分析师：蔡梦苑 分析师登记编码：S0890521120001 电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890525040001 电话：021-20321070 邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 2025 年 11 月 05 日 证券研究报告|银行理财周报 养老理财试点扩至全国，个人养老金产品准入简化 银行理财周度跟踪（2025.10.27-2025.11.02） 销售服务电话： 021-20515355 融 合 新 实 践 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.10.20-2025.10.26）》2025-10-29 2、《理财公司共话行业趋势：多资产配置 破局低利率，科技赋能行业转型—银行理 财周度跟踪（2025.10.13-2025.10.19）》 2025-10-22 3、《理财公司"增资补血"：驱动因素几 何 ？ — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.10.6-2025.10.12）》2025-10-15 4、《理财公司加码科创债 ETF，上市公 司调研力度再升级—银行理财周度跟踪 （202 ...

近日金融监管总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》（下称《通知》）。不少业内人 士表示，于自身与行业有多重实质性利好。 在贝莱德建信理财总经理张鹏军看来，除了多数业内人士提及的产品创新，本次通知还鼓励了养老金融 服务模式创新，及养老理财机制创新。 而作为目前唯一一家同时获得"养老理财试点"与"个人养老金"产品发行"双资质"的合资理财公司，贝莱 德建信理财正积极打造全球配置经验本土化的养老理财样板。 （一）业界呼声正迎来政策红利 一位大行理财公司销售部人士分析了《通知》里的重点条文："单家公司养老理财募集总规模上限提高 至该机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍"这条实际影响暂时并不大，因为到目前为止，客户 资金对长期限产品接受度仍待培育，相关养老产品"仍不好募"，所以即便募资总上限提升，对实际业务 或许也影响有限。 包括但不限于三条条文，上述从业人士较为关注。 一是此前就在养老理财和个人养老金业务白名单的机构，新发养老理财产品自动纳入个人养老金理财产 品名单，这条提高了相关机构后续产品发行的便利性。 二是对10年期以上养老理财产品规模占比较高的试点理财公司，在监管评级中予以适当加分。"此处没 有 ...

政策核心内容 - 国家金融监督管理总局发布通知，将养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限延长至三年，试点机构扩大至符合开业满三年、经营管理审慎等条件的理财公司 [1] - 养老理财产品试点与个人养老金制度实施范围保持一致，加强了两者的统筹衔接 [2] - 试点额度提高至各试点机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍，金融监管总局可根据审慎监管原则进行调整 [2] 试点发展历程与市场现状 - 养老理财产品试点于2021年9月在武汉、成都、深圳、青岛四地启动，2022年3月扩大至十地 [2] - 个人养老金制度于2022年11月在部分城市先行实施，计划于2024年底推广至全国 [2] - 截至2025年6月末，6家理财公司已累计推出35只个人养老金理财产品，产品个人养老金份额余额超151.6亿元，较年初增长64.7% [2] - 开立个人养老金理财产品行业信息平台账户的投资者超143.9万人，较年初增长46.2% [2] 产品设计与投资策略 - 鼓励试点理财公司发行10年期以上，或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品 [4] - 支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产，参与国家重大工程和项目建设，加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度 [4] - 支持理财公司以债券、股票、非标准化债权类资产和衍生品等多种方式投资养老领域资产 [5] - 支持在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行灵活设计，并将产品收益领取与健康、养老照护等场景结合，提供综合解决方案 [5] 费率与服务 - 支持养老理财产品发行、销售和托管机构在商业可持续基础上，对管理费、销售费和托管费等实施一定费率优惠 [5] - 投资者有望获得更多个性化、综合化的金融增值服务 [5] 行业影响与专家观点 - 发展养老理财产品有助于健全养老保险体系第三支柱，缓解养老压力，为投资者提供更多选择，鼓励家庭将储蓄转化为长期养老投资 [3] - 促进理财公司进一步创新产品与服务，完善产品体系，拓展服务对象和服务模式 [3] - 当前个人养老金账户投资的养老理财产品数量偏少，明显少于公募基金，应支持理财公司创新适配养老理财投资的新产品和专属产品，构建不同形态、期限、风险特征的产品体系 [3]

个人养老金基金市场表现 - 截至11月3日，高达98%的个人养老金基金累计取得正收益，其中4只产品涨幅超50% [1][7] - 2025年数据可取得的280只个人养老金基金年内平均收益率达17.45%，单只产品最高收益率达58.57% [6] - 业绩显著改善，2024年数据可取得的174只基金平均收益率为4.45%，其中164只取得正收益，而2023年132只基金平均收益率为-4.1% [6] 产品规模与数量发展 - 个人养老金基金Y份额规模从2022年末的20.05亿元扩大至2025年三季度末的151.11亿元 [3] - 产品数量从2022年11月首批的129只扩容至2025年9月末的302只，销售机构从37家增至52家 [3] - 单只产品规模超10亿元的仅有1只，达12.48亿元，规模超1亿元的产品从2022年末的5只增至36只 [3] 行业意义与发展前景 - 个人养老金基金成为第一、二支柱外的重要补充，为资本市场带来长线、稳定型增量资金，助推市场长牛慢牛 [4] - 在老龄化背景下，养老基金市场未来发展空间或达万亿体量，被视为一片蓝海 [5] - 指数产品于2024年12月首次纳入个人养老金基金，产品种类进一步丰富 [3] 当前挑战与改进方向 - 行业存在单只产品规模较小、同质化明显的问题，年初至今已有4只Y份额产品因规模低于2亿元而清盘 [8] - 资产配置层面有待丰富，建议引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种以降低组合波动率 [8] - 投顾服务与个人养老金账户体系的衔接有优化空间，建议引入基金投资顾问并建立统一管理平台 [9]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金定投是非常适合懒人的投资方式，但是如何才能聪明地做好基金定投？ 定投前要准备什么？如何制定好定投计划？ 4种定投方法，哪个更适合你？如何止盈？ 这里有一门限时免费的福利课程，能帮助你搞清楚这些问题。 想要获取这门课程，可以扫下方二维码添加 @课程小助手 ，回复「 基金定投 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 在个人养老金账户之外,我们也可以直接投 资一些以养老为定位的基金产品，比如养老 FOF基金。 ◆◆◆ #螺丝钉小知识 wnl 银行螺丝钉 想通过基金来做养老投资，有哪些品 种可以考虑呢? 要为以后养老储备资金,我们一般可以坚持 缴纳社保，也可以参加个人养老金。 但是社保养老金的替代率现在越来越低了。 而个人养老金,也存在额度有限、资金取出 受限、可选择的产品有限等不足之处。 所以,如果能通过股票基金额外做一些养老 投资,也可以适当弥补一下这些不足。 常见的以养老为目标的基金投资,主要有三 种方式: (1) 以养老为定位的基金 这里说的养老 FOF基金，和个人养老金账户 里可以投资的养老 FOF基金，在投资策略上 是一样的，只不 ...

★ 宏观动态 ★ 国家金融监管总局：鼓励试点理财公司发行10年期以上，或者最短持有期5年以上等长期限养老理财产品 国家金融监督管理总局办公厅发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，鼓励试点理财公司发行10 年期以上，或者最短持有期5年以上等长期限养老理财产品。对10年期以上养老理财产品规模占比较高的试点 理财公司，在监管评级中予以适当加分。支持试点理财公司依法在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行 灵活设计，更好匹配投资者个性化养老需求。支持试点理财公司将养老理财产品收益领取与健康、养老照护等 养老场景有机结合，为投资者提供养老金融综合解决方案。支持试点理财公司研发符合个人养老金参加人养老 需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金理财产品。 国防部：解放军将以更强大能力粉碎"台独"图谋和外来干涉 国防部举行例行记者会，国防部新闻发言人张晓刚大校答记者问。记者：据报道，美台所谓"国防工业会议"近 期在美举行，讨论共同研发生产武器、加强对台军售等议题。请问发言人有何评论？张晓刚：民进党当局为一 党私利，无底线媚美卖台，穷兵黩武掏空台湾，加速把台湾老百姓推向灾难深渊。民进党当局买再多的武器也 改变 ...

个人养老金制度概述 - 个人养老金是政府政策支持的个人自愿参与的补充养老制度 [1] - 该制度于2022年11月在36个城市地区先行实施 [1] - 计划于2024年12月开始全面实施 [1] - 2025年11月将迎来制度启航三周年 [1] 行业调查活动 - 基金业协会发布了一份关于个人养老金投资的调查问卷 [3] - 调查旨在收集公众基于真实情况的反馈 [1]

产品核心功能 - 个人养老金默认投资服务提供“自动缴存+定投”功能，帮助客户自动完成养老资金积累和投资 [1][2] - 该服务被比喻为养老财富的“自动驾驶”系统，自动缴存确保资金持续投入，默认投资由专业团队甄选和跟踪产品 [4] - 服务核心优势包括自动存（每年最高省税5400元）、自动投（省心高效）、到期领（退休多一笔养老金）和随时改（计划可灵活调整） [5] 自动缴存设置细节 - 自动缴存支持每月一次或每年一次的缴存频次，金额固定并可缴满年度额度 [2] - 具体设置示例显示每月9日缴存，金额为500元或1000元，付款账户为招商银行储蓄卡 [2][9] - 自动缴存截止日期可不设置，推荐人选填，使用招行储蓄卡交易成功率更高 [2] 默认投资产品配置 - 缴存后资金自动买入指定产品，示例产品包括“易方达中证科创创业50联接Y”基金和“中邮理财添颐鸿锦最短持有365天”理财 [2][9] - 示例基金产品代码022910，成立以来涨跌幅为44.50%，标注为高风险、灵活申赎 [2] - 自动买入操作在缴存后第6个自然日执行，此前客户可随时关闭购买计划 [9] 省税与增值效益 - 通过每年12000元的个人养老金缴存，根据45%的个税税率计算，每年最高可省税5400元 [6][11] - 省税计算暂未考虑支取时需缴纳的3%个税，实际省税金额以个人所得税App结果为准 [6] - 长期投资可带来资产增值，帮助客户为退休积累更多养老金 [5][11] 服务设置与调整流程 - 客户可通过招商银行App搜索“个人养老金”并点击“定期存入”进入服务页面 [10] - 设置计划时可查看并选择心仪投资产品，流程包括三步 [10] - 投资计划可随时在“默认投资”服务页面关闭或重新设置，提供灵活性 [9][10]

个人养老金是政府政策支持、个人自愿参与，用于补充养老的制度。个人养老金制度于2022年11月在36 个城市(地区)先行实施，于2024年12月开始全面实施。2025年11月个人养老金制度迎来启航三周年。下 面是一份关于个人养老金投资的调查问卷，请您结合自己的真实情况进行作答 （长按下方二维码参与 问卷） 。 问卷来源： 基金业协会 ...

文章核心观点 - 招商银行个人养老金服务凭借开户便捷、节税优惠、多样化产品和专属服务，已吸引超1300万客户 [1][3] - 公司通过“默认投资”等智能规划服务，展示长期复利投资价值，例如30岁客户年缴1.2万元至60岁退休预计可领取约60.9万元 [7] - 个人养老金账户每年最高缴存1.2万元可享受税收优惠，最高省税金额达5400元 [4][5] 市场接受度与客户基础 - 截至2025年6月30日，超1300万人选择在招商银行开启个人养老金账户 [3] - 开户流程便捷，一分钟可完成快速开户 [4] 税收优惠与福利激励 - 个人养老金每年缴存额度为12000元，根据45%个税税率计算，每年至高省税金额为5400元 [4][5] - 推出限时加码活动，客户缴存达10元、1000元、1.2万元可分别领取现金红包，活动时间为2025年10月1日至12月31日 [7] 默认投资与长期增值 - “默认投资”服务支持一次设置长期自动投资，例如30岁客户年缴1.2万元按3.4%复利计算至60岁退休预计可领取约60.9万元，约为本金的169% [7] - 自动投资功能支持按月或按年自动缴存，实现当下省税与长期增值 [7] 产品种类与配置 - 提供超过10只存款产品、300只公募基金及多种理财保险产品，涵盖低风险至中等风险类别 [9][10] - 存款产品年利率范围：1年期享定存年利率1.05%、2年期1.25%、3年期1.75%、5年期1.80% [9] - 基金产品包括费率更低的指数基金和由专业管理人配置的FOF基金 [10] - 理财产品如中邮理财添颐鸿锦最短持有365天1号业绩比较基准3.65%-4.65%，中银理财“福”2年最短持有期固收增强业绩比较基准2.05%-4.00% [10] - 保险产品提供保证收益，例如国民e选·养老金(2.0版)保证领取至高年均收益率2.56%，真得盈·稳健型(个养版)年复利增值保证利率1.75% [11] 服务与客户体验 - 提供特色养老服务包括“备老账户”和“手润人生”，涵盖医食住行专属权益 [8] - 支持通过招商银行App、超1700家网点、专业客户经理及7×24小时客服在线办理 [9]