报告行业投资评级 - 油价区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近期沙特增产并非争夺市场份额，主要因中东冲突爆发需将供应转移至海外，并非直接加大对客户销售力度，随着中东冲突缓和，此操作不具持续性，沙特在增产上依然克制，虽要配合特朗普压低油价控制通胀，但也要维护自身利益诉求 [2] 市场要闻与重要数据 - WTI 8 月原油期货收跌 1.47 美元，跌幅近 2.15%，报 66.98 美元/桶；布伦特 9 月原油期货收跌 1.15 美元，跌幅超 1.63%，报 69.21 美元/桶 [1] - 特朗普表示美国将向乌克兰运送更多武器，若 50 天内未达成协议，将对俄罗斯征收 100%二级关税，关税或针对购买俄罗斯石油的国家 [1] - IEA 月报上调今明两年石油供应预测，6 月伊朗原油产量和出口下降，沙特石油产量飙升，远高于欧佩克+配额 [1] - 欧佩克秘书长表示欧佩克及盟国正增加石油产量，预计第三季度石油需求“非常强劲”，随后几个月供需将紧平衡，预计 2025 年需求同比增长 130 万桶/日，上周欧佩克下调了未来 4 年全球石油需求预测 [1] 策略 - 油价区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松伊朗石油制裁、宏观黑天鹅事件；上行风险为美国加大俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]