财务数据和关键指标变化 - 一季度预订量同比增长18%，达到12亿美元；收入增长5%，调整后毛利率扩大80个基点至33.5%；调整后营业利润率为12.8%，季度增量利润率超50%；调整后每股收益为0.72美元，同比增长近25% [6] - 一季度收入11亿美元，调整后营业利润率12.8%，调整后每股收益0.72美元，收益同比增长近25% [23] - 调整后毛利润率为33.5%，同比增加180个基点，连续六个季度实现环比利润率提升 [24] - 调整后营业收入为1.47亿美元，同比增长24% [25] - 运营现金流在本季度使用了5000万美元，主要因临时营运资金需求增加 [29] - 调整后主要营运资金占销售额的比例增至29.8% [30] - 一季度回购了2100万美元的公司股票，4月又回购了3200万美元，年初至今共回购5300万美元，平均成本为每股45美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 FPD业务 - 预订量同比增长21%，原始设备和售后市场业务均实现两位数增长 [25] - 销售额同比增长2%，优于预期 [25] - 调整后毛利率为34.7%，同比增加180个基点 [26] - 调整后营业利润率为17.7%，同比增加280个基点 [26] FCD业务 - 预订量增长10%，销售额增长14%，Mogus贡献了1100个基点的销售增长 [27] - 售后市场预订量同比增长19%，原始设备预订量增长7% [28] - 调整后毛利率和营业利润率分别为30.4%和12.2%，同比分别增加120和110个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度订单出货比为1.07倍，售后市场预订和核业务表现出色 [8] - 3D预订量占本季度总奖励的31% [8] - 售后市场预订量近6.9亿美元，连续四个季度超过6亿美元 [8] - 核业务预订量连续三个季度超过1亿美元，电力业务预订量同比增长超45%，一般工业业务同比增长28% [10] - 4月至今的预订量在运营率和售后市场业务方面表现良好 [17] - 项目漏斗在能源、化工和电力等主要终端市场有所增加，核业务机会漏斗持续增长 [17] - 目前在采矿和可再生能源等行业出现了少量项目延期情况 [17] - 积压订单达到29亿美元，目前积压订单取消情况正常 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用全球布局优势，优化工作地点，转移采购来源，采取定价行动，利用变更订单重新定价积压项目，利用贸易协定，并严格管理可自由支配支出，以应对关税挑战 [13][14][15] - 持续推进Flowserve业务系统，加速8020计划，预计到2027年通过投资组合卓越计划实现200个基点以上的利润率提升 [20][21] - 认为并购将在长期战略中发挥重要作用，同时关注从购买价格、协同效应和资产负债表角度创造价值的机会 [31] - 公司三分之二的业务在海外，制造布局具有区域优势，在供应链方面与同行基本一致，但在运营卓越和供应基地转移能力上表现更好 [55][57][59] - 公司年度价格上涨通常较稳定，3月因关税再次提价，在8020框架内也进行了价格上调，对定价能力有信心 [60][61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一季度开局强劲，对二季度发展有信心，但关税环境带来新挑战，宏观经济存在不确定性，公司重申全年业绩指引 [6][7] - 目前终端市场保持健康，资产利用率稳定，维护支出正常，春季检修季表现良好，客户未推迟维护计划 [16] - 若关税计划和不确定性持续，2025年下半年业务可能放缓，但目前市场情况良好 [45] - 预计二季度业绩与一季度相似或略好，全年下半年盈利贡献将高于上半年 [34] - 对全年实现运营现金流和营运资金效率的显著改善有信心，预计全年现金流与调整后净收益的比率达到90%或更高 [30] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而有所不同 [4] - 公司在2018年第一轮关税和2022年供应链中断后，建立了更具弹性和区域多元化的供应链 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 预订量的可持续性及下半年展望 - 一季度售后市场预订量表现出色，但其中5000万美元的核业务订单不会重复；目前市场情况良好，项目漏斗处于高位，仅在采矿和可再生能源等市场出现少量项目延期；若关税和不确定性持续，下半年业务可能放缓 [40][43][45] 问题: 二季度业绩指引及相关影响因素 - 关税影响主要在下半年；一季度积压订单的强劲转化影响了两个季度的收入分布；8020计划和年初的定价行动带来积极影响；二季度利润率与一季度相近，但业务组合可能带来一定逆风；整体盈利仍倾向于下半年 [49][50] 问题: 公司布局与同行的比较及市场对定价的接受程度 - 公司三分之二业务在海外，制造布局具有区域优势，在供应链方面与同行基本一致，但运营和供应基地转移能力更强；年度价格上涨较稳定，3月因关税再次提价，在8020框架内也进行了价格上调，目前对定价能力有信心 [55][57][63] 问题: 管理积压订单利润率的机制 - 价格是重要因素，3月提价是为了提前应对成本影响；公司更新了项目条款和条件，可对积压订单重新定价；非项目工作则依靠整体价格上涨来克服关税影响 [65][66][67] 问题: 售后市场和原始设备的定价能力差异 - 售后市场定价更具粘性，公司对售后市场和积压订单项目的定价能力有信心；新项目方面，需观察客户对成本上升的反应，但认为项目仍将推进 [72][73][75] 问题: Mogas业务的整合情况及预期贡献 - 公司对Mogas业务仍感兴奋，该业务产品差异化高，在售后市场表现出色；目前整合进度提前，有信心实现协同效应目标并在第一年实现盈利增长 [80][82][83] 问题: 项目管道的可见性及项目延期影响 - 二季度和三季度的项目大多已获得最终投资决策，推进较为确定；最终投资决策的延迟可能影响2026年及以后的预订量；核业务订单可见性长达两年，订单漏斗仍然强劲 [90][92][93] 问题: 关税的抵消措施及时间差异 - 价格可能抵消约一半的关税影响，还通过供应链调整、制造布局优化和8020计划等措施来应对；预计全年可完全抵消关税影响，但各季度时间可能不匹配，二季度影响较小，下半年压力较大 [97][98][103] 问题: 经销商是否有提前采购行为 - 经销商在库存管理方面压力较大，未出现明显的提前采购行为，对2、3月预订量无重大推动作用 [106] 问题: 是否需要增加产能 - 公司目前无需增加额外产能，可通过现有工厂的流程改进和人员配置优化来扩大产能，特别是核业务相关工厂 [109][110][111] 问题: 3D预订量与政策行动的相互作用 - 脱碳业务活动持续，业务组合有所变化，对碳捕获的支持持续，项目漏斗未放缓；美国脱碳活动仍在推进，LNG项目前景良好 [117][118][119] 问题: 业绩指引中宏观因素的考虑 - 指引基于当前已知信息，包括关税、通胀和需求信号；低目标可能包括关税影响和缓解措施的不匹配以及下半年需求下降；高目标意味着缓解措施执行良好，业务持续强劲；汇率波动是不确定因素 [121][122][123] 问题: 一季度积压订单转化的驱动因素 - 积压订单的转化主要源于年初已存在的工程业务，体现了公司在运营卓越方面的良好表现 [130] 问题: 各业务部门的利润率扩张情况 - FPD业务表现出色，一季度业绩为该部门成立以来最佳，8020计划的效益开始显现，仍有提升空间；FCD业务进行了结构调整，正常情况下利润率扩张应优于FPD，但关税影响较大 [131][132][133]

财务数据和关键指标变化 - 一季度预订量同比增长18%，达到12亿美元；收入增长5%；调整后毛利率扩大80个基点至33.5%；调整后营业利润率为12.8%，季度增量利润率超50%；调整后每股收益为0.72美元，同比增长近25% [4] - 一季度订单出货比为1.07倍，售后市场预订量近6.9亿美元，连续四个季度超6亿美元；核电预订量连续三个季度超1亿美元，电力预订量同比增长超45%，一般工业同比增长28% [6][7] - 一季度收入11亿美元，调整后营业利润率12.8%，调整后每股收益0.72美元，收益同比增长近25% [20] - 运营现金流在一季度为净流出5000万美元，调整后主要营运资金占销售额的比例增至29.8%，预计全年运营现金流与调整后净收益的比率达90%以上 [25][26] - 一季度回购2100万美元公司股票，4月又回购3200万美元，年初至今共回购5300万美元，平均成本45美元/股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 FPD业务 - 预订量同比增长21%，销售增长2%，调整后毛利率为34.7%，同比增加180个基点，调整后营业利润率为17.7%，同比增加280个基点 [22][23] FCD业务 - 预订量增长10%，销售增长14%，售后市场预订量同比增加19%，原始设备预订量增长7%，调整后毛利率和营业利润率分别为30.4%和12.2%，同比分别增加120和110个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场目前保持健康，大型流程行业资产利用率稳定，维护支出按预期进行，春季检修季表现强劲，客户暂无推迟维护迹象 [14] - 4月至今预订量在运营和售后市场表现良好，项目漏斗在能源、化工和电力等主要终端市场有所增加，核电机会漏斗持续扩大，部分行业如采矿和可再生能源有少量项目推迟 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用全球布局和业务系统应对关税挑战，优化工作地点，全球转移采购源，采取定价行动，利用贸易协定，严格管理可自由支配支出 [12][13] - 专注8020计划，预计全年该计划将使综合服务层面的毛利率提高约50个基点或更多，到2027年通过投资组合卓越计划实现200个以上基点的利润率扩张 [18][19] - 认为并购在长期战略中很重要，关注从收购价格、协同效应和资产负债表角度创造价值的机会 [27] - 与同行相比，公司制造布局具有区域优势，可在客户所在地区生产产品，减少成品关税影响，供应链方面与同行情况类似，但在运营卓越和供应商转移方面表现更好 [54][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，尽管面临宏观不确定性，但终端市场健康，预订量强劲，执行能力提升为持续成功奠定基础 [19] - 重申2025年盈利指引，包括3% - 5%的有机增长和3.1 - 3.3美元的调整后每股收益，预计二季度业绩与一季度相似或略好，下半年盈利贡献将高于上半年 [29][30] 其他重要信息 - 公司预计关税对全年的总影响在9000 - 1亿美元之间，将通过价格调整、供应链优化和制造重新定位等措施来减轻影响 [11][94] - 公司目前不计划增加产能，而是通过运营卓越计划和流程改进来扩大现有场地的产能，尤其是核电设施 [106][108] 问答环节所有提问和回答 问题: 预订量的可持续性 - 一季度预订量表现出色，售后市场预订量达6.9亿美元，若维持当前运营状态，订单出货比将超1.0，但如果关税问题和市场不确定性持续，下半年可能放缓 [37][42] 问题: 二季度盈利指引相关问题 - 关税影响主要在下半年，二季度业绩与一季度相似或略好，一季度积压订单的强劲转化影响了两个季度的收入分布，预计二季度毛利率和营业利润率与一季度相近，但业务组合可能带来一定逆风 [47][48] 问题: 公司布局与定价相关问题 - 公司三分之二业务在海外，制造布局具有区域优势，可减少成品关税影响，供应链方面与同行情况类似，但运营和供应商转移能力更强；年度价格调整通常较稳定，3月因关税问题进行了产品系列层面的价格上调，目前反馈显示同行也有类似行动，公司对定价策略有信心 [53][62] 问题: 积压订单利润率管理机制 - 价格是重要因素，公司3月提前提价以应对成本影响，同时通过更新条款和条件，对积压订单进行变更单操作以重新定价，非项目工作则依靠整体价格上调来克服关税影响 [64][65] 问题: 售后市场与原始设备定价能力差异 - 售后市场定价更具粘性，公司对售后市场定价有信心，项目积压订单的定价变更虽需协商，但也有信心克服关税成本；新项目定价需观察市场反应，不过公司认为项目仍会推进 [71][74] 问题: Mogas业务整合情况及贡献预期 - Mogas业务产品差异化程度高，在严重服务球阀市场地位良好，一季度项目预订量略低，但前景乐观；毛利率对FCD有增值作用，售后市场业务强劲，整合进度提前，有信心实现协同效应目标并在第一年实现盈利增值 [78][80] 问题: 项目管道的可见性 - 二、三季度项目大多已获得最终投资决策，处于工程采购和建设阶段，不太可能取消或暂停；2026 - 2027年的预订量可能受二季度最终投资决策延迟的影响；核电项目可见性长，可达两年，目前漏斗仍很强大 [88][91] 问题: 关税影响的抵消措施 - 价格调整可能抵消约一半的关税影响，其余通过供应链优化和制造重新定位来实现，公司认为各项措施结合可完全抵消关税影响，但时间上可能存在不匹配 [94][97] 问题: 分销商是否有提前采购行为 - 主要是阀门业务的库存分销商在过去一年半面临库存管理压力，未出现明显的提前采购行为，对2、3月预订量无重大推动作用 [103][104] 问题: 是否需要增加产能 - 公司目前无需增加产能，而是通过运营卓越计划和流程改进来扩大现有场地的产能，尤其是核电设施 [106][108] 问题: 3D预订量与政策行动的相互作用 - 脱碳业务仍有活动，只是组合有所变化，对碳捕获的支持持续，美国LNG活动有复苏迹象，公司对脱碳项目的前景仍持乐观态度 [114][116] 问题: 盈利指引中宏观因素的考虑 - 指引考虑了当前的关税环境、通胀和需求信号，若按指引低端水平实现，仍能实现18%的收益增长，高端水平则为25%，汇率波动可能是一个不确定因素 [118][119] 问题: 一季度积压订单转化的驱动因素 - 一季度积压订单的转化主要源于工程业务中年初已存在的积压订单，这体现了公司在运营卓越方面的良好表现 [127] 问题: 各业务部门利润率扩张的预期 - FPD业务表现出色，一季度业绩为该部门成立以来最佳，仍有提升空间；FCD业务进行了结构调整以提高利润率，但关税影响可能使其面临更大压力，公司预计2025年整体利润率扩张100个基点或更多 [128][131]