报告行业投资评级 - 看空：铜、热卷、锰硅、焦煤、焦炭、美豆、短纤、苯乙烯 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铝、氧化铝、镍、不锈钢、工业硅、螺纹钢、铁矿石、硅铁、玻璃、纯碱、棕榈油、豆油、菜油、棉花、玉米、纸浆、生猪、燃料油、乙二醇、尿素、甲醇、PE、PVC、烧碱、其他 [1] - 震荡偏弱：国内棉价、美豆盘面 [1] 报告的核心观点 - 市场对关税冲击的波动与政策护盘动能衰减，股指反弹至区间上沿，短期或转入震荡整固阶段 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制国债上涨空间 [1] - 黄金多空交织，短期盘整震荡，中长期上涨逻辑未变；白银跟随黄金宽幅震荡，中期上方空间有限 [1] - 铜受宏观数据和下游需求影响，短期偏弱运行；铝低库存有支撑，但上行空间受限，近期震荡运行 [1] - 氧化铝价格反弹，生产利润好转，部分企业将复产，限制价格上行空间 [1] - 镍矿供应和市场情绪影响镍价，短期震荡，中长期一级镍过剩有压制 [1] - 不锈钢期货短期震荡，中长期供给压力仍存 [1] - 佤邦未复产前，锡价基本面支撑较强 [1] - 螺纹钢、热卷、铁矿石等钢材品种受成本、供需等因素影响，价格反弹驱动力不足 [1] - 玻璃供需双弱，梅雨季节需求或向弱；纯碱五月检修多，中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，可把握期现正套和卖出套保机会 [1] - 油脂类受天气、政策等因素扰动，预计震荡运行 [1] - 巴西甘蔗和糖产量有变化，原油走势或影响产糖量 [1] - 谷物受多种因素影响，盘面预期偏震荡，玉米维持回调做多思路 [1] - 美豆种植暂无炒作驱动，国内消化压力，盘面震荡偏弱 [1] - 纸浆期货利多兑现后基本面缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 生猪存栏修复，期货整体稳定 [1] - 燃料油受伊核协议、经贸谈判等因素影响 [1] - 橡胶受成本、收储传闻等因素影响，关注套利策略 [1] - 能源化工品受装置检修、需求、成本等因素影响，价格走势各异 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜：近期国内外宏观数据偏弱，下游需求转弱，铜价短期偏弱运行 [1] - 铝：电解铝低库存支撑铝价，但铝价走高后上行空间受限，预计近期震荡运行 [1] - 氧化铝：价格反弹，生产利润好转，部分企业将复产，限制价格上行空间 [1] - 镍：市场情绪反复，关注宏观政策变化；印尼镍矿升水高企，短期震荡，中长期一级镍过剩有压制 [1] - 不锈钢：市场情绪和镍铁价格影响，短期期货震荡，中长期供给压力仍存 [1] - 锡：佤邦未复产前，基本面支撑较强 [1] - 工业硅：供给走强，需求走弱，进入低估值区间，库存压力未缓解 [1] - 螺纹钢：现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动，供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 热卷：出口潜在风险未探明，成本松动，供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 铁矿石：铁水见顶预期，但供给端暂无故事，关注钢材压力 [1] - 锰硅：锰矿过剩预期下有下降预期，且仓单压力重 [1] - 硅铁：成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧 [1] 能源化工 - 乙二醇：装置检修，江苏和浙江大型装置降负，市场基差有所变动 [1] - PTA：利润修复使PX采购需求走强，但聚酯负荷下降，PTA需求走弱 [1] - 短纤：PTA紧张局面缓解，高基差下短纤成本跟随紧密，看空 [1] - 苯乙烯：市场投机需求走弱，装置负荷回升，大型工厂积极出货，看空 [1] - 尿素：工厂报盘稳定，市场交投降温，但需求尚存，价格暂高位整理运行 [1] - 甲醇：短期现货市场区间整理，中长期进口增量预期提升，或由强转偏弱震荡 [1] - PE：季节性需求转弱或部分检修装置回归，结合宏观利好，价格震荡或震荡偏强 [1] - PVC：基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱：现货需求偏弱，上涨驱动不足，但宏观利好支撑盘面，价格震荡 [1] - LPG：关税缓和、需求淡季，区域间价差收窄，短期盘面价格持续震荡下跌 [1] 农产品 - 棕榈油：产地基本面驱动基本计价，受印尼天气、美生柴提案等扰动，预计震荡运行 [1] - 豆油：中美和谈从情绪上利空，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜油：欧菜籽降水好转，新作单产暂无忧，中加关系不确定，单边建议观望 [1] - 棉花：美棉有贸易谈判、天气升水等扰动，国内棉纺进入消费淡季，下游成品累库，预计震荡偏弱 [1] - 糖：巴西2025/26年度甘蔗产量下滑，糖产量创纪录增长，原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米：盘面预期偏震荡，等待港存压力去化，关注小麦减产和新作种植，年度供需趋紧，维持回调做多思路 [1] - 美豆：种植暂无炒作驱动，国内消化现货和巴西卖压利空，盘面震荡偏弱 [1] - 纸浆：期货利多兑现后基本面缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 生猪：存栏持续修复，出栏体重增加，养殖利润较好，期货整体稳定 [1] 其他 - 燃料油：受伊核协议、经贸谈判、俄乌和平谈判等因素影响 [1] - 沪胶：短期产区降雨多，原料成本支撑强，收储传闻扰动，关注多RU空NR套利策略 [1] - BR橡胶：关税利好和装置检修支撑成本，但需求弱势，中长期基本面宽松，价格有阴跌风险 [1]

俄乌局势最新进展 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京就俄乌问题进行了2小时通话 双方同意立即启动停火谈判 特朗普称通话"挺顺利"且基调和气氛良好 [2] - 普京表示俄罗斯赞成和平解决乌克兰危机 愿与乌克兰共同起草和平备忘录 备忘录将包含停火条款及和平条约签署时间等具体内容 [4] - 特朗普透露俄罗斯希望在冲突结束后与美国开展大规模贸易 并认为俄乌两国均能从战后贸易中受益 [2] 乌克兰方面立场 - 乌克兰总统泽连斯基强调三点核心诉求：必须实现停火 对俄持续制裁 美国不得在乌克兰未参与情况下做出涉乌决定 [5] - 泽连斯基表示愿以任何形式与俄直接谈判 但明确排除领土妥协和撤军可能性 坚持停火、交换战俘、遣返儿童等原则条件 [6][7] - 乌克兰正在评估包括土耳其、梵蒂冈、瑞士在内的多个潜在谈判地点 梵蒂冈已表示愿意主持谈判 [3][7] 国际协调动态 - 特朗普在美俄通话后 相继与乌克兰总统泽连斯基、欧盟委员会主席冯德莱恩及法意德芬四国领导人进行沟通 [3] - 普京指出伊斯坦布尔谈判的恢复是正确方向 强调需找到让各方满意的折中方案 并消除危机根源 [4] - 泽连斯基呼吁美欧继续对俄施压以促成"真正和平" 同时要求美方不得绕过乌克兰做出涉乌决策 [5][6]

外交沟通与谈判启动 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京进行了超过2小时的通话，讨论俄乌问题 [1][2][6] - 特朗普宣布俄罗斯和乌克兰将立即启动旨在实现停火并结束战争的谈判 [1][2] - 普京表示俄罗斯将提议并与乌克兰方面就未来可能达成的和平协议研究起草一份备忘录 [1][6] 各方立场与核心诉求 - 乌克兰总统泽连斯基表示愿意进行任何形式的谈判，但不会在领土问题上妥协，也不会从其领土撤军 [1][7][9] - 泽连斯基向特朗普重申乌方愿进行全面、无条件停火的立场，并呼吁美欧继续向俄罗斯施压以促成真正和平 [7][9] - 普京强调俄罗斯支持和平解决危机，当前关键是找到各方都能接受的妥协方案，并指出最重要的是消除危机的起因 [6] 谈判安排与国际参与 - 梵蒂冈已表示非常乐意主持俄乌之间的谈判 [2] - 乌克兰方面正在考虑所有可能的谈判地点，包括土耳其、梵蒂冈和瑞士 [8] - 泽连斯基认为美国和欧洲的代表应在一定程度上参与谈判过程，美国不淡出和平努力尤为重要 [9] 近期接触与进展 - 俄罗斯和乌克兰两国代表团近期在土耳其伊斯坦布尔重启了关于和平解决冲突的直接谈判 [6] - 双方在伊斯坦布尔的谈判中就互换1000名战俘达成共识，并原则上愿意继续接触和谈判 [6] - 普京指出俄乌双方在伊斯坦布尔谈判参与者之间的联系已经恢复，这表明总体上走在正确道路上 [6]

地缘政治与和平谈判进展 - 俄罗斯总统普京表示已准备好与乌克兰就未来和平谈判的相关备忘录展开合作 [1] - 普京称一旦达成相关协议俄乌停火是可能的俄罗斯赞成停止战斗但必须找到最有效的和平道路 [1] - 俄乌之间的备忘录可能包括停火和解决原则等问题总体而言我们走在正确的轨道上 [1] 国际外交互动 - 普京于周一与美国总统特朗普进行了富有成效的电话交谈特朗普在谈话中表达了他对停火的立场 [1] - 普京对美国参与恢复俄乌之间的直接对话表示感谢 [1] - 俄乌必须找到对双方都合适的妥协方案我们应该消除危机的根源 [1]

地缘政治与和平谈判前景 - 俄罗斯总统普京表示俄罗斯愿意与乌克兰基辅方面就未来和平谈判的备忘录展开合作 [1] - 普京指出一旦达成相关协议俄乌停火是可能的 [1]

地缘政治调解角色 - 土耳其决心继续在俄罗斯与乌克兰之间发挥调解作用 [1] - 土耳其致力于推动俄乌和平进程 [1] - 土耳其希望在俄乌和平谈判中取得最终成果 [1]

可能会安排与俄罗斯总统普京的会面。 美国总统特朗普：乌克兰总统泽连斯基并没有降低平谈判的难度。 本周的中东之行是繁忙的，受到可能经停土耳其的影响。 ...

俄乌谈判重启 - 俄罗斯与乌克兰代表团在土耳其伊斯坦布尔开始关于和平解决乌克兰危机的会谈 这是自2022年以来时隔三年多俄乌首次直接对话 [1] - 两国元首均未出席此次谈判 作为东道主的土耳其方面代表预计将在问候寒暄后离场 [1] - 在俄乌直接谈判前 美国 乌克兰和土耳其代表先行举行了会谈 [1] 谈判地点选择 - 土耳其在俄乌冲突问题上的中立性 与俄乌双方的友好关系以及积极斡旋冲突的政策取向 使土耳其成为俄乌双方都能接受的谈判场地 [1] - 2022年俄乌冲突发生后 俄罗斯与乌克兰曾在白俄罗斯和土耳其举行过多轮谈判和会谈 [1] 美国方面表态 - 美国总统特朗普表示 就俄乌和平谈判进展 在他与俄罗斯总统普京见面前 "一切都不会发生" [1] - 美国国务卿马尔科·鲁比奥表示 在特朗普与普京直接互动前 俄乌和谈不会取得突破性进展 [2]

和谈背景与安排 - 乌克兰和俄罗斯将于周五在伊斯坦布尔举行三年来首次直接和平谈判 由美国和土耳其斡旋 正值国际社会推动无条件停火30天之际 [1] - 乌克兰代表团由国防部长乌梅罗夫率领 俄罗斯代表团由普京助理梅金斯基率领 此前普京拒绝与乌克兰总统泽连斯基面对面谈判 [1] - 美国特使预计不会会见俄罗斯代表团 土耳其代表在问候寒暄后预计将离场 [3] 各方立场与预期 - 美国总统特朗普表示 在他与普京会面前 俄乌和平协议不会有任何进展 [1] - 乌克兰总统泽连斯基质疑俄罗斯代表团级别 称其为临时道具 但表示若找到共同点可达成停火 [1] - 乌克兰幕僚长叶尔马克表示乌克兰已准备好迎接和平和持久停火 但指出俄罗斯此前阻碍了乌克兰的建设性努力 [2][3] - 俄罗斯代表团团长梅金斯基表示其团队已准备好 并描述为灵活且富有建设性 但其他官员暗示俄罗斯不会从其最高要求上退让 [3] 军事冲突现状 - 乌克兰高级官员表示 俄罗斯似乎正在为更大规模的攻势做准备 将库尔斯克等地兵力调往战场战略热点 [3] - 分析团体Deep State报告称 俄罗斯武装部队在顿涅茨克东部地区占领了更多土地 特别是在波克罗夫斯克等冲突热点城市周边 [4] - 俄罗斯加快了进攻速度 增加了过去三个月中每个月占领的领土面积 乌克兰难以阻止俄军缓慢推进 [4] - 基辅面临越来越大困难 因其动员活动存在问题 且美国提供的武器和弹药正在减少 [4]

谈判状态与安排 - 俄乌双方原定于土耳其伊斯坦布尔举行的直接谈判再度推迟，谈判能否顺利举行、何时举行及具体议程仍不确定[1] - 这是自2022年3月以来双方时隔三年首次重启面对面谈判，但程序性议题及核心立场分歧令前景蒙上阴影[1] - 由于乌方代表团一直未到场，俄乌伊斯坦布尔谈判预计将推迟至16日举行[5] - 截至16日，双方谈判时间仍未确定，土耳其外交部消息人士称俄乌双方“尚未安排会晤”[13] 乌克兰方面立场与行动 - 乌克兰总统泽连斯基宣布将不出席谈判，并已结束对土耳其的访问前往阿尔巴尼亚首都[2][5] - 泽连斯基签署总统令，任命国防部长乌梅罗夫率12人代表团赴土耳其参加谈判，代表团已于15日启程但未明确抵达时间[3] - 泽连斯基表示实现和平的第一步应当是无条件停火，并质疑俄方派出的外交官级别，认为俄方未认真对待谈判[5][13] - 乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，泽连斯基在伊斯坦布尔不会会见俄总统普京以外的任何其他俄罗斯代表[5] 俄罗斯方面立场与行动 - 俄罗斯代表团已于15日抵达伊斯坦布尔做好谈判准备，代表团团长梅金斯基表示将于当地时间16日10时起“等候乌克兰代表团”[7] - 梅金斯基称已获总统普京授权具备“全权谈判能力”，强调此次谈判是2022年伊斯坦布尔和平进程的延续，目的是“消除冲突根源、建立长期和平”[9] - 俄总统新闻秘书佩斯科夫明确，普京在未来几天没有访问伊斯坦布尔的计划[9] 国际社会参与情况 - 作为东道主的土耳其积极斡旋，总统埃尔多安与泽连斯基举行会谈，土外长则先后与俄罗斯代表团、美国国务卿举行会谈[10] - 美国务卿鲁比奥计划16日与乌方协调立场，但特朗普取消赴土行程，凸显美方“有限介入”姿态[12] - 特朗普15日表示，在俄罗斯总统普京与其会面之前，什么都不会发生[12] 战场军事动态 - 在谈判筹备陷入僵局之时，俄乌战场依旧战火纷飞[13] - 乌方称截至15日下午，乌军在前线与俄军发生数十次战斗，波克罗夫斯克和新帕夫利夫卡地区的战斗最为激烈[14] - 俄罗斯国防部15日通报称，击落乌军100余架无人机，拦截多枚航空炸弹，并在黑海水域击毁1艘乌军无人艇[14]