行业竞争态势 - 二次元开放都市赛道竞争白热化，主要参与者包括完美世界的《异环》、网易的《无限大》、诗悦网络的《望月》以及米哈游的《Varsapura》 [1] - 其中仅完美世界的《异环》已完成二测，确认进入最后研发冲刺阶段，在竞争中领先不止一个身位 [1] - 《异环》有望凭借先发优势成为该赛道首个上线的产品 [1] 产品《异环》进展 - 《异环》于11月27日启动共研体验会玩家招募，计划12月27日至28日在苏州举办线下封闭试玩，活动需签署保密协议并体验全新版本 [1] - 产品于今年6月底完成国内二测，基于虚幻引擎5.5开发并整合英伟达DLSS4等技术，在场景、角色与战斗系统有显著提升，测试期间全网话题热度突破10亿 [1] - 产品于7月完成海外首测，并在8月、9月亮相2025德国科隆游戏展与东京电玩展，引发海外社交媒体大量讨论 [1] 公司完美世界财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入54.17亿元，同比增长33.00%，实现归母净利润6.66亿元，较上年同期扭亏为盈 [2] - 第三季度毛利率提升至64.83%，同比增长13.06个百分点，销售、管理及研发三大费用率均同比下降，反映精细化运营与资源统筹优化 [2] 产品《异环》业绩预期 - 对比《幻塔》的流水表现，《异环》有望凭借更高品质与题材创新实现突破 [2] - 机构预测若产品如期上线，有望在2026年为公司带来约14亿元的利润增量 [2]