报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种给出了投资观点，包括谨慎做多、企稳试多、回调试多、反弹沽空、偏弱、承压、谨慎看空等[1]。 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美降息预期抬升，地缘风险波动，避险资金流入，黄金价格走高[2] - 基本逻辑：美联储官员认为未来降息次数多于两次，就业市场走软；欧盟暂停对美反制措施6个月；短期关税风险消退，中长期黄金长牛逻辑不变[3] - 策略推荐：黄金价格反弹，短期关注770附近支撑；白银跌回前期震荡调整区间8800 - 9145，中长期基本面和盘面支持长线做多，关注止跌企稳后多单介入[4] 铜 - 行情回顾：沪铜止跌反弹，测试60日均线支撑[7] - 产业逻辑：铜精矿干扰不断，供应紧张与电解铜产量高位并存；消费淡季叠加铜价高位，下游刚需采购；美国铜制品关税落地，出口需求承压，美国铜库存或逆向回流冲击非美地区供应[7] - 策略推荐：需求淡季叠加库存累库，铜反弹力度偏弱，短期等待回调，背靠77500 - 78000逢低试多，中长期看涨，沪铜关注区间【77500，79500】，伦铜关注区间【9650，9850】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：沪锌止跌反弹，低位震荡[10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，7月精炼锌产量超预期，预计8月继续增加；需求端企业开工疲软，镀锌和压铸锌合金开工率下降[10] - 策略推荐：锌矿供应宽松，加工费上修，需求淡季中下游开工走弱，前期空单继续持有，部分可止盈，中长期供增需减，把握逢高布空机会，沪锌关注区间【21800，22600】，伦锌关注区间【2650，2850】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝反弹承压走势[13] - 产业逻辑：电解铝成本下降，库存增加，下游加工龙头企业开工率下滑；氧化铝铝土矿发运顺畅，进口维持高位，运行产能逼近9000万吨，供需宽松，库存累库[14] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意淡季铝锭垒库进度，主力运行区间【20000 - 20700】[15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹乏力，不锈钢反弹承压走势[17] - 产业逻辑：海外菲律宾镍矿价格下跌，NPI冶炼厂成本倒挂，国内镍供需偏弱，库存累积；不锈钢减产力度减弱，淡季库存压力再现，整体供需过剩[18] - 策略推荐：镍不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【118000 - 121000】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509连续六日减仓，成交量大幅萎缩，小幅收涨[21] - 产业逻辑：基本面边际改善，总库存结束累库，期现价格共振令库存转移；国内产量下降，新能源汽车销量下滑，储能市场有增量；江西锂矿采矿证合规风险成焦点，8月正极厂排产增加，供需或改善[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，逢低试多【68000 - 71500】[23]