8月20日，辽宁省统计局发布全省经济运行情况。从主要经济指标看，1月至7月，辽宁省经济运行总体 平稳。 前7个月，全省规模以上工业增加值同比增长3.9%。其中，高技术制造业增加值增长7.8%，增长较快。 分三大门类看，采矿业增加值同比增长10.9%，制造业增长3.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业 增长1.1%。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.5%；集体企业下降0.6%，股份制企业增长 6.0%，外商及港澳台投资企业下降1.8%；私营企业增长3.1%。分行业看，全省40个工业大类行业有23 个行业增加值同比增长，增长面为57.5%。其中，化学纤维制造业增长9.3倍，铁路、船舶、航空航天和 其他运输设备制造业，有色金属矿采选业，黑色金属矿采选业，燃气生产和供应业增长，医药制造业增 长，有色金属冶炼和压延加工业，电气机械和器材制造业同比增长均为两位数。分产品看，变压器产量 同比增长68.2%；化学试剂增长37.4%；泵增长26.4%；民用钢质船舶增长18.5%；合成氨（无水氨）增 长15.1%；纸制品增长15.0%；工业机器人增长6.5%；汽车下降13.4%，其中新能源汽车增长16.3%。 从固定 ...

市场销售持续增长，其中升级类商品销售增势较好。前7个月，全省社会消费品零售总额5977.2亿 元，同比增长5.5%。从限额以上单位商品零售类值看，基本生活类商品销售稳定增长，粮油、食品类 零售额同比增长17.0%，日用品类增长12.9%，烟酒类增长6.6%。部分升级类商品销售增长较快，智能 手机增长1.3倍，可穿戴智能设备增长98.2%，能效等级为1级和2级的家用电器增长46.6%，新能源汽车 增长17.6%。 前7个月，全省规模以上工业增加值同比增长3.9%。其中，高技术制造业增加值增长7.8%，增长较 快。分三大门类看，采矿业增加值同比增长10.9%，制造业增长3.0%，电力、热力、燃气及水生产和供 应业增长1.1%。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.5%；集体企业下降0.6%，股份制企业 增长6.0%，外商及港澳台投资企业下降1.8%；私营企业增长3.1%。分行业看，全省40个工业大类行业 有23个行业增加值同比增长，增长面为57.5%。其中，化学纤维制造业增长9.3倍，铁路、船舶、航空航 天和其他运输设备制造业，有色金属矿采选业，黑色金属矿采选业，燃气生产和供应业增长，医药制造 业增长，有色 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，8月20日，据辽宁统计消息，1-7月份，全省规模以上工业增加值同比增长3.9%。其中，高 技术制造业增加值增长7.8%。分产品看，变压器产量同比增长68.2%；化学试剂增长37.4%；泵增长 26.4%；民用钢质船舶增长18.5%；合成氨（无水氨）增长15.1%；纸制品增长15.0%；工业机器人增长 6.5%；汽车下降13.4%，其中新能源汽车增长16.3%。 ...

行业与公司概述 - 液冷技术正从数据中心散热的可选方案转变为必需方案 国内外科技巨头如Meta 谷歌 亚马逊 微软 华为 阿里 寒武纪等已开始或准备在其高功耗芯片中采用液冷技术[1][2] - 液冷市场规模预计达千亿级别 单芯片液冷价值量为2000-3000元 ML72机柜每台成本约50-60万元 10万台整机柜出货对应600亿元市场规模[1][4] 核心观点与论据 **技术发展现状** - 全球液冷技术渗透率超预期 ASIC芯片发展推动市场扩张 国内华为920C 阿里PPU 寒武纪690等高功耗芯片加速液冷应用[2] - GB300相比GB200的改进：冷板方案从大冷板串联变为单块小冷板单元（数量6→10块） 快接头从UQD变为NVQD（数量增加） CDU制冷量从120千瓦提升至140千瓦[3][11] **市场空间测算** - 千亿级市场依据：单芯片液冷价值量2000-3000元×芯片数量=数百亿 单机柜（如ML72）成本50-60万元×10万台=600亿元[1][4] - GB300价值量提升至约70万人民币/台 主要来自冷板 快接头 CDU管路等组件[10] **产业链与产品机会** - 液冷热管理产业链涵盖冷板快接头 CDU管路 泵 板式换热器 上游材料等 浸没式散热为长期发展方向[7][9] - 受益公司包括英维克（全产业链布局） 川环科技 强瑞技术 申菱环境 银轮股份 同飞股份 高澜股份等[1][6][13] **公司竞争优势** - 英维克：管理层具备华为/艾默生背景 全产业链布局 研发投入大（博士人数翻倍） 技术规模领先[5] - 其他头部企业：高澜股份（弹性标的） 申菱环境（热控方案） 同飞股份（零部件） 科华数据（解决方案）[12][13] **未来技术趋势** - 下一代技术可能突破单向冷板散热极限 发展方向包括相变冷板 定点静默室新架构 涉及气密性快接头 氟化液等新材料[12] - 数据中心液冷热控需求持续增长 GPU/ASIC芯片均推动国内厂商机会[12] 其他重要细节 - 当前行业处于0→1爆发期 渗透率加速提升 建议关注龙头企业（英维克）及弹性标的（川环科技 高澜股份 新瑞科技）[3][8] - 台湾代工厂如酷能大师 AVC通过间接供货参与产业链[6]

核心观点 - ITT公司2025年第二季度调整后每股收益1.64美元，超出市场预期的1.62美元，同比增长10.1% [1] - 总收入9.72亿美元，超出预期的9.47亿美元，同比增长7.3%，有机增长4.3% [2] - 公司上调2025年全年指引，预计调整后每股收益6.35-6.55美元，自由现金流4.5-5亿美元 [9][11][12] 财务表现 - 毛利率：毛利润3.468亿美元，同比增长9.5% [6] - 营业利润率：调整后营业利润率18.4%，同比提升30个基点 [6] - 现金流：上半年经营活动产生净现金2.671亿美元，自由现金流2.139亿美元 [8] 业务板块表现 工业流程板块 - 收入3.559亿美元，同比增长7.6%，有机增长5.5% [3] - 调整后营业利润同比增长12.6% [3] 运动技术板块 - 收入3.657亿美元，同比下降4.9%（因剥离Wolverine业务） [4] - 有机收入增长3%，调整后营业利润增长1.9% [4] 连接与控制技术板块 - 收入2.519亿美元，同比增长31.3%，有机增长4.5% [5] - 调整后营业利润同比增长24.9% [5] 资本管理 - 现金及等价物4.679亿美元，较2024年第四季度末增加2860万美元 [7] - 上半年支付股息5620万美元（同比增长6.8%），回购股票5.008亿美元 [8] - 董事会批准季度股息每股35.1美分 [10] 同业比较 - Dover公司第二季度每股收益2.44美元（预期2.39美元），收入20.5亿美元（预期20.4亿美元） [14] - Teck资源每股收益0.27美元（预期0.2美元），收入14.6亿美元（低于预期8.7%） [15] - Packaging公司每股收益2.48美元（预期2.44美元），收入21.7亿美元（预期21.6亿美元） [16]

市场表现 - 沪指低开0.30%报3604.70点 深成指高开0.05%报11208.46点 创业板指高开0.65%报2382.97点 [1][2] - CPO PCB板块涨幅居前 军工 有色金属板块跌幅居前 [1] - 上证指数成交金额61.38亿 深证成指成交金额81.28亿 创业板指成交金额39.09亿 [2] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.82% 热门中概股普跌 蔚来汽车跌4.25% 小鹏汽车跌2.01% 理想汽车跌3.40% [3] 光伏行业 - 光伏行业面临同质化低价竞争和产能过剩问题 行业回归规范化有序竞争后有望迎来价格回升和盈利修复 [4] - 技术创新是光伏行业走出同质化竞争困境的根本路径 具备差异化优势的厂商有望迎来业绩反转 [4] AI产业 - AI行业进入Token增长驱动新阶段 AI Agent在办公 医疗 金融等垂直场景应用显著丰富 [5] - 服务器算力需求持续增长 厂商重点推广大模型后训练和推理算力服务 [5] - 生成式AI发展呈现2B领先2C特征 B端商业化进展快于C端消费级产品 [5] 化工行业 - 化工行业"反内卷"重点关注纯碱 煤化工 有机硅等细分领域 这些行业亏损程度高 集中度高 老旧产能占比高 [6] - 纯碱 氨纶 染料 聚氨酯 钛白粉等行业同时满足多条筛选标准 建议高度关注 [6] 流程工业设备 - 流程工业设备受益于煤化工建设投资和存量设备更新政策 西北煤化工领域投资规划大力推进 [7][8] - 流程设备涉及压缩机 泵 阀门 仪表等多个环节 已成长出具备国际竞争力的龙头企业 [7][8]

公司业绩 - 2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为2 44美元 超出分析师预期的2 39美元 [1] - 季度GAAP营收达20 5亿美元 略高于预期的20 4亿美元 同比增长5% [1][2] - 营业利润率提升至17 3% 同比上升34个基点 [2][6] - 自由现金流达1 51亿美元 同比增长34% [2] - 公司上调2025全年调整后EPS指引至9 35-9 55美元 [1][12] 业务板块表现 - 清洁能源与燃料板块营收5 461亿美元 同比增长18% 有机增长8% 板块利润率19 7% [7] - 泵与流程解决方案板块营收增长9% 有机增长3 9% 板块利润率保持30 6%高位 [7] - 工程产品板块营收下降3 3% 有机销售下降5 1% [8] - 气候与可持续发展技术板块GAAP营收下降4 7% 但利润率提升至18 6% [9] 战略与投资 - 公司完成两项泵与流程解决方案板块的收购 延续高增长高利润率业务扩张策略 [10] - 季度资本支出增至6090万美元 用于产能扩张和设施升级 [10] - 订单量同比增长7%至20 1亿美元 与当季营收规模相当 [11] - 重点投资领域包括数字产品 清洁能源 生物制药流程解决方案和数据中心技术 [4][7] 行业与市场 - 公司业务组合涵盖短周期产品与长周期项目组件 有助于应对经济周期波动 [3] - 主要终端市场包括能源 交通 医疗 零售制冷和电子等行业 [3] - 长期增长趋势聚焦能源转型和工业自动化领域 [4] - 面临结构性钢铁进口关税等宏观不确定性因素 [12]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.6美元 超出Zacks共识预期0.55美元 同比增长11.11% [1] - 季度营收达1.7905亿美元 超出共识预期2.55% 同比增长5.63% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过EPS预期 一次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌0.1% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益0.55美元 营收1.7323亿美元 本财年预期每股收益1.99美元 营收6.8077亿美元 [7] 行业比较 - 所属制造业-通用工业行业在Zacks行业排名中位列前14% [8] - 同行业公司DNOW预计季度每股收益0.22美元 同比下降12% 营收预计6.1455亿美元 同比下降2.9% [9][10] - DNOW的EPS预期在过去30天内被下调2.2% [9]

股价表现 - Flowserve股价在上一交易日大涨6.8%至51.88美元 成交量显著放大 远超正常水平 而过去四周该股累计下跌3.8% [1] - 同行业的IHI CORP股价在上一交易日下跌7.9%至26.35美元 但过去一个月累计上涨12.9% [5][6] 业务驱动因素 - 公司股价上涨主要受售后市场业务强劲势头的乐观情绪推动 北美、欧洲、中东和拉丁美洲对产品及服务的需求旺盛 [2] - 通用工业、能源和电力终端市场的订单增长支撑了公司业绩 [2] 财务预期 - 公司预计将公布季度每股收益0.77美元 同比增长5.5% 预计营收12.1亿美元 同比增长4.7% [3] - IHI CORP预计将公布每股收益0.2美元 与去年同期持平 [6] 市场评级 - Flowserve目前Zacks评级为3级(持有) 属于制造业-通用工业行业 [5] - IHI CORP目前Zacks评级为1级(强烈买入) [6] 分析师预期 - Flowserve过去30天季度每股收益预期保持不变 缺乏盈利预期修正趋势可能限制股价持续上涨 [5] - IHI CORP过去一个月的每股收益预期同样保持不变 [6]

公司债券概况 - 债券全称为2022年浙江大元泵业股份有限公司公开发行可转换公司债券，简称大元转债，代码113664SH [2] - 发行规模4.5亿元，期限6年，债券余额截至报告期末仍为4.5亿元 [2][3] - 票面利率采用阶梯式设计：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%、第六年3.00% [3] - 募集资金用途为年产300万台高效节能水泵扩能项目及补充流动资金项目，其中补流项目3000万元已使用完毕 [4][15] 信用评级情况 - 发行时主体信用等级为AA-，债券信用等级为AA-，评级展望稳定 [4] - 2023年和2024年跟踪评级结果均维持AA-，未发生变化 [4][5] - 2025年跟踪评级报告预计于2025年6月30日前出具 [5] 经营与财务状况 - 2024年营业收入18.70亿元，同比增长1.69%，其中商用类产品收入2.06亿元（同比+72.76%），工业类产品收入2.78亿元（同比+10.22%） [11] - 净利润2.50亿元，同比下降10.86%，归属母公司股东净利润2.55亿元（同比-10.55%） [11] - 货币资金5.01亿元（同比-47.65%），应收账款4.66亿元（同比+33.26%），固定资产6.80亿元（同比+118.34%） [11] - 经营活动现金流量净额3.09亿元（同比-6.64%），投资活动现金流量净流出5.22亿元（主要因理财产品申购增加） [12] 募集资金使用 - 年产300万台高效节能水泵扩能项目已使用募集资金3.68亿元，占募投项目总投资的87.51% [15] - 2024年6月调整项目内部投资结构，12月将项目达到预定可使用状态时间延期至2026年6月30日 [14][15] - 专项账户运作正常，未发生资金使用不规范情况 [16] 增信措施 - 采用股份质押担保方式，五名出质人合计质押3500万股，市值约7.02亿元 [16] - 内部增信措施包括设立偿债专户、制定资金管理计划等，报告期内未发生重大变化 [16] 偿债能力 - 有息负债仅为可转债余额4.21亿元，受限资产4354.46万元（均为银行承兑汇票保证金） [22] - 控股股东为韩元再等五名一致行动人，报告期内未发生变更 [22] - 最近三年连续盈利，债务结构合理，偿债能力较强 [22] 重大事项 - 报告期内未发生重大诉讼、对外担保、负面舆情等可能影响偿债能力的事项 [22][23] - 主要中介机构、信息披露及财务负责人均未发生变动 [24]