一揽子化债方案

搜索文档
专题研究 | 2025年1季度哪些企业实现债券市场首发——安徽·河南·四川·陕西·新疆篇
新浪财经· 2025-05-09 16:38
核心观点 - 一揽子化债系列政策出台后城投债监管持续从严,2025年1季度城投债发行规模同比下降14.8%,但净融资出现复苏迹象达1090亿元 [1][4][7] - 首发企业地域分布以东部为主占比66%,中西部占比分别为28%和6%,重点化债省份天津和广西亦有分布 [8] - 安徽、河南、四川、陕西、新疆5省首发企业以城投转型类为主,募集资金用途多为新增融资,AA级主体发债均有担保 [1][10][12][14] 城投债发行总体情况 - 2025年1季度城投债发行规模同比下降14.8%,东部、中部、西部分别下降19.4%、9.8%和3.9%,东北地区因基数低同比增163.3% [4] - 传统城投大省江苏、山东、浙江发行规模分别下降24.6%、15.3%和30.2% [4] - 净融资呈现复苏态势,2025年1季度净流入1090亿元,较2024年净流出1917亿元改善,东部和西部分别贡献960亿元和400亿元 [7] 五省首发企业特点 安徽省 - 5家首发企业均为城投转型类,地市级为主,发行交易所私募债,募集资金均用于新增融资,AA级主体债券均有担保 [10] - 业务结构呈现市场化特征,如蚌埠投资集团业务含通行费、工程施工和租赁,合肥国有资本运营公司业务涵盖房产出租和保安服务 [10] 河南省 - 5家首发企业以城投转型类为主,地市级和区县级均有,发行交易所私募债,募集资金主要用于新增融资,AA级主体债券均有担保 [12] - 业务结构在子公司基础上新增市场化业务,如信阳集团新增药品批发业务 [13] 四川/陕西/新疆 - 各有1家首发企业,区县级转型城投为主,发行银行间产品,募集资金主要用于新增融资,AA级主体债券均有担保 [14] - 业务体现区域特色,如克拉玛依投资集团业务围绕石油石化和安置房建设 [15] 财务表现 - 转型企业盈利能力总体优于传统城投,样本企业净资产收益率表现更优 [17] - 资产规模差异明显,依托发债子公司打造的转型城投资产规模较高,其他方式主体规模偏低 [17] - 具体财务指标:蚌埠投资集团23年营收7.05亿元/净利润1.33亿元,宣城资产管理公司23年营收9.27亿元/净利润2.26亿元 [18]
充分发挥更加积极的财政政策牵引作用|宏观经济
清华金融评论· 2025-03-12 18:56
文章核心观点 《政府工作报告》对“实施更加积极的财政政策”作出具体部署,既考虑年度预期目标,又增强中长期发展动能,财政政策总量上支出强度加大、结构上优化、实施上注重系统集成,以稳定预期、激发活力,推动经济持续回升向好 [2][3] 分组1:财政政策总量情况 - 支出强度更加给力,4%赤字率为本轮积极财政政策实施以来最高水平,今年赤字规模5.66万亿元,比去年增加1.6万亿元,新增政府债券规模比去年增加2.9万亿元,逆周期调节力度明显加大 [3][4] - 今年新增地方政府专项债券4.4万亿元,比去年增加5000亿元,发行超长期特别国债1.3万亿元,比去年增加3000亿元,拟发行特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充核心一级资本,合计新增政府债券总规模达11.86万亿元 [4] 分组2:财政政策结构情况 - 坚持有保有压,严控一般性支出,突出加强普惠性、基础性、兜底性民生建设,今年教育、社会保障和就业支出均接近4.5万亿元,分别增长6.1%和5.9%,科学技术支出超1.2万亿元,增长8.3%,卫生健康、住房保障等领域支出也保持较高增幅 [6] - 一揽子化债方案取得积极成效,去年一次性增加6万亿元地方政府债务限额政策实施后,地方共发行置换债券2.96万亿元,利率平均下降超2.5个百分点,今年2万亿置换债券额度尽早发行使用,叠加4.4万亿元新增债务限额,地方政府有更多财力空间 [7] 分组3:财政政策实施情况 - 更加注重把握时度效,出台实施政策能早则早、宁早勿晚,注重抓好存量政策落实、推动政策效应持续有效释放,增量政策靠前实施,提高政策实效、增加可预期性和透明度 [5] - 更加注重系统性集成,加强财政、货币等政策协同以及与改革开放举措的协调配合,完善部门沟通、协商反馈机制,加强上下联动、横向协作,确保政策同向发力、形成合力 [8]