅0.65%，周资金净买入额 -2.53亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅 -0.42%，周资金净买入额15.80亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅0.73%，周资金净买入额3.04亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅2.12%，周资金净买入额 -0.03亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.76%，周资金净买入额 -7.80亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅1.47%，周资金净买入额 -92.64亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅 -1.60%，周资金净买入额0.21亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅 -1.72%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅1.04%，周资金净买入额 -14.93亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅 -0.32%，周资金净买入额60.66亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅0.81%，周资金净买入额52.77亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅3.53%，周资金净买入额6.33亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅1.09%，周资金净买入额39.84亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅0.69%，周资金净买入额 -2.42亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅1.27%，周资金净买入额3.63亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.23%，周资金净买入额 -1.78亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.04%，周资金净买入额 -1.07亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.33%，周资金净买入额 -0.02亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅1.14%，周资金净买入额 -0.02亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.65%，周资金净买入额 -10.67亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅1.15%，周资金净买入额 -0.56亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.90%，周资金净买入额 -1.03亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅1.82%，周资金净买入额14.19亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅1.57%，周资金净买入额 -0.14亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅2.60%，周资金净买入额 -0.01亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.35%，周资金净买入额 -4.33亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅1.26%，周资金净买入额 -0.17亿元 [4] 海外基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅1.04%，周资金净买入额 -0.32亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅1.48%，周资金净买入额2.10亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅2.22%，周资金净买入额 -0.52亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅0.25%，周资金净买入额0.28亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.84%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 -1.06%，周资金净买入额 -1.42亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 -0.53%，周资金净买入额 -0.05亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 -0.20%，周资金净买入额0.97亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅 -1.54%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅 -1.62%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 其他综合类基金规模37.13亿元，周涨跌幅0.47%，周资金净买入额 -0.01亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅 -2.43%，周资金净买入额28.80亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅 -2.95%，周资金净买入额1.71亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅5.58%，周资金净买入额 -3.37亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅0.81%，周资金净买入额 -0.79亿元 [5] - 其他行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅 -0.18%，周资金净买入额1.01亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额0.16亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅1.26%，周资金净买入额1.54亿元 [5] 其他投资类型基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅0.18%，周资金净买入额2.57亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅0.15%，周资金净买入额13.20亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅0.15%，周资金净买入额8.86亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅0.08%，周资金净买入额 -0.69亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅0.06%，周资金净买入额 -6.04亿元 [6] - 其他利率基金规模3.71亿元，周涨跌幅0.19%，周资金净买入额 -0.08亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅0.11%，周资金净买入额1.55亿元 [6] - 城投债信用基金规模138.17亿元，周涨跌幅0.17%，周资金净买入额5.52亿元 [6] - 短融信用基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.07%，周资金净买入额4.73亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅1.05%，周资金净买入额 -0.98亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅1.13%，周资金净买入额22.52亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅0.42%，周资金净买入额0.12亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅0.18%，周资金净买入额0.96亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 -0.37%，周资金净买入额 -0.93亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅2.55%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.72%，周资金净买入额 -1.35亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅1.47%，周资金净买入额 -0.52亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅1.12%，周资金净买入额0.31亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅1.10%，周资金净买入额 -0.12亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅0.67%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅 -0.08%，周资金净买入额0.07亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅0.32%，周资金净买入额0.18亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅1.04%，周资金净买入额0.46亿元 [6]

淘宝闪购业务表现 - 7月2日推出500亿元补贴计划后，淘宝闪购日订单数超8000万，日活跃用户超2亿 [2] - 过去2个月中淘宝闪购订单增长6000万单，占全市场日新增订单总量1亿单的60% [2][5] - 5月26日日订单数突破4000万，6月23日达6000万，7月进一步增至8000万 [3][5] 补贴与运营策略 - 500亿元补贴全部由平台出资，不要求商家投入，覆盖消费者端（红包/免单卡/一口价商品）和商家端（店铺/商品/配送补贴及免佣减佣） [2][4][5] - 联合饿了么开放全品类供给，提供全国30分钟送达运力支持，并叠加免单红包、奶茶、外卖券等权益 [3] - 夏季高温、暴雨天气及暑假旅游旺季推动即时消费需求，选择此时加码补贴可快速培养用户心智 [7][8] 行业竞争格局 - 即时零售赛道日订单总量突破2亿单（淘宝闪购8000万+美团1.2亿） [5] - 淘宝闪购依托阿里线上运营能力、最大用户/商家规模及饿了么配送优势，京东依赖自营供应链但本地生活供给不足，美团需补齐实物电商短板 [8] 商业模式创新 - "大消费"模式通过创造新体验和服务场景驱动增长，500亿补贴相当于平台发放"消费券"，预计撬动千亿级增量 [2][6] - 服务消费（如餐饮/住宿）频次提升潜力显著，2003年数据显示相关从业人员已达7000万，超过终端消费品制造业 [6] - 补贴避免商家内卷式压价竞争，反哺线下中小商家增量 [6] 组织架构调整 - 饿了么、飞猪并入阿里中国电商事业群，业务决策与中国电商事业群统一目标以强化协同 [3]

淘宝闪购500亿补贴计划 - 淘宝闪购将在12个月内投入500亿直补消费者及商家 包括发放大额红包 免单卡 官方补贴一口价商品等用户侧优惠 以及店铺补贴 商品补贴 配送补贴 免佣减佣等商家侧扶持[1] - 补贴首日数据显示589个零售品牌订单量较5月2日增长超100% 食品 药品 3C数码 运动鞋服 鲜花等品类增幅显著 餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长170%和140%[12] - 即时零售业务日订单突破6000万单 履约准时率达96% 成为阿里巴巴战略优先级提升方向[1][6] 即时零售行业趋势 - 即时零售被视为继线下实体和中心化电商后的"第三极" 其核心优势在于满足消费者对时效性 商品供给和服务能力的立体需求[4][6] - 行业呈现线上线下流量加速融合趋势 快消品 美妆 宠物等细分领域全渠道发展速度不一 但即时零售推动整体进程[9][10] - 消费者行为呈现无边界特征 流动场景下的服务型消费增长显著 如苏超赛事带动文旅 餐饮等跨场景消费[11][12] 阿里巴巴战略布局 - 饿了么和飞猪并入中国电商事业群 显示公司对即时零售和服务零售的战略聚焦 淘宝闪购成为高频场景入口以提升用户规模和活跃度[1][6] - 通过"一盘货"模式推进供应链数字化 部分淘宝天猫商家已实现远近场库存和价格协同 虚拟库存共享解决超卖问题[9][10] - 500亿补贴并非单纯价格战 而是通过技术商业模式创新构建大消费平台 目标实现实物消费向多场景服务消费的转化[1][12] 消费者行为洞察 - 电商平台用户重叠度高 消费者根据身份 收入等内在逻辑跨平台寻找最优解 决策因素包括价格 商品供给和服务能力[4][5][8] - 即时零售从"急时"转向日常化使用 美妆 酒水等专业仓崛起打破品类限制 消费者对履约时效体验敏感度高于传统电商[6][9] - 情绪和体验驱动消费趋势明显 服务类消费GMV或超越实物消费 流动场景需求对平台提出新挑战[11][12]

核心观点 - 周三A股市场窄幅震荡沪指微跌，后续关注国内政策、中美关税和美联储降息，7月政治局会议是重要观察窗口，板块建议关注金融、机械设备、大消费和TMT等 [4][6] 市场表现 - 上证指数收盘3454.79点，跌0.09%；深证成指收盘10412.63点，跌0.61%；沪深300收盘3943.68点，涨0.02%；创业板收盘2123.72点，跌1.13%；科创50收盘982.64点，跌1.22%；北证50收盘1439.15点，跌1.23% [2] 板块排名 - 申万行业表现前五为钢铁（3.37%）、煤炭（1.99%）、建筑材料（1.42%）、农林牧渔（0.84%）、银行（0.75%）；后五为电子（-2.01%）、通信（-1.96%）、国防军工（-1.94%）、计算机（-1.64%）、美容护理（-1.09%） [3] - 概念板块表现前五为低辐射玻璃（Low - E，4.24%）、硅能源（4.19%）、特钢概念（3.25%）、可燃冰（2.93%）、代糖概念（2.30%）；后五为脑机接口（-2.60%）、EDR概念（-2.47%）、太赫兹（-2.38%）、共封装光学（CPO，-2.29%）、光刻机（-2.22%） [3] 后市展望 - 早盘市场震荡调整创业板指领跌，海洋经济、光伏、代糖概念股表现好，芯片股调整；午后指数震荡，个股跌多涨少超3200只个股下跌 [4] - 海洋经济概念股全线爆发，海工装备概念股强势领涨，因中央财经委员会第六次会议研究海洋经济高质量发展问题 [5] - 沪深两市全天成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量891亿 [6] - 海外市场美联储主席表示多数委员预计今年晚些时候降息，当前美国经济稳健，9月或重启降息；国内6月PMI数据显示制造业景气回升，经济有韧性 [6] - 7月中报预告、快报将发布，业绩对个股表现影响显著，市场关注焦点转向国内政策、中美关税和美联储降息 [6]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/6/16 - 2025/6/20 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年7月1日 [1] 国内被动股票基金情况 规模、涨跌幅与资金流向 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅1.69%，周资金净买入额2.15亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅2.19%，周资金净买入额 - 71.25亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.91%，周资金净买入额 - 19.27亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅4.63%，周资金净买入额 - 9.44亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅5.61%，周资金净买入额 - 11.84亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅4.05%，周资金净买入额 - 2.96亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅3.30%，周资金净买入额 - 18.75亿元 [4] - 综合科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅3.73%，周资金净买入额 - 2.20亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅5.04%，周资金净买入额 - 0.10亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.73%，周资金净买入额 - 7.27亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅2.50%，周资金净买入额75.70亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅3.61%，周资金净买入额 - 0.27亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅3.20%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他基金规模1294.49亿元，周涨跌幅3.23%，周资金净买入额 - 18.18亿元 [4] - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅4.77%，周资金净买入额 - 17.81亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅5.38%，周资金净买入额18.40亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.60%，周资金净买入额31.78亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅4.55%，周资金净买入额 - 3.41亿元 [4] - 大消费行业主题基金规模560.89亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额4.62亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.51%，周资金净买入额 - 7.01亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅0.65%，周资金净买入额 - 2.34亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.12%，周资金净买入额 - 1.19亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅2.14%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他基金规模7.42亿元，周涨跌幅2.21%，周资金净买入额 - 0.10亿元 [4] - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.01%，周资金净买入额 - 7.50亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅3.21%，周资金净买入额0.94亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.81%，周资金净买入额 - 0.39亿元 [4] - 风格策略红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.74%，周资金净买入额0.49亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅1.84%，周资金净买入额 - 0.22亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.69%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他基金规模1.11亿元，周涨跌幅1.60%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 企业性质基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.33%，周资金净买入额 - 3.92亿元 [4] - 区域中特估基金规模43.42亿元，周涨跌幅3.30%，周资金净买入额0.09亿元 [4] 海外及港股基金情况 规模、涨跌幅与资金流向 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅3.68%，周资金净买入额 - 10.53亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅2.50%，周资金净买入额0.86亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅3.39%，周资金净买入额 - 0.50亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅3.80%，周资金净买入额 - 1.02亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.32%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 综合日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅5.27%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅3.50%，周资金净买入额 - 0.12亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅1.62%，周资金净买入额0.98亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅3.63%，周资金净买入额 - 1.46亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅3.15%，周资金净买入额 - 0.71亿元 [5] - 其他基金规模37.13亿元，周涨跌幅2.74%，周资金净买入额 - 1.64亿元 [5] - 行业主题港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅4.36%，周资金净买入额 - 5.07亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅3.38%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅2.24%，周资金净买入额13.37亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅3.41%，周资金净买入额 - 0.95亿元 [5] - 其他基金规模169.31亿元，周涨跌幅2.39%，周资金净买入额0.43亿元 [5] - 风格策略红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅0.25%，周资金净买入额0.95亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅1.50%，周资金净买入额2.13亿元 [5] 债券、商品及指数增强基金情况 规模、涨跌幅与资金流向 - 债券利率30年基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 0.33%，周资金净买入额 - 16.93亿元 [6] - 10年基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.08%，周资金净买入额27.30亿元 [6] - 5 - 10年基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.07%，周资金净买入额9.49亿元 [6] - 5年基金规模69.48亿元，周涨跌幅0.03%，周资金净买入额0.61亿元 [6] - 5年以下基金规模227.25亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额26.60亿元 [6] - 其他基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.17%，周资金净买入额 - 0.60亿元 [6] - 信用中高等级基金规模109.16亿元，周涨跌幅0.05%，周资金净买入额9.25亿元 [6] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.03%，周资金净买入额3.89亿元 [6] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 - 8.23亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅1.97%，周资金净买入额24.94亿元 [6] - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 1.49%，周资金净买入额14.52亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅 - 3.47%，周资金净买入额0.07亿元 [6] - 商品有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额0.80亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 - 4.15%，周资金净买入额 - 0.12亿元 [6] - 指数增强上证50基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.05%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 沪深300基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.82%，周资金净买入额 - 5.18亿元 [6] - 中证500基金规模19.78亿元，周涨跌幅3.56%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [6] - 中证1000基金规模6.56亿元，周涨跌幅4.58%，周资金净买入额0.24亿元 [6] - 综合创业板指基金规模4.69亿元，周涨跌幅5.49%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [6] - 科创创业50基金规模0.62亿元，周涨跌幅4.06%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 科创50基金规模9.35亿元，周涨跌幅3.01%，周资金净买入额 - 0.08亿元 [6] - 科创100基金规模3.17亿元，周涨跌幅4.12%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 其他基金规模1.94亿元，周涨跌幅4.49%，周资金净买入额0.06亿元 [6]

宏观经济与政策方向 - 中国资本市场正从"要素型开放"迈向"制度型开放"新阶段，2025陆家嘴论坛一揽子金融开放政策出台标志着这一转变 [1] - 经济工作重点转向以提振消费为核心扩大内需，需从收入、财富、预期三方面综合施策 [3] - 建议中央层面成立商品房收储机构，对标2000年四大资产公司模式解决房地产去库存问题 [4] - 新能源汽车、锂电池、光伏等行业需通过建设全国统一大市场、提高行业标准、加快中资出海三方面推动产能出清 [4] - 中央需适度加杠杆以平衡债务与经济增长关系，避免新旧动能切换时经济失速 [4] - 加快人工智能和数字经济发展是"乘法"项，对从土地财政转向新质生产力具有加速效应 [4] A股市场展望 - 下半年A股有望呈现震荡向上行情，资本市场改革深化提供支撑 [7] - 新兴产业变革与制度创新正成为驱动市场价值重构的核心力量 [7] - 建议聚焦四大投资主题：安全资产（低利率环境下具安全边际）、科技创新（内生增长核心）、大消费（宠物经济/IP经济/国货美护）、并购重组（科创企业/央国企） [7] 港股市场转型 - 香港市场正从全球定价打八折的折价市场向中国核心资产定价锚转变 [9] - 未来1-3年科技含量高的产业佼佼者将集中出现在香港市场，龙头公司ROE已触底回升 [10] - 定价机制从美国国债资金定价转向中国国债定价，今年港股通已流入6000亿元人民币 [10] - 部分公司A/H股价差显著，航空龙头在A股下跌而港股因价格低廉表现良好 [10] - 未来中国最优秀的一批公司大多会在香港上市，企业基本面和龙头数量将大幅提升 [10]