报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块下跌0.62%，跑输沪深300指数0.92个百分点，在31个申万一级板块中排名第20位，子板块中白酒表现相对较好，上涨1.20% [7][12] - 白酒行业持续筑底，茅台批价企稳回升，当前板块仍处于筑底阶段，基本面预期较低，调整后更具配置价值，建议关注高端酒和区域龙头 [7] - 啤酒需求边际改善，成本下行释放利润弹性，2025年1 - 5月社零餐饮收入同比有所改善，销售数据修复确定性较高，有望催化估值抬升 [7] - 大众品中，零食板块高景气高成长，魔芋和鹌鹑蛋品类表现突出，会员商超渠道成新增长点；餐饮供应链有望受益于餐饮场景回暖，是稀缺成长赛道；乳制品生鲜乳均价处年内低位，产能有望加速去化，静待原奶周期拐点 [7] - 投资建议关注白酒高端酒和区域龙头个股，啤酒经营稳健和增长势能强劲个股，零食高景气个股，餐饮供应链经营韧性强+低估值个股，乳制品上游牧业公司、头部乳企及低温业务快速增长个股 [7] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块下跌0.62%，跑输沪深300指数0.92个百分点，在31个申万一级板块中排第20位，子板块白酒上涨1.20% [7][12] - 个股涨幅前五为煌上煌、酒鬼酒、ST通葡、金字火腿、莫高股份，分别为11.71%、8.82%、6.65%、6.54%、5.12%；跌幅前五为朱老六、阳光乳业、新乳业、交大昂立、欢乐家，分别为 - 3.07%、 - 3.48%、 - 4.18%、 - 4.41%、 - 7.28% [7][12] 估值情况 - 截至2025年7月6日，保健品、零食、软饮料、乳品、调味发酵品、烘焙食品、啤酒、预加工食品、白酒PEttm估值分别为87.63、39.57、33.84、32.78、31.14、28.23、24.78、21.95、17.95 [19] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 截至7月7日，2024年茅台散飞批价1890元，周环比升40元，月环比降160元；2024年茅台原箱批价1970元，周环比升25元，月环比降160元；五粮液普五批价905元，周环比持平，月环比降35元；国窖1573批价835元，周环比持平，月环比降10元 [7][21] 啤酒数据 - 2025年5月中国规模以上啤酒企业产量为358.40万千升，同比+1.30%；1 - 5月累计产量1500.80万千升，同比 - 0.30% [27] 上游原材料数据 - 乳制品：截至7月4日，牛奶零售价12.17元/升，周环比+0.08%，同比 - 0.33%；酸奶零售价15.82元/公斤，周环比持平，同比 - 0.63%；生鲜乳3.04元/公斤，同比 - 7.00%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.55元/公斤，国外品牌271.62元/公斤，5月中国奶粉进口金额60364.04万美元 [29] - 畜禽：截至7月4日，生猪15.35元/公斤，周环比+3.30%，同比 - 16.67%；仔猪36.77元/公斤，周环比 - 0.43%，同比 - 28.13%；猪肉价格20.58元/公斤，周环比+1.48%，同比 - 15.34%；白羽肉鸡6.75元/公斤，周环比 - 3.71%，同比 - 5.33%；牛肉63.37元/公斤，周环比 - 0.97%，同比+4.14% [29] - 农产品：截至7月4日，玉米2436.27元/吨，周环比+0.16%，同比 - 1.81%；豆粕2916.29元/吨，周环比 - 0.53%，同比 - 11.92% [31] - 包材：截至7月4日，PET瓶片6200元/吨，周环比 - 1.59%，同比 - 17.33%；瓦楞纸3190元/吨，周环比 - 0.47%，同比 - 2.89% [32] 行业动态 - 国内现存啤酒相关企业6.59万家，主要分布在华东和东北地区，占比分别为24.02%、16.24% [54] - 7月3日淘宝闪购投入500亿元补贴，补贴首日订单显著增长，熟食、酒水、乳饮品类单量翻倍 [55] 核心公司动态 - 6月30日口子窖每股派发现金红利1.30元（含税），共计派发现金红利7.78亿元（含税），A股股权登记日为7月4日，除权日为7月7日 [56]