2025年的阿里巴巴，正经历一场"大象转身"。 9月17日，阿里巴巴港股涨5.28%，报161.6港元，股价创近四年来新高，总市值重回3万亿港元。较年初，阿里股价涨幅已经接 近100%。 摩根大通、高盛等多家国际投行也于近期纷纷上调其目标价，市场对阿里的估值逻辑在发生转变。推动信心回升的主要是两件 事：AI与云业务的高速成长，以及传统电商的企稳反弹。 2025年第二季度，阿里云业务收入同比增长26%，AI相关产品收入连续8个季度保持三位数增长，进入高投入、高增长的正向循 环。 与此同时，电商基本盘企稳回升，淘宝闪购业务带动客户管理收入同比增长10%，超出市场预期，并助力淘宝APP月度活跃用户 同比增长25%。 电商和AI，正分别从消费和技术两个维度，支撑阿里的下一轮增长。而这两大战略重心覆盖面很广，阿里没有再让其他业务单 打独斗，技术和场景在互相拉动，打通生态、强化协同，盘活的是内部整个生态。 市场正在跳出短期利润波动，更关注阿里在这波机遇中建立的长期价值。估值逻辑变了，阿里的故事也在重新书写。 投行集体上调目标价 当资本市场的风向开始转变，往往预示着深层逻辑的重构。 下半年以来，阿里巴巴在美股与港股市场的表 ...