报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，加拿大西部持续干旱引发对油菜籽单产预期的忧虑，关注后期天气状况；国内进口大豆集中到港，油厂开机率提升，供应趋于宽松，压制粕类市场价格；水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，菜粕短期或维持震荡 [2] - 分析师预估马来6月棕榈油库存料降，国际生柴政策给予棕榈油市场一定支撑，美国财政政策支持美豆油生柴发展，提振豆油市场，但国际油价走低拖累油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高，牵制市场价格，不过油厂开机率下滑，菜油产出压力减弱，中加经贸关系或转紧，影响油菜籽出口 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9548元/吨，环比 -59；菜粕期货收盘价2579元/吨，环比 -18；菜油月间差56元/吨，环比 -15；菜粕月间价差264元/吨，环比 -7；菜油主力合约持仓量307251手，环比 -16717；菜粕主力合约持仓量565758手，环比 -1200；菜油期货前20名持仓净买单量19088手，环比 -5701；菜粕期货前20名持仓净买单量 -12451手，环比 -7960；菜油仓单数量805张，环比0；菜粕仓单数量15218张，环比 -1014；ICE油菜籽期货收盘价719.1加元/吨，环比0.4；油菜籽期货收盘价5058元/吨，环比 -8 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9750元/吨，环比 -80；南通菜粕现货价2500元/吨，环比 -10；菜油平均价9782.5元/吨，环比 -72.5；油菜籽进口成本价5148.66元/吨，环比 -9.02；江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.77，环比 -0.04；菜油主力合约基差143元/吨，环比 -68；菜粕主力合约基差 -79元/吨，环比8；南京四级豆油现货价8100元/吨，环比 -60；菜豆油现货价差1590元/吨，环比20；广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比 -20；菜棕油现货价差1240元/吨，环比 -30；张家港豆粕现货价2800元/吨，环比 -20；豆菜粕现货价差300元/吨，环比 -10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0；菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比 -15.37；进口菜籽盘面压榨利润81元/吨，环比73；油厂菜籽总计库存量15万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率11.46%，环比 -2.8；菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存11.15万吨，环比 -1.05；沿海地区菜粕库存1.1万吨，环比0.09；华东地区菜油库存61.59万吨，环比 -1.46；华东地区菜粕库存36.9万吨，环比0.07；广西地区菜油库存6.9万吨，环比 -0.3；华南地区菜粕库存30.1万吨，环比 -0.7；菜油周度提货量3万吨，环比0.19；菜粕周度提货量3.48万吨，环比0.61 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；餐饮收入当月社会消费品零售总额4578.2亿元，环比411.2；食用植物油当月产量440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.94%，环比 -1.59；菜粕平值看跌期权隐含波动率16.93%，环比 -1.6；菜粕20日历史波动率14.43%，环比0.16；菜粕60日历史波动率19.26%，环比 -0.87；菜油平值看涨期权隐含波动率12.77%，环比0.52；菜油平值看跌期权隐含波动率12.77%，环比0.52；菜油20日历史波动率14.1%，环比0.31；菜油60日历史波动率13.89%，环比 -0.03 [2] 行业消息 - 洲际交易所加拿大油菜籽期货窄幅区间整理，收盘互有涨跌，基准期约少有变动，11月期约涨0.2加元报719.70加元/吨，1月期约收平报727.40加元/吨，3月期约跌0.5加元报732.90加元/吨；美国农业部公布数据，截止6月1日美豆库存10.08亿蒲式耳，较上年同期增4%，高于分析师预期，2025年美豆种植面积8338万英亩，低于3月预测和分析师预估，较去年同期降4.2% [2] 菜粕观点总结 - 美豆产区天气良好，优良率偏高，牵制市场价格；国内进口大豆集中到港，油厂开机率提升，供应宽松压制粕类价格；水产养殖旺季菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期，盘面受美豆走低拖累震荡收跌，短期或维持震荡 [2] 菜油观点总结 - 分析师预估马来6月棕榈油库存料降，国际生柴政策支撑棕榈油市场，美国财政政策提振豆油市场，但国际油价走低拖累油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高，牵制市场价格，不过油厂开机率下滑，菜油产出压力减弱，中加经贸关系或转紧影响油菜籽出口 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]