市场表现 - 6月6日恒生指数下跌0 48% 南向资金全天成交1006 57亿港元 其中买入537 12亿港元 卖出469 46亿港元 净买入67 66亿港元 [2] - 港股通（深）成交386 88亿港元 净卖出10 12亿港元 港股通（沪）成交619 69亿港元 净买入77 78亿港元 [2] 个股成交活跃度 - 快手-W以43 16亿港元成交额居首 小米集团-W和石药集团分别成交34 12亿港元和31 57亿港元 [2] - 美团-W、阿里巴巴-W、石药集团等6只个股同时上榜港股通（深）和（沪）活跃股 美团-W成交28 88亿港元 阿里巴巴-W成交29 68亿港元 [3] 资金流向 - 净买入方面 比亚迪股份获25 95亿港元净买入居首 美团-W和建设银行分别获9 95亿港元和6 95亿港元净买入 [2] - 净卖出方面 腾讯控股遭13 90亿港元净卖出 理想汽车-W和中芯国际分别遭2 75亿港元和2 53亿港元净卖出 [2] - 美团-W连续15天获净买入 累计金额达164 81亿港元 比亚迪股份连续4天净买入38 83亿港元 [3] - 腾讯控股、小米集团-W、中芯国际遭连续净卖出 金额分别为59 12亿港元、41 79亿港元和5 18亿港元 [3] 股价表现 - 石药集团股价上涨12 72% 快手-W上涨8 44% 比亚迪股份和美团-W分别下跌2 18%和1 87% [2][3] - 中芯国际股价下跌4 85% 移卡下跌9 44% 小米集团-W下跌2 12% [3][4]

5月29日恒生指数上涨1.35%，南向资金全天合计成交金额为990.06亿港元，其中，买入成交516.94亿港 元，卖出成交473.12亿港元，合计净买入金额43.82亿港元。具体来看，港股通（深）累计成交金额 334.38亿港元，买入成交168.17亿港元，卖出成交166.21亿港元，合计净买入金额1.96亿港元；港股通 （沪）累计成交金额655.68亿港元，买入成交348.77亿港元，卖出成交306.91亿港元，合计净买入金额 41.86亿港元。 5月29日南向资金成交活跃股 | 代码 | 简称 | 成交金额（万港元） | 成交净买入（万港元） | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 03690 | 美团-W | 712189.63 | 104396.29 | 6.62 | | 06060 | 众安在线 | 339810.30 | 75644.16 | 31.56 | | 01093 | 石药集团 | 202989.66 | 36597.45 | 11.73 | | 09992 | 泡泡玛特 | 192367.26 | 17803.28 | 4.31 ...

市场表现 - 5月23日恒生指数上涨0.24%，南向资金全天成交金额为963.65亿港元，其中买入476.13亿港元，卖出487.52亿港元，净卖出11.39亿港元 [1] - 港股通（深）成交352.18亿港元，净卖出28.33亿港元 港股通（沪）成交611.47亿港元，净买入16.94亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 小米集团-W以58.61亿港元成交额居首，腾讯控股和阿里巴巴-W分别成交41.27亿港元和38.56亿港元 [1] - 美团-W、建设银行和信达生物位列净买入前三，净买入额分别为8.42亿港元、6.23亿港元和4.12亿港元 [1] - 盈富基金遭净卖出23.24亿港元，腾讯控股和小米集团-W分别被净卖出15.65亿港元和6.53亿港元 [1] 连续资金流向 - 建设银行、美团-W和中国海洋石油获连续3天以上净买入，累计净买入额分别为70.61亿港元、38.66亿港元和9.88亿港元 [2] - 腾讯控股、小米集团-W和阿里巴巴-W遭连续净卖出，累计净卖出额分别为176.63亿港元、24.94亿港元和18.67亿港元 [2] 个股涨跌幅 - 信达生物上涨4.18%，美团-W和建设银行分别上涨0.66%和0.86% [2] - 小鹏汽车-W和泡泡玛特分别下跌3.90%和1.52% [2]

南向资金流向 - 南向资金当日净买入63.32亿港元 [1] - 美团-W获净买入12.34亿港元，位居前列 [1] - 建设银行获净买入4.99亿港元 [1] - 腾讯控股遭净卖出3.07亿港元 [1]

中美关税调整及市场反应 - 5月12日中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，关税下调幅度超预期，带动港股恒生指数单日大涨2 98%，全周累计上涨2 1% [1] - 行业表现分化：媒体娱乐（+4 1%）、银行（+3 5%）、运输（+2 9%）领涨，医疗保健（-0 1%）逆势下跌 [1] - 关税税率从145%降至30%（含20%芬太尼关税+10%对等关税），24%关税暂缓90天执行，降幅超市场预期 [12][15] 市场情绪与资金动向 - 恒生指数风险溢价降至6 1%，低于对等关税前水平（6 4%），修复至2023年10月市场高点情绪 [2][4] - 南向资金单周净流出86 9亿港元，创2024年2月以来最大流出，5月累计流出14 2亿港元为2023年6月以来首次月度流出 [26][28] - 流出原因包括情绪修复到位、港股配售规模激增（2025年达1,235亿港元超2024年两倍）及IPO扩容（如恒瑞医药募资超400亿港元） [28][33] 宏观经济与政策影响 - 4月社融同比增8 7%主要依赖政府债（新增9,729亿元，同比多增1 07万亿元），私人部门信贷疲弱（企业中长期贷款少增1,600亿元，居民贷款减少5,216亿元） [18][20] - 地产数据走弱：5月30城新房成交环比降30%，二手房挂牌价指数持续下行 [18][22] - 财政刺激紧迫性下降，关税下调后测算所需财政刺激从5万亿元降至2-2 5万亿元，与2024年两会新增赤字规模（2 1万亿元）接近 [16] 行业配置与策略展望 - 短期市场或震荡：情绪修复至高位但缺乏基本面支撑，AH溢价135%接近5年均值以下1倍标准差 [6][33] - 建议"低迷介入、亢奋获利"策略，关注互联网科技成长与分红轮动主线，恒指波动区间参考20,500-26,000点 [35][36] - 公募基金港股持仓占比30 8%超基准（16 5%），但主动权益持仓仅占南向总规模9 6%，调仓压力有限 [28][29]

南向资金流向变化 - 本周南向资金转为流出86.9亿港元，日均流出17.4亿港元，其中周一净流出185.3亿港币，为2021年2月以来最大单日流出 [1] - 4月中旬以来南向流入明显放缓，5月至今流出14.2亿港币，为2023年6月以来首次月度流出 [2] - 个股层面增持最多为建设银行(00939)、中国银行(03988)与招商银行(03968)，减持腾讯、小米集团与中芯国际等 [1] 南向资金流入放缓原因 - 市场情绪修复到位导致部分投资者获利回吐 [4] - 此前流入过度强调"南向定价权"，且主力为个人和交易资金易受情绪影响 [4] - 港股配售激增及部分龙头个股业绩不及预期 [4] - 公募业绩比较基准新规引发情绪波动，一季度内地主动偏股基金港股持仓30.8%超配基准16.5% [4] 南向资金结构分析 - 3月以来南向资金以交易和被动资金(个人)为主，机构公募与保险资金有限 [5] - 测算后续年内相对确定增量约2,000-3,000亿港元，全年累计流入8,000-10,000亿港元 [5] - 主动权益公募占南向仅9.6%，若被视为有alpha机会未必引发大幅调仓 [5] 外资流动情况 - 主动外资流出扩大：A股流出1.0亿美元(上周0.4亿)，港股和ADR流出3.3亿美元(上周1.2亿) [6] - 被动外资加速流入：A股流入4.0亿美元(上周2.6亿)，港股和ADR流入12.3亿美元(上周3.7亿) [6] - 流出集中在专注中国与新兴市场的主动基金，流入也主要来自同类被动基金 [6]

资金流向 - 南下资金净买入盈富基金52.41亿港元、建设银行7.61亿港元、中国平安2.98亿港元、中国移动1.09亿港元 [1] - 南下资金净卖出小米集团-W 15.44亿港元、腾讯控股8.99亿港元、中芯国际4亿港元、美团-W 1.13亿港元 [1] - 南下资金连续7日净卖出腾讯控股共计99.9202亿港元 [4] - 南下资金连续7日净卖出小米集团-W共计78.0339亿港元 [4] - 港股通中建设银行获净买入7.61亿港元，成交额20.85亿港元 [4] - 港股通中腾讯控股遭净卖出7.23亿港元，成交额33.45亿港元 [4] - 港股通中小米集团-W遭净卖出10.41亿港元，成交额41.47亿港元 [4] 公司动态 建设银行 - 金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计信贷供给加强，信贷增速相对平稳 [5] - 存款利率降息缓解银行息差压力，资产质量在政策支持下继续巩固 [5] - 降息后银行经营稳定性与高股息相对优势有望提升 [5] 中国平安 - 采取分红、回购双管齐下的投资者回报策略 [5] - "综合金融+医疗养老"战略已显成效 [5] - AI持续赋能业务转型升级和经营管理提质增效 [5] - 金融监管总局拟再批复600亿元险资长期投资试点范围 [5] 小米集团 - 里昂预期首季收入1090亿元，同比增长44.6% [6] - 预期经调整净利润100亿元，同比增长54% [6] - 中国智能手机、物联网和电动车销售表现强劲 [6] - 电动车业务亏损可能缩窄至6.5亿元 [6] 腾讯控股 - 2025年第一季度收入1800.22亿元，同比增长13% [6] - 第一季度毛利1004.93亿元，同比增长20% [6] - 非国际财务报告准则应占盈利613.29亿元，同比增长22% [6] 中国移动 - 第一季营收和净利增长较2024年有所放缓 [6] - 营运现金流大幅下降主要因应收帐款显著增加 [6] - 资本支出减少及应付帐款增加将稳定2025-2026年自由现金流 [6] 美团 - 贝莱德在美团-W的持股比例从5.97%升至6.01% [7] - 摩根大通在美团-W的持股比例从5.05%降至4.99% [7] 中芯国际 - 瑞银将评级从"沽售"上调至"中性"，目标价从14港元上调至43港元 [7] - 2026年盈利预测从近10亿美元上调42%至14.19亿美元 [7] - 2025年盈利预测下调23%至11.16亿美元 [7]

市场表现 - 5月13日A股高开，沪指创反弹新高3386.23点，收于3374.87点，涨幅0.17% [1] - 沪深两市主力资金流入3808.3亿元，7个行业获净流入，美容护理(4.47亿元)、医药生物、基础化工(均超1亿元)居前 [1][2] - 国防军工、计算机、电子等行业遭主力资金净流出超10亿元，与12日资金流向相反 [1][3] - 南向资金13日净买入22.62亿港元，沪市港股通大幅买入阿里巴巴、建设银行，深市卖出腾讯控股 [5] 行业动态 - 电子、机械设备等行业成交额超千亿元，美容护理、石油石化等行业成交不足100亿元 [2] - 主力资金近期频繁切换行业配置，如9日流入纺织服饰/煤炭，8日流入通信/电力设备，7日流入国防军工/农林牧渔 [3] - 个股方面，青岛金王获主力净流入4.48亿元，中航成飞遭净流出超18亿元 [4] 中美关税影响 - 中美关税降幅超预期，分析师认为将改善经济基本面预期和市场情绪，提振全球风险偏好 [1][6] - 二季度中国经济或维持强韧性，因抢出口和美国批发零售对中国商品超额回补 [6] - 短期科技和出口链受益，中期需基本面改善支撑趋势性行情 [6][7] 后市展望 - 短期A股或试探震荡区间上限，震荡偏强趋势可能突破上行 [6][7] - 中期指数走势依赖基本面改善，关税降级助推震荡中枢上移 [6][7] - 行业配置建议关注科技(消费电子、算力、AI)、出口链及核心资产(家电、医药等) [8]

市场表现 - 5月8日恒生指数上涨0 37% [1] - 南向资金全天合计成交金额为806 71亿港元 其中买入成交391 43亿港元 卖出成交415 28亿港元 合计净卖出23 85亿港元 [1] - 港股通（深）累计成交金额281 45亿港元 净卖出12 88亿港元 港股通（沪）累计成交金额525 26亿港元 净卖出10 97亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 小米集团-W成交额最高 达57 05亿港元 阿里巴巴-W和中芯国际紧随其后 分别成交45 77亿港元和41 01亿港元 [1] - 美团-W、阿里巴巴-W、山东墨龙等8只股同时上榜港股通（深）和港股通（沪）成交活跃股 [2] - 美团-W合计成交额28 98亿港元 净买入125 13万港元 腾讯控股成交额38 42亿港元 净卖出11 80亿港元 [2] 资金流向 - 净买入个股共3只 建设银行净买入8 73亿港元 赤峰黄金净买入4821 15万港元 美团-W净买入125 13万港元 [1] - 净卖出金额最多的是腾讯控股 净卖出11 80亿港元 泡泡玛特和小米集团-W分别净卖出8 78亿港元和8 41亿港元 [1] - 美团-W和建设银行获连续净买入 分别连续9天和4天 合计净买入87 37亿港元和25 87亿港元 [2] - 腾讯控股、小米集团-W、中芯国际获连续净卖出 合计净卖出43 25亿港元、33 59亿港元和15 55亿港元 [2] 个股涨跌幅 - 建设银行收盘股价上涨0 92% 腾讯控股上涨1 67% 小米集团-W上涨1 40% [1] - 赤峰黄金下跌4 72% 山东墨龙下跌27 66% 泡泡玛特下跌2 98% [2] - 美团-W上涨1 73% 阿里巴巴-W上涨0 16% 中芯国际下跌2 27% [2]

大幅净卖出：工商银行(01398.HK)35839.52万港元、小鹏汽车W(09868.HK)16362.59万港元、中国移动 (00941.HK)12574.09万港元、泡泡玛特(09992.HK)8131.25万港元。 成交详情 盈富基金今日涨0.54%，沪港股通净买入15.80亿港元 美团W今日跌1.36%，沪港股通净买入3.53亿港元，深港股通净买入2.00亿港元。 建设银行今日跌2.86%，沪港股通净买入5.21亿港元 小米集团W今日涨5.27%，沪港股通净卖出21831.29万港元，深港股通净买入4.81亿港元。 4月30日消息，南向资金今日成交894.01亿港元，净流入约56.37亿港元。其中沪港股通净流入约47.89亿 港元，深港股通净流入约8.48亿港元 交易所数据显示，4月30日南向资金动向： 大幅净买入：盈富基金(02800.HK)15.80亿港元、美团-W(03690.HK)5.54亿港元、建设银行 (00939.HK)5.21亿港元、小米集团-W(01810.HK)2.62亿港元、阿里巴巴-W(09988.HK)2.49亿港元、中国 银行(03988.HK)1.20亿港元。 中国银行 ...