公司业绩表现 - 第二季度净销售额同比增长2.2%至59.5亿欧元 剔除汇率影响后基本符合华尔街预期的60亿欧元[2] - 第二季度因关税政策遭受数千万欧元损失 库存增长16%至52.6亿欧元[1] - 确认全年业绩指引 预计中性汇率下销售额高个位数增长 营业利润区间17-18亿欧元[1] 关税政策影响 - 美国对越南征收20%关税 对印度尼西亚征收19%关税 越南和印尼分别占公司采购规模27%和19%[2] - 预计下半年美国市场运动产品成本增加最多2亿欧元[1] - 欧元汇率升值造成第二季度3亿欧元不利汇率影响[2] 行业竞争格局 - 竞争对手耐克第二季度净利润同比暴跌86%至2.11亿美元 创三年多来最低迷季度业绩[2] - 耐克预计关税政策可能使其成本增加约10亿美元[3] - 运动消费品领域被视为受全球关税争端影响最严重的领域之一[3] 未来增长催化剂 - 2026年美墨加联合主办的世界杯被视为重要股价利好催化剂[3] - 摩根大通预测耐克营业利润率将在2026-2028年间恢复约5个百分点 有望达到10%水平[3] - 耐克计划在2026年扩大性能产品线 重点开发跑步和全球鞋类新产品[3]

摩根大通上调耐克评级 - 摩根大通将耐克股票评级从"中性"上调至"增持"，目标股价从64美元大幅上调至93美元，隐含19%上涨空间 [1][5] - 分析师预计耐克将迎来"五重多年复苏路径"，未来五年每股收益增长高十几个百分点至20% [2] - 耐克股价周一收涨3.89%至79.24美元，创2月底以来新高，成为标普500指数第四大涨幅成分股 [2] - 自6月26日公布Q4业绩以来累计上涨超25%，较4月8日八年低点飙升47.1% [2] 业绩复苏驱动因素 - 2026年北美世界杯被视为重要销售催化剂，公司将扩大性能产品线并重点开发跑步及全球鞋类新品 [4] - 篮球和训练平台产品将支撑平均售价上升，预计2026年Q2全球库存与销售增长更匹配 [4] - 2026年下半年至2027年收入增长将重新加速，库存清算阻力缓解 [5] 盈利能力展望 - 营业利润率预计在2026-2028年间恢复约5个百分点，未来三年内回升至10%（2026财年预期5.3%） [5] - 2028年后利润率或再增2%-3%，有望恢复至疫情前12%-13%水平 [5] - 管理层将库存增长相对于销售增长视为判断全球库存健康的关键指标 [5]