新一轮化工上行周期开启 - 近期A股春季行情中化工板块表现亮眼，1月19日至23日基础化工板块上涨7.29%，在申万31个行业中排名第四，1月以来累计涨幅超过13%，跑赢电子与通信行业 [1] - 化工行业正逐步走出自2021年高点后长达四年的周期底部，迎来景气度反转，市场正对化工板块进行重新定价 [1] - 2026年以来，申万基础化工指数累计上涨13.18%，排名申万一级行业指数第4，个股呈现普涨，有72只股票涨幅超过20%，12只涨幅超过40% [6] 行业盈利拐点显现 - 百余家化工上市公司2025年度业绩预告显示，尽管仍有半数公司业绩续亏或首亏，但“预增”与“扭亏”公告数量显著增长，占比达到五成，行业整体盈利正走出谷底 [2] - 多家细分领域龙头公司预告利润同比下滑幅度大幅收窄，结合板块普涨和基础品类价格上涨，表明行业盈利拐点初现 [2] - 上市公司“扭亏”、“预增”公告密集披露，行业盈利回升趋势明显，为板块估值修复提供了坚实支撑 [1] 产品价格上涨驱动业绩 - “涨价”成为驱动化工股业绩增长的关键动力，氟化工、碳酸锂、氯化钾等多个化工品种价格上涨 [2] - 部分化工品的需求与储能、新能源汽车、AI液冷等行业高度绑定，下游需求增长带动产品量价齐升 [2] - 成本推动与需求拉动形成价格上涨双引擎，国际油价走强从成本端支撑化工品价格，下游储能、新能源车等领域需求持续超预期形成需求拉力 [7] - 南华塑料指数、环氧丙烷、涤纶等多个化工品价格近期均出现显著上涨，直接改善了相关企业的盈利预期 [7] 细分领域龙头业绩亮眼 - **钾肥领域**：藏格矿业预计2025年净利润达37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10%，主要因氯化钾产销量超预期且销售价格同比增长 [2] - **锂电材料**：新能源汽车与储能需求旺盛推动碳酸锂、六氟磷酸锂等产品价格反弹，产业链公司盈利能力显著复苏 [3] - 盐湖股份预计归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比大增77.78%至90.65%，增长核心驱动力是氯化钾和碳酸锂价格上升 [3] - 六氟磷酸锂制造商天际股份预计实现扭亏，归母净利润为7000万元至1.05亿元，第四季度六氟磷酸锂价格上涨弥补了前三季度亏损 [3] - **氟化工领域**：制冷剂行业高景气延续，价格上行驱动企业盈利增长 [3] - 巨化股份预计归母净利润达35.4亿元至39.4亿元，同比增长80%至101% [3] - 永和股份净利润预增110.87%至150.66% [3] - **其他领域**：农药行业的利民股份、利尔化学等公司预计去年净利润增幅超过100%，康达新材、万凯新材等多家公司成功“扭亏为盈” [4] - 联化科技1月以来股价累计上涨40.13%，公司预计全年实现归母净利润3.5亿元至4.2亿元，同比增长239.35%至307.22% [6] 周期与市场逻辑共振 - 化工板块近期的强势是成本推动、需求拉动与长周期拐点预期的多重共振，市场资金正基于此逻辑对板块进行系统性重新定价 [6] - 从周期角度看，自上轮周期高点（2021年初）算起，行业已调整超过四年，当前多类化工产品涨价、企业盈利初步复苏、资本开支尚未提升等多个信号表明，行业正逐步进入新一轮上升周期 [7] - 全球范围内尤其是欧洲及日韩落后产能的出清，以及国内环保要求下新增项目审批放缓，意味着本轮基础化工品的价格上涨和盈利改善，有可能是中长期景气度上行的开端 [7] - 科技股估值处于相对高位，市场行情从主题炒作向业绩基本面切换，化工板块以其明确的涨价逻辑和可见的业绩改善，成为资金青睐的“估值洼地” [7] - 国金证券研报指出，化工是少有的在周期底部、基本面趋势向上、估值具备性价比的大板块 [8]