公司评级与目标价 - 大和资本市场将公司评级从持有上调至买入 [1] - 大和资本市场将公司目标价从20港元上调至24港元 [1] 公司投资吸引力 - 公司当前风险回报状况颇具吸引力 [1] - 公司结合了市场预期低、经营基本面改善以及潜在利好因素 [1] 行业与市场利好因素 - 篮球运动有望在2026年重获热度 部分原因是NBA在阔别中国六年后回归 [1] - 意大利冬季奥运会计划于2026年2月举行 [1] - 公司重新回归中国奥委会官方合作伙伴阵营意义重大 [1]

阿里巴巴 (代码: 00988) - 技术分析显示支持位为144.6，阻力位为185.6，依托支持位的反弹动能较强，短期趋势上升 [1] 美团 (代码: 03690) - 技术分析显示支持位为88，阻力位为107.1，短期突破阻力位概率较高，且处于上升趋势中 [1] 小米 (代码: 01810) - 技术面上支持位为39.8，阻力位为56.4，价格处于上升通道下沿，安全边际较高，短期呈上升趋势 [1] 友邦保险 (代码: 01299) - 作为蓝筹标的，支持位为68.6，阻力位为77.2，波动较小，短期上升趋势稳定 [1] 港交所 (代码: 00388) - 技术分析表明支持位为399，阻力位为460，受市场交投活跃带动，个股走强，短期呈上升趋势 [1] 比亚迪 (代码: 01211) - 在新能源赛道热度的支撑下，支持位为95.8，阻力位为113.8，个股上行，短期呈上升趋势 [1] 汇丰控股 (代码: 00005) - 受银行板块估值修复影响，支持位为94.3，阻力位为110.5，趋势稳健，短期呈上升趋势 [1] 建设银行 (代码: 00939) - 作为低估值高股息个股，技术面上支持位为7.38，阻力位为8.26，安全属性强，短期呈上升趋势 [1] 工商银行 (代码: 01398) - 作为大盘银行股，支持位为5.55，阻力位为6.35，波动低且短期上升趋势明确 [1] 中国移动 (代码: 00941) - 作为通信行业龙头，技术分析显示支持位为78.7，阻力位为91.7，业绩支撑股价，短期呈上升趋势 [1] 中芯国际 (代码: 00981) - 受半导体板块政策利好影响，支持位为58.5，阻力位为89.6，弹性较高，短期呈上升趋势 [1] 快手 (代码: 01024) - 在短视频赛道需求稳定的推动下，支持位为63.1，阻力位为88，反弹动能足，短期呈上升趋势 [1] 京东集团 (代码: 09618) - 受电商板块复苏及业绩预期向好影响，技术面上支持位为115.9，阻力位为141.3，短期呈上升趋势 [1] 安踏体育 (代码: 02020) - 作为运动服饰龙头，受消费回暖带动增长，支持位为81，阻力位为95.6，短期呈上升趋势 [1] 腾讯控股 (代码: 00700) - 从技术面来看，支持位为581，阻力位为680，短期呈上升趋势，上行空间较宽 [1]

截至6月30日，泰慕士股东户数1.09万，较上期增加29.78%；人均流通股8389股，较上期减少34.00%。 2025年1月-6月，泰慕士实现营业收入3.80亿元，同比减少16.34%；归母净利润2971.40万元，同比减少 43.69%。 今年以来泰慕士已经12次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为9月25日，当日龙虎榜净买入-2253.51万 元；买入总计1169.16万元 ，占总成交额比7.70%；卖出总计3422.67万元 ，占总成交额比22.54%。 资料显示，江苏泰慕士针纺科技股份有限公司位于江苏省如皋市城北街道仁寿路益寿路666号，成立日 期1992年8月26日，上市日期2022年1月11日，公司主营业务涉及针织面料与针织服装的研发、生产和销 售。主营业务收入构成为：运动服装39.52%，儿童服装35.36%，休闲服装22.29%，面料2.49%，其他 0.34%。 泰慕士所属申万行业为：纺织服饰-服装家纺-运动服装。所属概念板块包括：QFII持股、小盘、体育产 业、多胎概念等。 10月10日，泰慕士盘中上涨2.03%，截至10:19，报27.17元/股，成交7513.47万元，换手率3.05% ...

美股市场表现 - 10月1日美股盘前三大股指期货齐跌，道指期货跌0.26%至46,275.10点，标普500指数期货跌0.38%至6,662.80点，纳指期货跌0.42%至24,575.60点 [1] - 美股期货具体表现为道指期货下跌122.70点，标普500指数期货下跌25.60点，纳斯达克100指数期货下跌104.40点 [2] 欧洲市场表现 - 欧洲主要股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.52%至24,004.00点，英国富时100指数涨0.68%至9,413.75点，法国CAC40指数涨0.48%至7,934.18点 [2] - 欧洲斯托克50指数上涨0.41%至5,552.65点 [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格下跌0.55%至62.03美元/桶，布伦特原油价格下跌0.53%至65.68美元/桶 [3] - 黄金价格突破每盎司3890美元创下历史新高，因美国政府停摆提振避险资产需求 [6] 宏观经济事件 - 美国政府时隔7年再次关门，导致数十万联邦工作人员无法到岗，部分公共服务暂停或延迟 [5] - 政府停摆影响经济数据发布，9月ADP就业报告成为焦点，经济学家预计就业人数增加约6万人 [5] - 美联储主席提及美股估值过高，但历史数据显示类似警告后标普500指数未来12个月平均涨幅接近13% [6] 半导体行业动态 - 三星电子和SK海力士签署意向书，将为OpenAI的5000亿美元Stargate项目供应数据中心内存芯片 [8] - 该合作旨在满足AI驱动下激增的数据中心需求 [8] 能源行业动态 - OPEC+计划在10月5日会议上讨论加快增产进程，考虑将166万桶/日供应增量分三个月快速释放 [7] - 欧盟拟对钢铁进口实施限制，将把现有外国钢铁进口配额削减近一半并提高关税 [7] 并购与投资活动 - 伯克希尔·哈撒韦正谈判以约100亿美元收购西方石油公司石化业务部门 [8] - 贝莱德的Global Infrastructure Partners接近以380亿美元收购公用事业集团AES发电 [10] - 必和必拓投资5.54亿美元扩建南澳铜矿，预计到2050年全球铜需求将增长70% [9] 公司业绩与动态 - 耐克2026财年第一季度营收117亿美元，按汇率中性基准计算下降1%，但好于市场预期的110亿美元 [10] - 耐克直营业务营收45亿美元下降5%，批发业务营收68亿美元增长5% [10] - 特斯拉全面上调美国市场所有车型租赁价格，因7500美元联邦税收抵免政策终止 [9]

1.10月1日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.26%，标普500指数期货跌0.38%，纳指期货 跌0.42%。 美联储主席的"估值警告"反成美股最好的"催化剂"?近期，美联储主席再次提及美国股市估值过高的问题，但市场却依旧置 若罔闻。历史经验表明，这种态度或许不无道理：过去的历次警告不仅从未引发即时回调，反而往往对应着行情上扬期 ——至少在短期内如此。摩根大通的数据显示，自1996年以来，在历任联储主席发出估值警告后，标普500指数未来12个月 平均涨幅接近13%。该行同时指出，这些预警后的一年期内，美股表现通常领先全球市场。 OPEC+或加快增产步伐沙特谋求夺回全球市场份额。据消息人士透露，OPEC+计划在10月5日的会议上讨论加快增产进程 的可能性，考虑将此前承诺的166万桶/日供应增量分三个月、每月约50万桶/日快速释放。目前尚未做出最终决定，加速增 产仅为多个选项之一。 | ■ US 30 | 46,275.10 46,406.40 46,054.10 | | -122.70 | -0.26% | | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ ...

耐克六年来首次重返亚马逊平台，其运动鞋也再次成为Foot Locker门店的主打商品。 Hill大力宣扬在跑步和批发业务方面取得的进展，但补充说，进展"不会是完全线性的。" 他在与投资者和分析师的电话会议上表示："我们知道还有很多事情需要证明。" 随着全球最大的运动服装公司耐克(NKE.US)围绕跑步和篮球等特定运动项目重新调整业务，其转型计 划初见成效。数据显示，耐克2026财年第一季度营收为117亿美元，按汇率中性基准计算下降1%，但好 于市场预期的110亿美元;摊薄后每股收益为0.49美元，也好于市场预期。 耐克直营业务营收为45亿美元，按汇率中性基准计算下降5%;批发业务营收为68亿美元，按汇率中性基 准计算增长5%。 耐克预计本季度营收将下降个位数百分比，符合预期。 耐克首席执行官Elliott Hill致力于重塑耐克，他采取了一系列措施，包括清理旧库存、重新调整公司架 构，甚至更换了多位高层管理人员。此前的管理层过于激进地减少了与长期批发合作伙伴的合作，并过 度强调休闲鞋类产品而忽视了跑鞋等高性能产品，导致了公司销售陷入长期低迷。 此次转型计划在于重新将产品开发和营销的重点放在体育领域上，并重新与 ...

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价上涨2.11%至8.72元/股 成交额9191.77万元 换手率1.23% 总市值77.06亿元 [1] - 主力资金净流出1085.12万元 特大单买卖占比分别为1.97%和4.23% 大单买卖占比分别为21.56%和31.12% [1] - 年内股价累计上涨24.59% 近5日/20日/60日分别变动-8.69%/-7.43%/5.06% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近4月30日净买入1.15亿元 买入总额2.27亿元占比13.81% 卖出总额1.13亿元占比6.84% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务包含户外用品（服装63.31% 鞋品13.29% 装备3.71%）和芯片业务（17.13%） 其他服务占比2.56% [1] - 行业分类属纺织服饰-运动服装板块 概念涵盖新零售/冰雪产业/体育产业/户外露营/足球概念 [2] 股东结构与财务数据 - 股东户数6月末达5.80万户 较上期增长31.04% 人均流通股15220股减少23.69% [2] - 2025年上半年营业收入6.53亿元同比减少7.82% 归母净利润2009.41万元同比下滑76.50% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现5.09亿元 近三年累计派现3041.77万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价上涨2.26%至2.71元/股，成交额2029.12万元，换手率0.94%，总市值22.34亿元 [1] - 主力资金净流入156.50万元，大单买入338.64万元（占比16.69%）及卖出182.14万元（占比8.98%） [1] - 年内股价累计上涨10.61%，近5日/20日/60日分别变动-3.90%、+1.50%和+3.83% [1] - 年内1次登龙虎榜（3月18日），当日净买入-1605.58万元，买入/卖出总额占比分别为25.44%和33.10% [1] 股东结构与基本面 - 股东户数4.99万户（较上期增2.66%），人均流通股16,456股（较上期减2.59%） [2] - 2025年上半年营业收入6.16亿元（同比增3.93%），归母净利润2974.89万元（同比增27.38%） [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务为高端针织面料生产销售及成衣制造，收入构成占比：成衣69.29%、面料30.57%、其他0.14% [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-运动服装，概念板块涵盖微盘股、低价、体育产业等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现1.22亿元，近三年累计派现998.40万元 [3]

公司概况与市场地位 - 公司是一家美国运动服装巨头，设计、制造和销售运动服装、鞋类、配饰和装备，凭借其标志性的Swoosh标志和强大的品牌影响力在全球范围内拥有举足轻重的地位 [1] 近期财务业绩表现 - 2025财年第四季度营收为111亿美元，按汇率中性计算同比下降11% [2] - 2025财年全年收入约为463亿美元，与2024财年相比下降10%，按货币中性计算下降9% [4] - 第四季度耐克Direct营收下降14%至约44亿美元，批发业务营收下降9%至64亿美元 [2] - 第四季度每股收益0.14美元，同比下降约86%；2025财年每股收益约为2.16美元，同比下降约42% [4] - 第四季度毛利率降至40.3%，受折扣和销售渠道变化影响；销售、一般及行政管理费用增加15% [4] - 过去12个月息税折旧摊销前利润同比下降近41%，远逊于行业2%的中位数增幅；过去12个月息税前利润萎缩约46%，远逊于同行几乎持平的0.64%增幅 [15] - 经营现金流同比下降约50%，降幅远高于同行约1%的水平 [16] 估值水平分析 - 预期市盈率约为43倍，比行业平均水平18倍高出约2.4倍，比标准普尔500指数公司平均市盈率23倍高出近80% [2] - 预期市盈率增长比为2.33，较行业中值1.75溢价约33% [13] - 预期企业价值倍数和市销率分别为2.32和2.28，大约是同行中值1.34和0.99的两倍 [13] - 当前市盈率接近多年来的最高水平 [13] 股东回报与资本配置 - 本季度回购约320万股股票，相当于约2.02亿美元；2025财年通过股票回购为股东带来约30亿美元价值 [5] - 公司拥有35年连续派息和23年股息增长的辉煌历史，股息收益率(TTM)为2.26%，1年股息增长率为8.28% [18] - 现金股息支付率(TTM)为70%，几乎是同行35%的两倍 [18] 财务状况与盈利能力 - 公司是一家低杠杆公司，总债务约为110亿美元，拥有约91.5亿美元的现金，这在很大程度上抵消了债务 [14] - 上季度支付了约6800万美元的利息支出 [15] - 公司毛利率(TTM)约为43%，高于行业平均水平38%约11%；净利润率(TTM)约为7%，比行业中位数4%高出约64% [19] - 运营现金流(TTM)达到37亿美元，相比同行2.95亿美元的平均值具有显著优势；每股现金流(TTM)达到5.06美元，比行业中位数2.66美元高出约90% [21] - 过去一年的股本回报率为负，约为42%，是行业中值9%降幅的4倍 [16] 未来展望与市场预期 - 华尔街预计公司2026财年第一季度营收约为109.7亿美元，较去年同期持续下降约5% [9] - 分析师预计公司2026财年第一季度每股盈利约为0.27美元，意味着盈利下降近61% [9] - 公司预计将于9月30日收盘后公布其2026财年第一季度业绩，投资者将关注管理层是否会给出任何业绩指引 [10]

行业投资评级 - 纺织服饰行业投资评级为优于大市（维持）[2] 核心观点 - 露露乐蒙2025财年第二季度营收同比增长6.5%至25.25亿美元，低于指引的7.0-8.0%，但毛利率下滑110bps至58.5%，表现优于指引的下滑200bps [3][4][6] - 中国市场除港澳台地区收入增长25.1%，环比提速，管理层预计全年增长20-25%，而美国及加拿大市场因休闲品类创新不足表现疲软 [4][6][7] - 公司下调2025财年全年收入指引至同比增长2-4%，主要受关税增加和小额包裹关税豁免取消影响，同时下调毛利率和EPS指引 [4][7][21] 分业务表现 - 核心运动品类持续增长，男装/女装/配饰分别同比增长6.3%/4.8%/14.9%，运动品类中瑜伽、跑步等核心业务实现增长 [9] - 休闲品类核心系列因长期未革新导致消费者审美疲劳，但Daydrift和BeCalm等新品表现良好 [9] 分渠道表现 - 线上渠道收入同比增长9.1%，增速环比提升明显，占总收入39.3% [4][6][10] - 线下直营渠道收入同比增长3.2%，占总收入49.7%，全球净新增14家门店至784家 [10] 分地区表现 - 中国市场除港澳台地区：收入占比15.6%，不变汇率收入增长24.0%，同店销售增长17.0%，门店达159家 [15] - 美洲市场：收入占比69.6%，不变汇率收入增长1.0%，同店销售下降4.0%，其中美国收入持平，加拿大增长1.0% [8][15] - 其他国际市场：收入占比14.8%，不变汇率收入增长15.0%，同店销售增长12.0%，公司持续开拓新市场如意大利、土耳其等 [16] 财务指标 - 经营利润率下降210bps至20.7%，摊薄EPS为3.10美元，优于指引 [9][10] - 库存金额同比增长20.5%至17.23亿美元，主要受关税及汇率影响 [10] - 现金储备11.56亿美元，Q2斥资2.81亿美元回购113万股 [10] 管理层指引与展望 - 2025财年全年收入预计108.5-110.0亿美元，同比增长2-4%，毛利率预计下降300bps，摊薄EPS指引下调至12.77-12.97美元 [21][24] - 2025财年第三季度收入预计增长3-4%至24.70-25.00亿美元，经营利润率预计同比下降560bps [4][25] - 净增门店数预计40-45家，其中大部分位于中国，美洲计划开设10-15家 [8][21] 关税影响与应对措施 - 美国小额包裹关税豁免取消对毛利率产生约170bps负面影响，公司将通过调整仓储与配送布局、适度提价及费用管控应对 [4][7][26] - 关税假设为中国进口商品+30%，其他地区+10% [26] 投资建议 - 看好中国运动鞋服产业链龙头企业，重点推荐申洲国际、华利集团、安踏体育、李宁、滔搏 [5][27][28] - 运动代工龙头盈利能力强、客户结构优质，产能布局多元化 [5][27]