财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收同比下降1.4%至4.876亿美元，剔除一个工作日的影响后营收持平，符合公司指引范围 [17][18] - 调整后EBITDA利润率扩大10个基点至11.3%，非GAAP每股收益同比增长近10%，预计全年非GAAP每股收益将超过营收表现 [6] - 第一季度分包商和其他直接成本占总营收的比例从24.4%降至22.7%，毛利润率扩大80个基点至38% [19] - 间接和销售费用为1.319亿美元，同比增长2.2%，占总营收的27%，调整特殊费用后同比持平，预计全年该费用占比将下降 [19] - EBITDA为5210万英镑，上年同期为5640万英镑；调整后EBITDA为5520万英镑，同比持平 [21] - 利息费用从820万美元降至730万美元，税率从20.4%降至10.5%，预计全年税率为18.5% [21] - 净利润为2690万美元，略低于上年同期的2730万美元，GAAP每股收益持平，非GAAP每股收益为1.9美元，同比增长9.6% [22] - 第一季度末积压订单为34亿美元，其中19亿美元已获资金支持，新业务管道为105亿美元 [23] - 第一季度运营现金消耗3300万美元，资本支出从520万美元降至350万美元，净债务从4.75亿英镑增至4.99亿英镑 [23][24] - 第一季度末调整后净杠杆率为2.25，上年同期为2.29，预计年底杠杆率将下降，固定利率债务占比将从35%增至约50% [25] - 第一季度回购31.3万股，总价3500万美元，宣布每股0.04美元的季度现金股息 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 商业客户营收增长22.1%，占第一季度总营收的29.5%，高于去年同期的23.9% [6] - 商业能源业务是主要驱动力，营收增长21%，占商业客户营收的87% [7] 州和地方政府业务 - 州和地方政府客户营收同比持平，灾难管理业务营收扣除转付费用后同比增长3% [10][11] - 气候、环境和基础设施服务营收与去年同期持平，市场仍具吸引力 [11] 国际政府业务 - 国际政府客户营收增长7.2%，开始执行与欧盟和英国政府的合同任务订单 [12] 联邦政府业务 - 联邦客户营收同比下降12.6%，受合同资金削减、新招标书发布速度放缓等因素影响 [13] - 预计全年联邦政府业务营收可能下降，但公司在预防欺诈、公共卫生等领域有潜在机会 [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业能源市场需求持续强劲，公用事业客户对能效、需求响应等项目的预算增加 [8][10] - 州和地方政府市场，在IRA和两党基础设施立法资金支出方面活动增加，为公司规划和项目管理服务提供机会 [12] - 国际政府市场，与欧盟和英国政府的合同开始执行，利用技术和AI能力争取更多任务订单机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将维持2025年总营收、GAAP每股收益和非GAAP每股收益的指引范围，预计商业能源、州和地方及国际政府客户营收合计增长至少15%，以抵消联邦政府业务的下滑 [29] - 资本配置策略聚焦于减少债务、推动有机增长、进行战略收购和维持股息支付 [26] - 公司在商业能源领域是市场领导者，在能效项目上有20年经验，且在商业能效市场份额逐渐增加 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府业务环境仍不稳定，但已开始看到合同延期和修改的情况有所改善，预计2026年实现增长 [14][16] - 商业能源业务前景乐观，公用事业客户需求持续增长，公司有信心实现增长 [10] - 州和地方政府业务有增长机会，特别是在灾难恢复和基础设施项目方面 [11][12] - 国际政府业务开始执行新合同，有望利用技术和AI能力拓展业务 [12] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了对AEG的整合，该公司为公用事业和政府客户提供技术和解决方案 [9] - 预计第二季度营收与第一季度相似，全年盈利能力将维持在2024年水平 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于第二季度DOGE影响的预期是否改变 - 公司认为联邦领域环境仍不稳定，预计未来几个季度仍有相关活动，但Q2和Q3不会比Q1更具影响 [32][33] 问题2: 终止便利通知金额的最新情况 - 目前该金额约为3.75亿美元 [34] 问题3: 应用能源集团对本季度营收的贡献 - 公司未单独披露该数据，但表示对AEG的整合和表现满意，预计其营收约3000万美元且增长15% [35][36][37] 问题4: IT现代化业务是否受影响及全年预期 - 公司预计该业务今年下降5% - 10%，主要因联邦政府项目审查导致采购延迟，目前未出现重大合同削减 [42] 问题5: 商业能源业务的指标是否符合全年指引 - 公司认为商业能源业务将继续表现出色，利润率强劲，预计全年保持增长 [46][47] 问题6: 停工令是否可能是暂时的及未来展望 - 公司在指引中假设停工令最终会导致合同终止，若能恢复则为利好，但大部分合同影响来自终止 [48][49] 问题7: 奖项活动的节奏及与之前的对比 - 公司看到联邦领域合同修改和招标书活动有所增加，但仍未恢复到之前水平，新机会仍处于早期阶段 [50][51][52] 问题8: 商业能源客户是否购买多个项目 - 能源效率项目仍是最大组成部分，但灵活负荷管理、电气化等项目逐渐增加，预计未来将推动增长 [55][57][58] 问题9: 州和地方业务的增长前景 - 公司对灾难恢复业务前景乐观，认为今年将实现增长，有大量业务机会 [59][60] 问题10: 联邦能源业务与商业能源业务的关系及是否拆分 - 能源业务是一个综合组合，涵盖联邦、州和地方及商业客户，公司认为整合有价值，州能源业务将继续增长 [62][63][64] 问题11: IT现代化业务在2025年的机会及对2026年的影响 - 公司认为该业务今年仍将下降5% - 10%，但下半年可能有机会，有望为2026年增长奠定基础 [67][68][69] 问题12: 卫生与公众服务部的优先事项变化及潜在机会 - 新政府可能关注儿童健康、农药和食品添加剂等问题，公司在这些领域有专业知识，有望获得机会 [72] 问题13: 是否有进行无机人才收购的机会 - 公司若进行收购，可能集中在能源领域，进行小型收购，今年不太可能在联邦领域进行大规模收购 [73][74] 问题14: 收购倍数与六个月前相比是否有变化 - 联邦市场活动放缓，卖家持观望态度，能源和其他业务领域估值与过去相似 [76]

财务数据和关键指标变化 - 一季度GAAP收入同比下降1%，营业利润下降8%，稀释每股收益下降4% [13] - 保险费用连续第三年显著增加 [13] - 过去两年通过人员自然减员和绩效管理减少人力成本超2亿美元，但部分被年度加薪和员工福利成本上升抵消 [14] - 2025年预计净资本支出下调至5-7亿美元，此前预期为7-9亿美元 [16] - 一季度回购2.34亿美元股票，当前授权剩余6.5亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 一季度创下历史最高单季运输量纪录，同比增长8% [34] - 东部网络业务量增长13%，连续第三个季度实现正增长 [35] - 墨西哥业务表现强劲，被视为未来重要增长市场 [35] - 20-30%的多式联运业务量来自西海岸 [92] 专用合同运输业务 - 一季度新增260辆卡车业务，全年目标800-1000辆 [29] - 超过25%业务服务于食品相关行业，提供稳定收入 [31] - 预计2025年将恢复车队净增长 [32] 公路运输和最后一英里业务 - 大件商品需求疲软，但折扣零售推动配送网络需求增长 [23] - 公路运输业务出现改善迹象 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 东部网络业务量增长13%，跨大陆业务增长4% [35] - 墨西哥市场表现强劲，被视为重要增长机会 [35] - 西海岸业务占多式联运总量的20-30% [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点控制成本但不牺牲对人员、技术和产能的战略投资 [9] - 多式联运业务采取三管齐下策略：修复利润率、实现网络平衡、保持增长纪律 [36] - 专用合同运输业务专注于安全、客户价值交付和成本控制 [32] - 行业面临卡车运力过剩的竞争压力 [108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍不可预测，公司保持成本纪律 [15] - 关税政策不确定性是客户最关注的问题 [19] - 客户正在进行多种情景规划，等待政策尘埃落定 [20] - 公司处于独特优势地位，准备从强势地位应对市场变化 [10] 其他重要信息 - 安全绩效持续改善，爱荷华州维护团队创下100万小时无工伤记录 [22][23] - 客户满意度高，一季度获得多个奖项 [19] - 公司高管平均任职年限27年，经验丰富 [60] 问答环节所有提问和回答 多式联运业务定价和网络平衡 - 公司在部分市场成功获得价格提升，但也因价格纪律失去一些业务 [42] - 东部网络业务增长将影响单位收入表现 [45] - 填补空载运输的效益尚未完全体现 [52] 关税影响和客户应对 - 客户正在进行情景规划，部分已开始改变原产国采购策略 [53] - 西海岸进口量可能下降20%以上，但具体影响尚不确定 [79] - 公司不打算因担心进口下降而改变定价策略 [80] 业务前景和成本管理 - 公司进行三种情景规划，准备根据情况调整成本、股票回购和资本支出 [58] - 当前环境与历史衰退不同，面临价格下降和成本上升的双重压力 [139] - 多式联运利润率修复可能需要多个定价周期 [132] 专用合同运输业务竞争 - 市场竞争激烈但公司价值主张依然强劲 [126] - 一季度销售表现良好，对全年计划执行有信心 [129] 产能管理 - 公司考虑将过剩设备用于其他业务领域，但尚无具体计划 [92] - 不打算通过减少产能来改善定价 [91]

财务表现 - 公司2024年上半年营收达1210万美元 同比增长811% 主要受益于全产品线和区域的高需求[2][4] - 传统宠物产品营收增长294%至466万美元 智能宠物产品增长1035%至4547万美元 攀爬钩及其他产品增长2779%至2878万美元[5][6][7][8] - 国际销售额增长759%至800万美元 国内销售额增长920%至410万美元[10][11] - 毛利率提升87个百分点至283% 毛利润增长1607%至340万美元[12][13] - 净亏损收窄432%至180万美元[18] 运营策略 - 公司计划通过收购中国小型宠物产品制造商来加强供应链控制和运营效率[3] - 研发费用增长370%至70万美元 重点开发环保材料和高科技产品[17] - 销售费用占比从79%降至52% 管理费用占比从580%降至357%[15][16] 资产负债表 - 现金及等价物为605万美元 应收账款329万美元 存货322万美元[22] - 总资产9787万美元 其中固定资产6059万美元 占总资产619%[22] - 短期银行贷款89万美元 长期银行贷款285万美元 总负债2318万美元[22] 公司背景 - 公司成立于2003年 专注于智能宠物产品、卫生用品和健康产品 拥有200多项专利[19] - 产品通过全球连锁店和分销商销售 致力于简化宠物生活方式[19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入超12月指引超1.7亿美元，EBITDA达12亿美元，同比接近40%增长，运营收入接近翻倍，运营利润率和EBITDA利润率同比各提升超400个基点，均超2019年水平 [8][9] - 全年来看，基于第一季度强劲业绩，收益率上调0.5个百分点至4.7%，全年收益指引上调1.85亿美元，预计EBITDA达67亿美元，较2024年近10%提升 [10][36][39] - 第一季度末客户存款较上年增加超3亿美元，由票价提高和航前船上销售增加驱动 [35] - 一季度收益率同比增超7%，比12月指引高2.7个百分点，邮轮无燃料成本每可用下铺仅同比上涨1%，比12月指引好2.4个百分点，利息费用因再融资努力减少1300万美元 [31][32][33] - 目前平均现金利率降至4.6%，过去12个月减少约40亿美元有担保和高级优先担保债务，第一季度减少债务5亿美元，季度末总债务为270亿美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 票务和船上消费均表现出色，欧洲品牌在价格和入住率上持续同比领先 [8][34] - 第一季度船上消费同比增长10%，较第四季度加速，3月前几周船上消费未放缓 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年各核心项目价格处于历史高位，第一季度2026年及以后航次预订量创历史新高，Wave季结束时全年超80%航次已预订，预订曲线为历史最远 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 各主要品牌在Wave季推出新营销活动，如Costa在音乐节、Carnival Cruise Line在奥斯卡和超级碗等活动进行推广，提升品牌知名度 [14][15][16] - 推进Celebration Key和Relax Away, Half Moon Cay等专属目的地建设和营销，计划7月开放Celebration Key，2026年下半年开放Relax Away, Half Moon Cay [17][18] - 对阿拉斯加Denali Lodge进行扩建和翻新，提升Landsea套餐吸引力；推进Aida ships进化计划，优化船队组合，完成P&O Cruises Australia品牌日落，出售Seaborn Sojourn [19][20][21][22] - 公司品牌在各主要邮轮市场排名靠前，市场深度且渗透不足，产品性价比高，团队灵活敏捷，财务状况改善，有望实现投资级杠杆指标 [24][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治波动加剧，但公司业务表现强劲，消费者需求旺盛，对实现全年业绩目标有信心 [7][8][10] - 公司将继续努力应对挑战，通过优化运营、控制成本、加强营销等方式提升业绩，未来有望实现更高的投资回报率 [98][99][101] 其他重要信息 - 公司接近2026年温室气体目标，与2019年相比碳强度降低超19% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自第四季度以来消费者需求趋势变化及宏观影响 - 回答: Wave季成功，预订创纪录，价格和入住率历史高位，第一季度收益率超预期，全年收益率指引维持超4%，对业务进展和品牌表现有信心 [49][50] 问题2: 第一季度超预期收益与全年指引提升的关系及ALBD影响 - 回答: 全年收益提升是第一季度收益率提升9800万美元和利息费用降低1亿美元共同作用结果，EBITDA方面，收益率全年传导，成本主要是时间性因素，额外干船坞导致ALBD减少覆盖了部分成本节约 [54][56] 问题3: 不提高后三个季度收益率指引是否因谨慎及有无潜在上行空间 - 回答: 第一季度强劲由近程需求和船上消费驱动，船上消费增长加速且3月未放缓，虽宏观有波动，但对指引和交付能力有信心，品牌会努力争取超预期表现 [64][65] 问题4: 能否量化持续结构性净邮轮成本费用降低及排除相关因素后的金额 - 回答: 第一季度6500万美元成本改善中约三分之一是永久性成本节约，公司会持续寻找成本节约方法，保持行业最佳成本结构 [68] 问题5: 2026年预订情况，各品牌有无差异及客户预订行为变化 - 回答: 各品牌无明显异常，团队能兼顾2025年和2026年业务，2026年预订处于创纪录高位且价格更高 [75] 问题6: 若消费者情况不变，下半年指引有无上行空间 - 回答: 若船上消费和近程需求保持强劲，下半年指引有上行可能 [77][78] 问题7: 欧美地区船上消费和消费者预订行为差异及行业应对预订放缓时保价意愿 - 回答: 欧洲品牌持续表现出色，北美也在表现，公司组合策略有效；行业整体基础良好，公司自身预订情况好、无产能增长，处于有利地位 [85][86][90] 问题8: 除预订和船上消费外，有无其他反映消费者情绪的前瞻性指标及ROIC长期机会和非船舶投资回报情况 - 回答: 无异常指标，取消率稳定；公司认为ROIC达到12%不是终点，中期目标是达到中 teens，通过品牌运营、成本控制和投资目的地等实现 [96][98][99] 问题9: 提前实现目标后何时有新长期展望 - 回答: 预计2026年初讨论新展望，但需先实现当前目标 [103] 问题10: 宏观经济波动对预订节奏有无影响 - 回答: 预订有起伏但最终达到预期，上周预订同比良好，近程预订量和价格表现出色 [109][110][111] 问题11: 今年剩余时间成本节奏，干船坞成本分布及预订曲线延长后对全年可见性影响 - 回答: 预计第二和第三季度成本略高于全年，第四季度略低；目前预订情况高于历史范围上限，全年约80%已预订 [115][118] 问题12: 若业务疲软有哪些成本杠杆及营销战略实施情况和库存与营销平衡 - 回答: 不进行大宗商品套期保值是自然对冲，公司会根据情况调整；营销战略有效，过去两年收益率上升24%，广告投入增加但低于同行，品牌在多方面努力提升效果 [123][128][130] 问题13: 有无消费者降级预订情况及出售Seaborn船原因和时机 - 回答: 与陆地旅游相比，邮轮性价比高吸引新客户，邮轮内部无明显降级情况，各品牌产品价格区间丰富；出售是因收到现金报价，符合股东利益 [137][138][143] 问题14: 新营销下新客户获取情况、品牌结构改善机会及实现堡垒资产负债表目标后资本分配优先级 - 回答: 各品牌无新增产能，注重获取高价值客户，新客户增加证明品牌和营销有效；多数品牌ROIC有提升空间，主要源于收入改善；短期内优先偿还债务，2026年达到投资级指标后会考虑其他优先级 [150][154][157] 问题15: 豪华邮轮趋势及Celebration Key运营和消费者反馈情况 - 回答: Seaborn和Cunard表现良好；Celebration Key运营按计划进行，团队工作出色，已出现预期溢价 [163][165] 问题16: Celebration Key预订高峰时间及陆地业务未来机会 - 回答: 因营销处于想象阶段且Carnival Cruise Line短航次预订窗口短，未完全体现其影响，预计到本十年末加勒比地区游客量从2024年650万增至1100万；阿拉斯加业务是战略优势，会继续加强 [172][173][175] 问题17: 美国出入境旅游流量变化对公司业务影响 - 回答: 这不是公司主要业务，公司将船只部署在客源地，通过针对性品牌策略应对市场变化 [180][181] 问题18: 各品牌不同档次消费者预订和船上消费情况 - 回答: 无明显差异，公司与航空和酒店不同，依赖消费者度假需求，消费者在不同时期都重视度假，公司业务有韧性 [188][189][190]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润超出预期1.7亿美元，主要得益于收入增长和成本控制 [6][22] - 调整后EBITDA达到12亿美元，同比增长近40% [7][8] - 营业利润率和EBITDA利润率均同比提升400个基点，超过2019年水平 [8] - 全年净利润预期上调1.85亿美元至25亿美元 [24][25] - 客户存款同比增加3亿美元，主要受票价上涨和航前销售推动 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲品牌在票价和入住率方面持续优于北美品牌 [23][62] - 船上消费同比增长10%，增速较上季度加快 [44] - 豪华品牌Seabourn表现强劲，出售Seabourn Sojourn船只后仍保持现代化船队 [16][110] - AIDA品牌启动船队升级计划，首艘AIDA Diva已完成改造 [14] - P&O Cruises Australia品牌已整合至Carnival Cruise Line [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现突出，需求持续强劲 [62] - 阿拉斯加市场战略优势明显，Denali Lodge扩建项目正在进行 [13] - 加勒比海市场将受益于Celebration Key新港口开放 [12][134] - 加拿大市场占业务3-4%，受宏观环境影响较大 [138] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划2026年提前实现SeaChange财务目标，ROIC达到12% [9] - 碳强度较2019年降低19%，接近2026年减排目标 [9] - 未来四年仅接收3艘新船，支持去杠杆化战略 [19] - 通过Celebration Key和Relax Away等专属目的地提升竞争力 [12][13] - 行业产能增长放缓，公司处于有利竞争位置 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治存在波动，公司仍上调全年收益预期 [8][16] - 预订量创历史新高，2025年所有季度价格均达历史高位 [10] - 与陆地度假相比，邮轮旅游仍具有显著价格优势 [18] - 预计到2026年债务可能减少近50亿美元 [29] - 消费者对体验式消费需求持续强劲 [17][146] 其他重要信息 - 第一季度完成55亿美元债务再融资，年化利息支出减少1.45亿美元 [26][27] - 平均现金利率降至4.6%，债务结构持续优化 [27] - 营销活动效果显著，奥斯卡和超级碗活动获得50亿次曝光 [11] - 预订窗口创纪录延长，2025年80%舱位已售出 [10][84] 问答环节所有的提问和回答 消费者需求趋势 - 公司确认Wave季节预订创纪录，价格保持高位 [32][33] - 近几周船上消费未见放缓迹象 [44] - 欧洲品牌持续跑赢北美品牌 [62] 财务指引细节 - 第一季度超预期主要来自收入9800万美元和利息支出1300万美元 [22][36] - 全年指引上调包含第一季度业绩延续和1亿美元利息支出节省 [25][36] - 成本节约约6500万美元中三分之一为永久性节约 [48] 业务运营 - 阿拉斯加陆地套餐是吸引新客户的重要产品 [13] - Celebration Key建设按计划进行，预计7月开放 [127][133] - AIDA船队升级计划将持续至2026年 [14] 资本配置 - 当前优先事项是债务偿还 [121] - 达到投资级杠杆指标后将考虑其他资本配置选项 [121] - 预计2026年债务可能减少近50亿美元 [29] 行业竞争 - 行业整体产能增长放缓对公司有利 [65] - 公司强调不依赖商务旅行，与航空业不同 [146] - 价格与陆地度假相比仍具优势 [102]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为2.792亿美元，较2023年第四季度的2.818亿美元下降0.9%，可比销售额增长5.9% [12] - 第四季度毛利润为1.01亿美元，毛利率为36.2%，较2023年第四季度的34.3%提高190个基点 [16] - 第四季度SG&A费用为8090万美元，占净销售额的29%，较2023年的45.9%下降1690个基点 [16] - 第四季度营业收入为2010万美元，净利率为7.2%，而2023年同期为营业亏损3280万美元，净利率为 - 11.6% [17] - 第四季度净利润为1480万美元，每股收益为0.78美元，2023年同期净亏损3350万美元，每股亏损1.73美元 [17] - 2024财年净销售额为8.892亿美元，较2023财年的8.755亿美元增长1.6%，可比销售额增长4% [18] - 2024财年毛利率为34.1%，较2023年的32.1%提高200个基点 [20] - 2024财年SG&A费用为3.011亿美元，占净销售额的33.9%，较2023年的39.5%下降560个基点 [20] - 2024财年营业收入为200万美元，净利率为0.2%，2023年同期营业亏损6480万美元，净利率为 - 7.4% [21] - 2024财年净亏损为170万美元，每股亏损0.09美元，2023年同期净亏损6260万美元，每股亏损3.25美元 [21] - 截至2025年2月1日，现金及短期有价证券为1.476亿美元，较2024年2月3日的1.716亿美元减少 [21] - 截至2025年2月1日，库存为1.466亿美元，较去年的1.288亿美元增长13.8%，按固定汇率计算增长15.6% [22] - 2025年第一季度前四周总销售额增长1.7%，可比销售额增长4.3% [24] - 预计2025年第一季度总销售额在1.79 - 1.83亿美元之间，可比销售额增长3 - 5% [26] - 预计2025年第一季度产品利润率较去年第一季度略有下降或持平，综合营业亏损在 - 1650 - - 1850万美元之间，每股亏损在 - 0.72 - - 0.82美元之间 [26] - 预计2025年全年有效税率约为60 - 70%，稀释后股份总数约为1910万股 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 品类方面 - 第四季度女装是最大的正向可比增长品类，其次是男装和鞋类，配饰是最大的负向可比增长品类，其次是硬货 [14] - 2024财年男装是最大的正向可比增长品类，其次是女装和鞋类，配饰是最大的负向可比增长品类，其次是硬货 [18] - 2025年第一季度前四周女装是最大的正向可比增长品类，其次是男装和鞋类，硬货是最大的负向可比增长品类，其次是配饰 [25] 区域方面 - 第四季度北美净销售额为2.142亿美元，增长0.8%，其他国际业务（欧洲和澳大利亚）净销售额为6500万美元，下降6.4%；剔除外汇影响，北美净销售额增长1.2%，其他国际业务净销售额下降2.7%；北美可比销售额增长7.2%，其他国际可比销售额增长1.9% [13] - 2024财年北美净销售额为7.2亿美元，增长3.2%，其他国际业务净销售额为1.692亿美元，下降4.8%；剔除外汇影响，北美净销售额增长3.4%，其他国际业务净销售额下降3.8%；北美可比销售额增长6.2%，其他国际可比销售额下降4.8% [19] - 2025年第一季度前四周北美净销售额增长3.9%，其他国际业务下降6.5%；剔除外汇影响，北美净销售额增长4.2%，其他国际业务净销售额下降3.1%；北美可比销售额增长6.4%，其他国际可比销售额下降3.7% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年欧洲可比销售额全年下降4.1%，但各季度销售趋势有所改善，第四季度实现3.7%的正向增长，产品利润率较上一年提高超过100个基点 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续专注于加速全球营收增长，策略集中在注入新品类、拓展自有品牌和加强客户参与度三个关键领域 [6] - 2024年成功推出超120个新品牌，自有品牌业务持续增长，占全年总销售额近28%，高于2023年的23%和五年前的11% [6][7] - 公司致力于在门店和线上提供一流服务，通过培训和技术投资加强客户关系，在北美这些策略推动了可比销售额全年增长6.2% [8] - 2024年关闭31家表现不佳的门店，实施全面运营效率提升措施，包括优化门店人力、降低运输和物流成本、减少折扣销售等，以改善成本结构和利润率 [8] - 公司计划2025年开设9家新门店，包括北美6家、欧洲2家、澳大利亚1家，预计资本支出在1400 - 1600万美元之间 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管假日季中期需求意外放缓，但第四季度业绩仍在提升盈利能力方面取得显著进展，成功执行战略举措使公司能更好应对零售环境挑战，为股东创造更大价值 [4] - 2024年是业务稳定的一年，北美各季度可比销售额实现正增长，国际业务第四季度转正，但宏观环境仍存在不确定性和波动性 [27] - 公司谨慎乐观地认为2025年第一季度营收和利润将同比改善，预计全年总销售额将实现增长，尽管2024年关闭33家门店，2025年预计关闭20家 [26][27] - 公司相信通过自有品牌业务的持续增长和专注全价销售，2025年产品利润率将继续提高，同时通过成本节约和门店关闭，其他费用项目将实现进一步杠杆效应，SG&A成本占销售额的比例将与2024年基本持平 [28][29] 其他重要信息 - 2025年3月12日，董事会批准回购至多2500万美元的普通股，回购计划预计持续至2026年3月31日 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对自有品牌业务和各品牌的影响，以及各品牌在定价方面的应对措施 - 公司目前的采购策略是与占业务超70%的品牌合作，自有品牌占比约20%多，力求多元化采购 [34] - 2024年底北美从中国的采购占比约50%，公司已开始在2025年将生产转移和多元化，预计该比例将大幅下降，同时在关税实施前提前采购了部分库存，对春季的采购情况感到满意 [35][36] 问题: BDO与SG&A的杠杆点，以及假设可比销售额表现优于杠杆点时的利润传导率 - 公司认为2025年销售额和营业利润将增长，尽管关闭了部分门店，但基于业务趋势对此有信心 [39] - 在毛利率方面，有机会继续提高产品利润率，并在租金和配送成本等项目上实现杠杆效应；在SG&A方面，预计其增长与销售额基本一致，若销售额增长超过预期，利润传导率预计超过30% [40][41][43] 问题: 在较低个位数可比销售额增长的情况下能否提高营业利润率 - 公司表示可以 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收同比增长19%，达到74亿墨西哥比索，全年净多数收入同比增长33%，达到136亿墨西哥比索 [11][22] - 第四季度总费用同比增长13%，综合EBITDA同比增长23%，超过50亿墨西哥比索，调整后的EBITDA利润率提高200个基点，达到69.7% [18] - 本季度末现金及现金等价物超过10亿美元，债务与过去12个月调整后EBITDA的比率保持在 - 0.3倍 [19] - 本季度资本支出加速，达到25亿墨西哥比索，占2024年全年总资本支出44亿墨西哥比索的一半 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空收入方面，墨西哥因近期关税调整实现低20%的增长，非航空收入呈低个位数增长；波多黎各的航空和非航空收入均大幅增加，带动整体收入实现高20%的增长；哥伦比亚的航空和非航空业务均表现强劲，收入增长均处于低30%区间 [12][13] - 商业收入方面，整体实现高个位数增长，波多黎各增长26%，哥伦比亚增长31%，墨西哥呈低个位数增长；按每位乘客计算，商业收入同比实现高个位数增长，本季度达到130墨西哥比索 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场客运量同比下降8%，国际和国内客运量均呈高个位数下降；欧洲、加拿大、美国和南美洲的国际客运量分别下降6.4%、0.6%、8.8%和11.1% [8][9] - 哥伦比亚市场客运量实现两位数增长，国际客运量增长29%，国内客运量增长7% [6] - 波多黎各市场客运量增长近10%，国际客运量增长29%，国内客运量增长7% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过战略基础设施投资加强机场网络，提升乘客体验，拓展商业机会，支持长期客运量增长，为股东创造价值 [23] - 计划在2026年完成坎昆机场1号航站楼的建设和扩建，2028年完成4号航站楼的建设；1号航站楼建成后，2号航站楼的运营将得到改善，有助于缓解非航空业务的瓶颈 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽面临普惠发动机问题和墨西哥城机场容量减少等行业挑战，但公司仍取得了稳健的全年业绩 [22] - 预计2026年客运量将恢复正常，届时普惠发动机问题的影响将减小，图卢姆机场的初始爬坡阶段也将结束 [10] - 随着关键基础设施项目的推进，预计今年的投资将逐步增加资本支出 [20] 其他重要信息 - 图卢姆机场去年从坎昆机场吸引了约120万乘客，预计今年将再吸引170万乘客，而坎昆机场去年的客运量为3040万 [10] - 过去12个月，公司在墨西哥、波多黎各和哥伦比亚共开设了45个新的商业空间 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年的客运量增长预期以及墨西哥航线开通和网络发展情况，图卢姆机场的300万乘客是否会影响每位乘客的商业收入 - 墨西哥客运量仍会受到墨西哥城机场容量限制和普惠发动机问题的影响，但情况正在改善，预计第三季度末会有所好转；目前在2号航站楼仍存在商业机会损失的情况，预计2026年第二季度末1号航站楼开放后会有所改善 [27][28][29] 问题2: 墨西哥城机场容量是否会增加以及股息分配预期 - 预计墨西哥城机场的容量限制将在第三季度末取消；股息分配提案已准备好并将提交给董事会，3月14日会有相关消息 [32][33][34] 问题3: 国际客运流量是否有变化以及是否会从菲利佩·安赫莱斯机场获得有意义的客运流量 - 上一季度各地区的国际客运量均为负增长，未发现因美国政治局势导致的变化；菲利佩·安赫莱斯机场的客运主要是往返图卢姆和坎昆，若墨西哥城机场的限制取消，预计会从伏拉里斯航空直飞坎昆的航班中受益 [37][38][40] 问题4: 美国航空公司对坎昆机场下半年运力扩张计划的反馈以及MDP工程完成后每位乘客商业收入的目标 - 目前正在等待夏季航班时刻表，暂时无法提供夏季运力的可见性；没有具体的每位乘客商业收入目标，公司会根据乘客需求不断优化商业运营，目前2号航站楼因容量不足存在商业机会损失，正在扩建1号航站楼 [43][45][46] 问题5: 哥伦比亚和波多黎各业务的调整情况以及图卢姆机场的运营和客运量与预期的对比 - 哥伦比亚和波多黎各业务表现良好，波多黎各的客运量仍很强劲，哥伦比亚已恢复到2023年初失去两家航空公司之前的水平；图卢姆机场的运营基本符合预期，今年预计客运量为290万 [49][50][81] 问题6: 假设国际客运量疲软，国内航空公司增加飞往坎昆的运力，航站楼是否有运营限制 - 目前2号航站楼在运营能力方面没有限制，但在非航空业务方面存在限制；计划将南美洲的航班转移到1号航站楼，为国内航空公司腾出更多空间 [53][54] 问题7: 墨西哥关税是否在2024年上调以及今年是否会有溢出效应 - 墨西哥关税已于去年上调 [61] 问题8: 图卢姆机场从坎昆机场吸引客运量是否有更新或补偿机制 - 图卢姆机场的影响已包含在2023年10月19日公布的监管制度计算中，但不能称之为补偿 [68] 问题9: 每位乘客非闲置商业收入增长的原因、商业合同到期情况以及续约条款 - 第四季度的增长部分归因于外汇因素；商业合同的到期时间因业务线而异，一般为3 - 7年，续约时通常会保持相同的条款，更注重提高销售额而非价格 [74][77][78] 问题10: 图卢姆机场的运营与预期的对比以及公司在墨西哥以外的资本分配计划 - 图卢姆机场的运营基本符合预期，今年预计客运量为290万；多米尼加共和国的资产仍在进行法律程序，希望今年能有结果；短期内没有其他重要的海外项目 [81][82][84] 问题11: 伏拉里斯航空的新情况是否会在短期至中期显著阻碍增长以及是否表明国内市场和参与者更疲软 - 虽然伏拉里斯航空仍面临普惠发动机问题，但从飞机数量来看，其运力有所增加；预计伏拉里斯航空在未来三个季度仍会受到普惠发动机问题的影响，但程度会减轻 [91][92][93]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度持续经营业务销售额约1.8亿美元，经外汇和战略决策调整后，有机销售额同比增长5% [10] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.43%，调整后EBITDA近2900万美元，调整后毛利率接近59%，SG&A占收入的41.6% [11] - 第四季度GAAP结果包含约4.37亿美元的非现金减值费用 [11] - 全年持续经营业务销售额约6.88亿美元，经外汇和战略决策调整后，有机销售额同比增长3.3% [12] - 全年调整后摊薄每股收益为1.35%，同比增长31%，调整后EBITDA约1.08亿美元，利润率扩大近100个基点 [12] - 全年调整后毛利率为59%，与上年持平，SG&A占收入的42.5%，较上年改善80个基点 [12] - 截至12月31日，公司持有现金1.08亿美元，未偿还债务1.35亿美元；2025年初，现金超9000万美元，净债务约2000万美元 [14] - 2024年公司产生自由现金流8300万美元，较上年增加近7000万美元，其中包括1800万美元的税收应收款及近250万美元的利息收入 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 肠内喂养业务 - 有机销售额较上年增长近12%，巩固了在短期、长期和新生儿喂养领域的领先地位 [15] - NeoMed产品线受益于北美ENFit转换需求和竞争对手缺货机会，预计未来几个季度增长将放缓但仍高于市场水平 [16] - 传统肠内喂养业务需求健康，第四季度与上年同期相比按市场水平增长 [17] - 公司预计2025年整体肠内喂养业务组合实现中个位数增长 [17] 疼痛管理和恢复业务 - 本季度经调整后的有机销售额下降约3%，排除外汇和战略决策影响 [17] - On - Q和Ambit组合较第三季度增长13%，No Pain Act的报销决定为医院和护理人员提供了更好的非阿片类术后疼痛缓解选择 [18] - Ambit产品受益于手术向ASC转移的趋势，2024年每个季度增长超过30% [19] - 介入性疼痛（IVP）业务本季度实现高个位数增长，IVP发电机销售势头良好，特别是Ascentech和Trident产品线 [19][20] - Game Ready业务第四季度收入与2024年前三季度持平，全年收入下降符合预期，预计为20% [22][23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有四个关键转型优先事项，包括优化组织、转型产品组合、采取成本管理措施和有效配置资本 [25] - 第四季度完成呼吸健康业务剥离，肠内喂养业务持续增长，IVP业务发电机销售创纪录，Trident技术全球增长超20%，业务效率计划和成本管理计划持续推进 [26] - 自2025年第一季度起，公司将按三个运营部门报告：特种营养系统部门、疼痛管理和恢复部门、公司及其他部门 [29] - 公司将继续积极寻求符合回报标准的战略并购机会，并进行机会性股票回购 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场环境对部分产品类别具有挑战性，存在货币逆风、关税等全球宏观经济因素，预计今年利润率改善将暂时停滞，但公司仍致力于实现长期战略和利润率目标 [33] - 预计净销售额在6.65亿 - 6.85亿美元之间，特种营养系统部门有机增长中个位数，疼痛管理和恢复部门预计实现持平至低个位数有机增长，公司及其他部门预计下降超20%，调整后摊薄每股收益在1.05% - 1.25%之间 [34] - 预计2025年财务结果在合并层面与2024年相似，公司认为今年采取的行动将为中期至长期内两个战略运营部门的持续收入增长和利润率扩张奠定基础 [36][37] 其他重要信息 - 2024年公司通过肠内喂养产品组合和疼痛管理及恢复解决方案服务了超200万患者 [9] - 2024年10月1日完成呼吸健康业务最终资产转移，2025年1月公司收到美国司法部通知，已履行暂缓起诉协议承诺 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细说明2025年利润率改善暂停的原因 - 公司认为2025年的指引较为保守，主要受宏观经济不确定性影响；从绝对美元价值的运营利润率来看，2025年将与2023年投资者日预期的水平相当，但高利润率业务的下降影响了最终利润率；公司有信心在2026年重新推动利润率扩张，届时将克服全球宏观经济不确定性，并继续执行成本管理措施 [42][43][44] 问题2: 公司在业务评估方面的进展如何，本季度的减值费用确认和业务更新预期是否增加了评估的紧迫性 - 公司对产品组合、面临的逆风以及业务定位进行了评估，2024年整体产品组合销量增长近3%，但价格因素的负面影响较大；2025年销量将保持健康，但价格动态仍将是挑战；公司将透明质酸注射和静脉输液产品线归入公司及其他部门，表明将在未来12 - 18个月内从现金优化角度运营这两项业务 [48][49][50] 问题3: 请说明指引中高低端范围的考虑因素，以及可能带来上行或下行风险的因素 - 上行因素包括关税的确定性、外汇走势、利用竞争对手缺货机会、IVP类别程序增长以及产品创新的成功推出；下行风险主要来自宏观经济因素恶化，产品方面公司认为已在公司及其他部门考虑了下行风险 [54][55][57] 问题4: 2025年现金流情况如何，潜在交易的重点领域是否仍在营养方面 - 公司在并购方面的重点将是特种营养系统领域，公司资产负债表状况良好，有能力部署资金；2024年正常化自由现金流约6500万美元，预计2025年也在该范围左右；2025年资本支出将略高于2024年，主要用于将NeoMed生产移出中国以避免关税 [60][61][63] 问题5: 请介绍2025年的产品创新情况，包括数量、内容和时间安排 - 近期（未来12个月内）的产品创新都在特种营养系统部门，预计今年下半年推出1 - 2个，全年推出1 - 3个；这些创新对收入影响不大，但有助于巩固公司在短期和长期喂养组合中的领先地位 [66][67][68]