国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告 国泰君安期货研究所·张广硕 期货从业资格号：Z0020198 日期：2025年5月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 综述 ◆ 现货价格走势：对于主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价755元/方，较上周下降15元/房，江苏市场报价 775元/方，较上周下降5元/方，目前两地区价差为-20。山东地区3.9米40+辐射松报价830元/方，较上周持平； 山东地区5.9米30+辐射松报价765元/方，较上周下降15元/房。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍 处于缺货状态。（千里目数据） ◆ 供应：截止到5月18日，5月从新西兰出发的船只总共有25条，其中有21条去往中国大陆，4条去往中国台湾、韩 国减载。5月出发的船只中，预计5月到港的约为14条，6月到港的有11条。预计5月到货152万方。 (千里目数据） Special report on Guotai Junan F ...

报告行业投资评级 - 香港/中国运输与基础设施行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致） [5] 报告的核心观点 - 截至4月18日当周，上海集装箱货运指数（SCFI）环比下跌1.7%，前一周为上涨0.1%，SCFI是实际运费的领先指标，与中远海运控股（CSH）股价表现相关，欧洲/地中海/美西/美东/东南亚/南美航线费率环比分别变动-2.9%/+0.8%/-4.5%/+0.8%/+0.4%/+0.4%，视为负面情况 [8] 相关目录总结 公司评级与价格 - 报告对多家公司给出评级及对应日期和价格，如中国国航（601111.SS）评级为E（2025年1月13日），价格为7.40元人民币；中国国航（0753.HK）评级为O（2025年1月13日），价格为4.79港元等 [59] - 另有北京首都国际机场（0694.HK）等公司评级及价格信息，如北京首都国际机场（0694.HK）评级为E（2024年1月4日），价格为2.71港元 [63] 评级定义 - Overweight（O）：预计股票总回报在未来12 - 18个月经风险调整后超过分析师行业覆盖范围的平均总回报 [28] - Equal-weight（E）：预计股票总回报在未来12 - 18个月经风险调整后与分析师行业覆盖范围的平均总回报一致 [28] - Not-Rated（NR）：目前分析师对股票在未来12 - 18个月经风险调整后的总回报相对于行业覆盖范围平均总回报缺乏足够信心 [29] - Underweight（U）：预计股票总回报在未来12 - 18个月经风险调整后低于分析师行业覆盖范围的平均总回报 [29] 行业观点定义 - Attractive（A）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现相对于相关广泛市场基准具有吸引力 [31] - In-Line（I）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [32] - Cautious（C）：分析师对其行业覆盖范围在未来12 - 18个月相对于相关广泛市场基准的表现持谨慎态度 [32]