报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，主力合约价格窄幅震荡，月差倾向收窄，部分港口出货量增加但总库存去库，不同材种和地区的现货价格有不同表现，海运指数和汇率有一定波动[4][6][20] 各目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 +辐射松，山东市场报价765元/方，较上周增加10元/方，江苏市场报价765元/方，较上周持平；山东地区3.9米40 +辐射松、5.9米30 +辐射松报价较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货[4] 供应 - 截止9月21日，9月从新西兰出发27条船，22条去往中国大陆，5条去往中国台湾、韩国减载；预计9月到港15条，10月到港12条，9月到货141万方[5] 需求及库存 - 截至9.19当周，岚山港日均出货量2.08万方（周环比+0.06万方），太仓港日均出货量1.26万方（周环比+0.07万方）[6][13] - 港口库存方面，岚山港库存约114.08万方（周环比+0.29万方），太仓港库存约47.69万方（周环比+1.20万方），新民洲库存约29.05万方（周环比 - 3.09万方），江都港库存约14.64万方（周环比 - 0.83万方），四大港口总库存量205.46万方，较前一周去库2.43万方[6][13] 行情走势 - 截至9月26日，主力合约LG2511合约收盘价808.5元/立方米，较上周+0.2%，本周盘面整体窄幅震荡，基本面维持供需偏弱格局；本周月差倾向收窄趋势，11 - 01月差为 - 11.5元/立方米，11 - 03月差为 - 16.5元/立方米，01 - 03月差为 - 5元/立方米[20] 其他 - 截至9月21日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2266.00点，较上周上升79点（+2.9%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得832点，较上周+2.1%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1114.52点，较上周 - 7.0%[6][61] - 汇率方面，美元指数震荡上行，美元兑人民币汇率录得7.134，周环比上升0.30%，美元兑新西兰汇率上升2.5%至1.720[6][61]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，盘面延续弱势震荡，主流交割品价格有降，部分港口库存有变化，海运指数和汇率有波动 [4][5][15] 各目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东报价755元/方降15元/方，江苏报价775元/方降5元/方，两地区价差 - 20；山东3.9米40 + 辐射松报价830元/方持平；山东5.9米30 + 辐射松报价765元/方降15元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏缺货 [4] - 截至5月18日，5月从新西兰出发25条船，21条去中国大陆，4条去中国台湾、韩国减载，预计5月到港14条，6月到港11条，5月到货152万方 [4] - 截至5.16当周，岚山港日均出货量2.32万方降0.04万方，太仓港日均出货量1.20万方增0.17万方；岚山港库存124.68万方增3.8万方，太仓港库存49.92万方降5.23万方，新民洲库存40.00万方降0.66万方，江都港库存22.16万方增1.98万方，四大港口总库存236.76万方，较前一周去库7.71万方 [5] - 截至5月25日当周，波罗的海干散货指数（BDI）1340点降48点（ - 3.5%），灵便型海运指数BHSI录得581点升4.9%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）1586.12点升7.2%；美元兑人民币汇率降0.4%，美元兑新西兰元汇率降0.3% [5] 供应 - 截至5月18日，5月从新西兰出发25条船，21条去中国大陆，4条去中国台湾、韩国减载，预计5月到港14条，6月到港11条，5月到货152万方 [7] - 展示了新西兰原木船期数据，包含离港时间、载重、当前港、下一个港口、预计到港时间等信息 [8] 需求及库存 - 截至5.16当周，岚山港日均出货量2.32万方降0.04万方，太仓港日均出货量1.20万方增0.17万方；岚山港库存124.68万方增3.8万方，太仓港库存49.92万方降5.23万方，新民洲库存40.00万方降0.66万方，江都港库存22.16万方增1.98万方，四大港口总库存236.76万方，较前一周去库7.71万方 [12] - 提供了国内主港库存及日均出货量的详细数据，包括不同港口不同材种的库存和发货量变化情况 [12] 行情走势 - 截至5月23日，主力合约LG2507合约收盘价775元/立方米降1.0%，本周盘面延续弱势震荡，月差有所扩大，07 - 09月差为 - 15.5元/立方米，07 - 11月差为 - 19.5元/立方米，09 - 11月差为 - 4元/立方米 [15] 其他 - 截至5月25日当周，波罗的海干散货指数（BDI）1340点降48点（ - 3.5%），灵便型海运指数BHSI录得581点升4.9%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）1586.12点升7.2%；美元兑人民币汇率降0.4%，美元兑新西兰元汇率降0.3% [56] - 展示了其他价格影响因素，包括运费（干散货BDI、灵便型BHSI、原油BDTI、集运指数SCFI）和汇率（美元兑人民币、美元兑新西兰元）的相关指标及变化情况 [55]

报告行业投资评级 - 香港/中国运输与基础设施行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致） [5] 报告的核心观点 - 截至4月18日当周，上海集装箱货运指数（SCFI）环比下跌1.7%，前一周为上涨0.1%，SCFI是实际运费的领先指标，与中远海运控股（CSH）股价表现相关，欧洲/地中海/美西/美东/东南亚/南美航线费率环比分别变动-2.9%/+0.8%/-4.5%/+0.8%/+0.4%/+0.4%，视为负面情况 [8] 相关目录总结 公司评级与价格 - 报告对多家公司给出评级及对应日期和价格，如中国国航（601111.SS）评级为E（2025年1月13日），价格为7.40元人民币；中国国航（0753.HK）评级为O（2025年1月13日），价格为4.79港元等 [59] - 另有北京首都国际机场（0694.HK）等公司评级及价格信息，如北京首都国际机场（0694.HK）评级为E（2024年1月4日），价格为2.71港元 [63] 评级定义 - Overweight（O）：预计股票总回报在未来12 - 18个月经风险调整后超过分析师行业覆盖范围的平均总回报 [28] - Equal-weight（E）：预计股票总回报在未来12 - 18个月经风险调整后与分析师行业覆盖范围的平均总回报一致 [28] - Not-Rated（NR）：目前分析师对股票在未来12 - 18个月经风险调整后的总回报相对于行业覆盖范围平均总回报缺乏足够信心 [29] - Underweight（U）：预计股票总回报在未来12 - 18个月经风险调整后低于分析师行业覆盖范围的平均总回报 [29] 行业观点定义 - Attractive（A）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现相对于相关广泛市场基准具有吸引力 [31] - In-Line（I）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [32] - Cautious（C）：分析师对其行业覆盖范围在未来12 - 18个月相对于相关广泛市场基准的表现持谨慎态度 [32]