丙烯日报 | 2026-05-13 近端现实偏强，成本端高位支撑 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8483元/吨（+69），丙烯华东现货价9450元/吨（-50），丙烯山东现货价9245元/吨（-10）， 丙烯华东基差967元/吨（-119），丙烯山东基差762元/吨（-79）。丙烯开工率65%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR298美元/吨（-83），丙烯CFR-1.2丙烷CFR135美元/吨（-60），进口利润-878元/吨（-38），厂内库存51430吨 （+1130）。 丙烯下游方面：PP粉开工率13%（-1.75%），生产利润-85元/吨（+60）；环氧丙烷开工率70%（+1%），生产利润-1014 元/吨（-9）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润235元/吨（-34）；辛醇开工率88%（-10%），生产利润0元/吨（-92）； 丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润741元/吨（-65）；丙烯腈开工率65%（+1%），生产利润-702元/吨（+39）；酚 酮开工率85%（+1%），生产利润-1108元/吨（+25）。 市场分析 地缘局势方面，美伊和谈不畅，伊朗已拒 ...

报告行业投资评级 - 单边建议观望，无跨期和跨品种策略 [3] 报告的核心观点 - 美伊谈判未达成，原油价格反弹，烯烃成本端支撑抬升；上游部分装置回归但近端供应偏紧未完全缓解，PDH装置回归与中东地缘局势相关，当前停车装置有回归预期，后期丙烯货源偏紧或阶段性缓解；需求端下游表现分化，整体需求支撑偏弱，主要因丙烯原料高位使下游利润收窄或开工下移，采购谨慎；短期地缘局势扰动大，供应端逐步回归，需求端负反馈出现，供需基本面有走弱预期，后期需关注PDH装置开工回升预期及下游需求跟进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8414元/吨（+146），丙烯华东现货价9500元/吨（+0），丙烯山东现货价9255元/吨（+30），丙烯华东基差1086元/吨（-346），丙烯山东基差841元/吨（-431） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率65%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR380美元/吨（-24），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR195美元/吨（-21），进口利润-840元/吨（+63） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率13%（-1.75%），生产利润-145元/吨（+30）；环氧丙烷开工率70%（+1%），生产利润-1014元/吨（-9）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润269元/吨（-119）；辛醇开工率88%（-10%），生产利润92元/吨（-222）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润805元/吨（-150）；丙烯腈开工率65%（+1%），生产利润-741元/吨（+18）；酚酮开工率85%（+1%），生产利润-1133元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存51430吨（+1130） [1]

财务表现 - 2025年实现营业收入1,255.87亿元，同比下降8.78% [7] - 2025年归属上市公司股东净利润1.34亿元，同比大幅增加105.82% [7] - 2025年经营性净现金流160.53亿元，同比增长53.25% [7] - 2026年第一季度实现营业收入320.22亿元，归属上市公司股东净利润14.32亿元，同比大幅增长319.86% [7] - 2026年第一季度经营性净现金流35.34亿元，同比增长231.31% [7] 战略与产业布局 - 公司坚持“1+N”战略，优化产业布局 [2] - 拥有1,600万吨/年炼化一体化项目，运行平稳 [7] - 芳烃链产品总产能合计超过1,000万吨/年，打通“原油—PX—PTA—聚酯化纤”全产业链 [9][10] - 具体芳烃产能包括：PX 280万吨/年、PTA 630万吨/年、纯苯超过100万吨/年 [9] - 未来将围绕新能源新材料、电子化学、生物技术等方向持续投入，拓宽产品矩阵 [8] 新材料与产品矩阵 - 10万吨/年POE工业化装置实现量产，多项指标行业领先 [2] - 众多化工新材料产能：EVA 90万吨/年、丙烯腈 104万吨/年、MMA 34万吨/年、超高分子量聚乙烯 2万吨/年、PETG 13万吨/年、EC 3.8万吨/年、DMC 7万吨/年 [8] - EVA、POE、丙烯腈、MMA等产品产能均处于国内龙头地位 [2][8] - 2026年第一季度，乙烯、丙烯、丁二烯等烯烃产品及PX、纯苯等芳烃产品价差加大，对业绩有积极贡献 [8] 技术创新与研发 - 成立盛虹先进材料研究院，构建“研发—中试—转化”闭环式创新孵化平台 [2] - 盛虹先进功能纤维中试平台入选工信部首批重点培育中试平台名单 [2] - 国家东中西区域合作示范区新材料中试基地按计划建设中 [2] 数智化转型 - 投用国内首例PDH装置数字孪生模型，实现降本增效 [3] - “黑灯实验室”在斯尔邦石化建成运行，用机器人替代人工操作 [3][11] - 自主研发并上线“盛虹流程工业智能大模型平台” [3] - 2025年，子公司盛虹炼化获评“全国工业和信息化系统先进集体” [3][11] - 盛虹炼化1,600万吨炼化一体化智能工厂和斯尔邦石化醇基多联产智能工厂获评“江苏省先进级智能工厂” [3][11] - 2026年将持续探索AI技术在智能工厂、业财分析、大宗商品交易等领域的全面应用 [13] 绿色低碳发展 - 拥有两条全球首创绿色产业链：用二氧化碳生产聚酯纤维（碳排放减少28.4%），以及用废弃矿泉水瓶生产聚酯纤维 [4] - 碳捕集纤维案例入选《财富》中国最佳设计榜 [4] - 子公司芮邦科技废旧聚酯瓶片熔体直纺项目荣获江苏省科技进步二等奖 [4] 市值管理与投资者关系 - 公司高度重视并已制定市值管理制度，依法合规开展市值管理工作 [6] - 通过业绩说明会、投资者调研、互动平台等多种方式加强与投资者沟通 [6] 行业展望与公司规划 - 认为全球化工供需格局处于深刻变革阶段，海外老旧化工产能退出可能加速 [11] - 2026年将夯实“1+N”战略，推进AI落地应用，转化为智能生产力 [12] - 坚持高端化、绿色化、数智化发展，着力攻克“卡脖子”技术，发展新能源新材料、特种纤维、电子化学品等 [13] - 目标为打造“具有全球竞争力的世界一流能源化工企业” [5]

报告行业投资评级 - 单边建议观望，无跨期和跨品种策略 [3] 报告的核心观点 - 美伊停战信号释放，地缘紧张局势阶段性缓解，原油价格大幅下跌，成本端支撑减弱驱动化工品价格下行，烯烃原料端回归预期加强 [2] - 上游部分装置回归，但近端总体供应偏紧格局未完全缓解，对近端价格有支撑；PDH装置回归与中东地缘局势相关，当前局势缓和，停车装置回归预期加强，后期丙烯货源偏紧局面有望缓解 [2] - 需求端下游表现分化，整体需求支撑偏弱，因丙烯原料高位使下游利润收窄或开工下移，采购心态谨慎；短期地缘局势扰动大，供应端回归慢，供应偏紧有支撑，需求跟进弱，价格或阶段性承压，后期关注PDH装置开工回升预期及下游需求跟进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8378元/吨（-385），丙烯华东现货价9800元/吨（-50），丙烯山东现货价9670元/吨（-110），丙烯华东基差1422元/吨（+335），丙烯山东基差1292元/吨（+275） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率65%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR348美元/吨（+51），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR198美元/吨（-14），进口利润-898元/吨（+475） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率13%（-1.75%），生产利润-540元/吨（+40）；环氧丙烷开工率70%（+1%），生产利润-1014元/吨（-9）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润112元/吨（+119）；辛醇开工率88%（-10%），生产利润-6元/吨（+180）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润1142元/吨（+36）；丙烯腈开工率65%（+1%），生产利润-1259元/吨（+133）；酚酮开工率85%（+1%），生产利润-1098元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存51430吨（+1130） [1]

报告行业投资评级 - 单边：观望 - 跨期：无 - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势方面，美伊接近达成停战谅解备忘录但未正式签署，停战信号使国际油价回落，烯烃成本端支撑减弱 - 基本面看，上游部分装置回归但近端供应偏紧格局未完全缓解，对近端价格有支撑，PDH装置回归挂钩中东地缘局势，当前地缘缓和停车装置回归预期加强，开工或见底回升 - 需求端下游表现分化，整体需求支撑偏弱，丙烯原料高位使下游利润收窄或开工下移，采购谨慎，PP粉和PO开工下滑，丙烯酸与丁辛醇利润尚可提供需求托底 - 短期地缘紧张，供应端回归慢，供应偏紧支撑仍存，需求跟进弱，价格或阶段性承压，后期关注PDH装置开工回升预期及下游需求跟进情况 [2] 各目录总结 一、丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8763元/吨（+161），丙烯华东现货价9850元/吨（+300），丙烯山东现货价9780元/吨（+150），丙烯华东基差1087元/吨（+139），丙烯山东基差1017元/吨（-11） [1] 二、丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率65%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR297美元/吨（-16），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR212美元/吨（+0），进口利润 - 1372元/吨（+49） [1] 三、丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率15%（-1.30%），生产利润 - 580元/吨（+0）；环氧丙烷开工率69%（-3%），生产利润 - 1386元/吨（-212）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润 - 7元/吨（+57）；辛醇开工率98%（+15%），生产利润 - 186元/吨（-8）；丙烯酸开工率81%（+3%），生产利润1107元/吨（-363）；丙烯腈开工率64%（-4%），生产利润 - 1392元/吨（-59）；酚酮开工率85%（+1%），生产利润 - 1098元/吨（-150） [1] 四、丙烯库存 - 厂内库存50300吨（-300） [1]