报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格区间震荡，区间为[2300,2450]，因进口和下游库存消耗情况、养殖需求刚性使价格下方有支撑，2025/26年玉米产量丰产、玉米小麦价差进入可替代区间压制价格上方空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 供应 国内玉米供应 - 售粮进度处于历年中性水平，本周全国玉米售粮进度84%，环比增长4%，华北地区80%，东北地区88% [8][9] 玉米进口 - 玉米进口规模有增加迹象，2026年2月进口总量17万吨，同比增加112.5%，2016年1 - 2月进口总量61万吨，同比增加200%，2025/26年度10 - 2月累计进口总量226万吨，同比增加111.21%，美国农业部估计2025/26年度中国玉米进口量为800万吨 [17][19][20] 替代品 - 玉米小麦价差处于可替代区间，进口替代品替代压力相对有限，本周小麦市场先偏弱后震荡，供应端整体粮源充足，需求端支撑不足，政策面释放稳价信号；2026年1 - 2月大麦进口总量215万吨，同比增加26.47%，高粱进口总量27万吨，同比减少73.27% [23][24] 需求 饲料养殖 - 养殖业饲料需求存在刚性，养殖利润表现较差，2026年1 - 2月全国工业饲料产量5185万吨，同比增长3.4%，饲料中玉米用量占比46.9%；12月能繁母猪存栏量3961万头，2月白羽肉鸡父母代存栏接近9000万套，8月蛋鸡苗出苗量4600万羽；自繁自养生猪养殖利润持续恶化，肉鸡养殖利润不佳，蛋鸡养殖利润严重亏损 [32][33] 深加工 - 淀粉企业开工率继续回升，淀粉生产利润表现较好，本周全国主要玉米淀粉企业开工率64%，山东约78%，黑龙江约89%；淀粉产量35.11万吨，下游提货量30.61万吨；玉米酒精企业玉米消耗量约41.75万吨，开工率回升，主产省份亏损幅度有改善 [54][55] 库存 渠道及下游库存 - 渠道和下游库存持续偏低，淀粉库存持续高位，截至3月27日，北方四港港口玉米总库存289万吨，南方港口广州港内贸库存40万吨，外贸库存12万吨；全国饲料企业库存低位震荡，可用库存天数30天；深加工企业玉米库存约100万吨；全国主要淀粉企业淀粉库存126万吨，山东地区偏高，东北地区创新高 [71][72] 基差与价差 价差 - 展示了玉米1 - 5、5 - 9、9 - 1价差，淀粉1 - 5、9 - 1、5 - 9价差，玉米 - 淀粉01、05、09价差的相关数据及变化情况 [114][116] 玉米仓单量 - 2026年4月3日玉米仓单数量为222,298手，2026年3月31日玉米淀粉仓单数量为25,000手 [118]