產銷與銷售規模 - 氯鹼化學品2026年1-9月產量1,181,052.26噸[3] - 氯鹼化學品2026年1-9月外銷量1,078,259.53噸[3] - 氯鹼化學品2026年1-9月銷售金額499,554.91萬元[3] - 碳三碳四化學品2026年1-9月產量2,217,916.23噸[3] - 碳三碳四化學品2026年1-9月外銷量1,001,388.36噸[3] - 碳三碳四化學品2026年1-9月銷售金額629,034.47萬元[3] 主要產品價格表現 - 環氧丙烷2026年1-9月均價8,372.34元/噸，年度同比上漲27.18%[5] - 環氧丙烷三季度同比上漲28.91%，環比下降4.97%[5] - 甲基叔丁基醚2026年1-9月均價5,238.07元/噸，年度同比上漲10.74%[5] - 甲基叔丁基醚三季度同比上漲24.53%，環比下降1.74%[5] - 燒鹼（折百）2026年1-9月均價2,578.70元/噸，年度同比下降18.19%[5] - 燒鹼（折百）三季度同比下降22.79%，環比下降9.98%[5] - 丙烯2026年1-9月均價7,291.23元/噸，年度同比上漲24.63%[5] - 丙烯三季度同比上漲36.13%，環比下降2.63%[5] - 環氧氯丙烷2026年1-9月均價10,559.56元/噸，年度同比上漲20.99%[5] - 環氧氯丙烷三季度同比下降0.38%，環比下降12.88%[5] 原材料價格表現 - 原煤2026年1-9月均價666.49元/噸，年度同比上漲13.63%[7] - 原煤三季度同比上漲38.32%，環比上漲19.69%[7] - 丙烷2026年1-9月均價5,681.37元/噸，年度同比上漲23.65%[7] - 丙烷三季度同比上漲34.04%，環比下降12.82%[7] - 丁烷2026年1-9月均價5,575.53元/噸，年度同比上漲26.67%[7] - 丁烷三季度同比上漲38.49%，環比下降11.32%[7]

产品产量与销售 - 氯碱化学品2026年1-9月产量1,181,052.26吨[1] - 氯碱化学品2026年1-9月外销量1,078,259.53吨[1] - 氯碱化学品2026年1-9月销售金额499,554.91万元[1] - 碳三碳四化学品2026年1-9月产量2,217,916.23吨[1] - 碳三碳四化学品2026年1-9月外销量1,001,388.36吨[1] - 碳三碳四化学品2026年1-9月销售金额629,034.47万元[1] 产品价格表现 - 环氧丙烷2026年1-9月均价8,372.34元/吨，年度同比上涨27.18%[3] - 环氧丙烷三季度同比上涨28.91%，三季度环比下降4.97%[3] - 甲基叔丁基醚2026年1-9月均价5,238.07元/吨，年度同比上涨10.74%[3] - 甲基叔丁基醚三季度同比上涨24.53%，三季度环比下降1.74%[3] - 烧碱（折百）2026年1-9月均价2,578.70元/吨，年度同比下降18.19%[3] - 烧碱（折百）三季度同比下降22.79%，三季度环比下降9.98%[3] - 丙烯2026年1-9月均价7,291.23元/吨，年度同比上涨24.63%[3] - 丙烯三季度同比上涨36.13%，三季度环比下降2.63%[3] - 环氧氯丙烷2026年1-9月均价10,559.56元/吨，年度同比上涨20.99%[3] - 环氧氯丙烷三季度同比下降0.38%，三季度环比下降12.88%[3] 原材料价格 - 原煤2026年1-9月均价666.49元/吨，年度同比上涨13.63%[5] - 原煤三季度同比上涨38.32%，三季度环比上涨19.69%[5] - 丙烷2026年1-9月均价5,681.37元/吨，年度同比上涨23.65%[6] - 丙烷三季度同比上涨34.04%，三季度环比下降12.82%[6] - 丁烷2026年1-9月均价5,575.53元/吨，年度同比上涨26.67%[6] - 丁烷三季度同比上涨38.49%，三季度环比下降11.32%[6]

投资评级 - 维持“增持”评级，目标价13.65元人民币 [1][4] - 前次目标价19.74元（对应21倍26年PE），本次下调至13.65元（对应27年15倍PE） [4] 核心观点 - 26Q3营收6.85亿元（yoy+9.50%，qoq+3.68%），归母净利润0.84亿元（yoy-29.07%，qoq-29.60%），扣非净利润0.85亿元（yoy-14.33%，qoq-29.73%），Q3盈利低于前瞻预期（1.3亿元） [1] - 26Q1-Q3营收20.03亿元（yoy+10.06%），归母净利润3.16亿元（yoy-6.26%），扣非净利润3.15亿元（yoy+1.00%） [1] - Q3销量及收入环比增长，但受原料价格传导时滞影响利润下滑 [1] - 原料价格极端波动有望缓和，新项目爬坡有望助力未来成长，公司有望延续稳健增长态势 [1][3] - 下调26-28年归母净利润预测至4.33/5.37/6.12亿元（前值5.5/6.3/6.8亿元，下调幅度22%/14%/10%），同比-1%/24%/14%，对应EPS为0.73/0.91/1.04元 [4] Q3经营分析 - 26Q3表面活性剂销量约5.17万吨，同环比持平/+17.2%；平均售价约1.32万元/吨，同环比+10.2%/-11.5%；对应收入约6.84亿元，同环比+9.9%/+3.7% [2] - 战略性新兴板块销量约1.70万吨，同环比+27.1%；对应收入2.08亿元，同环比+9.4%/+3.9%，平均售价同环比+9.1%/-18.2% [2] - 前三季度环氧乙烷、环氧丙烷平均采购价分别同比+10.9%/+27.2%，两类原料在Q3呈现单边上涨走势 [2] - 受价格传导时滞影响，26Q3综合毛利率同比-1.7pct、环比-6.1pct至23.3%，净利率环比-5.9pct至12.3% [2] 原料价格与成本传导 - 截至10月23日，环氧丙烷/环氧乙烷价格较9月底分别+2%/持平至11400/9700元/吨，10月以来主要原材料价格已转为窄幅震荡 [3] - 伴随前期高价原料库存逐步消化、产品价格陆续调整，成本传导压力有望边际减轻 [3] 项目进展与产能 - 截至26年9月末，在建工程余额12.28亿元，较25年末增长75.8% [3] - 现有两个生产基地已保持较高产能利用水平，第三工厂皇马开眉客一期、二期项目正在同步推进中，公司预计产能爬坡将从2027年开始 [3] 盈利预测与估值 - 营业收入预测：2025年24.04亿元、2026E 25.25亿元（+5.00%）、2027E 28.27亿元（+11.99%）、2028E 30.53亿元（+8.00%） [9] - 归母净利润预测：2025年4.37亿元、2026E 4.33亿元（-0.90%）、2027E 5.37亿元（+24.20%）、2028E 6.12亿元（+13.91%） [9] - EPS预测：2025年0.74元、2026E 0.73元、2027E 0.91元、2028E 1.04元 [9] - ROE预测：2025年12.67%、2026E 11.56%、2027E 12.91%、2028E 13.14% [9] - PE估值：2025年15.18倍、2026E 15.32倍、2027E 12.33倍、2028E 10.83倍 [9] - PB估值：2025年1.92倍、2026E 1.77倍、2027E 1.59倍、2028E 1.42倍 [9] - 股息率：2025年2.04%、2026E-2028E均为1.78% [9] - 结合可比公司27年Wind一致预期平均15倍PE估值，给予公司27年15倍PE [4] 可比公司估值 - 利安隆（603181 CH）股价11.26元，市值66亿元，2026E/2027E/2028E EPS分别为0.91/1.05/1.19元，PE分别为12/11/9倍 [10] - 晨化股份（300610 CH）股价9.48元，市值20亿元，2026E/2027E/2028E EPS分别为0.47/0.57/0.64元，PE分别为20/17/15倍 [10] - 苏博特（603916 CH）股价9.71元，市值41亿元，2026E/2027E/2028E EPS分别为0.39/0.54/0.64元，PE分别为25/18/15倍 [10] - 可比公司平均PE：2026E 19倍、2027E 15倍、2028E 13倍 [10] 基本数据 - 收盘价11.26元人民币（截至10月23日），市值66.29亿元人民币 [6] - 6个月平均日成交额1.07亿元人民币 [6] - 52周价格范围11.11-18.68元人民币 [6] 财务预测摘要 - 毛利率预测：2024年24.98%、2025年26.20%、2026E 27.10%、2027E 28.00%、2028E 29.00% [15] - 净利率预测：2024年17.05%、2025年18.16%、2026E 17.14%、2027E 19.01%、2028E 20.05% [15] - 资产负债率预测：2024年19.70%、2025年20.15%、2026E 19.48%、2027E 16.61%、2028E 13.39% [15] - 经营活动现金流预测：2024年0.94亿元、2025年4.51亿元、2026E 5.65亿元、2027E 6.54亿元、2028E 8.15亿元 [15] - 资本支出预测：2024年2.52亿元、2025年2.85亿元、2026E 3.66亿元、2027E 3.16亿元、2028E 3.16亿元 [15]

证券代码：600955 证券简称：维远股份 公告编号：2026-035 2、新能源新材料相关产品主要包括：聚碳酸酯、聚碳酸酯改性合金、碳酸丙烯酯、 碳酸甲乙酯、碳酸二甲酯、碳酸二乙酯、高性能聚丙烯等。 3、专用化学品主要包括：环氧丙烷、丙二醇、丙烯、碳四等。 利华益维远化学股份有限公司 2026年第三季度主要经营数据公告 4、工业气体主要包括：氢气、氮气、仪表空气、二氧化碳等。 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、主要产品及原材料的价格变动情况 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露： 第十三号——化工》的相关要求，利华益维远化学股份有限公司（以下简 称"公司"）现将 2026 年第三季度主要经营数据披露如下： （一）主要产品的价格变动情况 注：1、酚酮相关产品主要包括：苯酚、丙酮、双酚 A、异丙醇等。 1 主要产品 2026 年 1-9 月产量 （吨） 2026 年 1-9 月外销量 （吨） 2026 年 1-9 月销售 金额（万元） 酚酮相关产品 929,587.62 527,86 ...