对2026年美联储政策与利率路径的展望 - 前达拉斯联储主席Richard Fischer认为2026年是否降息取决于经济数据 目前通胀数据不完整且近期表现“相当棘手” 一些企业领导人表示明年将更积极地提价[1][2] - 人工智能资本支出投资似乎对GDP贡献很大 但所有这些因素都需要在明年得到厘清 因此建议采取观望态度 并不认为在鲍威尔主席领导下 当前美联储有预先承诺明年行动的倾向[2][3] - 在获得更完整的数据集之前 预计不会有人主张采取行动 最近的通胀数据仅涵盖当月14日之后 并非全月视图且部分行业数据缺失[4] 对“美联储不降息将导致衰退”观点的驳斥 - 不认同“美联储不进一步降息将引发经济衰退”的观点 认为提出此观点的人只是在为特朗普总统“代言”[5][6] - 希望经济继续增长 但有人试图将美联储树立为“替罪羊” 认为这不公平 并认为美联储近期降息后做得相当不错[6][7] - 指出收益率曲线正在变陡 且10年期国债收益率并未降至4%以下 这关系到国债拍卖以及市场对政府收支平衡的信心 因此在看到结果之前就指责美联储是不公平的[8] 关于“让经济过热运行”与美联储双重职责的讨论 - 当前市场存在一种思潮 即如果人工智能能带来巨大的生产率提升 就可以通过让经济“过热运行”来抵消通胀失控的风险[9] - 重申自己始终是“鹰派” 但强调这并非出于对通胀失控的恐惧 而是希望确保美联储履行职责 防止通胀或通缩抬头 其“鹰派”立场意指不愿成为任何人的“鸽子”[10] - 指出每位政治人物最关心就业 而美联储的职责是保持平衡 目前失业率仍然很低 但不断有消息称情况在恶化 企业只保留员工而不新增招聘 就业数据并不强劲 美联储正面临艰难决策[11][12]

核心观点 - 通胀数据走弱导致实际收益率收缩 这对股市构成看涨信号 为2026年提供了潜在顺风[2][3][4] - 全球金属价格普遍出现看涨突破 表明全球经济活动可能正在改善[6][7] - 市场呈现分化格局 不同行业及同一行业内部分化明显 同时存在明确的看涨和看跌图表[10][11] 宏观经济与市场 - 通胀比增长更为重要 上周数据显示通胀轨迹正朝着正确的方向收缩[2][3] - 实际收益率因上周通胀数据而收缩 这一因素对股市构成利好[2] 大宗商品与金属行业 - 铝、钢、铜、金、银、钯等全球金属均出现看涨突破 且多数正脱离大型底部形态[6] - 金属的强势是全球性的 不仅限于美国公司 在中国和欧洲也观察到大量看涨突破[7] - 黄金价格持续上涨曾引发市场担忧 但其与通胀叙事的关系尚不完全明确[4][6] 科技行业 - 软件板块表现不佳 自7月出现看跌信号后 上周该信号得到确认 建议避开该板块直至出现筑底迹象[8][9] - 半导体板块保持坚挺 表现良好 在科技领域处于领导地位[9][10] - 科技行业内部存在分化 同时存在明确的看涨和看跌图表[10] 加密货币 - 所有加密货币均面临压力 比特币是其中表现最好的[12] - 比特币技术面转弱 已跌破定性上升趋势线 50日均线穿越200日均线 趋势最多可视为中性 更可能已进入下行趋势[13][14] - 比特币ETF出现巨额资金流出 通常这会在战术层面带来一些缓解 预计可能为年底反弹创造条件 但反弹高度可能有限 难以大幅超过10万美元[14] 市场结构 - 当前市场呈现分化格局 从非必需消费品、工业、科技到必需消费品等行业均存在这种现象[11] - 在同一行业内部 可以同时观察到明确的看涨图表和明确的看跌图表[10][11] - 市场分化并非坏事 双边均存在投资机会[11]

Key Points Nvidia is the top maker of AI chips, and this business has driven billion-dollar revenue growth. The company faces a competitor that’s made great progress in recent years. 10 stocks we like better than Advanced Micro Devices › As the artificial intelligence (AI) story unfolds, Nvidia (NASDAQ: NVDA) has so far been the leading character. This is because the company makes the key tool that's spurred all of the action: AI chips. Nvidia's graphics processing units (GPUs) fuel critical tasks ...

With year-to-date (YTD) gains of a mere 3.6%, Amazon (AMZN) is set to underperform the S&P 500 Index ($SPX), which is on track to deliver double-digit returns for the third consecutive year. Unless we see something dramatic over the next week, Amazon will end up as the worst-performing “Magnificent 7” constituent this year. While the coveted group did not have a roaring year with Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), and Meta Platforms (META) underperforming the S&P 500 Index and Tesla (TSLA) only slightly nud ...

交易概述 - 印度IT公司Cyient的全资子公司Cyient Semiconductors已达成协议，将以高达9300万美元的价格收购总部位于加利福尼亚的无晶圆厂半导体制造商Kinetic Technologies的多数股权 [1] - 该交易旨在加强Cyient Semiconductors在全球价值超过400亿美元的功率半导体领域的地位 [1] - 交易尚需满足标准交割条件，预计将在未来几个月内完成 [6] 战略目标与协同效应 - 收购旨在支持Cyient Semiconductors在数据中心、电气化、汽车、网络、工业自动化和边缘AI计算等多个行业的扩张 [2] - 计划将Cyient Semiconductors的专用集成电路设计能力与Kinetic Technologies的现有产品和知识产权组合相结合 [3] - 结合Kinetic的电源管理与保护集成电路深度与Cyient Semiconductors的定制ASIC引擎，将实质性加强其平台战略，以应对激增的AI需求 [5] - 这将有助于缩短开发周期，并提升其解决大批量系统中最棘手的电源、散热和可靠性问题的能力 [6] - 收购将使公司能够为全球客户提供差异化的系统级解决方案，从而提升性能、可扩展性和成本效率 [4] 目标公司情况 - Kinetic Technologies在电源管理和集成电路领域运营，其产品组合包括电源转换解决方案、显示电源、保护和接口技术 [2] - Kinetic Technologies在电源和保护架构领域拥有超过100项专利 [3] - Kinetic Technologies首席执行官认为，公司可以从半导体市场机遇、印度的人才供应以及拥有Cyient Semiconductors这样的战略合作伙伴支持其未来增长前景中极大受益 [4] 市场与行业背景 - 全球功率半导体市场价值超过400亿美元 [1] - 印度市场正处于半导体颠覆性变革的边缘，类似于其他亚洲国家10到15年前的情况 [4] 交易后整合计划 - 公司计划保留Kinetic Technologies现有的领导层和工程团队 [5] - 被收购团队将在现有架构下继续运营，同时与Cyient Semiconductors的战略方向和董事会监督保持一致 [5]

文章核心观点 - 文章探讨了在印度引入“离线权”法案的潜在影响与挑战 认为印度当前的生产力水平和经济结构可能尚未准备好实施此类政策 其核心在于权衡员工福祉与经济发展及运营成本之间的关系 [1][7] 全球立法实践与效果 - 澳大利亚于2024年立法推行离线权 一年后一项针对619名雇主的调查显示 58%的雇主认为该立法“显著提高”或“一定程度上提高”了员工敬业度与生产力水平 [3] - 然而 仅39%的企业报告其员工的工作与生活平衡有所改善 [3] - 全球范围内 仅11个国家有生效的离线权法律 其中只有爱尔兰和比利时位列每小时GDP前十名 且它们在立法前已处于前十 因此其排名不能直接归因于离线权 [4] - 尚无明确证据表明离线权能直接提升生产力或GDP [4] 印度经济结构带来的挑战 - 印度约27%的GDP来自银行、金融服务和保险部门 该部门与全球客户紧密相连 使得界定工作日结束时间在结构上变得复杂 [5] - 印度家族企业贡献了约79%的GDP 并雇佣了超过60%的劳动力 这一比例全球领先 [6] - 这些家族企业因需求疲软和产能利用率不足 近十年来对资产创造的投资贡献占比处于最低水平 且预计未来十年将有超过1.5万亿美元的财富转移给下一代 而下一代更倾向于成为金融投资者而非建设制造工厂 [6] - 印度科技经济在很大程度上受益于外包浪潮 企业需要与全球需求保持连接 例如纳斯达克拟从2026年下半年起实行23小时交易制 这意味着支持其的印度全球能力中心员工需适应客户的不同需求 [5] 运营成本与劳动力市场考量 - 与六年前相比 经通胀调整后 印度受薪阶层和自雇者的平均月收入有所下降 [6] - 企业已在适应新劳动法可能带来的成本增加 在卡纳塔克邦还需考虑经期假期的成本 [6] - 实施离线权将要求文化转变、运营流程重新设计并增加额外开支 在人力敏感型行业可能影响服务连续性 [6] 潜在试点方向 - 文章提出是否应在个别行业试点离线权 例如已率先推行远程办公的信息技术行业 其监测实施的支持工具可能相对容易部署 [8] - 但信息技术行业正面临人工智能的威胁 且贡献了印度9-10%的GDP 在此行业进行试验需慎重 [8]

美国制造业PMI与股市表现的背离 - 美国供应管理协会制造业采购经理人指数已连续九个月处于收缩区间 表明制造业持续疲软[1] - 与此同时 标准普尔500指数却创下历史新高[1] - 制造业持续收缩与股市创新高同时出现的情况在历史上较为罕见 此前仅发生过三次 分别在2023-2024年 1995-1996年和1984-1985年[2] 背离现象的原因分析 - 制造业在美国经济中的比重已显著下降 从1948年现代PMI开始时的超过四分之一 降至目前的不足10%[3] - 制造业长期疲软的部分原因在于 制造商正在持续消耗为应对疫情封锁结束后供应链危机而建立的库存[4] - 2025年采取的关税行动的初步影响可能加剧了这种疲软[4] 潜在的行业复苏信号与投资机会 - PMI中的客户库存数据显示 直至2025年客户库存仍处于收缩状态 且净库存水平“过低”[5] - 库存水平过低对制造业/工业领域是一个看涨信号 意味着企业将需要补充库存[5] - 2025年的关税行动旨在支持美国制造业 同年在美国的产能扩张投资预计将在未来产生效益[5] - 历史经验表明 工业复苏可能即将到来 对于担忧人工智能股票估值而非整体经济增长的投资者而言 2026年可能是开始考虑投资工业经济类股票的时机[6] - 特殊的背景环境导致了制造业收缩与股市高涨同时发生 这种情况不太可能重复 明年对美国制造业而言可能是一个激动人心的年份[8]

投资评级与目标价 - RBC Capital于12月12日重申对Uber的“跑赢大盘”评级 目标价为110美元 [1] - Mizuho于12月11日重申对Uber的“跑赢大盘”评级 目标价为130美元 [3] 增长前景与财务指引 - 公司管理层计划在可预见的未来 持续维持中高双位数（mid to high teens）的增长 并实现利润率杠杆 [2] - 即使2026年可能会有更高的投资 公司仍维持上述增长目标 [2] 战略举措与资本配置 - 公司将其自动驾驶汽车（AV）融资计划视为一项竞争优势 [2] - RBC Capital预计其自动驾驶汽车（AV）计划在明年将实现市场和合作伙伴的增长 [2] - 管理层在资本配置方面表现出“开放态度” 但目前股票回购仍是主要焦点 [2] 区域扩张计划 - 公司宣布计划在未来五年内对日本市场进行大规模投资 以瞄准其认为全球最大的出租车市场 [4] - 作为该地区增长战略的一部分 公司希望利用日本在出租车服务和食品配送平台方面相对较高的早期采用率 [4] 公司业务概览 - Uber是一家全球运输技术公司 业务聚焦于网约车、快递服务、食品配送和货运 [5]

公司评级与目标价 - 高盛于12月9日开始覆盖丹纳赫公司 给予“买入”评级 目标股价为265美元 [1] 核心业务与增长动力 - 公司拥有强大的生物加工业务板块 规模达60亿美元 [2] - 尽管当前设备市场疲软 但该生物加工业务正以高个位数百分比的速度增长 [2] - 高盛认为 抑制设备需求的负面因素正在开始缓解 制药行业对资金前景的看法也更加清晰 [2] - 高盛预计 向合同开发与制造组织外包的趋势将有助于解决回流问题 并可能在短期内提振生物加工设备订单 [3] - 高盛预计公司2026年生物技术业务有机增长率为9.2% 高于市场普遍预期的6.1% [3] - 高盛的美国CDMO调查支持这一观点 68%的受访者表示计划购买比去年更多的设备 [3] 行业环境与复苏迹象 - KeyBanc资本市场在12月8日强调了2026年生命科学工具与服务行业的首选股 并指出生物制药支出改善和政策担忧缓解 [4] - KeyBanc指出 在经历了三年资金紧张和去库存的艰难时期后 该行业在2025年第三季度财报中显示出复苏迹象 丹纳赫等大型公司引领了股价复苏 [4] - 近期生物技术融资大幅增加 支持了行业向好的观点 [5] 公司财务指引与市场预期 - KeyBanc认为公司2026年初步指引中3-6%的核心收入增长预期偏保守 [5] - 丹纳赫公司是全球领先的生命科学与诊断创新公司 以其专业、医疗、研究和工业产品与服务而闻名 [5]

核心观点 - 苹果公司被提及为一家值得长期持有的公司 其大规模股票回购计划是重要特征 自2015年底以来已使流通股数量减少33.7% [1] - 苹果公司面临潜在成本压力 可能受到美光科技内存价格上涨的负面影响 [1] - 苹果公司也可能受益于富裕消费者购买更多手机的需求 [1] 公司业务与产品 - 苹果公司制造并销售iPhone、Mac、iPad等设备 以及一系列可穿戴设备和配件 [1] - 公司的设备由其应用生态系统、AppleCare和云工具提供支持 [1] 财务与市场表现 - 苹果公司是全球市值第二大的公司 市值达到4万亿美元 [1] - 自2015年底以来 公司股价同期上涨了933% [1] - 公司在过去十年间回购了超过三分之一的股份 [1] 市场评论与定位 - 苹果公司被评论员称为“回购怪兽” [1] - 评论员建议“持有苹果 而非交易苹果” [1]