数据来源：华龙证券研究所 图虫创意/供图 证券时报记者 安仲文 一场静水流深的"体重管理"变革，正在资产管理规模超30万亿元的公募基金行业悄然上演——作别 昔日"大而全"的规模扩张路径，迈向"精而美"的内涵式发展新阶段；产品货架也逐步从琳琅满目的"百 货商场"，向优中选优的"精品超市"进化。 证券时报记者注意到，越来越多的基金公司开始理性看待规模暴增，主动为产品"瘦身"——既不在 业绩高光时刻乘机营销猛吸金，也不执念于准清盘基金的"保壳"挣扎。这种对市场规律的敬畏与对资源 集约的追求，也标志着公募基金行业已从"增肉"转向"增肌"，重塑增长逻辑。 绩优基金主动管理"体重" 基于对可持续业绩回报与规模增长的深刻理解，不少基金公司已不再单纯追求规模的"虚胖"。 过去，规模几乎是衡量基金公司强弱的唯一标尺，行业也深陷"重首发、轻回报"的怪圈。然而，在 近期市场回暖、赚钱效应凸显的背景下，与以往"敞开大门全力吸筹"的景象截然不同，一批绩优基金选 择了"闭门谢客"。这些基金密集发布的限购公告，成为市场上的一道独特风景线。 实际上，限购并非顶流产品与头部公司的专属策略，这一风潮正逐步蔓延至中小型公募的拳头产 品。比如，基金 ...

证监会政策与行业转型 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确基金经理薪酬与长期业绩深度挂钩，加速行业从"规模扩张"向"业绩为王"转型 [1] - 新规下，持续超额表现的基金经理可能获得管理费或薪酬加成，景顺长城能源基建A及其基金经理鲍无可成为新规下的"标杆案例" [1] 基金经理与投资策略 - 鲍无可拥有17年证券从业经验，投资框架强调"高壁垒企业"的长期价值挖掘，通过自下而上选股规避短期波动 [1] - 策略核心在于持有具备技术、资源或市场护城河的优质公司，专注基本面研究 [1] - 鲍无可认为高壁垒企业的长期价值不会因市场扰动折损，未来将坚持自下而上选股策略，重点布局技术护城河深厚、盈利确定性高的标的 [5] 基金业绩表现 - 景顺长城能源基建A近三年收益率36.47%，大幅跑赢业绩基准超33% [1] - 近五年回报79.32%，近十年回报124.8%，稳居同类前列 [3] - 多个周期超额收益突出：近两年跑赢基准超10%，近五年超越基准72%，近十年超越基准126% [3] - 截至2025年一季度，鲍无可在管8只基金总规模达162.07亿元，景顺长城能源基建A规模35.27亿元 [1][3] 持仓结构与行业观点 - 景顺长城能源基建A聚焦"资源+制造"双主线，前十大重仓股覆盖资源（紫金矿业、神火股份）、高端制造（浙江鼎力、江瀚新材）及消费龙头（美的集团、海尔智家） [4][5] - 紫金矿业持仓市值3.53亿元（占比21.7%），神火股份持仓市值2.33亿元（占比14.4%），美的集团持仓市值2.25亿元（占比13.8%） [4] - 鲍无可认为外需相关的铜、铝等资源品需求强劲，而内需基建板块短期承压，需通过精选高壁垒企业应对结构性挑战 [5] AI行业影响与市场展望 - DeepSeek技术突破追平OpenAI，鲍无可认为Transformer技术红利已被吃透，后续AI行业需找到新的迭代点，否则能力可能止步于当前状态 [5] - 关税政策、地缘冲突及AI技术演进将持续扰动市场，但高壁垒企业的长期价值不会因此折损 [5] - "业绩为王"的监管导向正在重塑公募基金行业生态，持续创造超额收益将成为衡量基金经理价值的唯一标尺 [5]