美联储主席鲍威尔周四表示，美联储正在调整其整体政策制定框架，以应对2020年新冠疫情后通胀和利 率前景的重大变化。 鲍威尔说，"自2020年以来经济环境发生了显著变化，我们的审查将反映我们对这些变化的评估。" "美联储传声筒"、华尔街日报记者Nick Timiraos指出，美联储五年前就采用了现行的框架，并在今年开 始审查该框架，这一审查不太可能影响美联储目前设定利率的方式。 结果，美联储面临更广泛的情景，在这些情景下，通过加息来减缓经济比通过降息来刺激经济更容易。 六年前，美联储开始了持续一年的努力，即首次"框架审查"，以考虑能够解释这种不对称性的变化。 鲍威尔带领同事们于2020年采用了新框架，做出了一项看似微小但重要的改变。当时即使在历史低利率 下，通胀也一直低于美联储2%的目标。于是官员们同意了一项"补偿"策略：他们将利率维持在比广泛 使用的模型可能建议的更低的水平，允许通胀适度高于2%的目标。官员们同意每五年重新审视一次框 架。 鲍威尔周四表示，在他们上周的会议上，官员们认为他们应该修订这种所谓的平均通胀目标制。 2021年新冠疫情后的经济重启使得美联储2020年定下的框架"崩塌"。2021年11月 ...

将就业水平目标定在与2%通胀目标一致的水平 本文作者是前纽约联储前主席比尔·杜德利（Bill Dudley） 鲍威尔绝不能让特朗普干扰这项关键改革——尽管特朗普反复威胁要撤换他，但若因此采取"敷衍了 事"的调整将铸成大错。 现行货币政策框架存在严重缺陷，修正它们既能彰显领导力，更能捍卫美联储的独立性。 由杜德利主笔的三十人集团最新报告提出六项核心改革建议： 回归对称的2%通胀目标 2020年框架评估时，美联储在长期低通胀后采用了"灵活平均通胀目标制"，即低于2%的缺口需用超额 通胀弥补，但反之不然。这一调整不仅增加了政策沟通难度，还因"中性"短期利率上升而显得不合时宜 ——随后五年通胀持续高于2%的目标。回归对称目标既能减少市场困惑，也能为零利率下限风险重现 做好准备。 美联储在2020年评审中设定的就业目标也是单方面的：它旨在最小化与最大可持续就业水平的不足—— 即不会对工资造成过大上行压力的水平。这决定了美联储将短期利率维持在接近零的水平的承诺，直到 就业达到可持续最大水平，且通胀既达到2%并预计在一段时间内保持在2%以上。结果是，即使当时经 济快速增长、劳动力市场过热、通胀已攀升至5%以上，美联储直到2 ...