核心观点 - 全球养老金体系正经历深刻变革，核心趋势包括通过创新计划设计（如CDC）提升退休收入、大型养老基金加强另类投资与影响力投资以追求长期回报与社会价值、以及引导养老金资本支持实体经济和区域发展[1][6][10] - 国内个人养老金市场在政策推动下持续扩容，产品业绩显著改善，但养老保障体系结构性失衡问题突出，需推动多支柱协同发展[23][24] 海外养老金融政策与创新 - 英国政府批准集体固定缴款（CDC）养老金计划，该计划将养老金集中至共同基金，通过投资与长寿风险集体化，预计可使劳动者退休收入相比个人养老金增加60%[1][6] - CDC计划为固定收益（DB）和固定缴款（DC）计划提供替代方案，能更好吸收市场冲击，研究表明近四分之三的DC计划参与者希望获得有保障的养老金收入[6][7] - 英国成立由全国20家最大养老金机构与保险公司组成的投资联盟“Sterling 20”，旨在引导养老金储蓄投资关键基础设施和高增长产业，其中保诚集团承诺到2030年投资20亿英镑建设可负担住房[2][10] 全球主要养老基金投资动向 - 日本政府养老金投资基金（GPIF）任命BNY作为另类投资数据提供方，以提升投资组合透明度，截至6月底其资产管理规模达1.7万亿美元，2024财年影响力投资规模同比增长50%至173亿日元[1][7][8] - 俄勒冈州公共养老金系统规模超1000亿美元，其私募股权配置比例达27.1%，远高于全美公共养老金10.4%的平均水平，近十年年化回报率达12.7%，但正面临高费率、利率上升压缩利润等挑战[12][13] - 荷兰养老资产管理公司APG联合新加坡GIC与挪威央行斥资95亿欧元投资德国电网运营商TenneT子公司，将持有其46%股份，此项投资支持APG客户ABP设定的2030年前投入300亿欧元于影响力项目的目标[20][21] 养老基金业绩与市场环境 - 美国企业养老金融资比率持续改善，2025年9月前100大企业固定收益养老金计划平均融资比率达106.5%，创2007年10月以来新高，第三季度计划整体回报率为4.14%[17][18][20] - 部分教育机构养老基金上财年收益率表现优异，如迈阿密大学基金会收益率达14.1%，德克萨斯理工大学系统收益率为9.9%[22] 保险行业与老龄化趋势 - 瑞士再保险报告指出，全球人口老龄化将重塑人寿保险行业，到2050年发达经济体约2亿人口将步入65岁及以上，保险需求从家庭保障转向退休收入维持和医疗支付，美国55岁及以上人群资产总额超100万亿美元[15][16] 国内养老金融发展动态 - 个人养老金基金业绩亮眼，年内几乎全部实现正收益，平均回报率达15.14%，较上半年末的3.08%显著提升，多只跟踪科创创业50指数的基金年内回报超50%[23] - 国内养老保障体系结构失衡，养老保险保障指数仅为0.4706，高度依赖第一支柱，第二、三支柱发展不足，超过四分之三受访者处于较低养老保障水平[24] 养老产业创新与投资 - 养老产业融资活跃，肿瘤营养治疗服务商美亚特医完成数千万元战略融资，杭州骅羲智能科技完成天使轮融资以加速养老机器人量产[26][27] - 产业合作深化，汉王与京东健康合作提供血压计上门指导服务，中日韩启动养老科技案例库以推动人工智能等技术在养老场景的应用[27]

2、 数据显示，截至10月23日，已有20家上市公司前十大流通股东中出现券商身影，持仓总市值近50亿元（按2025年第三季度末收盘价计算）。 3、 Wind数据显示，截至10月23日，A股已有超600家上市公司合计超3000亿元的半年度现金红包发放到位，且目前还有超3000亿元分红在途。 4、 近日，2025年前三季度保险资管机构资产支持计划登记情况出炉。据中保保险资产登记交易系统有限公司披露数据梳理，前三季度，共有15家保险资 管机构登记资产支持计划66只，登记规模合计2745.78亿元，同比增长25.1%。 5、 统计显示，目前超500家A股公司已发布三季报，其中超30家已披露三季报分红预案，累计派现总额超43亿元。这些公司中，大手笔分红、派现过亿的 有8家，温氏股份（300498.SZ）拟派现近20亿元，三棵树（603737.SH）、圣农发展（002299.SZ）派现预计将超3亿元。每股股利方面，上述披露三季报 分红预案的公司里，半数公司每股派息在0.1元及以上。 6、随着上市公司三季报陆续披露，作为"国家队"主力之一的社保基金调仓路线图逐渐清晰。截至10月22日，社保基金三季度末已现身43只个股，合计 ...

个人养老金基金业绩表现 - 截至10月22日，年内个人养老金基金收益几乎全线收红，299只产品收益为正 [1] - 天弘、易方达、鹏扬、华夏的四只中证科创创业50ETF联接Y产品年内累计回报超过50% [1] - 截至三季度末，个人养老金基金年内平均回报率为15.14%，较上半年末的3.08%大幅提升 [1] 业绩回暖驱动因素 - A股市场经历显著估值修复行情，市场情绪回暖，主要指数普遍上行，推动投资于境内股债资产的养老金基金净值提升 [2] - 个人养老金制度配套政策持续完善，宏观层面稳增长、促改革的措施陆续出台，共同提振市场中长期信心 [2] 个人养老金基金名录与产品动态 - 截至三季度末，个人养老金基金产品数量达到302只，较二季度新增8只 [1] - 三季度新增8只产品，包括5只指数增强基金、2只FOF和1只ETF联接基金 [4] - 新增产品精准聚焦低波动、高稳定性指数，契合养老资金稳健增值、长期持有的属性 [4] 产品特点与资产配置 - 新增指数增强基金覆盖中证500与沪深300宽基指数，中证500成分股多为细分行业龙头，兼具成长潜力与估值韧性 [4][5] - 沪深300作为A股核心宽基，构成养老资产配置的压舱石，实现风险收益的最优平衡 [5] - 纳入目录的指数产品以宽基和红利产品为主，具备稳定基本面和长期竞争力，红利低波指数强调确定性及风险控制 [5][6] 行业趋势与产品发展 - 个人养老金制度于2022年4月推出，2024年12月在全国全面实施 [5] - 2024年底以来，指数Y份额发展迅速，指数型基金管理费率普遍低于主动管理型产品，在长期投资周期中能节省成本、增厚收益 [5][6]

个人养老金业务发展现状 - 个人养老金制度于2022年11月25日启动，即将满三周年，业务实现了从起步到成熟的深刻蜕变 [3] - 截至今年9月底，个人养老金基金产品数量已扩容至302只，首次突破300只关口 [3] - 截至2025年二季度末，全市场290余只个人养老金基金合计规模超过120亿元，较去年年底增长35.72%，其中29只产品规模超亿元 [3] - 截至10月17日，全市场仅1只个人养老金基金产品年内业绩告负，全部产品年内平均回报达15.13%，8只产品年内业绩超过40% [4] 公募基金在养老金融中的角色 - 公募基金是社保基金、企业年金、个人养老金等养老金投资管理的核心力量 [2] - 在21家拥有基本养老保险基金管理资格的机构中有14家为公募机构，22家企业年金（职业年金）基金投管资格机构中有11家公募机构，18家全国社会保障基金管理机构中有16家为公募机构 [6] - 同时具备上述三类管理资质的公募机构有10家基金公司 [6] - 公募基金正加速落实《推动公募基金高质量发展行动方案》要求，持续加大个人养老产品布局，积极开发风格稳定的养老目标基金 [4][5] 养老保障体系与协同发展 - 我国已初步构建以基本养老保险为第一支柱、企业年金和职业年金为第二支柱、个人商业养老金为第三支柱的养老金融体系 [6] - 当前养老金融体系发展面临制度割裂、账户未完全打通、产品创新不足等挑战 [6] - 南方基金将养老金业务作为战略性重点，形成覆盖一二三支柱的完备养老资产管理体系，为客户提供“产品+账户+陪伴”三位一体的综合性服务 [7] - 招商基金致力于构建覆盖全面、特色鲜明的多元养老金融业务体系，为客户提供覆盖多支柱的全生命周期服务 [8] 科技赋能与产品服务创新 - 行业正运用人工智能、大数据、云计算等前沿技术推动养老金融产品与服务向数智化方向演进 [9] - 中欧基金通过工业化投研体系和AI科技赋能服务，提升养老产品盈利体验，实现从“人工驱动”向“数智化主动服务”升级 [10] - 博时基金提出可借助智能投顾服务，为不同人群设计风险资产下滑曲线，使资产配置更适配其风险承受能力 [11] - 华南一家基金公司通过数字化工具与养老目标基金深度融合，构建全周期养老解决方案，利用AI和大数据优化投资策略 [11] 投资者教育与市场培育 - 行业正从产品设计与投教服务两端破局，需避免生搬硬套海外经验，充分贴合国内投资者教育水平 [12][13] - 博时基金聚焦“生态化”建设，通过加强投教与陪伴服务，构建线上线下立体的养老生态圈 [14] - 中欧基金打造“常态化”投教网络，依托自媒体矩阵开设养老专栏，结合线下活动实现双重覆盖 [14] - 鹏华基金侧重“场景化”渗透，以“线上+线下”模式覆盖高校、社区、企业等多元场景 [14]

业绩表现 - 截至10月17日，养老基金Y份额年内平均回报为15.46%，较二季度末的3.12%有明显提升 [2][3] - 8只产品年内回报超过40%，多为被动指数型基金，其中天弘中证科创创业50ETF联接Y累计上涨46.37% [3] - 2022年底成立的132只产品中，96%的累计收益为正，平均收益率从-0.48%增至11.58% [2][4] - 国泰民安养老2040三年Y自2022年11月成立以来累计回报达42.83%，在首批产品中居首 [4] 市场规模与格局 - 截至二季度末，个人养老金基金Y份额总规模达到124.05亿元，较去年底增加35.65% [5] - 纳入名录的个人养老金基金增至300只以上，管理机构达63家，易方达基金以25只产品居首 [6] - 二季度末规模超过10亿元的机构有5家，占总规模的56%，合计贡献15.7亿元增量 [7] - 养老基金Y份额平均规模不足5000万元，规模低于1000万元的产品多达153只，占比超过一半 [7] 行业挑战 - 年内已有4只产品因规模不达标被迫清盘，另有6只2022年成立的发起式养老FOF面临规模突破2亿元的“大考” [7][8] - 部分业绩亮眼产品也难逃规模困局，例如华安积极养老目标五年持有Y近一年回报29.49%，但二季度末规模不足25万元并进入清算 [8] - 投资者对养老投资的长期价值认知不足，易受短期市场波动影响，同时开户后缴费、领取的灵活性有待提升 [9] 发展建议 - 养老目标基金需要更加重视持有运营，在销售端与渠道联动，推动长期和定投的持续营销模式 [10] - 建议加强场景化投教，将养老投资嵌入生命周期，简化开户流程如“一键开户+自动缴存”，并强化收益可视化 [11] - 需要进一步加大对公募基金Y份额的支持力度，基金公司应走进更多企事业单位进行面对面介绍 [10]

个人养老金基金名录扩容 - 截至9月末个人养老金基金产品总数达302只较二季度末新增8只 [3] - 三季度新入围8只产品中指数增强型基金占五席成为绝对主力主要跟踪中证500指数和沪深300指数 [6] - 新入围产品还包括两只养老目标基金中基金（FOF）以及一只ETF联接基金 [6] 产品业绩表现 - 截至10月17日全市场302只个人养老金基金中仅有1只产品年内收益为负整体平均单位净值涨幅达15.13% [10] - 年内回报率超30%的产品有19只其中多只跟踪科创板创业板指数的基金天弘旗下中证科创创业50ETF联接基金Y份额涨幅达46.37%暂居榜首 [10] - 业绩反弹受益于权益市场结构性行情及个人养老金账户资金封闭运行特点避免投资者因短期波动频繁交易 [10] 规模增长与分化 - 截至二季度末290只个人养老金基金Y份额总规模达124.05亿元较去年末产品数量增10.27%规模增幅达35.7% [12] - 去年末纳入的首批指数基金规模突破15亿元较去年末激增近4倍例如华泰柏瑞基金旗下红利低波ETF联接Y份额规模达1.87亿元较2024年底增长超三倍 [12] - 产品分化凸显截至二季度末仅一只Y份额规模超10亿元绝大部分产品规模不足2亿元 [12] 投资策略与市场展望 - 投资者可关注符合国家长期发展战略的三大领域科技创新消费升级高端制造这些赛道有望持续受益于经济结构转型 [14] - 从大类资产配置角度商品海外资产A股均存在机会债券资产需择时操作A股可关注超跌具中长期增长潜力行业如新材料新能源产业链 [15] - 公募基金在养老投资策略上正迭代未来养老目标基金可能纳入公募REITs等更多元化资产类别以丰富收益来源 [15]

个人养老金基金业绩表现 - 截至10月17日，养老基金Y份额年内平均回报为15.46%，较二季度末的3.12%显著提升 [3][4] - 8只产品年内回报超40%，以被动指数型基金为主，天弘中证科创创业50ETF联接Y累计上涨46.37%居首 [4] - 2022年底成立的132只产品中，96%累计收益转正，平均收益率从-0.48%增至11.58% [3][5] - 国泰民安养老2040三年Y自2022年11月成立至今累计回报达42.83%，为首批产品中最高 [5] 市场规模与集中度 - 截至二季度末，个人养老金基金Y份额总规模达124.05亿元，较去年底增长35.65% [6] - 产品数量超300只，管理机构达63家，易方达基金以25只产品数量居首 [8] - 规模呈现“强者恒强”格局，华夏、易方达等5家机构管理规模占比达56% [9] - 二季度末超半数产品规模低于1000万元，平均规模不足5000万元 [3][9] 行业挑战与清盘风险 - 年内已有4只产品因规模不达标清盘，另有6只2022年成立的发起式FOF面临四季度“规模达标大考” [3][10] - 部分业绩优异产品亦难逃规模困局，如华安积极养老目标五年持有Y近一年回报29.49%，但二季度末规模不足25万元 [9] - 投资者存在“认知+体验”双重不足，混淆“养老”与“保本”概念，且开户后缴费、领取灵活性待提升 [12] 破局方向与发展建议 - 需强化长期投资视角，将养老投资业务提升至战略高度，推动定投等持续营销模式 [13] - 建议加强场景化投教，简化开户流程如“一键开户+自动缴存”，并推出适配不同职业群体的产品 [14] - 基金公司应加大对Y份额的推广力度，通过走进企事业单位进行面对面宣传 [14] - 养老目标FOF作为中长期资金管理工具，需更重视持有运营，挖掘有价值资产 [13]

养老基金Y份额年内平均回报为15.46%，2022年底成立的132只产品中，96%的累计收益为正 "去年看账户还绿着，今年居然帮我赚钱了！"2022年首批试水个人养老金基金的投资者程乐，用账户变 化勾勒出这一养老投资品类的"转折曲线"。 曾被业内调侃"业绩上不来、规模长不大"的个人养老金基金，今年正以"双增"姿态重回大众视野。Wind 数据显示，截至10月17日，剔除年内新品后，养老基金Y份额年内平均回报为15.46%，绝大多数产品收 涨，多只指数型产品涨幅超40%。 更值得关注的是长期业绩修复：2022年底成立的132只产品中，96%的累计收益为正，早期投资者正陆 续走出浮亏阴影。但热闹背后"叫好不叫座"的困局犹存，超半数产品规模不足1000万元，年内4只产品 因规模不达标被迫清盘，还有6只正面临成立3年规模达标"大考"。 当"业绩回暖"遇上"认知不足、体验待优"等核心痛点，个人养老金基金要真正"叫好又叫座"，还需跨过 几道坎？ 从"绿多红少"到"全员向暖" 自2022年个人养老金基金政策落地以来，这类专为养老设计的基金曾面临"叫好不叫座"的尴尬：部分产 品因市场波动短期亏损，投资者持观望态度；规模增长缓慢 ...

个人养老金基金名录与规模 - 截至9月末，个人养老金基金产品总数达到302只，较二季度末新增8只 [2] - 截至今年二季度末，市场上已有的290只个人养老金基金Y份额总规模合计达到124.05亿元，与去年末相比，产品数量增长10.27%，规模增幅达到35.7% [6] - 去年末被纳入的首批指数基金总规模已突破15亿元，较去年末激增近4倍 [6] 产品业绩表现 - 截至10月17日，全市场302只个人养老金基金整体平均单位净值涨幅达到15.13%，其中301只实现正收益，仅1只为负 [5] - 年内回报率超过30%的产品有19只，天弘旗下中证科创创业50ETF联接基金的Y份额以46.37%的涨幅暂居榜首 [5] - 多只跟踪科创板、创业板指数的基金年内涨幅均超过44% [5] 产品类型与扩容特点 - 三季度新入围的8只产品中，指数增强型基金占据五席，成为绝对主力，主要跟踪中证500指数和沪深300指数 [3] - 新增产品还包括两只养老目标基金中基金（FOF）以及一只ETF联接基金 [3] - 扩容呈现出“精准匹配”特征，监管与机构共同发力中大盘指数增强产品，意在呼应养老资金长期稳健增值的核心诉求 [3][4] 销售渠道与市场格局 - 个人养老金基金销售渠道保持稳定，共有52家机构入围销售机构名录，包括25家券商、19家商业银行和8家独立基金销售机构 [4] - 产品间分化现象日益凸显，截至二季度末，全市场仅有一只个人养老金Y份额规模超过10亿元，而绝大部分产品规模仍不足2亿元 [6] - 华泰柏瑞基金旗下的一只红利低波ETF联接Y份额规模已达1.87亿元，较2024年底增长超过三倍 [6] 投资策略与未来展望 - 个人养老金基金的Y份额通常权益资产配置比例较高，在股市上行周期中更能捕捉上涨机会 [5] - 投资者可以股债均衡配置为基础，重点关注符合国家长期发展战略的三大领域：科技创新、消费升级、高端制造 [7] - 公募基金在养老投资策略上正不断迭代，未来养老目标基金还可能纳入公募REITs等更多元化的资产类别 [8] - 当前商品、海外资产、A股均存在明显机会，债券资产则需通过择时操作来获取基础收益 [7]

今年以来，个人养老金基金业绩、规模双增长。个人养老金基金年内仅一只产品收益告负，平均单位净 值涨幅超15%，最高超46%。伴随业绩"回血"，基金规模也"水涨船高"，全市场290只个人养老金基金Y 份额规模合计达124.05亿元，较去年末增长35.7%。 与此同时，个人养老金基金持续扩容，今年三季度，个人养老金基金新增8只产品。 个人养老金基金业绩、规模双增长 今年以来，个人养老金基金业绩显著反弹。Wind数据显示，截至10月17日，仅一只产品年内收益告 负，平均单位净值涨幅达到15.13%。其中，天弘中证科创创业50ETF联接Y单位净值涨幅达46.37%，暂 列第一；紧随其后的是易方达中证科创创业50ETF联接Y、鹏扬中证科创创业50ETF联接Y，净值涨幅均 超45%；此外，华夏中证科创创业50ETF联接Y、国泰民安养老2040三年Y、华安创业板50ETF联接Y、 华安创业板50Y、交银创业板50指数Y的净值涨幅均超40%。 拉长时间来看，超98%个人养老金基金自成立以来取得正收益，近两成产品单位净值涨幅超过20%，其 中，易方达中证科创创业50ETF联接Y净值涨幅达46.33%，华夏中证科创创业50ETF联 ...